【正文】 出具保薦意見。保薦協(xié)議，簽訂終止均5個(gè)工作日向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)告。二、首次公開發(fā)行股票的條件 在主板上市公司首次開發(fā)行股票的條件（五方面 ：主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)行、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、資金運(yùn)用） 主體資格（基本六條）（1）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。2）發(fā)行人的資產(chǎn)完整。創(chuàng)業(yè)板：①發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營3年以上的股份有限公司（有限→股份，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算）（同主）②最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)≥1000萬元，（主是3年3000萬）且持續(xù)增長；或最近1年盈利且凈利潤≥500萬，最近一年?duì)I業(yè)收入≥5000萬，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率≥30%③最近1期末凈資產(chǎn)≥2000萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損④發(fā)行后股本總額≥3000萬元（同主）（2）發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形：（重點(diǎn)）①發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；②發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重　大不利影響；③發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性客戶存在重大依賴；④發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；⑤發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；⑥其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。 二、首次公開發(fā)行股票的輔導(dǎo)、內(nèi)核和承銷商備案材料（一）上市前對發(fā)行人進(jìn)行輔導(dǎo)：對發(fā)行人的董、監(jiān)、高、持有5%以上股份的股東和實(shí)際控制人進(jìn)行法規(guī)知識(shí)、證券市場知識(shí)的培訓(xùn)→發(fā)行人所在地的證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收。（單項(xiàng)包銷金額不得超過其凈資本的30%，最高不超過3億元；同時(shí)包銷金額不得超過其凈資本的60%）（6）發(fā)行人與承銷團(tuán)各成員之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系情況是否詳細(xì)披露（發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)《主承銷商》、副主承銷商的前5位股東及持有7%以上股份的股東情況，發(fā)行人與承銷團(tuán)各成員之間的其他關(guān)聯(lián)關(guān)系）（7）承銷團(tuán)的副主承銷商數(shù)量符合規(guī)定。（進(jìn)行說理）發(fā)審委會(huì)議對發(fā)行人的股票發(fā)行申請只進(jìn)行一次審核。改革原則: 堅(jiān)持市場化方向，促進(jìn)新股定價(jià)進(jìn)一步市場化，注重培育市場約束機(jī)制，推動(dòng)發(fā)行人、投資人、承銷商等市場主體歸位盡責(zé)，重視中小投資人的參與意愿。（2）擴(kuò)大詢價(jià)對象，充實(shí)網(wǎng)下投資者。向網(wǎng)下投資者配售股份的比例原則上不低于本次公開發(fā)行與轉(zhuǎn)讓股份的50%，網(wǎng)下中簽率高于網(wǎng)上中簽率24倍時(shí)，發(fā)行人和承銷商應(yīng)將本次發(fā)售股份中10%從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?，超過4倍時(shí)應(yīng)將本次發(fā)售股份中20%從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)芨鶕?jù)詢價(jià)結(jié)果確定的發(fā)行價(jià)格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的……二、首次公開發(fā)行股票的估值方法：（定價(jià)基礎(chǔ)）股票發(fā)行價(jià)格不得低于票面金額。④具有健全的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制系統(tǒng)并能夠有效執(zhí)行，風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合有關(guān)規(guī)定。（二）向參與網(wǎng)下配售的詢價(jià)對象配售（與網(wǎng)上發(fā)行同步進(jìn)行）（1）不低于本次發(fā)行新股及轉(zhuǎn)讓老股總量的50%。（2）申購單位及上限。上網(wǎng)競價(jià)：主承銷商為唯一賣方。七、回?fù)軝C(jī)制首次公開發(fā)行股票達(dá)到一定規(guī)模的，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行之間建立回?fù)軝C(jī)制，根據(jù)申購情況調(diào)整網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行的比例。股票發(fā)行采用代銷方式的，應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露發(fā)行失敗后的處理措施。不超過1000股的可一次轉(zhuǎn)讓。