【正文】 所下降，但均為近年來高值。這表明房地產(chǎn)企業(yè)整體盈利水平大幅下滑。6月末，全國房地產(chǎn)貸款增加5653億元，同比少增2271億元；%，%。除了盈利能力下降外，一些企業(yè)在上半年幾乎已無可售地產(chǎn)項(xiàng)目，并正在尋求轉(zhuǎn)型。四是繼續(xù)加大對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)客戶土地開發(fā)情況、抵質(zhì)押物的控制和管理，防范客戶可能被征繳土地閑置費(fèi)，以及抵押品自身等問題，危及我行信貸資產(chǎn)。較高凈息差水平促進(jìn)商業(yè)銀行凈利息收入穩(wěn)健增長，上半年，%。二、不良貸款呈上升趨勢，但不良貸款大幅反彈可能性不大上半年，商業(yè)銀行不良貸款增加285億元，%，大型商業(yè)銀行不良貸款控制良好，不良貸款率繼續(xù)下降，不良貸款額比2011年末增加24億元，城市商業(yè)銀行不良貸款率保持穩(wěn)定，不良貸款額出現(xiàn)較大反彈，比2011年末增加64億元，股份制銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行不良貸款額、不良貸款率出現(xiàn)“雙升”走勢。但商業(yè)銀行不良貸款大幅反彈可能性也不大，—1%水平，比上半年略有增長，但仍比上年末略低。三、加強(qiáng)客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)綜合化經(jīng)營，提升綜合服務(wù)收益率，嚴(yán)密關(guān)注、防范不良貸款形成一是繼續(xù)加強(qiáng)利率市場化研究，發(fā)揮對中小企業(yè)的議價(jià)優(yōu)勢，加大對融資依舊較為困難的中小企業(yè)信貸投入，增強(qiáng)對利率上浮不為明顯的活期存款吸收，將凈息差維持在較高水平，增大凈利差收入。另一方面，各商業(yè)銀行提高對地方政府融資平臺貸款的精細(xì)化管理水平，根據(jù)監(jiān)管部門提出的“逐包打開、逐筆核對、重新評估、整改保全”的深化整改方針，著力推進(jìn)政府融資平臺貸款合同補(bǔ)正、抵質(zhì)押整改、補(bǔ)充現(xiàn)金流等工作，上收平臺貸款審批權(quán)限至總行，不斷提高增信水平，地方政府融資平臺貸款中，現(xiàn)金流全覆蓋類占比達(dá)到80%以上，抵押擔(dān)保逐步落實(shí)，還款來源得到保障。從發(fā)展趨勢來看，商業(yè)銀行不良貸款控制壓力增大，下半年不良貸款余額將可能繼續(xù)上升，鋼鐵、水泥、煤化工、平板玻璃、造船、多晶硅等產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)將會進(jìn)一步暴露，長江三角洲的不良貸款發(fā)展態(tài)勢仍將延續(xù)，而且有可能演延到其它地區(qū)。貸款余額同比增長比同期大、%，%，也將提升銀行的凈息差水平。一、銀行凈息差不會明顯收窄，仍將保持在較高水平上半年，%，處于近3年來高點(diǎn)。二是強(qiáng)化行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)限額控制，進(jìn)一步落實(shí)名單制管理，限制高風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)貸款；嚴(yán)格履行房貸合同和操作程序，防范操作風(fēng)險(xiǎn)。在盈利向大型房地產(chǎn)企業(yè)集中的同時，房地產(chǎn)虧損企業(yè)的經(jīng)營壓力進(jìn)一步加大。圖13：上市A股房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)盈利能力狀況數(shù)據(jù)來源：WIND，其中凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率為左軸。四、盈利能力下降，資金自我補(bǔ)充能力減弱至6月末，我國上市房地產(chǎn)企業(yè)營業(yè)收入約2218億元，%。這也表明相對投資、開發(fā)投入增長，房地產(chǎn)企業(yè)資金來源增長更慢的狀況越來越嚴(yán)重，資金對后續(xù)投資的制約作用更加顯著。一、房地產(chǎn)企業(yè)償債負(fù)擔(dān)進(jìn)一步加重一方面，房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)進(jìn)一步增加，負(fù)債率居高難下。另一方面，重視當(dāng)前PPIRM、PPI、生產(chǎn)資料PPI、生活資料PPI、CPI漲幅變化態(tài)勢，尤其是在各產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)效應(yīng)，適時判斷行業(yè)盈利空間并靈活調(diào)整行業(yè)新增信貸規(guī)模。三是完善營銷模式，變“單一營銷”為“綜合營銷”，既要形成客戶經(jīng)理的團(tuán)隊(duì)營銷，也要有客戶經(jīng)理的“一身兼多能”的全天候作戰(zhàn)能力。一是將信貸資源積極向重點(diǎn)區(qū)域、企業(yè)和項(xiàng)目配置，鞏固和擴(kuò)大電力、水利、交通、鐵路、機(jī)場等優(yōu)質(zhì)核心客戶群體。預(yù)計(jì)隨各地新開項(xiàng)目資金陸續(xù)啟動，四季度基建投資增幅將繼續(xù)提高，相關(guān)行業(yè)企業(yè)活躍程度也將轉(zhuǎn)強(qiáng)。特別是，流通企業(yè)訂單指數(shù)穩(wěn)定，生產(chǎn)資料庫存指數(shù)下降較快，活躍程度有所回升。今年1－7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)月度累計(jì)利潤額增幅降為－%，連續(xù)6個月負(fù)增長。