【正文】 29 / 58最關(guān)鍵的是，嘉信證券公司懂得抓住創(chuàng)新機(jī)遇，使用方便的互聯(lián)網(wǎng)方式支持其新產(chǎn)品服務(wù)的發(fā)展 [33]。同時為應(yīng)對中小互聯(lián)網(wǎng)證券公司的低傭金競爭，推出兩種新的服務(wù)。一是放開金融混業(yè)經(jīng)營和傭金自由化的監(jiān)管，促進(jìn)了金融的快速創(chuàng)新和競爭活躍；二是互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展。其突出的表現(xiàn)是美國證券業(yè)的交易利息的收入比例上升，而美國證券業(yè)的傭金收入比例下降。目前看我國證券公司的經(jīng)營模式和競爭策略沒有大的區(qū)別，服務(wù)同質(zhì)化格局非常突出，無法滿足證券市場投資者的要求。這些證券公司增加了其注冊資本規(guī)模、增設(shè)了機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)、著重培養(yǎng)業(yè)務(wù)和人才儲備等競爭要素，市場份額不斷提高，鞏固其行業(yè)的領(lǐng)先地位，成為行業(yè)里的領(lǐng)航者，對 GJ 證券公司這種中小證券公司形成了明顯的擠壓效應(yīng) （5）證券行業(yè)人才出現(xiàn)瓶頸，人力資源成本上升 伴隨不斷推出的行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和加速調(diào)整的營業(yè)網(wǎng)點布局，都導(dǎo)致證券公司高端專業(yè)人才及中高級管理人才短缺，同時行業(yè)平均工資不斷上漲，這是由于人才互相爭奪所導(dǎo)致，最終致使經(jīng)營成本明顯提升，對證券公司發(fā)展形成制約 [17]。從未來發(fā)展趨勢看，證券市場將形成產(chǎn)品全面、交易形式多樣化、多層次的市場體系。同時公司擁有一流的研究團(tuán)隊，以所擁有的首席分析師隊伍力量來說，公司的綜合研究實力已排名行業(yè)前五位。同時，在經(jīng)營發(fā)展中，公司與股東之間建立了和諧的股權(quán)關(guān)系。這里證券公司提供服務(wù)的客戶是研究需求方，而決定需求方力量的主要因素有價格敏感度和議價能力。原先國家和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對證券公司的成立審批相當(dāng)嚴(yán)格，即使獲準(zhǔn)成立新公司，對不同的業(yè)務(wù)范疇及開展業(yè)務(wù)的地點都有嚴(yán)格規(guī)定。 13 / 58從長周期看，我國經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)平穩(wěn)增長，調(diào)整結(jié)構(gòu)和自主創(chuàng)新步伐也將明顯提速。目前 GJ 證券公司設(shè)有董事會，董事會向股東大會負(fù)責(zé)，董事會里包括經(jīng)營決策管理委員會，審計委員會，薪酬委員會，風(fēng)險控制決策委員會。SWOT 分析方法中，S （ Strength）是指比較分析該產(chǎn)業(yè)在內(nèi)部經(jīng)營方面、外部市場環(huán)境相對于其他競爭對手的優(yōu)勢；W（Weakness）是指比較分析該產(chǎn)業(yè)在內(nèi)部經(jīng)營方面、外部市場環(huán)境相對于其他競爭對手的劣勢；O （Opportunity）是分析企業(yè)自己存在的發(fā)展機(jī)會在當(dāng)前的市場競爭格局中（倒裝句？） ；T（Threat）是分析企業(yè)存在的威脅與挑戰(zhàn)在當(dāng)前的市場競爭格局中（倒裝句？） 。專一化戰(zhàn)略能擁有很多形式，這與差別化的戰(zhàn)略十分類似。最終證明互聯(lián)網(wǎng)金融為證券行業(yè)提供了彎道超車的機(jī)遇，證券公司未來轉(zhuǎn)型的必然選擇是大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。