十一、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行、上市、持續(xù)督導(dǎo)（本節(jié)內(nèi)容來源于《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》）（1）發(fā)行條件（第五章介紹）①發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營3年以上的股份有限公司（有限→股份，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算）（同主）②最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)≥1000萬元，（主是3年3000萬）且持續(xù)增長；或最近1年盈利且凈利潤≥500萬，最近一年?duì)I業(yè)收入≥5000萬，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率≥30%③最近1期末凈資產(chǎn)≥2000萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損④發(fā)行后股本總額≥3000萬元（同主）（2）上市必要條件：（向深證所申請）①股票已公開發(fā)行；②公司股本總額不少于3000萬元；③公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；④公司股東人數(shù)不少于200人；⑤公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載；⑥本所要求的其他條件。完整性（全部公開）。（4）《關(guān)于進(jìn)一步提高首次公開發(fā)行股票公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量有關(guān)問題的意見》會(huì)計(jì)事務(wù)所、保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)該關(guān)注發(fā)行人重要子公司少數(shù)股東變的有關(guān)情況。發(fā)行人應(yīng)將招股說明書在中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)先披露。 發(fā)行人及全體董事、監(jiān)事、高管應(yīng)在招股說明書上簽名，保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人核查，控股股東、實(shí)際控制人確認(rèn)（3）招股說明書概覽（4）本次發(fā)行概況：標(biāo)明計(jì)量基礎(chǔ)和口徑的市盈率和市凈率……（5）風(fēng)險(xiǎn)因素：遵循重要性原則，應(yīng)做定量分析，無法定量的，針對性做出定性描述。（10）公司治理：近3年是否存在違法違規(guī)行為。 發(fā)行人主要產(chǎn)品的銷售價(jià)格或主要原材料、燃料價(jià)格變動(dòng)且影響較大的，應(yīng)針對價(jià)格變動(dòng)對公司利潤的影響做敏感性分析。（17）董事、監(jiān)事、高管及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)聲明：保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對招股說明書的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整進(jìn)行核查。（6）附件：增加發(fā)行人成長性專項(xiàng)意見等。（三） 特別規(guī)定：向原股東配股，除符合上述一般規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：（1）擬配股數(shù)量不超過本次配股前股本總額的30%。（2）除金融類企業(yè)外，最近1期末不存在持有金額較大的交易性和可供出售的金融資產(chǎn)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資（3）發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的。；（可轉(zhuǎn)債20%）募集資金數(shù)額不超過項(xiàng)目需要量，建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金須存放于董事會(huì)決定的專項(xiàng)賬戶?！保ǘ┱泄烧f明書內(nèi)容與格式的差異：（1）招股說明書封面：應(yīng)明確提示創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)；（2）概覽：要求發(fā)行人應(yīng)列示核心競爭優(yōu)勢的具體表現(xiàn)；（3）風(fēng)險(xiǎn)因素：增加對創(chuàng)業(yè)板上市公司在經(jīng)營業(yè)績、內(nèi)部管理、控制（權(quán)）、行業(yè)等相對特殊的風(fēng)險(xiǎn)。（16）其他重要事項(xiàng)：應(yīng)披露交易金額在500萬元以上或雖未達(dá)到但對經(jīng)營有重要影響的合同內(nèi)容。發(fā)行境外上市外資股的發(fā)行人，應(yīng)披露財(cái)務(wù)報(bào)表差異調(diào)節(jié)表。關(guān)聯(lián)交易的分類：發(fā)行人應(yīng)根據(jù)交易的性質(zhì)和頻率，按照經(jīng)常性和偶發(fā)性分類披露關(guān)聯(lián)交易及其對財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響。 招股說明書首頁作“重大事項(xiàng)提示”。②招股說明書的有效期為6個(gè)月，自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行申請前招股說明書最后1次簽署之日起計(jì)算。（3）信息披露的監(jiān)督管理和法律責(zé)任▲證監(jiān)會(huì)和證交所▲監(jiān)督什么？證監(jiān)會(huì)監(jiān)督（信息披露文件及公告的情況、信息披露事務(wù)管理活動(dòng)、上市公司控股股東、實(shí)際控制人和信息披露義務(wù)人的行為）和證交所監(jiān)督（對上市公司及其他信息披露義務(wù)人披露信息進(jìn)行監(jiān)督，督促其依法及時(shí)、準(zhǔn)確地披露信息，對證券及其衍生品種交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控）。