【正文】 《基金投資分析》課程標(biāo)題: 嘉實(shí)基金公司投資管理水平的評(píng)價(jià)及其產(chǎn)品的投資建議年級(jí)專業(yè) 09保險(xiǎn)組 長(zhǎng) 朱進(jìn)波組 員王亞飛、郭見(jiàn)鵠、干亞菁、 張麗娜、張盈、趙怡 指導(dǎo)教師 張毅 上海師范大學(xué)金融學(xué)院2012年6月目錄 基金公司的市場(chǎng)排名 3 基金公司投資管理的特點(diǎn) 4 基金產(chǎn)品的營(yíng)運(yùn)特點(diǎn) 6 6 7 8 9 10 11 基金產(chǎn)品的投資建議 13 關(guān)注偏股型基金的中長(zhǎng)期收益 13 提倡嘉實(shí)300的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng) 13 對(duì)比債券型基金的內(nèi)外表現(xiàn) 13附錄 14 基金公司的市場(chǎng)排名表一 20092011年基金公司的市場(chǎng)前五排名2009年20102011排名基金公司簡(jiǎn)稱排名基金公司簡(jiǎn)稱排名基金公司簡(jiǎn)稱 1華夏基金1華夏基金1華夏基金2嘉實(shí)基金2易方達(dá)基金2易方達(dá)基金3博時(shí)基金3嘉實(shí)基金3南方基金4易方達(dá)基金4南方基金4嘉實(shí)基金5大成基金5博時(shí)基金5廣發(fā)基金從上面的過(guò)去三年的基金公司的前五排名情況來(lái)看，嘉實(shí)公司的排名一直穩(wěn)居前四，但是也不難發(fā)現(xiàn)，從2009年至2011年，嘉實(shí)公司的排名則是呈下降的趨勢(shì)——即從2009年第二名，一年跌一位，2011年時(shí)排在南方基金之后排第四。我們同時(shí)也統(tǒng)計(jì)了2010年基金公司規(guī)模及份額變動(dòng)情況。從最新排名結(jié)果來(lái)看，2010年國(guó)內(nèi)基金公司的行業(yè)發(fā)展體現(xiàn)出新的特點(diǎn)。早期強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱的“馬太效應(yīng)”正在逐步消減。老牌基金公司的競(jìng)爭(zhēng)壓力日趨加大。經(jīng)過(guò)一輪牛熊市場(chǎng)的歷練，2010年一批中小型基金公司取得突破性發(fā)展。數(shù)據(jù)結(jié)果顯示，剔除貨幣型及ETF聯(lián)接基金。從數(shù)據(jù)上看，華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)三家老牌基金公司繼續(xù)保持資產(chǎn)管理規(guī)模的較大優(yōu)勢(shì)。，是60家基金公司中唯一一家管理規(guī)模達(dá)到2000億元以上的基金公司。管理規(guī)模在1000億元以上的有易方達(dá)、嘉實(shí)、博時(shí)、南方、廣發(fā)、大成和銀華這七家。2010年排名前十的基金公司還有華安以及工銀瑞信等公司。前十家基金公司中，與2009年排名相比，南方、廣發(fā)以及銀華基金公司的排名略有上升。而嘉實(shí)、博時(shí)以及大成都有下降趨勢(shì)，同時(shí)交銀施羅德基金公司則由09年的第七名，滑落到10年的第十六名。從行業(yè)集中度來(lái)看，2010年前十大基金公司仍基本占據(jù)公募行業(yè)半壁江山，%，規(guī)模保持能力較強(qiáng)。從2011年的基金公司排名來(lái)看，是穩(wěn)中有變。其中突出的就是交銀施羅德基金公司則由2010年的第十六名重新殺回到2011年的第七名，而與此同時(shí)嘉實(shí)與博時(shí)則進(jìn)一步跌落一位，2011年的排名分別為第四和第六位。另一方面，南方基金則首次殺到前三甲，位列華夏和易方達(dá)之后排第三名。對(duì)于我們所收集到的排名來(lái)說(shuō)只是一種大體情況，畢竟排名的版本有很多，那種權(quán)威，那就仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智了。總體來(lái)說(shuō)，嘉實(shí)基金公司的排名在不斷下落中，但是在過(guò)去的業(yè)績(jī)表現(xiàn)則有目共睹，從全面來(lái)看旗下基金也保持了較好的收益能力，另外嘉實(shí)基金2010年較為注重產(chǎn)品創(chuàng)新。