嘉實(shí)基金公司投資管理水平的評價(jià)及其產(chǎn)品的投資建議(存儲版)
【正文】 20104鄒唯 20061213 20080227黨開宇 20061213 20080227劉熹 20061213 20080227嘉實(shí)服務(wù) 陳勤黨開宇 20061222 20080320嘉實(shí)滬深300指數(shù)(LOF) 楊宇嘉實(shí)海外中國 鐘山江隆隆 20091031 20110921李凱 20071012 20091031嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè) 劉天君嘉實(shí)保本基金豐和 顧義河王鵬 20070721 20090617基金泰和 任競輝忻怡 20090116 20101012周可彥 20080228 20090311劉天君 20060803 20080228表中15只基金中，有4只基金由3個以上基金經(jīng)理經(jīng)管過，嘉實(shí)穩(wěn)健、嘉實(shí)策略的基金經(jīng)理“換班”最多，08年至今共有5位基金經(jīng)理經(jīng)管過。而機(jī)構(gòu)投資者在2009年比例最多，從2011年年底到2012年年初，保持相對平穩(wěn)。機(jī)構(gòu)投資者與個人投資者呈反向變動。嘉實(shí)滬深300是指數(shù)型基金， 本基金為被動式指數(shù)基金,原則上采用指數(shù)復(fù)制法,按照成份股在滬深300指數(shù)中的基準(zhǔn)權(quán)重構(gòu)建指數(shù)化投資組合。嘉實(shí)理財(cái)穩(wěn)健是混合型基金，在資產(chǎn)配置上，根據(jù)市場情況靈活配置大類資金，減小基金系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，凈資產(chǎn)有所下降，在2012年第一季度，股票投資比例有所下降，而現(xiàn)今比例有所增多，旨在保證一定的流動性。嘉實(shí)短債較為平穩(wěn)，但是三年來凈值增長率呈下降趨勢，但幅度不大。嘉實(shí)債券總體來說，凈值增長情況較好，總體呈現(xiàn)出正的增長，在2009年本基金擇機(jī)對債券資產(chǎn)的配置比例和期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行了戰(zhàn)略性調(diào)整，利率產(chǎn)品保持短久期，積極參與交易所信用債配置，收獲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間信用利差收窄的階段性行情。由于對未來股市的良好預(yù)期，嘉實(shí)滬深300ETF在適逢股市大跌的情況下并沒有停止建倉的步伐，仍選擇繼續(xù)買入，雖然建倉速度相比其他基金公司比較慢，但也即將完成建倉。還有一種情況是，如果基金經(jīng)理本身的投資管理能力比較強(qiáng)，風(fēng)格特點(diǎn)突出，也會根據(jù)他自身的特點(diǎn)進(jìn)行量身打造，指定新的產(chǎn)品。首只跟蹤H股的嘉實(shí)恒生中國指數(shù)基金豐富了此類基金產(chǎn)品市場。而嘉實(shí)、博時(shí)以及大成都有下降趨勢，同時(shí)交銀施羅德基金公司則由09年的第七名，滑落到10年的第十六名。老牌基金公司的競爭壓力日趨加大。早期強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱的“馬太效應(yīng)”正在逐步消減。前十家基金公司中，與2009年排名相比，南方、廣發(fā)以及銀華基金公司的排名略有上升。結(jié)合投資者者需求，發(fā)行的首只“護(hù)本“類基金——嘉實(shí)穩(wěn)固受到了市場的歡迎。比如一個新產(chǎn)品的發(fā)行，對于新基金經(jīng)理的選擇上就會選擇和他風(fēng)格相匹配的。最近，面對著5月中旬股市大跌的趨勢，很多基金公司都紛紛選擇減少股票持有量來降低倉位，以求減少損失。嘉實(shí)策略和嘉實(shí)主題在2009年初就及時(shí)意識到，盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未體現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，但由于空前釋放的流動性、持續(xù)出臺的經(jīng)濟(jì)政策及投資者對金融危機(jī)恐慌的緩解，資本市場的信心將增強(qiáng)，A股市場有望出現(xiàn)顯著上漲，因此年初以來，本基金權(quán)益類倉位一直保持較高水平，較大程度上享受了這一階段資本的上漲。嘉實(shí)保本在2008年停牌，之后沒有數(shù)據(jù)。在正常市場狀況下，股票投資比例浮動范圍：40%75%；債券投資比例浮動范圍：20%55%，現(xiàn)金留存比例：5%左右。 2012年初對股市看好，增加了對股票的投資比例，凈資產(chǎn)有所下降。從圖11到圖19可以看出，嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)在2010年個人投資者比例最少，2010到2012年間個人持有比例開始增加。嘉實(shí)貨幣在2009年個人投資者比例最少，2009到2012年間個人持有比例開始有所增加?