【正文】 利能力較強(qiáng)。2002年度，％。新協(xié)議仍維持8％的最低銀行資本充足率，但將加上信貸風(fēng)險(xiǎn)及營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的限制加入WTO的要求機(jī)構(gòu)設(shè)置方面,5年將取消對(duì)外資銀行開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)的地域限制,外資銀行可以在中國(guó)任何地區(qū)開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)；機(jī)構(gòu)種類方面,外資銀行可以在中國(guó)開(kāi)設(shè)合資銀行。資產(chǎn)增長(zhǎng)率。思路：固定增長(zhǎng)模型下未來(lái)三年浦發(fā)銀行融資需求未來(lái)三年融資需求測(cè)算表（三）190.0064八、2005年融資需求4209.04七、05年最低資本要求（保證8％資本充足率）000六、05年資本凈額（不考慮外部融資）32.0132.0132.0132.0132.01五、從資本中扣除：02年底的特別準(zhǔn)備金32四、03－05年一般準(zhǔn)備增加1%1%1%1%1%一般準(zhǔn)備/貸款總額（02年）3042003年－05年貸款增加%%%%%貸款占總資產(chǎn)的比例（02年底數(shù)值）04871.012662.09203年05年總資產(chǎn)增加7664.02005年總資產(chǎn)47.05三、03－05年留存收益增加40%40%40%40%40%派現(xiàn)率（近三年平均）25.09005年凈利潤(rùn)20.07004年凈利潤(rùn)016.0603年凈利潤(rùn)二、03年初增發(fā)新股一、02年底資本凈額50%40%30%25%20%2003年－2005年資產(chǎn)增長(zhǎng)速度（單位：億元人民幣）利用國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)推進(jìn)浦發(fā)銀行的持續(xù)發(fā)展主要考慮持續(xù)有效的融資渠道是浦發(fā)銀行今后繼續(xù)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、逐步提高資產(chǎn)質(zhì)量的重要途徑通過(guò)內(nèi)部盈利積累速度太慢，無(wú)法應(yīng)付日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)和WTO的挑戰(zhàn)目標(biāo)：補(bǔ)充資本金、擴(kuò)大規(guī)模、提高獲利能力實(shí)現(xiàn)途徑：通過(guò)引入戰(zhàn)略伙伴；增發(fā)、可轉(zhuǎn)債和海外上市等途徑，實(shí)現(xiàn)持續(xù)的資本金補(bǔ)充伴隨著浦發(fā)銀行的發(fā)展，如何迅速并持續(xù)地補(bǔ)充資本金是浦發(fā)銀行面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)雖然浦發(fā)銀行近幾年取得了高速的發(fā)展，但仍需不斷擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模和資本實(shí)力，并逐步提高資產(chǎn)質(zhì)量，以迎接日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和日益復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)五年融資戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施步驟 第一步 先發(fā)行次級(jí)可轉(zhuǎn)換債。盡可能減少二級(jí)市場(chǎng)的沖擊，而且實(shí)施時(shí)間短，籌資金額大。2001年、20%%。 股本中不含定期優(yōu)先股； 借貸資本為無(wú)定期主資本票據(jù)和5年以上長(zhǎng)期借款。通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和長(zhǎng)期債券，提高附屬資本。 都要有明確的募集資金投向。 可轉(zhuǎn)債：可轉(zhuǎn)債是在國(guó)際資本市場(chǎng)風(fēng)行數(shù)十年的金融產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)了近四年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)之后，全球可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)現(xiàn)已占到所有股本融資的25％，而目前在我國(guó)資本市場(chǎng)上，尚屬新穎的籌資工具。截至2000年底，上市公司通過(guò)配股累計(jì)籌集資金1500多億元。管理層被迫在2002年下半年一度暫停增發(fā)，并于同年7月發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范上市公司增發(fā)新股的通知》,大幅度提高了增發(fā)門檻。