集合信托理財產(chǎn)品的要素解構與發(fā)展展望(存儲版)
【正文】 步發(fā)展階段；新兩規(guī)頒布后，2006年至2007年呈現(xiàn)跳躍式發(fā)展，尤其是在資金規(guī)模上，2007年比上年增加了80%；2007年至2010年，集合資金信托產(chǎn)品保持高速增長，產(chǎn)品數(shù)量日益增加，資金規(guī)模年均增長高達189%。近兩年來，由于中小企業(yè)融資問題備受各級政府的重視，相關支持政策頻頻出爐，面向中小企業(yè)的集合信托產(chǎn)品數(shù)量大幅增加，許多信托公司紛紛推出專門針對中小企業(yè)融資的系列集合信托計劃。一些信托產(chǎn)品為滿足不同投資者的風險偏好，在傳統(tǒng)兩層分級的基礎上創(chuàng)新產(chǎn)品設計，提供三層甚至更多的受益權分級選擇；有些信托產(chǎn)品為吸引更多資金，根據(jù)客戶投資規(guī)模的不同實行差別化收益。財富的增加是推動信托業(yè)發(fā)展的基石，帶動了集合信托產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模的雙豐收。金融、工商企業(yè)及房地產(chǎn)領域作為近幾年發(fā)展的重要板塊，得到了越來越多信托產(chǎn)品的投資青睞。多樣化、復雜化的市場融資需求也要求信托行業(yè)加快業(yè)務創(chuàng)新的步伐。隨著信托公司的發(fā)展步伐的加快和行業(yè)內(nèi)部競爭的加劇，一批自主管理能力強的信托公司將迅速脫穎而出，集合信托產(chǎn)品的集中度將進一步加大，假設未來五年信托行業(yè)集中度以對數(shù)方式增長，估計2015年集合產(chǎn)品的CR5將達到40%以上。[7][8]隨著信托行業(yè)的不斷發(fā)展和信托公司主動管理能力的不斷提高，信托將成為助力國家經(jīng)濟發(fā)展的重要手段，特別是在大型基礎設施建設、大型工程項目建設方面類基金型信托產(chǎn)品預期將會有較好發(fā)展。基于此，在未來的發(fā)展過程中，可從以下幾點考慮：一是建立信托交易平臺，建立相對獨立但又相互聯(lián)系的流動市場，提高信托產(chǎn)品流動性；二是監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會、信托公司等構成多層次的宣傳體系，通過合適方式積極進行信托宣傳介紹，不斷培育社會的信托意識及信托文化，化解投資者對信托高收益低風險甚至無風險的誤區(qū)；三是信托公司必須找準自身優(yōu)勢，突出行業(yè)定位和專業(yè)特色，大而全的全能型信托早已不能跟上信托發(fā)展的步伐。作為一款優(yōu)秀的金融工具，集合資金信托產(chǎn)品具有旺盛的生命力及強大的市場需求。類基金型集合信托作為一種最大限度的將產(chǎn)業(yè)投資與金融投資進行資源配置的制度性安排，通過產(chǎn)品設計將募集資金與項目進行循環(huán)匹配并滾動操作，可以運用定期開放贖回等方式滿足客戶流動性需求。 ?。ǘ?集合信托產(chǎn)品的集中度將進一步加大 2009年2月，銀監(jiān)會下發(fā)《關于加強信托公司異地信托業(yè)務監(jiān)管的通知（征求意見稿）》，對信托公司異地業(yè)務不再禁止，僅僅是“要求信托公司開展異地信托業(yè)務，應向?qū)俚劂y監(jiān)局和異地銀監(jiān)局逐筆做事前報告”。伴隨著信托業(yè)不斷規(guī)范成熟及信托公司主動管理能力的不斷提升，集合資金信托產(chǎn)品發(fā)展前景整體樂觀的基礎上或?qū)⒊霈F(xiàn)一些新的變化： ?。ㄒ唬┘闲磐挟a(chǎn)品創(chuàng)新步伐將進一步加快 信托公司的活力根源在于信托制度優(yōu)勢，不斷的業(yè)務創(chuàng)新有效滿足了不同時期不同客戶的金融服務需求?！ 。ㄈ┱咭龑У氖袌鲂枨蟪蔀橛绊懠闲磐挟a(chǎn)品選擇投資領域與資金運用方式的重要因素 國家經(jīng)濟政策、行業(yè)政策等作為經(jīng)濟發(fā)展的“指揮棒”，對市場發(fā)展動向具有引導作用。2003年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值135823億元，2010年達到397983億元。上述數(shù)據(jù)可以分為三個階段：第一階段，20032006年，平均年限在2年以內(nèi)，收益率低于5%；第二階段，20062007年，收益率激增，超過10%，%；第三階段，2007年2010年，信托產(chǎn)品平均年限有下降趨勢，收益率相比下降，但仍保持高位運行，遠大于2007年之前的產(chǎn)品年收益率，顯現(xiàn)出與經(jīng)濟走勢、宏觀政策、市場走勢正相關的基本特征。2007年信托產(chǎn)品平均資金規(guī)模最大是工商企業(yè)，后面依次是房地產(chǎn)業(yè)（）、金融業(yè)（）、基礎設施（）。括號內(nèi)為披露募集金額的信托數(shù)量。至此，集合信托理財產(chǎn)品從低端理財市場轉(zhuǎn)向高端理財市場，真正意義上回歸本源。作為最能代表信托公司主動管理能力及核心競爭力的業(yè)務品種，集合信托理財產(chǎn)品發(fā)展歷程大體經(jīng)歷了三個階段[2]： 第一階段：20世紀初期至2001年《信托法》頒布實施前?！ ￡P鍵詞：集合資金信托；要素解構；影響因素；發(fā)展展望 一、引言 集合資金信托計劃是指由信托公司擔任受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，將兩個以上（
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