解析關(guān)于規(guī)制我國開放式基金風(fēng)險(xiǎn)的法律思考(存儲(chǔ)版)
【正文】 和化解風(fēng)險(xiǎn)并充分地保護(hù)了投資者利益。這些國家和地區(qū)都見了一套較完善的基金法律法規(guī)體系，對規(guī)范基金的運(yùn)作起到了很好的作用。這樣可以使基金的董事會(huì)成為美國證券與交易委員會(huì)的監(jiān)管執(zhí)行工具，而且公司董事會(huì)中至少40%是獨(dú)立董事?！?933年證券法》確立了信息披露制度，要求披露的文件有注冊登記表、招募說明書、中期報(bào)告、年度報(bào)告、股東大會(huì)報(bào)告以及股東帳戶與記錄等。在發(fā)達(dá)國家，對于基金投資者利益因欺詐受到的損害有一套完善的訴訟救濟(jì)制度。政府由此而達(dá)到監(jiān)察不當(dāng)行為的目的。信托義務(wù)人承擔(dān)的責(zé)任則以實(shí)際損失和服務(wù)費(fèi)中的低者為最高限額。而英國模式則注重充分發(fā)揮基金行業(yè)的自律功能，因而有利于保持基金行業(yè)的長期穩(wěn)定和規(guī)范。1．加快建立和完善我國的基金法律監(jiān)管體系，為我國開放式基金快速發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。即使基金管理公司可以是基金的發(fā)起人，董事會(huì)卻具有了雙重角色而難免利益沖突。對基金業(yè)而言，應(yīng)該在《投資基金法》中明確規(guī)定基金管理公司必須建立獨(dú)立董事制度，規(guī)定基金管理公司獨(dú)立懂事的數(shù)量、任職資格、職權(quán)、及其利益保護(hù)等內(nèi)容，重在強(qiáng)調(diào)獨(dú)立董事的任職資格和選聘機(jī)制。另一方面，在現(xiàn)有《公司法》、《證券法》初步規(guī)定的基礎(chǔ)上，引進(jìn)發(fā)達(dá)國家的股東派生訴訟制度，特別是要借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)，在我國的《投資基金法》中予以明確規(guī)定。4．完善信息披露制度，加強(qiáng)對基金管理的監(jiān)督和投資者利益的保護(hù)。證監(jiān)會(huì)在努力推動(dòng)開放式基金發(fā)展的同時(shí)，應(yīng)更多的采用市場辦法，如信息披露來解決問題，應(yīng)充分引導(dǎo)和發(fā)揮基金業(yè)自律組織的一線監(jiān)管作用。在我國，由于開放式基金處于起步階段，證監(jiān)會(huì)難免干預(yù)，不僅銳意推動(dòng)其發(fā)展，而在其出現(xiàn)問題時(shí)，則又會(huì)毫不猶豫的橫加管制，結(jié)果是壓制了其發(fā)展。人民法院可視具體情況要求持有人提供適當(dāng)?shù)脑V訟費(fèi)用擔(dān)保。而這對投資者的利益保護(hù)要求很高的開放式基金之發(fā)展必然會(huì)帶來嚴(yán)重障礙。相比與西方國家的獨(dú)立董事多為企業(yè)家、注冊會(huì)計(jì)師和注冊律師，我國的這些獨(dú)立董事很難有效防止和克服大股東“一股獨(dú)大”、“一股獨(dú)霸”的現(xiàn)象。2．引進(jìn)和完善獨(dú)立董事制度，建立良好的基金公司運(yùn)作的內(nèi)控機(jī)制。作為美國證券法的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，SEC十分注意發(fā)揮市場的自律作用，尊重自由市場的神奇力量，并在可能的時(shí)候利用市場的方式如信息披露，解決市場的問題，很少直接干預(yù)基金業(yè)的運(yùn)作?？v觀各國之基金監(jiān)管，主要有三種模式：以美國為代表的法律約束下的企業(yè)自律管理、以英國為代表的基金行業(yè)自律管理和以日本為代表的政府嚴(yán)格監(jiān)管。一旦違反信托義務(wù)，基金持有人有權(quán)代表公司對它們提起訴訟。倘若發(fā)行人敗訴，可能還要支付上億美元的賠款。這些嚴(yán)格的規(guī)定使得投資者可以獲得充足的投資信息，以便于投資者做出自己的決定，大大增強(qiáng)了投資者利益的保護(hù)。嚴(yán)格的信息披露是各國基金業(yè)監(jiān)管中的一個(gè)重點(diǎn)。2．獨(dú)樹一幟的美國獨(dú)立董事制度 在美國，由于基金多為公司型，因而對于在基金持有人與基金經(jīng)理或投資顧問之間始終存在著的潛在利益沖突，其基金監(jiān)管則非常重視基金經(jīng)理的操守，目的是保障投資者，其方式是通過規(guī)定基金按指定的方式組織公司架構(gòu)，這就是獨(dú)樹一幟的美國獨(dú)立董事制度。完善的法律監(jiān)管體系的建立，為美國共同基金的發(fā)展創(chuàng)造了良好的制度環(huán)境，從此美國基金業(yè)步入了一條規(guī)范化發(fā)展之路。為了更好地促進(jìn)我國開放式基金及證券市場的快速健康發(fā)展，必須大力進(jìn)行制度創(chuàng)新，其關(guān)鍵之舉應(yīng)該是借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來構(gòu)建我國開放式基金的法律控制體系。在我國，基金和基金管理公司自身的治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控體系存在很大問題。3．法律風(fēng)險(xiǎn) 基金監(jiān)管的國際經(jīng)驗(yàn)表明，完善的法制是基金業(yè)健康發(fā)展的基本保證。1990年臺(tái)灣股市下跌，曾引起一場大量贖回開放式基金的風(fēng)波，并導(dǎo)致其暫時(shí)停牌。這使得我國開放式基金剛一推出就面臨著極大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。有人甚至預(yù)言，今年我國極有可能出現(xiàn)第一只被完全贖回的基金。正因?yàn)槿绱?，開放式基金在國外基金市場上占據(jù)了絕對主導(dǎo)地位，并對一國證券市場的規(guī)范化運(yùn)作發(fā)揮著重大作用(((。如何控制這些風(fēng)險(xiǎn)，正是當(dāng)前學(xué)界和業(yè)界亟待解決的一個(gè)重
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1