可轉(zhuǎn)債最新動(dòng)態(tài)（一） 發(fā)行提速：2002年4月18日陽(yáng)光轉(zhuǎn)債成功發(fā)行，標(biāo)志著可轉(zhuǎn)換公司債券作為上市公司再融資的一種方式進(jìn)入了正式推廣階段。 可轉(zhuǎn)債最新動(dòng)態(tài)（二）2003年上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債情況一覽100%％的利率進(jìn)行利息補(bǔ)償%,%,%,%,% 4華西轉(zhuǎn)債108.04%到期按面值的110%加上當(dāng)期利息償還%、%、%、 %、%20國(guó)電轉(zhuǎn)債 1% %補(bǔ)償利息 %,%,%,%,% 西鋼轉(zhuǎn)債10%到期按面值的108%（含當(dāng)期利息）回售%、2.0%、%、 %、%5豐原轉(zhuǎn)債1%到期按面值的1%（含當(dāng)期利息）回售%86.03龍電轉(zhuǎn)債 1%%補(bǔ)償利息%、%、2.0%、 %、%山鷹轉(zhuǎn)債1%到期按面值的108%加上當(dāng)期利息償還%、%、%、 %、%80桂冠轉(zhuǎn)債 %,%,% %1%、%、%%%、%、%、 %、%票面利率票面利率利率補(bǔ)償11%%補(bǔ)償利息銅都轉(zhuǎn)債100%0云化轉(zhuǎn)債108.030%%補(bǔ)償利息4.03雅戈轉(zhuǎn)債 10％40民生轉(zhuǎn)債 10100％%補(bǔ)償利息16鋼釩轉(zhuǎn)債 上市當(dāng)日收盤價(jià)網(wǎng)上 中簽率金額 （億元）時(shí)間轉(zhuǎn)債名稱可轉(zhuǎn)債最新動(dòng)態(tài)（三）幾只可轉(zhuǎn)債的近期市場(chǎng)表現(xiàn)目前已發(fā)行的大部分可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，交易價(jià)格持續(xù)高于票面價(jià)值，表明可轉(zhuǎn)債作為一種新型融資品種，頗受投資者青睞。其中混合資本工具（hybrid capital instruments)是指具有股本資本和債務(wù)資本結(jié)合特性的工具，若滿足以下要求，可以計(jì)入附屬資本，提高銀行的資本充足率： 是無(wú)擔(dān)保的、從屬的和繳足金額的； 不可由持有者主動(dòng)贖回；未經(jīng)監(jiān)管當(dāng)局事先同意，也不準(zhǔn)贖回； 雖然資本工具會(huì)帶來(lái)支付利息的責(zé)任，而且還不能削減或延期（不同于普通股的股息和紅利），但是當(dāng)銀行的盈利不敷支付時(shí)，應(yīng)允許推遲支付這些利息（類似于累積優(yōu)先股）。募集資金可在發(fā)行完成后計(jì)入附屬資本。結(jié)論：增發(fā)與可轉(zhuǎn)債基本上都可以滿足浦發(fā)銀行的資金需求，兩者的融資規(guī)模相近。 流通盤面臨較大擴(kuò)容壓力。 上市公司正在準(zhǔn)備的可轉(zhuǎn)債融資方案規(guī)模巨大，明年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)將受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。 一般可轉(zhuǎn)債方案：設(shè)計(jì)考慮偏股性，力圖通過(guò)逐步轉(zhuǎn)股充實(shí)核心資本。（去年發(fā)行的部分可轉(zhuǎn)債期限為3年，轉(zhuǎn)股起始期為發(fā)行后12個(gè)月） 溢價(jià)比例較低：最低的溢價(jià)比例為%。（去年發(fā)行的部分可轉(zhuǎn)債在派息時(shí)不進(jìn)行價(jià)格調(diào)整） 贖回價(jià)格、回售價(jià)格、附加回售價(jià)格較高：最高的贖回價(jià)格達(dá)到了面值的105%，最高的回售價(jià)格達(dá)到了面值的107%，最高的附加回售價(jià)格達(dá)到了面值的105%。 付息方式：從發(fā)行首日起開(kāi)始計(jì)息，利息每半年支付一次，付息日趨為自可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行日起每滿半年的當(dāng)日。 次級(jí)可轉(zhuǎn)債條款設(shè)計(jì)（四） 轉(zhuǎn)股價(jià)格：上浮10%－20％以可轉(zhuǎn)債《募集說(shuō)明書》公告日前30個(gè)交易日收盤價(jià)的算術(shù)平均值為基準(zhǔn)。董事會(huì)行使此項(xiàng)權(quán)利在12個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)1次。則發(fā)行人有權(quán)以面值的103%（含當(dāng)期利息）的價(jià)格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)換股份的轉(zhuǎn)債。在發(fā)生上述事宜時(shí)轉(zhuǎn)股價(jià)格的向下調(diào)整有利于保護(hù)投資者的利息，也有利于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。連續(xù)30個(gè)交易日中有20個(gè)交易日低于當(dāng)期有效轉(zhuǎn)股價(jià)格的85%。浦發(fā)銀行本次再融資預(yù)計(jì)將于2004年下半年募集完畢，轉(zhuǎn)股期設(shè)置為一年半，可以保證2004－5005年的收益不會(huì)被稀釋。