國有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格與量化函數(shù)論(存儲版)
【正文】 非對稱的，或業(yè)績的度量具有主觀隨意性，代理人若無法證實(shí)委托人觀測到的信息，則可能出現(xiàn)委托人道德風(fēng)險(xiǎn)問題。 （ 三）委托人的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。目前，針對第二類、第三類企業(yè)，在實(shí)際中可增加一個(gè)保證國有企業(yè)保值與增值的約束，即如果在經(jīng)理的任期內(nèi)，經(jīng)理使資產(chǎn)增值，則可在得上述報(bào)酬的同時(shí)，還可以拿到一個(gè)與企業(yè)資產(chǎn)增值密切相關(guān)的獎(jiǎng)勵(lì)紅包，否則，經(jīng)理的報(bào)酬將以上述報(bào)酬為基礎(chǔ)進(jìn)行沖減。因?yàn)楫?dāng)股票下跌時(shí)（P1 ２、 股票已發(fā)行但未上市的和沒有進(jìn)行股份制改造的國有企業(yè)經(jīng)理勞動(dòng)力資本價(jià)格 S＝[A＋K（B1＋B2）＋hMP＋tZ]/（1＋r） （3） 其中的B表示企業(yè)的利潤增量，M表示經(jīng)理所購買的該企業(yè)的股份量（當(dāng)M0時(shí)，則（3）式為已發(fā)行股票但未上市的國有企業(yè)經(jīng)理人的勞動(dòng)力資本價(jià)格；當(dāng)M＝0時(shí)，則（3）式為沒有進(jìn)行股份制改造的國有企業(yè)經(jīng)理勞動(dòng)力資本價(jià)格，P是購買的單價(jià)（企業(yè)發(fā)行股主要目的在于集資，為此經(jīng)理人無須簽訂購買合同，只要在購買時(shí)付清現(xiàn)金就行），h表示該企業(yè)每股股票所能分紅的權(quán)量，一般由企業(yè)自主決定，Z表示企業(yè)的相對業(yè)績（未上市國有企業(yè)無法確定自身的市場價(jià)值，為此用企業(yè)相對價(jià)值來初估自身價(jià)值），t是其系數(shù)。因?yàn)榛拘匠旰妥畹蜕畋Ｕ辖鹪谝欢〞r(shí)期內(nèi)都具有相對的穩(wěn)定性（KB1近似被看作一不變量，與A值一起在實(shí)際中一般以月薪、季薪或半年薪發(fā)放）。如果用S表示一定時(shí)期內(nèi)（以一年為標(biāo)準(zhǔn)）經(jīng)理勞動(dòng)力資本價(jià)格現(xiàn)值，則S＝（A＋K B）/（1＋r） 其中A是勞動(dòng)力價(jià)格，它與個(gè)人績效無關(guān)，但受其他因素影響，B是企業(yè)剩余價(jià)值，與個(gè)人績效緊密相關(guān)，K是一個(gè)衡量個(gè)人績效對資本價(jià)格影響程度的權(quán)值，在討論范圍內(nèi)，0≤K≤1（K＝0時(shí)，S＝A，是傳統(tǒng)薪酬模式），r表示一定時(shí)期內(nèi)的貼現(xiàn)率。 一個(gè)任期為N期的經(jīng)理不瀆職，則他的預(yù)期收益現(xiàn)值為S＝W1＋W2/(1+r)+…+Wn/(1+r)n1 如果經(jīng)理在第i期瀆職，則經(jīng)理的預(yù)期收益流現(xiàn)值為：S＝W1＋W2/（1＋r）＋…＋Wi－1/（1＋r）i－2＋[（1－P）（b＋Wi）＋PVi]/（1＋r）i－1＋[（1－P）Wi＋1＋PVi＋1]/（1＋r）i＋…＋[（1－P）Wn＋PVn]/（1＋r）n－1 在上面的兩個(gè)式子中，S表示經(jīng)理人在任期內(nèi)的預(yù)期收益流現(xiàn)值，P表示瀆職者被發(fā)現(xiàn)的概率，b代表由瀆職者而帶來的貨幣值，r表示貼現(xiàn)率，Wi是執(zhí)法者在第i時(shí)期上的固定收入，Vi表示執(zhí)法者的瀆職行為被發(fā)現(xiàn)后在其他職位上的收入 