從我國證券行業(yè)市場競爭格局來看，行業(yè)集中度依然不高，寡頭壟斷的競爭格局尚不穩(wěn)定，證券業(yè)務(wù)資源配置相對分散；截至 2022 年，全國 109 家證券公司平均注冊資本約為 20 億元左右，而其(刪除）77 家證券公司注冊資本低于 20 億元；另外，從近幾年的數(shù)據(jù)來看，行業(yè)前十大證券公司規(guī)模指標(biāo)占全行業(yè)比率大致分別為總資產(chǎn) 46%、凈資本 46%、凈資產(chǎn) 48%、營業(yè)收入 44%、客戶交易結(jié)算資金 43%、凈利潤 58%。四是證券公司專業(yè)服務(wù)的水平和產(chǎn)品的創(chuàng)新明顯不足，證券服務(wù)的廣度和深度不能滿足我國多樣化實體經(jīng)濟(jì)的投融資需求。特此申明。本文結(jié)合 GJ 證券公司的實際情況，提出了 GJ 證券公司在競爭策略中存在的問題，利用競爭優(yōu)勢理論、核心競爭力理論、五力模型分析法、SWOT 分析法對 GJ 證券公司在競爭策略中存在的問題進(jìn)行了分析，最后借鑒美國證券公司成功轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融的競爭策略的經(jīng)驗構(gòu)建了（闡明了）未來 GJ 證券公司競爭策略轉(zhuǎn)型所采取的措施建議（建議與措施） 。從嚴(yán)格意義上來說，由于混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)經(jīng)營的不同，各國（地區(qū)）的證券行業(yè)或投資銀行業(yè)的區(qū)別是存在的。 （：）第一部分是緒論和企業(yè)競爭策略研究的基本理論。（2）差別化的（刪除）戰(zhàn)略差別化的（刪除）戰(zhàn)略是企業(yè)將出售的服務(wù)和所有產(chǎn)品與競爭對手實現(xiàn)差異化，樹立起“我有你無”的具有獨特性的服務(wù)與產(chǎn)品。 競爭策略研究的基本方法 五力模型分析法五力模型分析認(rèn)為某個行業(yè)中存在著決定競爭態(tài)勢的五個分支力量，這五個分支力量合力影響著該產(chǎn)業(yè)的吸引力大小。我國大型證券公司的標(biāo)準(zhǔn)之一是凈資本達(dá)到 60 億元人民幣，而 GJ 凈資本為 34 億（？）元人民幣，可見，GJ 公司是一家中小型的證券公司。從 20222022 年，十年期間上證指數(shù)漲幅僅10%，整體沒有走出趨勢性的行情。 行業(yè)競爭環(huán)境五力模型分析眾所周知，五力模型告訴我們的結(jié)論是，一個行業(yè)中我們要考慮的五支力量的對比，最后判斷行業(yè)吸引力，原則是行業(yè)中潛在替代品越多，入侵者越多，需求方的議價能力越強(qiáng)，供給方的議價能力越高，現(xiàn)有競爭對手的競爭程度就越激15 / 58烈，在行業(yè)中的企業(yè)的獲利能力就越差。證券行業(yè)的風(fēng)險水平比其他金融行業(yè)相對要高，而且證券行業(yè)還存在著證券市場行情的影響，收入水平具有較大的不穩(wěn)定性 [11]。這主要表現(xiàn)在潛在入侵證券行業(yè)的群體公司威脅性很大，雖然需求方群體和供給方群體都有較強(qiáng)的議價能力并且替代品公司功能不能完全替代證券公司。同時，確保公司風(fēng)險控制指標(biāo)的凈資本實時符合監(jiān)管要求，建立了風(fēng)險控制指標(biāo)監(jiān)控系統(tǒng)以凈資本為核心。而衡量執(zhí)行力的標(biāo)準(zhǔn)，對企業(yè)而言就是在預(yù)先設(shè)定的時間內(nèi)完成企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，目前，GJ 證券公司在精細(xì)化管理、標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)、團(tuán)隊協(xié)作及督辦考核等方面仍存在不足，都制約了公司執(zhí)行力的有效提升。這些金融機(jī)構(gòu)都普遍具有跨國金融集團(tuán)背景，能夠同時提供國際國內(nèi)跨地域金融服務(wù)，并且基本都具有廣泛的國際營銷網(wǎng)絡(luò)。在市場趨淡，沒有行情配合的情況下，新設(shè)營業(yè)部沒有體現(xiàn)差別化的競爭策略是有問題的 [18]。GJ 證券公司缺乏專業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)驗積累的支持和比較專業(yè)的高端人才團(tuán)隊，使得證券公司專業(yè)化服務(wù)沒有能夠得以充分體現(xiàn) [20]。