次級(jí)可轉(zhuǎn)債條款設(shè)計(jì)（二） 票面利率：%、%、%、%% 根據(jù)《可轉(zhuǎn)換公司債券的實(shí)施意見(jiàn)》，可轉(zhuǎn)債的票面利率不得超過(guò)銀行同期存款利率，目前銀行1年期、2年期、％、％、%%。發(fā)行人董事會(huì)就可向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格，甚至是達(dá)到修正條件時(shí)董事會(huì)必須向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格。 可轉(zhuǎn)債融資方案設(shè)計(jì)（一）－次級(jí)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行方案目前發(fā)行條款的設(shè)計(jì)趨勢(shì)（一） 利率較高：一般采取逐年遞增的方式設(shè)計(jì)，%。 增發(fā)方案：融資規(guī)模與可轉(zhuǎn)債相近，且可直接充實(shí)核心資本，但該方案不可避免會(huì)對(duì)流通股股東的利益造成傷害，并且考慮到浦發(fā)今年剛完成增發(fā)，提出連續(xù)增發(fā)可能會(huì)遭到投資者的激烈反對(duì)，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成不良影響，增大發(fā)行難度。 近期可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走弱。 2001年以來(lái)，投資者對(duì)新股增發(fā)則表現(xiàn)出回避態(tài)度，一些上市公司公告增發(fā)新股消息后，股價(jià)出現(xiàn)了大幅下跌，比如，今年5月28日，市場(chǎng)跌幅居前的四只股票分別為明天科技、東華實(shí)業(yè)、聚友網(wǎng)絡(luò)、美羅藥業(yè)，％以上，其中明天科技公布了增發(fā)招股意向書，另外三家公司則公布了增發(fā)新股預(yù)案。10987 增發(fā)價(jià)格（元/股）數(shù)量（萬(wàn)股）增發(fā)募集資金量（萬(wàn)元）750,000675,000600,000525,00075000700,000630,000560,000490,00070000650,000585,000520,000455,00065000600,000540,000480,000420,00060000 可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模：按照規(guī)定，可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不超過(guò)70％，累計(jì)債券余額不得高于公司凈資產(chǎn)額的80%。增發(fā)VS可轉(zhuǎn)債－資本充實(shí)說(shuō)明增 發(fā)次級(jí)可轉(zhuǎn)債一般可轉(zhuǎn)債增發(fā)完成后，募集資金屬于權(quán)益性資本，可以直接計(jì)入核心資本。浦發(fā)銀行可在配股、增發(fā)和可轉(zhuǎn)債中進(jìn)行選擇，其中轉(zhuǎn)債方案又可分為發(fā)行次級(jí)可轉(zhuǎn)債和發(fā)行一般可轉(zhuǎn)債方案。全國(guó)社?；鸬?3個(gè)投資組合參與了國(guó)電轉(zhuǎn)債的申購(gòu)；剛獲得QFII資格不久的花旗環(huán)球金融有限公司、瑞士銀行也紛紛參與了山鷹轉(zhuǎn)債、華西村轉(zhuǎn)債等的申購(gòu)。天壇生物的增發(fā)結(jié)果顯示，,這與海虹控股增發(fā)時(shí)高達(dá)113倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)顯然有天壤之別，再融資環(huán)境明顯難以樂(lè)觀。增發(fā)最新動(dòng)態(tài)（一） 增發(fā)門檻提高： 經(jīng)過(guò)1998年至2001年的醞釀和試點(diǎn)后，增發(fā)政策逐步放開(kāi)，2002年首次出現(xiàn)了增發(fā)家數(shù)超過(guò)IPO家數(shù)的現(xiàn)象。2000～2003.09再融資籌資額比較 2003年上市公司再融資情況統(tǒng)計(jì)（19月）融資方式融資家數(shù)融資額融資性質(zhì)注：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為2003年1月9月數(shù)據(jù)；發(fā)行企業(yè)債券的公司包含上市及非上市公司；其他方式融資額未統(tǒng)計(jì)。 增發(fā)：2001年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)重新修訂了《上市公司新股發(fā)行管理辦法》，增發(fā)成為上市公司再融資的常規(guī)模式。 核準(zhǔn)制是指由證券公司推薦、發(fā)行審核委員會(huì)審核、發(fā)行人和主承銷商確定發(fā)行規(guī)模、發(fā)行方式、發(fā)行價(jià)格、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)等組成的證券發(fā)行制度。