【正文】 ，使資本市場對財政的貢獻越來越大。上市公司由主要為國企服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)闉槊駹I企業(yè)、個人企業(yè)、外資企業(yè)服務(wù)，服務(wù)的標準就是資本的使用效率，而不是由哪一種企業(yè)作為衡量標準；調(diào)整上市公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)分配。其次，國有股減持牽扯到中央和地方的利益，國有股既代表中央利益又代表地方利益，中國實行國家所有制分級管理，國有股減持就把一些地方的國有股轉(zhuǎn)為社會保障基金，轉(zhuǎn)為整個社會所有，這也就影響到中央和地方的利益關(guān)系。創(chuàng)新主要有3個內(nèi)容：①要勇于引進外資，進入A股市場；②勇于突破銀行業(yè)與證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營的界限，突破貨幣市場與資本市場分離的狀況；③加大機構(gòu)投資者的發(fā)展力度，尤其是要推動社?；疬M入股市，要提高保險資金進入股市的比重。另外，中國證監(jiān)會對市場變化的反應(yīng)存在時滯效應(yīng)，往往是在證券市場發(fā)生重大風(fēng)險后，證監(jiān)會才做出相應(yīng)的反應(yīng)，并且為了維護市場準則的良性運行，市場的漲跌成為了證監(jiān)會最為關(guān)注的內(nèi)容，導(dǎo)致中國證監(jiān)會的監(jiān)管目標不明確。 　　(四)證券中介機構(gòu)自律性存在問題 　　證券市場中介機構(gòu)為證券的發(fā)行與交易提供服務(wù)的各類機構(gòu)，由于我國證券市場起步較晚，作為中介機構(gòu)的證券公司在經(jīng)營規(guī)模和手段及方式上仍然存在諸多不足。對發(fā)行與上市一體的實質(zhì)審批、發(fā)行定價和上市審批進行分解，以保障投資者的利益；逐步實現(xiàn)以市場化的證券發(fā)行價格方式代替非市場化的證券發(fā)行定價方式；提高證券發(fā)行信息的真實性和有效性，逐步將實質(zhì)審批過渡到對證券發(fā)行信息披露的監(jiān)管，最終實現(xiàn)證券發(fā)行注冊制。對證券分析師及其機構(gòu)的行為做出明確規(guī)定，避免誤導(dǎo)投資者。其次要建立健全中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)的準則，建立統(tǒng)一的證券中介機構(gòu)的職業(yè)標準和規(guī)范，并賦予行業(yè)自律管理機構(gòu)和政府監(jiān)管機構(gòu)的業(yè)內(nèi)處罰和行政處罰的權(quán)力。 　　(二)完善對證券發(fā)行市場的監(jiān)管機制 　　針對證券發(fā)行和上市，應(yīng)該建立由專業(yè)人士和專家組成的發(fā)行初審機構(gòu)，提高初步篩選的科學(xué)性，使其對擬上市企業(yè)改制情況的初審報告成為證監(jiān)會進行合規(guī)性審核的重要依據(jù)。另外，“政策市”的存在，加劇了證券市場的波動，在證券交易市場上政府通過各種手段托市或抑市，試圖將證券交易價格控制在一定的幅度之內(nèi)。 　　一、我國證券市場監(jiān)管存在的問題 　　(一)監(jiān)管部門缺乏獨立性，監(jiān)管體系功能發(fā)揮不充分 　　盡管目前我國相關(guān)法律明確了證券會在中國證券市場的監(jiān)管地位，由于證券市場監(jiān)管主體較多，目前我國政府部門涉及證券業(yè)務(wù)的行政部門除了中國證監(jiān)會之外還包括國家發(fā)改委、稅務(wù)總局等多個部門，各部門在管理權(quán)力方面容易造成了部門之間權(quán)力重疊，導(dǎo)致了中國證監(jiān)會缺乏權(quán)威性。因此，對歷史所遺留下來的問題要處理解決，但要逐步進行，好多問題都是政策造成的，解決歷史問題一定要客觀地分析。這個問題必須解決，如果不解決，中國資本市場就很難與國際接軌，很難實行同股同權(quán)，很難解決一股獨大的問題，很難為國有股的流通提供條件。 　　