2022 年美國網(wǎng)上交易總額中的 25％左右是證券交易，網(wǎng)上賬戶已經(jīng)達(dá)到 2300 萬戶，證券交易資產(chǎn)總額達(dá)到 9600 億美元。美林策略是一種類似貴族策略，它依靠優(yōu)秀的金融顧問團(tuán)隊和強(qiáng)大的研究力量，為客戶提供構(gòu)建資產(chǎn)投資組合、全面稅收咨詢、終生資產(chǎn)投資計劃以及其它資產(chǎn)保值性服務(wù)．從而收取高額傭金，每筆費用大概在 100 至 300 美元之間，雖然傭金較高但客戶粘性巨大 [26]。不過嘉信理財利用 20世紀(jì) 80 年代共同基金興起的機(jī)會開始把和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)高度關(guān)聯(lián)的共同基金業(yè)務(wù)納入公司的主營業(yè)務(wù)。另外如果提供并雇傭訓(xùn)練有素的證券金融咨詢經(jīng)紀(jì)人，那么所付出的開。本文對國外中小型投資銀行分析的樣本是專注于網(wǎng)上交易的折扣經(jīng)紀(jì)商嘉信證券 [30]。為客戶提供個性化和全方位的金融服務(wù)形式，這些都是以金融顧問（簡稱 FC）為依托的。美國證券業(yè)收入結(jié)構(gòu)從 1981 年到 2022 年的變化一方面體現(xiàn)了證券公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)的混業(yè)和融合，另一方面也體現(xiàn)了美國投資銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化 [22]。 支持體系建設(shè)不到位 強(qiáng)大、有效的后臺支持體系包括人才儲備將是公司各項業(yè)務(wù)快速發(fā)展的重要保障，決定了公司整體運行效率的空間和市場競爭能力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明（來自監(jiān)管部門），到 2022 年底，北京虧損的證券營業(yè)部超過一半，這就意味著面臨著生存考驗的不止是中小證券公司。 證券公司發(fā)展威脅分析 （1）國外背景機(jī)構(gòu)進(jìn)入加劇競爭截至 2022 年底，我國證券公司傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面的收入占總收入達(dá)到 70%左右，行情惡化時會更高，這種情況很難避免行業(yè)周期性波動的風(fēng)險，同時，國內(nèi)證券公司遭到外資背景的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈的沖擊。著眼于企業(yè)那就是把企業(yè)戰(zhàn)略與實踐轉(zhuǎn)變成為效益和成績。GJ 證券公司監(jiān)事會、董事會、股東大會和經(jīng)理層相互制衡，相互分離，職責(zé)清晰，確保了公司規(guī)范運作，切實維護(hù)了中小投資者權(quán)益，有效保障了股東的合法利益，保證了公司穩(wěn)定、獨立、持續(xù)的經(jīng)營，這為公司長遠(yuǎn)發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。因此在證券行業(yè)的經(jīng)營活動最重要的資源投入在人力資本的供給方面，它可以看作是證券公司員工和外來的投資服務(wù)提供商。第三，進(jìn)入扼制價格高。與國外投行相比較，其超過 50％的資本型業(yè)務(wù)收入占比我國證券公司差距甚遠(yuǎn)（讀的通嗎？） ，也體現(xiàn)了盈利模式呈現(xiàn)單一和創(chuàng)新不足的問題，此外資本負(fù)債表業(yè)務(wù)（？）開展不夠，杠桿利用有限 [9]。 （刪除） 。 （刪除） GJ 證券公司概況 GJ 證券公司的發(fā)展歷程 2022 年，在上海證券交易所，GJ 證券股份有限公司公司掛牌上市， （GJ 證券股份有限公司 2022 年在上海證券交易所掛牌上市）注冊資本為 5 億元 ，注冊地在 SC 省 CD 市，股票簡稱為“GJ 證券” 。