匯豐銀行通過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展、分別在倫敦、香港等地上市，形成了較大的股本規(guī)模。2002年匯豐銀行核心資本較上年增長(zhǎng)75億港元，主要是由公司利潤(rùn)留存構(gòu)成。%、%%。 從2005年開(kāi)始，公司以13年的時(shí)間，通過(guò)整合業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，調(diào)整布局和不良資產(chǎn)處置等資產(chǎn)、通過(guò)海外上市籌資20億美元—50億美元左右。2001年、2002年派現(xiàn)率分別為66％和3％，平均水平為48％，預(yù)計(jì)近三年保持在40％或者30％左右。根據(jù)浦發(fā)銀行2002年報(bào)披露，2003年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為：資產(chǎn)總額增加24％；貸款總額增加26％；不良貸款比率控制在4％以內(nèi)。資本數(shù)量過(guò)低，將嚴(yán)重制約浦發(fā)銀行的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，降低銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2003年6月30日流動(dòng)比率2003年6月30日資本充足率比較浦發(fā)銀行的強(qiáng)弱勢(shì)分析（swot分析）主要優(yōu)勢(shì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)。 獲利能力分析 利息收付率為利息支出除以利息收入, 即為獲得單位的利息收入所支付的利息成本。信息化、網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)取得重大進(jìn)展。 成立了新的監(jiān)管部門中國(guó)銀監(jiān)會(huì) 浦發(fā)銀行的現(xiàn)狀及發(fā)展戰(zhàn)略浦東發(fā)展銀行的股權(quán)情況2003年6月底股本結(jié)構(gòu)歷次股權(quán)演變1992年10月：浦發(fā)銀行成立，注冊(cè)資本10億元 人民幣；1997年： 增資改制，總股本增至2；1999年9月：首次公開(kāi)發(fā)行股票4億股，募集資 金40億元，2002年8月： 資本公積金轉(zhuǎn)增股本12.05億股， ；2003年1月： 增發(fā)股票3億股，募集資金約24億 元。該法案廢除了格拉斯—斯蒂格爾法案中最核心的兩個(gè)條款，即禁止國(guó)民銀行和州成員銀行設(shè)立以經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)為主的附屬機(jī)構(gòu)和禁止國(guó)民銀行和州成員銀行與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)擁有共同的管理人員、工作人員和董事的規(guī)定。因而從理論上講，跨境服務(wù)的障礙的清除實(shí)際上基本消除了歐盟國(guó)家金融機(jī)構(gòu)在該地區(qū)范圍內(nèi)的市場(chǎng)準(zhǔn)入的所有限制。國(guó)際上著名的商業(yè)銀行幾乎都是上市公司 以美國(guó)為例，一些全球聞名的商業(yè)銀行，如花旗銀行、大通曼哈頓銀行等都是上市銀行。浦發(fā)銀行的盈利能力表現(xiàn)得尤為出色，與其它上市商業(yè)銀行相比也毫不遜色。除此之外，我們認(rèn)為：可以考慮采取內(nèi)部整合以外的方式，順應(yīng)國(guó)際潮流，通過(guò)收購(gòu)兼并進(jìn)行外部整合資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行，2000年數(shù)據(jù)各國(guó)家地區(qū)銀行的資本利潤(rùn)率各國(guó)家地區(qū)銀行的成本/收入比資產(chǎn)質(zhì)量需大幅改善影響中國(guó)銀行業(yè)盈利的另一重要因素是不良貸款比率過(guò)高。高速發(fā)展的中國(guó)銀行業(yè) 隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，中國(guó)銀行業(yè)在90年代取得了迅速的發(fā)展:從1993年起，我國(guó)各項(xiàng)存款年復(fù)合增長(zhǎng)率逾26%，各項(xiàng)貸款年復(fù)合增長(zhǎng)率則超過(guò)21%從1997年起，存款與貸款占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重持續(xù)超過(guò)100%資料來(lái)源：中國(guó)金融年鑒(2002年)中國(guó)存貸款增長(zhǎng)情況(人民幣億元)中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)情況(人民幣億元)CAGR = %存貸款快速增長(zhǎng)，資金運(yùn)用壓力日增隨著90年代末中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩，加上政府近年來(lái)鼓勵(lì)銀行按照商業(yè)原則發(fā)放貸款，貸款增長(zhǎng)情況呈回落態(tài)勢(shì)，％下降至2000年的6.0