結(jié)合投資者者需求，發(fā)行的首只“護(hù)本“類基金——嘉實(shí)穩(wěn)固受到了市場(chǎng)的歡迎。首只跟蹤H股的嘉實(shí)恒生中國(guó)指數(shù)基金豐富了此類基金產(chǎn)品市場(chǎng)。但這卻不能掩飾南方基金近來(lái)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，所以嘉實(shí)作為老牌的基金公司要保住優(yōu)勢(shì)，是必要身體力行才行。 基金公司投資管理的特點(diǎn)嘉實(shí)基金公司成立于1999年，是我國(guó)第一批基金管理公司之一，經(jīng)過(guò)了幾十年的發(fā)展，綜合實(shí)力上有了一定的積累。嘉實(shí)基金的投資管理主要有以下幾方面的特點(diǎn)。首先從產(chǎn)品線和規(guī)模上來(lái)看，嘉實(shí)旗下公募基金數(shù)量有32只，整體的規(guī)模將近1400億元，這個(gè)規(guī)模在目前全部基金公司中是排在前三位的。嘉實(shí)基金的總體實(shí)力可以排列第二位的。第二點(diǎn)是從產(chǎn)品設(shè)計(jì)和基金經(jīng)理操作的吻合度上，嘉實(shí)基金比較注重合適的基金經(jīng)理，合適的基金經(jīng)理管理合適的產(chǎn)品。比如一個(gè)新產(chǎn)品的發(fā)行，對(duì)于新基金經(jīng)理的選擇上就會(huì)選擇和他風(fēng)格相匹配的。還有一種情況是，如果基金經(jīng)理本身的投資管理能力比較強(qiáng)，風(fēng)格特點(diǎn)突出，也會(huì)根據(jù)他自身的特點(diǎn)進(jìn)行量身打造，指定新的產(chǎn)品。并且在新產(chǎn)品發(fā)布之前，嘉實(shí)基金會(huì)在內(nèi)部進(jìn)行一個(gè)模擬的操作，在達(dá)到產(chǎn)品既定目標(biāo)之后，才會(huì)正式發(fā)行。第三點(diǎn)，嘉實(shí)基金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制很?chē)?yán)格。嘉實(shí)基金有一個(gè)量化的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控團(tuán)隊(duì)，對(duì)旗下產(chǎn)品的風(fēng)格、風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行監(jiān)控，比如說(shuō)對(duì)于一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，如果風(fēng)險(xiǎn)水平偏離產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷，那就會(huì)提醒相應(yīng)的基金經(jīng)理，讓相關(guān)的管理人進(jìn)行調(diào)整。嘉實(shí)2012年投資的主脈絡(luò)是政策環(huán)境改善、債券牛市催生股市投資機(jī)會(huì)，要對(duì)海外經(jīng)濟(jì)給予比以往更高的關(guān)注。嘉實(shí)基金總經(jīng)理助理、嘉實(shí)增長(zhǎng)基金經(jīng)理邵健認(rèn)為，2012年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)將從衰退期走向弱復(fù)蘇階段，隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)的投資環(huán)境會(huì)相對(duì)的變好，同時(shí)伴隨著國(guó)家宏觀政策的緩慢放松，企業(yè)的盈利仍會(huì)增加，市場(chǎng)回報(bào)率相比去年也會(huì)相對(duì)地增加，然而不可避免國(guó)際特殊事件及國(guó)家戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生的可能性，可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定的阻力，因此投資理財(cái)以防御為主，同時(shí)兼顧進(jìn)攻。