核心競爭力不僅是企業(yè)在本行業(yè)、本領(lǐng)域獲得比競爭對手明顯優(yōu)勢的保障，而且還是企業(yè)建立新增利潤增長點，維護(hù)舊領(lǐng)域開發(fā)新領(lǐng)域，甚至是建立新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、實現(xiàn)戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移、尋求可持續(xù)發(fā)展的重要辦法。 （刪除）企業(yè)戰(zhàn)略之中最重要的是成本低于競爭對手，即便產(chǎn)品質(zhì)量、售后以及其它相關(guān)方面不能忽視（？） 。在此背景下，如何快速適應(yīng)機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存的市場環(huán)境，如何通過占領(lǐng)網(wǎng)絡(luò)制高點、分析客戶需求和分析對手優(yōu)缺點來準(zhǔn)確市場定位、確定戰(zhàn)略、轉(zhuǎn)變競爭策略成為中小證券公司發(fā)展的重中之重，這也是本文的研究主旨。 國內(nèi)外證券市場競爭概況目前來看，世界主要國家和地區(qū)的金融業(yè)基本已經(jīng)實現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營。我國互聯(lián)網(wǎng)金融與國外互聯(lián)網(wǎng)金融相比，有很大差距（，但與國外互聯(lián)網(wǎng)金融相比還有很大差距） 。 簽 名： 日期： 導(dǎo)師簽名： 日期：摘 要在我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展中，證券行業(yè)無疑是具有極大推動力的引擎，證券業(yè)已經(jīng)成為了中（我）國社會主義市場經(jīng)濟(jì)中（刪除）重要的組成部分。隨著證券公司創(chuàng)新推進(jìn)、放松監(jiān)管、業(yè)務(wù)牌照放開，證券行業(yè)競爭格局將發(fā)生重大變化，在我國證券業(yè)中占據(jù)絕大多數(shù)的中小證券公司的生存環(huán)境必將更為復(fù)雜。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融引入到我國金融市場后，競爭格局可能(刪除）快速發(fā)生變化。論文首先在緒論部分提出問題，提出本文研究的意義和必要性，然后通過分析 GJ證券公司所處的競爭環(huán)境來分析具體問題，接著提出一整套有效的組合策略來解決問題；最后列出本文的結(jié)論并對未完成的內(nèi)容做一個展望。這樣的企業(yè)可以不斷的超越競爭對手并抵擋行業(yè)競爭的各種威脅 [4]。 （刪除）SWOT 分析通過內(nèi)外部環(huán)境的有機(jī)整合，能夠清楚的辨別出企業(yè)發(fā)展過程中面臨的機(jī)會與挑戰(zhàn)，這對于企業(yè)在未來占領(lǐng)市場具有重要的戰(zhàn)略意義。能夠確保公司運作規(guī)范、有效實施結(jié)構(gòu)治理，保障公司的健康發(fā)展，保護(hù)股東的權(quán)益不受損害。在這種背景下，隨著市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，多層次資本市場穩(wěn)步推進(jìn)，市場機(jī)構(gòu)不斷優(yōu)化，創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷推出，我國證券業(yè)將迎來快速發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇期。不過從 2022 年 1 月 1 日正式實施的《證券法》來看，管理層有降低設(shè)立證券公司標(biāo)準(zhǔn)的趨勢。證券發(fā)行市場的里客戶的議價能力較弱，他們對價格也相應(yīng)不敏感，只要可以發(fā)行證券公司說的算。 （2）明確清晰的發(fā)展規(guī)劃 近年來，GJ 證券公司認(rèn)真貫徹內(nèi)部理念文化，堅持以“一切以社會效益為重、一切以股東權(quán)益為重、一切以員工利益為重、一切以客戶收益為重”的核心價值觀指導(dǎo)公司的各項業(yè)務(wù)經(jīng)營，集約化管理各項業(yè)務(wù)風(fēng)險，努力打造穩(wěn)健的業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊，使公司戰(zhàn)略規(guī)劃制定更加清晰、明確，并得到了有效執(zhí)行。