不良資產(chǎn)與中國金融體系的未來(存儲版)
【正文】 國銀行的政策性貸款相比，占銀行貸款余額的比例并不更為嚴重，為什么日本銀行的不良資產(chǎn)至今尚未找到有效的解決辦法呢？ 問題的關(guān)鍵在于日本銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其公司治理機制。另外，日本銀行不良資產(chǎn)的起因之一是由于日本資產(chǎn)市場（房地產(chǎn)、股票市場）的暴跌，日本銀行業(yè)寄希望于資產(chǎn)市場未來價格能夠上升，所以采取拖延戰(zhàn)術(shù)期望能夠解決問題，但是在宏觀經(jīng)濟的通貨緊縮局面下日本資產(chǎn)市場價格持續(xù)下跌。日本一直以來缺乏這個條件，直到目前才有所改變，而中國具備了這個條件。人們可能將財富的一部分保持為銀行存款，另一部分財富以其他金融資產(chǎn)或房地產(chǎn)的形式持有。這種經(jīng)濟安全性的來源在中國正在迅速增長，從而增進了人民福利水平。 最后，我們提出的問題是：在中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中，隨著市場的擴張，人們的收人上升了，但是傳統(tǒng)體制下由企業(yè)提供的經(jīng)濟安全性卻下降了。但是中國已經(jīng)不會再有因全面價格改革而引發(fā)的通貨膨脹，至于因宏觀經(jīng)濟失控而引發(fā)的通貨膨脹，則是政府不能接受的。 通過中日兩國銀行不良資產(chǎn)處理問題的比較，我們深刻地領(lǐng)悟到在處置銀行不良貸款危機中，需要有一個主導(dǎo)者發(fā)揮重要作用，需要有一個終極責(zé)任承擔(dān)者承擔(dān)最終的資產(chǎn)損失責(zé)任。由于相互持股關(guān)系，任何一家銀行處置不良資產(chǎn)，會引起貸款企業(yè)及相關(guān)企業(yè)發(fā)生信用危機甚至破產(chǎn)，減少銀行持有的這些企業(yè)的股票價值，反過來損害銀行本身的股權(quán)資本，并會造成連鎖反應(yīng)而導(dǎo)致波及面的擴大。最終在未來資產(chǎn)管理公司終止清算時，將由國家財政、中央銀行和國有銀行按適當比例分擔(dān)損失，但這對金融體系的沖擊已經(jīng)十分微弱了，這是因為一則經(jīng)過多年的現(xiàn)金回收、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等處置活動，不良貸款資產(chǎn)的總體損失已經(jīng)下降，二則最終損失的清算已是在未來十年以后了。由于資產(chǎn)管理公司為國有非銀行金融機構(gòu)，按照巴塞爾協(xié)議規(guī)定，其債券的風(fēng)險系數(shù)只有20％，而不良貸款的風(fēng)險系數(shù)為100％，按照4％的核心資本充足率要求計算，1．4萬億的資產(chǎn)置換減少了對四大國有銀行448億元的核心資本要求，明顯提高了銀行的資本充足率。只有企業(yè)效益非常好，銀行預(yù)計貸款能夠獲利回收時才發(fā)放貸款，貸款本息的償還概率大大提高。一般正常情況下，不良貸款只占貸款余額的 5％以內(nèi)。在紡織、機械、電氣、礦山等行業(yè)中，國有企業(yè)設(shè)備的技術(shù)水平已經(jīng)至少落后西方25年。在20世紀80年代和90年代初期，中國政策性貸款的規(guī)模非常大，許多貸款被用于推進工業(yè)現(xiàn)代化和發(fā)展重要產(chǎn)業(yè)。 一、中國銀行業(yè)不良資產(chǎn)的制度成因 中國銀行體系的不良資產(chǎn)主要是政策性貸款，它們是在長期的計劃經(jīng)濟體制下以及向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型過程中逐漸積累形成的。在西方國家中，長期以來一直有一種廣泛傳播的觀點：中國國有銀行對非盈利的國有企業(yè)發(fā)放的“政策性貸款
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