一是近期經(jīng)濟(jì)增速回落明顯減輕通貨膨脹壓力。8月末，%，%，小幅回升態(tài)勢顯現(xiàn)。圖41：居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局。同時，除我國外其他“金磚國”通脹率均在5%以上，通貨膨脹壓力較大等問題也在威脅著經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。其次，美國經(jīng)濟(jì)正保持小幅增長勢頭，但受就業(yè)市場和房地產(chǎn)復(fù)蘇緩慢，以及歐債危機(jī)影響，已顯示出放緩跡象。另一方面是與去年外貿(mào)商品市場價(jià)格基本穩(wěn)定不同，今年以來外貿(mào)商品市場價(jià)格持續(xù)走低，使得我國外貿(mào)商品總額快速增長受到一定影響，特別是外貿(mào)進(jìn)口價(jià)格快速下滑也是導(dǎo)致外貿(mào)進(jìn)口額增速明顯減緩的重要原因。從居民消費(fèi)需求發(fā)展趨勢看，未來消費(fèi)亮點(diǎn)將在綠色產(chǎn)品和服務(wù)消費(fèi)上。今年以來停產(chǎn)、半停產(chǎn)和隱性失業(yè)等情況明顯增加，勞動力就業(yè)壓力有所加大。值得注意的是，近年來，投資中體現(xiàn)生產(chǎn)力水平和科技含量的設(shè)備投資占比越來越少，%，%，投資“空心化”、“混凝土化”趨勢不可能長期持續(xù)，未來提升設(shè)備投資占比水平是投資發(fā)展的必然趨勢。前8個月，%。今年以來央行加大貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)力度，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率與降息，并適時進(jìn)行公開市場操作，使流動性保持了相對充裕的總體格局。一、投資力度將有所加大，基礎(chǔ)設(shè)施會成為投資重點(diǎn)今年以來，全國固定資產(chǎn)投資增速回落幅度較大，%。2012年四季度經(jīng)濟(jì)金融形勢分析報(bào)告〔摘要〕今年以來，國際環(huán)境更加錯綜復(fù)雜，歐債危機(jī)反復(fù)無常使得世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐蹣跚艱難，我國經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)逐季減緩態(tài)勢。在政府把穩(wěn)增長放在更重要位置、持續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度情況下，經(jīng)濟(jì)增長“降中趨穩(wěn)”的態(tài)勢會逐漸顯現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活躍度將有所回升，經(jīng)營效益增幅有望轉(zhuǎn)正，同時物價(jià)潛在上行壓力不小，CPI將有所回升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體上將處于下行后的筑底階段。8月份PMI指數(shù)跌破50%，創(chuàng)9個月新低，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處下行過程中。圖11：城鎮(zhèn)投資及資金來源增長情況數(shù)據(jù)來源：WIND。第五，8月份房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)已釋放積極信號，四季度在政府將加快保障房建設(shè)情況下，房地產(chǎn)投資增速將有所提高。圖21：社會消費(fèi)總額、汽車與家電批發(fā)零售增速數(shù)據(jù)來源：WIND。在對經(jīng)濟(jì)和就業(yè)前景預(yù)期悲觀情況下，近期消費(fèi)者信心指數(shù)大幅降低，為有此統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的次低點(diǎn)。此外，我國將迎來第三次消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的重要階段，從國際消費(fèi)發(fā)展趨勢看，美國居民66%的消費(fèi)屬于服務(wù)類消費(fèi)，而我國居民服務(wù)類消費(fèi)目前占比不足40%，在住房、汽車消費(fèi)逐步滿足情況下，服務(wù)消費(fèi)存在較大發(fā)展空間，居民未來旅游、保健、教育等消費(fèi)需求將快速增長。四季度，國際經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩趨勢仍將延續(xù)，外貿(mào)經(jīng)濟(jì)形勢仍然嚴(yán)峻，全年進(jìn)、出口增速達(dá)到10%的調(diào)控目標(biāo)將難以實(shí)現(xiàn)。第三，日本經(jīng)濟(jì)保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢，但也面臨內(nèi)外需求不足、勞動力短缺和成本上升等諸多挑戰(zhàn)，增速將有所減緩。四、物價(jià)潛在上行壓力不小，四季度CPI將有所回升今年以來，CPI同比漲幅總體呈現(xiàn)下降趨勢，1－%，比1－。從近期食品價(jià)格構(gòu)成來看，糧食月度環(huán)比一直持續(xù)小幅上漲，4月份以來油脂價(jià)格恢復(fù)逐月上升態(tài)勢，50個城市主要食品中，鮮菜、蛋類價(jià)格旬度環(huán)比漲幅明顯，肉、禽類食品價(jià)格止跌回升，僅有鮮魚等少數(shù)食品價(jià)格小幅回落。一是目前勞動力價(jià)格增長較快，從成本和需求兩方面促進(jìn)物價(jià)的上漲。二是受需