三、信息披露的原則真實(shí)性（不得有任何虛假成分）。其適用的基本制度規(guī)范與現(xiàn)有市場完全相同，發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)也與現(xiàn)有主板市場完全相同。ⅲ離職后6個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓。首次公開發(fā)行的，還應(yīng)當(dāng)聘請律師事務(wù)所對向戰(zhàn)略投資者、詢價(jià)對象的詢價(jià)和配售行為是否符合法律、行政法規(guī)及《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的規(guī)定等進(jìn)行鑒證，并出具專項(xiàng)法律意見書。（二）超額配售選擇權(quán)的行使▲在超額配售選擇權(quán)行使期內(nèi)，如果發(fā)行人股票的市場交易價(jià)格低于發(fā)行價(jià)格，主承銷商用超額發(fā)售股票獲得的資金，按不高于發(fā)行價(jià)的價(jià)格，從集中競價(jià)交易市場購買發(fā)行人的股票，分配給提出認(rèn)購申請的投資者；如果發(fā)行人股票的市場價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格，主承銷商可以根據(jù)授權(quán)要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給提出認(rèn)購申請的投資者。五、股票發(fā)行中的其他發(fā)行方式我國股票發(fā)行歷史上還曾采取過全額預(yù)繳款方式、儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式、上網(wǎng)競價(jià)和市值配售等方式。（1）申購時(shí)間。詢價(jià)結(jié)束后，公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股一下，提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對象不足20家，4億股以上，50家，應(yīng)中止發(fā)行主承銷商的證券自營賬戶不得參與本次發(fā)行的詢價(jià)、網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行，提議發(fā)虛不過熱播廣義主承銷商有實(shí)際控制關(guān)系的詢價(jià)對象自營賬戶，不得參與詢價(jià)、網(wǎng)下配售，但可以參與網(wǎng)上發(fā)行。②依法可以進(jìn)行股票投資?！蛾P(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》推行以信息披露為中心的發(fā)行制度建設(shè)，保護(hù)中小投資者利益?！蛾P(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》（1）進(jìn)一步完善報(bào)價(jià)申購和配售約束機(jī)制。（三個(gè)月內(nèi)不再受理，而不是6個(gè)月）第五章 首次公開發(fā)行股票并上市的操作一、新股發(fā)行體制改革的總體原則和內(nèi)容。②回避的相關(guān)事項(xiàng)（發(fā)審委委員或其親屬（直系）擔(dān)任發(fā)行人或保薦人的董監(jiān)高、持有發(fā)行人的股票、發(fā)審委委員所在單位近兩年來為發(fā)行人提供保薦、承銷、審計(jì)、評(píng)估、法律、咨詢等服務(wù)、發(fā)審委委員或其親屬擔(dān)任董監(jiān)高的公司與發(fā)行人或保薦人有行業(yè)競爭關(guān)系、發(fā)審委會(huì)議召開前與本次所審核發(fā)行人及其它相關(guān)單位或者個(gè)人進(jìn)行過接觸，可能影響其公正履行職責(zé)的）→發(fā)行人等向證監(jiān)會(huì)提出要求有關(guān)發(fā)審委委員予以回避的書面申請，并說明理由。“向不特定對象發(fā)行的證券票面總值超過人民幣5000萬元的，應(yīng)由承銷團(tuán)承銷”（《證券法》之規(guī)定）（4）承銷費(fèi)用收取是否符合標(biāo)準(zhǔn)。（5）募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競爭或者是對發(fā)行人的獨(dú)立性生產(chǎn)不利影響。財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)（1） 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（基本條件重點(diǎn)識(shí)記）對相同或相似的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，選用一致的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，不得隨意變更。（6）發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告有效期為評(píng)估基準(zhǔn)日起的1年。（臨時(shí)是10日）持續(xù)督導(dǎo)工作結(jié)束后，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)在發(fā)行人公告年度報(bào)告10個(gè)工作日向中國證監(jiān)會(huì)、證交所報(bào)送保薦總結(jié)報(bào)告。第四章　首次公開發(fā)行股票的準(zhǔn)備和推薦核準(zhǔn)程序一、保薦業(yè)務(wù) 關(guān)于修改《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》聘請保薦資格的證券公司：首發(fā)股票并上市、發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)債及其他。：審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指注冊會(huì)計(jì)師對有重要錯(cuò)報(bào)的會(huì)計(jì)報(bào)表仍發(fā)表無保留意見的可能性。