為了取得跟指數(shù)運(yùn)行相一致的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，滿足大多數(shù)投資者的基本要求，嘉實(shí)基金公司選擇被動(dòng)管理的方式，在指數(shù)產(chǎn)品的布局上都是完全純標(biāo)準(zhǔn)的被動(dòng)化指數(shù)基金，不像其他想戰(zhàn)勝指數(shù)的投資者選取主動(dòng)管理型的基金。最近，面對(duì)著5月中旬股市大跌的趨勢(shì)，很多基金公司都紛紛選擇減少股票持有量來(lái)降低倉(cāng)位，以求減少損失。由于對(duì)未來(lái)股市的良好預(yù)期，嘉實(shí)滬深300ETF在適逢股市大跌的情況下并沒(méi)有停止建倉(cāng)的步伐，仍選擇繼續(xù)買(mǎi)入，雖然建倉(cāng)速度相比其他基金公司比較慢，但也即將完成建倉(cāng)。截止2012年5月18日，％，％，雖然受股市大跌的負(fù)面影響，嘉實(shí)基金公司遭受了巨大的損失，同時(shí)其他基金公司多數(shù)選擇減少倉(cāng)位的時(shí)候，嘉實(shí)仍堅(jiān)持自己的投資方法與投資策略，敢于開(kāi)辟蹊徑，不受周?chē)恍┗鸸镜挠绊?，選擇逆勢(shì)加倉(cāng)，將視野放置遠(yuǎn)期的投資收益，期待以后股市出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象。嘉實(shí)基金將從2012年2季度開(kāi)始，嘉實(shí)投資者回報(bào)研究中心將按季度對(duì)外發(fā)布嘉實(shí)FAS系統(tǒng)的運(yùn)行結(jié)果，對(duì)未來(lái)6個(gè)月的股票和債券市場(chǎng)做走勢(shì)預(yù)測(cè)，并推薦相對(duì)應(yīng)的股票和債券基金組合。目標(biāo)是要讓基金投資人從6個(gè)月的角度滾動(dòng)投資，取得持續(xù)穩(wěn)定的正收益，幫助投資人在享受投資收益的時(shí)候，不再遭受市場(chǎng)波動(dòng)的煎熬。 基金產(chǎn)品的營(yíng)運(yùn)特點(diǎn)近3年來(lái)，，，,18個(gè)百分點(diǎn)。嘉實(shí)300僅2009年的凈值出現(xiàn)了正的增長(zhǎng)，該年內(nèi)金融板塊的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)了嘉實(shí)300凈值增長(zhǎng)，其秉承指數(shù)化被動(dòng)投資策略，積極應(yīng)對(duì)基金申購(gòu)贖回等因素對(duì)指數(shù)跟蹤效果帶來(lái)的沖擊，較好地抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)。嘉實(shí)海外在2009年曾基金管理人的重大人數(shù)變動(dòng)，給該基金注入了新生力量。嘉實(shí)策略和嘉實(shí)主題在2009年初就及時(shí)意識(shí)到，盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未體現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，但由于空前釋放的流動(dòng)性、持續(xù)出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)政策及投資者對(duì)金融危機(jī)恐慌的緩解，資本市場(chǎng)的信心將增強(qiáng)，A股市場(chǎng)有望出現(xiàn)顯著上漲，因此年初以來(lái)，本基金權(quán)益類倉(cāng)位一直保持較高水平，較大程度上享受了這一階段資本的上漲。嘉實(shí)債券總體來(lái)說(shuō)，凈值增長(zhǎng)情況較好，總體呈現(xiàn)出正的增長(zhǎng)，在2009年本基金擇機(jī)對(duì)債券資產(chǎn)的配置比例和期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行了戰(zhàn)略性調(diào)整，利率產(chǎn)品保持短久期，積極參與交易所信用債配置，收獲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間信用利差收窄的階段性行情。擇優(yōu)參與估值合理的新股申購(gòu)，并根據(jù)市場(chǎng)狀況自下而上參與流動(dòng)性較好的權(quán)益類資產(chǎn)投資，取得了較為理想的投資回報(bào)。2010年