該模型提供對經(jīng)理人行為選擇的一個(gè)基本描述，為分析經(jīng)理人薪酬提供了工具支持，但從我國國企經(jīng)理人的現(xiàn)狀來看，存在以下幾個(gè)方面的不適應(yīng)性：（1）假定經(jīng)理只在某一期采取道德風(fēng)險(xiǎn)行為，但考慮“有限理性經(jīng)濟(jì)人”，只要道德風(fēng)險(xiǎn)行為能夠獲得更大的利益，經(jīng)理就會在其任職的每一年都進(jìn)行，直至他被發(fā)現(xiàn)或者是離開企業(yè)。馬斯洛把人的需要?jiǎng)澐譃樯硇枨蟆踩枨?、社交需求、尊重需求和自我?shí)現(xiàn)[6]。 國有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格論使國有企業(yè)由簡單的按勞分配走向把按勞動(dòng)與按資本相結(jié)合的分配，由過去的按勞動(dòng)力價(jià)格分配走向按勞動(dòng)力資本價(jià)格分配，使經(jīng)理人憑借自己的勞動(dòng)和本身的勞動(dòng)力資本所有權(quán)分享企業(yè)剩余價(jià)值，真正實(shí)現(xiàn)了多勞多得，體現(xiàn)了薪酬的公平性。 （四） 有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格論的必然性 把國有企業(yè)經(jīng)理人資本作為資本來對待，提出國有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格論并非偶然的異想，它適應(yīng)了社會生產(chǎn)力進(jìn)一步發(fā)展的客觀要求，是充分調(diào)動(dòng)國有企業(yè)經(jīng)理人的積極性，繼續(xù)深化實(shí)施國有企業(yè)“兩個(gè)置換”（聶正安，湖南商學(xué)院教授），使國有企業(yè)改革走向終極的理論依據(jù)之一。 （4）很多政企未能完全分開，國有企業(yè)經(jīng)理人仍由政府任用，薪酬的發(fā)放往往論資排輩，處處出現(xiàn)“工齡工資”，這就無形地排擠了年輕的優(yōu)秀經(jīng)理人。另據(jù)2002年薪酬滿意度調(diào)查，國有企業(yè)經(jīng)理人的不滿意情緒相對外企業(yè)經(jīng)理人而言，更明顯。這就說明勞動(dòng)力資本的產(chǎn)量彈性遠(yuǎn)比非勞動(dòng)力資本的產(chǎn)量彈性大，前者約為后者的3倍。 國有企業(yè)經(jīng)理人資本具有勞動(dòng)力資本的資本共性。西方企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)的活動(dòng)實(shí)際上包括市場決策（指在發(fā)現(xiàn)相對價(jià)格，捕捉市場機(jī)會，預(yù)測市場走勢之后做出市場決策）和生產(chǎn)過程（即在市場決策的基礎(chǔ)上通過技術(shù)手段把生產(chǎn)要素的投入組合成新的產(chǎn)品的過程）兩大相互街接的組成部分。在前人的基礎(chǔ)上初步構(gòu)造了一種國有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格量化模式，并對幾種具體操作形式進(jìn)行了簡要闡述。國有企業(yè)經(jīng)理人就是指在國有企業(yè)所有制形式中沒有法人資產(chǎn)的所有權(quán)，而擁有企業(yè)的經(jīng)營決策權(quán)的經(jīng)理人，即國有企業(yè)中基于委托與代理關(guān)系（Arrowport）的法人資產(chǎn)代理人。 國有企業(yè)經(jīng)理人資本的特殊合作性。 國有企業(yè)經(jīng)理人
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