對不同公司投入股份有限公司的同類資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)采用同一價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估。 備案程序：評(píng)估基準(zhǔn)日起9個(gè)月向國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或出資企業(yè)申請，20個(gè)工作日辦理備案手續(xù)。評(píng)估的范圍可包括：單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估、部分資產(chǎn)評(píng)估、整體資產(chǎn)評(píng)估。：公司改組為上市公司，其使用的國有土地使用權(quán)必須聘請A級(jí)資格的土地評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估。國有資產(chǎn)所有權(quán)界定的方法：（1）有權(quán)代表國家投資的機(jī)構(gòu)或部門的投資，構(gòu)成股份制企業(yè)中的國家股鑒定為國有資產(chǎn)；（2）構(gòu)成國有法人股的也界定為國有資產(chǎn)；（3）股份制企業(yè)的公積金、公益金中國有單位按照投資比例應(yīng)當(dāng)占有的份額界定為國有資產(chǎn)；（4）股份制企業(yè)中的未分配利潤資金也鑒定為國有資產(chǎn)。五、清產(chǎn)核資 國有企業(yè)在改制前必須首先進(jìn)行清產(chǎn)核資。： 堅(jiān)持從嚴(yán)原則，關(guān)聯(lián)關(guān)系應(yīng)包括關(guān)聯(lián)方與發(fā)行人之間的股權(quán)關(guān)系、人事關(guān)系、管理關(guān)系及商業(yè)利益關(guān)系。企業(yè)不應(yīng)將整體業(yè)務(wù)的一個(gè)環(huán)節(jié)或一個(gè)部分組建為擬發(fā)行上市公司。法人財(cái)產(chǎn)權(quán)從法律意義上回答了資產(chǎn)歸屬問題。在申報(bào)債權(quán)期間，清算組不得對債權(quán)人進(jìn)行清償。（千萬牢記并非20%）十、股份有限公司的合并、分立、解散和清算：吸收合并和新設(shè)合并吸收合并就是（A＋B＝A）新設(shè)合并就是（A＋B＝C）：新設(shè)分立和派生分立（原公司繼續(xù)存在）公司應(yīng)當(dāng)做出合并、分立、減資之日起10日通知債權(quán)人，30日內(nèi)在報(bào)紙至少公告三次。5. 董事會(huì)專門委員會(huì)的職權(quán)（全部由董事組成）專門委員會(huì)的種類：戰(zhàn)略、審計(jì)、提名、薪酬與考核等；其中，后三種，獨(dú)立董事應(yīng)占多數(shù)并擔(dān)任召集人；審計(jì)委員會(huì)中，至少有1名獨(dú)立董事是會(huì)計(jì)專業(yè)人士。 ③要求報(bào)送證監(jiān)會(huì)，中國證監(jiān)會(huì)在15個(gè)工作日內(nèi)對獨(dú)立董事的任職資格和獨(dú)立性進(jìn)行審核。（其中三項(xiàng)針對自己即10%，30%，50%，一項(xiàng)針對自己即70%）（2）審議公司在1年內(nèi)購買、出售重大資產(chǎn)超過公司最近1期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)30%的事項(xiàng)。：全體董事、監(jiān)事、董事會(huì)秘書（不包括獨(dú)董）：董事會(huì)秘書負(fù)責(zé)，會(huì)議記錄應(yīng)當(dāng)與現(xiàn)場出席股東的簽名冊及代理出席的委托書、網(wǎng)絡(luò)及其他方式表決情況一并保存，保存不少于10年。（8）公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。決定公司經(jīng)營計(jì)劃和投資方案、決定內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置、聘任解聘經(jīng)理、制定……方案、制度監(jiān)事職權(quán)：出席監(jiān)事會(huì)，行使表決權(quán)；報(bào)酬請求權(quán)；簽名權(quán)；列席董事會(huì)；提議召開臨時(shí)監(jiān)事會(huì)。（但董高之間可以相互兼任）任免機(jī)制（1）董事會(huì)成員為5～19人。（身份證是必不可少的）法人：代表人身份證、法定代表人資格證明、持股憑證。離職后半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。（2）資本維持原則：保持與資本數(shù)額相當(dāng)?shù)膶?shí)有資本。（發(fā)起人的權(quán)利義務(wù)）公司不能成立，設(shè)立行為所產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用，由發(fā)起人負(fù)連帶責(zé)任；對認(rèn)股人繳納的股款，發(fā)起人負(fù)返還股款并加算銀行同期存款利息的連帶責(zé)任。 募集方式設(shè)立的：股款繳足之日起30日內(nèi)主持召開公司創(chuàng)立大會(huì)，由發(fā)起人、認(rèn)股人組成，提前15天通知，有代表股份總數(shù)過半數(shù)的發(fā)起人、認(rèn)股人出席，方可舉行。（4）公司名稱由行政區(qū)劃、字號(hào)、行業(yè)、組織形式依次組成，公司只能使用一個(gè)名稱。監(jiān)管：機(jī)構(gòu)或負(fù)責(zé)人1個(gè)自然年度被采取監(jiān)管措施累計(jì)5次以上，暫停保薦資格3個(gè)月。承銷與保薦、自營、資管、其他之一的，凈資本不低于5000萬。資料提交財(cái)政部。保薦機(jī)構(gòu)每年4月份報(bào)送年度職業(yè)報(bào)告。 （6）近3年內(nèi)未因重大違法而受到行政處罰。(發(fā)審交核)證券公司債券：中國證監(jiān)會(huì)監(jiān)督和批準(zhǔn)。斜體是網(wǎng)下發(fā)行：環(huán)節(jié)多、認(rèn)購成本高、工作量大、效率低。 宏觀：由各成國中央銀行行長組成歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)檢測歐盟金融市場宏觀風(fēng)險(xiǎn)三、我國發(fā)展史：發(fā)展變化體現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式、