2022 年至 2022 年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營業(yè)收入合計占總營業(yè)收入的比例為 %、%、%和 %，由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受市場波動的影響較大，這對公司保持收益的穩(wěn)定性構(gòu)成了一定風(fēng)險。（4）在國民經(jīng)濟(jì)中的作用逐漸增強(qiáng) 自股權(quán)分置改革以來的幾年，國內(nèi)證券市場進(jìn)入快速成長階段，市場整體氛圍維持了明顯的上升態(tài)勢。因此應(yīng)該充分首先回避外部威脅，利用外部機(jī)會，克服自身弱點，發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部優(yōu)勢，采取競爭策略轉(zhuǎn)型，即繼續(xù)利用現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢加快轉(zhuǎn)型，最大限度的擴(kuò)大市場份額，抓住新一輪的證券業(yè)發(fā)展機(jī)會， 。并且不斷完善成本控制體系和后臺支持體系使之與自己規(guī)模相適應(yīng)，制定適合的市場定位策略和發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，實行差異化服務(wù)和特色化的經(jīng)營策略。原因在于，在 1975 年之后，固定傭金的制度被美國投資銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)所取消，客戶協(xié)議傭金制度出現(xiàn)并逐漸的發(fā)展完善起來，自此實現(xiàn)了傭金的自由化。 美國杰出的投資銀行競爭策略轉(zhuǎn)型借鑒從目前美國投資銀行的市場格局來看，證券業(yè)務(wù)主要由摩根斯坦利、高盛等獨立投資銀行和花旗集團(tuán)、美國銀行、摩根大通等金融控股集團(tuán)經(jīng)營。其次是在線交易系統(tǒng)，面向的是那些對傭金價格比較在意，而不需要 FC 咨詢建議的客戶。嘉信的客戶市場定位為有著廣大成長空間和數(shù)量的中產(chǎn)階層，他們需要適當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)服務(wù)但是較貴的費用還不愿意支付，所以嘉信只是有針對性的對有需求的客戶開展證券服務(wù)，沒有像美林那樣重金投資咨詢研發(fā)部門。2022 年公司資產(chǎn)運營和管理費收入以及利息凈收入占比進(jìn)一步上升至 42％和 37％左右，核心競爭力越發(fā)明顯 [32]。這幾方面上下相扣，緊密結(jié)合，確保了美林證券定位于客端客戶的服務(wù)體系 [27]。本文在此初步總結(jié)為互聯(lián)網(wǎng)金融是利用移動互聯(lián)網(wǎng)等工具，嫁接傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)過程的一種混合金融形式。證券承銷業(yè)務(wù)是投資銀行最基本的業(yè)務(wù)，隨著投資銀行的逐漸發(fā)展，現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)不斷的涌現(xiàn)，投資銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也逐漸呈多元化發(fā)展趨勢。 目標(biāo)細(xì)分市場存在問題 證券市場目標(biāo)細(xì)分是指通過分析、整理、搜集市場重要信息，找準(zhǔn)證券公司自身的合理定位、確定目標(biāo)市場，把握目標(biāo)市場的需求方向，設(shè)計特色化的客戶服務(wù)和具有差異化特性的產(chǎn)品，從而以特有優(yōu)勢鞏固和占有市場份額，獲取超額回報，這個回報將超過市場平均利潤率。GJ 證券公司很大程度上得益于對個人客戶（特別是中小客戶）的開發(fā)積累近些年的才會迅猛發(fā)