；鹈Q晨星評級(一年) 晨星評級(三年) 晨星評級(五年) 海通評級 銀河評級(三年) 嘉實(shí)成長★★ ★★★★★★★ ★★★★★嘉實(shí)超短債★★ 嘉實(shí)貨幣 ★★★★★ ★★★★ 嘉實(shí)增長★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★嘉實(shí)穩(wěn)健 ★★★★ ★★★ ★★ ★★★嘉實(shí)主題 ★★★★ ★★★★★★★★★ 嘉實(shí)債券 ★★★★★ ★★★★★★★★ ★★★嘉實(shí)策略 ★★★★ ★★★★ ★★★★★嘉實(shí)服務(wù) ★★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★★嘉實(shí)滬深300指數(shù)(LOF) ★ ★★嘉實(shí)海外中國 嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè) ★★★★★★★★★★嘉實(shí)保本基金豐和 ★★★★ ★★★★ 基金泰和 ★★★★★★★★★★ 由表可知，嘉實(shí)成長、嘉實(shí)增長和嘉實(shí)滬深300的評級逐年降低，嘉實(shí)穩(wěn)健、嘉實(shí)債券和嘉實(shí)服務(wù)近年有明顯的提高。其中，嘉實(shí)成長、嘉實(shí)增長、嘉實(shí)債券、嘉實(shí)策略、嘉實(shí)服務(wù)、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)這6種基金的總份額在10年有所回升，嘉實(shí)貨幣直至11年才有所回升；嘉實(shí)穩(wěn)健和嘉實(shí)海外中國四年間的總份額一直在下跌。封閉式基金方面，基金泰和值得一提。但在債券型基金的內(nèi)部治理方面，嘉實(shí)做得相當(dāng)不錯，嘉實(shí)超短債長期以魏莉?yàn)榛鸾?jīng)理，嘉實(shí)債券也是鮮有基金經(jīng)理的更替。2011年單位凈收益雖然欠佳，但累計(jì)凈值增長率較高，因而屬于資產(chǎn)規(guī)模極大、穩(wěn)健增長型的基金。 基金產(chǎn)品的投資建議 關(guān)注偏股型基金的中長期收益嘉實(shí)基金的產(chǎn)品主打還是偏股型基金，即股票投資占60%以上，嘉實(shí)基金的產(chǎn)品績效在同類內(nèi)處于中上游水平。出任嘉實(shí)穩(wěn)健基金經(jīng)理徐晨光任職最短，僅為5個月。嘉實(shí)理財(cái)穩(wěn)健在2009到2012年間個人持有比例基本保持穩(wěn)定。嘉實(shí)主題精選在2009年個人投資者比例最少，2009到2012年間個人持有比例開始逐年增加。嘉實(shí)海外中國是股票型基金，大類資產(chǎn)配置基于對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、財(cái)政/貨幣政策、以及相關(guān)發(fā)展?fàn)顩r等因素的綜合分析和預(yù)測，來確定股票和現(xiàn)金資產(chǎn)的相對吸引力，并決定基金在股票和現(xiàn)金之間的配置比例。嘉實(shí)超短債債券是債券型基金，主要目標(biāo)是在保持傳統(tǒng)貨幣市場基金的本金穩(wěn)妥、高流動性特點(diǎn)的同時(shí)，通過適當(dāng)延長基金投資組合的久期，投資于期限稍長的固定收益工具，獲取更高的投資收益。嘉實(shí)貨幣為了確保投資組合的安全性和流動性，在期初對大部分債券采取買入持有的投資策略，債券買入量呈現(xiàn)遞減趨勢，而現(xiàn)今持有量呈逐年遞增。2011年由于在權(quán)益類資產(chǎn)配置過重，因股票市場及轉(zhuǎn)債市場的下跌給其凈值增長帶來了損失。目標(biāo)是要讓基金投資人從6個月的角度滾動投資，取得持續(xù)穩(wěn)定的正收益，幫助投資人在享受投資收益的時(shí)候，不再遭受市場波動的煎熬。嘉實(shí)基金有一個量化的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控團(tuán)隊(duì)，對旗下產(chǎn)品的風(fēng)格、風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行監(jiān)控，比如說對于一個高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，如果風(fēng)險(xiǎn)水平偏離產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷，那就會提醒相應(yīng)的基金經(jīng)理，讓相關(guān)的管理人進(jìn)行調(diào)整。嘉實(shí)基金的投資管理主要有以下幾方面的特點(diǎn)。其中突出的就是交銀施羅德基金公司則由2010年的第十六名重新殺回到2011年的第七名，而與此同時(shí)嘉實(shí)與博時(shí)則進(jìn)一步跌落一位，2011年的排名分別為第四和第六位。從數(shù)據(jù)上看，華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)三家老牌基金公司繼續(xù)保持資產(chǎn)管理規(guī)模的較大優(yōu)勢?！痘鹜顿Y分析》課程標(biāo)題: 嘉實(shí)基金公司投資管理水平的評價(jià)及其產(chǎn)品的投資建議年級專業(yè) 09保險(xiǎn)組 長 朱進(jìn)
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