【正文】 《信托法》形成新“一法兩規(guī)”的框架體系，原《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》廢止。數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，用益信托工作室。　　圖3 2007—2010年間集合資金信托產(chǎn)品資金運用方式規(guī)模占比　?。ㄋ模┊a(chǎn)品年限相對穩(wěn)定，收益水平穩(wěn)定增長，階段性特征明顯　　20032010年集合信托平均年限維持在2年左右，年收益率較高，尤其是2007年以來，均在7%以上。這一方面促使集合資金信托產(chǎn)品在數(shù)量和規(guī)模上出現(xiàn)新的增長，另一方面也促使信托公司越來越關(guān)注自身專業(yè)優(yōu)勢和核心競爭力的構(gòu)建，不同信托公司通過發(fā)展集合信托逐步形成自身專注的領(lǐng)域與業(yè)務(wù)模式。[4][6]同時，信托公司長久以來由于多種因素形成的專業(yè)特色將會進一步強化，信信合作在集合信托產(chǎn)品資源整合、優(yōu)勢互補等方面的創(chuàng)新應(yīng)用將逐步增多并不斷發(fā)展?！　×?、結(jié)語　　伴隨著信托業(yè)十年來的快速發(fā)展，集合資金信托產(chǎn)品發(fā)展也進入了新階段?！　。ㄎ澹┖Ｍ庑磐袠I(yè)務(wù)將迎來廣闊的發(fā)展空間　　2007年3月中國銀監(jiān)會和國家外匯局聯(lián)合頒布《信托公司受托境外理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，此后，幾家信托公司獲得QDII業(yè)務(wù)資格。當(dāng)監(jiān)管層、信托公司、市場需求都對此形成共識，伴隨著信托發(fā)展市場環(huán)境、法律政策等條件的不斷成熟，業(yè)務(wù)創(chuàng)新便水到渠成?！　。ǘ┬磐蟹森h(huán)境和監(jiān)管政策導(dǎo)向為集合信托理財產(chǎn)品發(fā)展?fàn)I造了良好的環(huán)境　　2002年《信托投資公司管理辦法》和《資金信托管理暫行辦法》頒布，為集合資金信托計劃提供了明確的法律地位，0307年集合資金信托計劃穩(wěn)步快速發(fā)展?！　D2 2007—2010年間集合資金信托產(chǎn)品投資領(lǐng)域規(guī)模占比　　（三）資金運作方式緊密聯(lián)系項目需求，主要采用股權(quán)投資、權(quán)益投資、貸款以及證券投資，2010年股權(quán)投資和權(quán)益投資成為主流方式　　從資金規(guī)模來看，2007年至2010年，股權(quán)投資和權(quán)益投資取代證券投資成為最主要的資金運作方式。　　第二階段：2002年至2007年?！　￡P(guān)鍵詞：集合資金信托；要素解構(gòu)；影響因素；發(fā)展展望　　一、引言　　集合資金信托計劃是指由信托公司擔(dān)任受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，將兩個以上（含兩個）委托人交付的資金進行集中管理、運用或處分的信托業(yè)務(wù)。至此，集合信托理財產(chǎn)品從低端理財市場轉(zhuǎn)向高端理財市場，真正意義上回歸本源。括號內(nèi)為披露募集金額的信托數(shù)量。上述數(shù)據(jù)可以分為三個階段：第一階段，20032006年，平均年限在2年以內(nèi)，收益率低于5%；第二階段，20062007年，收益率激增，超過10%，%；第三階段，2007年2010年，信托產(chǎn)品平均年限有下降趨勢，收益率相比下降，但仍保持高位運行，遠大于2007年之前的產(chǎn)品年收益率，顯現(xiàn)出與經(jīng)濟走勢、宏觀政策、市場走勢正相關(guān)的基本特征。　?。ㄈ┱咭龑?dǎo)的市場需求成為影響集合信托產(chǎn)品選擇投資領(lǐng)域與資金運用方式的重要因素　　國家經(jīng)濟政策、行業(yè)政策等作為經(jīng)濟發(fā)展的“指揮棒”，對市場發(fā)展動向具有引導(dǎo)作用?！　。ǘ?集合信托產(chǎn)品的集中度將進一步加大　　2009年2月，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于加強信托公司異地信托業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知（征求意見稿）》，對信托公司異地業(yè)務(wù)不再禁止，僅僅是“要求信托公司開展異地信托業(yè)務(wù)，應(yīng)向?qū)俚劂y監(jiān)局和異地銀監(jiān)局逐筆做事前報告”。作為一款優(yōu)秀的金融工具，集合資金信托產(chǎn)品具有旺盛的生命力及強大的市場需求。[7][8]隨著信托行業(yè)的不斷發(fā)展和信托公司主動管理能力的不斷提高，信托將成為助力國家經(jīng)濟發(fā)展的重要手段，特別是在大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大型工程項目建設(shè)方面類基金型信托產(chǎn)品預(yù)期將會有較好發(fā)展。多樣化、復(fù)雜化的市場融資需求也要求信托行業(yè)加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新的步伐。財富的增加是推動信托業(yè)發(fā)展的基石，帶動了集合信托產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模的雙豐收。近兩年來，由于中小企業(yè)融資問題備受各級政府的重視，相關(guān)支持政策頻頻出爐，面向中小企業(yè)的集合信托產(chǎn)品數(shù)量大幅增加，許多信托公司紛紛推出專門針對中小企業(yè)融資的系列集合信托計劃。 2007—2010年集合資金信托理財產(chǎn)品資金運用方式及投資領(lǐng)域　　2007年2008年