4　資本市場已經(jīng)進入了新的發(fā)展階段 　　資本市場已經(jīng)進入了新的發(fā)展階段，表現(xiàn)在它的規(guī)模要不斷發(fā)展。 　　(5)突破了傳統(tǒng)的利用外資的形式。中資的金融機構(gòu)在經(jīng)濟全球化的過程中，在加入WTO的過程中所面臨的挑戰(zhàn)是很多的，其他的在服務(wù)、經(jīng)營范圍、技術(shù)手段方面也面臨著挑戰(zhàn)。1999年2000年我們在國企改革中有一個重要的政策——債轉(zhuǎn)股，即把銀行的一部分不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)為股權(quán)。加入WTO后對中國沖擊最大的，筆者認為要數(shù)金融業(yè)了(除政府外)。經(jīng)濟活動規(guī)則的統(tǒng)一有利于經(jīng)濟全球化的進程，經(jīng)濟全球化是世界發(fā)展的潮流。經(jīng)濟全球化的過程是隨著資本主義產(chǎn)生而產(chǎn)生的，資本主義經(jīng)濟是以市場經(jīng)濟為主的、是開放式的、是以全球的經(jīng)濟為舞臺的。但是，在眾多相關(guān)利益團體的作用下，以及中國特殊國情的影響。加之,證券市場“泡沫”機制所產(chǎn)生的風(fēng)險,使得中國的證券市場極為復(fù)雜,實施監(jiān)管的難度很大。第五,明確證券監(jiān)管機構(gòu)與證券交易所、證券公司、上市公司等的法律關(guān)系。由于證券監(jiān)管機構(gòu)沒有合法的理由介入上市公司內(nèi)部治理,因此依靠證券監(jiān)管機構(gòu)提高上市公司的治理水平不現(xiàn)實。對投資者在證券市場基礎(chǔ)知識、證券法律法規(guī)等方面加強教育,尤其是加強市場風(fēng)險教育,有利于投資者熟悉市場、認識市場運作的客觀規(guī)律,就像對適齡兒童進行系統(tǒng)的免疫接種一樣,打預(yù)防針對增強自我保護能力大有好處。盡管我國證券監(jiān)管機構(gòu)近年來加大了對欺詐與操縱的打擊力度,但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管,監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。證券市場監(jiān)管是一國宏觀經(jīng)濟監(jiān)督體系中不可缺少的組成部分,對證券市場的健康發(fā)展意義重大:一是加強證券市場監(jiān)管是保障廣大投資者權(quán)益的需要。從小的方面看，股指期貨的推出，有利于投資者在肯定范疇內(nèi)淘汰市場危害，以更積極的心態(tài)到場投資。 　　 吸引增量資金出場，推出代價投資 　　跟著股指期貨的推出，使得各種投資者勇于加年夜對股票的投資。 　　投資者套期保值的終極目標分為三種：危害最小化、利潤最年夜化和借組投資組合來構(gòu)成一個得意的危害報答平衡[2]。滬深ETF的連續(xù)放量始自于股指期貨上市。而從與現(xiàn)貨市場的比力來看，羊城晚報記者統(tǒng)計發(fā)明，僅期指上市第四日，僅一個IF1005合約成交額便凌駕了滬市。中國證監(jiān)會于 2010年4月16日正式推出我國的股指期貨，歷經(jīng)五年深滬300股指期貨根本正常運轉(zhuǎn)，整個市場呈現(xiàn)精良的活動性市場買賣量相稱活潑，除了謀利生意業(yè)務(wù)外衣利買賣也十分廣泛。所謂套利，便是應(yīng)用股指期貨訂價毛病，經(jīng)過買入股指期貨標的指數(shù)身分股并同時賣出股指期貨，大概賣空股指期貨標的指數(shù)身分股并同時買入股指期貨，來得到無危害收益。股指期貨上市以來，別的生意業(yè)務(wù)日成交量均超越10萬手。但股指期貨差別，生意業(yè)務(wù)后天天要根據(jù)結(jié)算價對持有在手的合約舉行結(jié)算，賬面紅利可以提走，但賬面吃虧第二天收盤前必需補足（即追加包管金）。 　　　　如2009年11月27日，噴鼻港股市遭遇暴漲。作為期貨生意業(yè)務(wù)的一種范例，股指期貨買賣與平凡商品期貨買賣具有基真相同的特性和流程。以是，證監(jiān)會于2010年4月公布了證券公司、基金到場股指期貨生意業(yè)務(wù)指引。 　?。ǘ┕芍钙谪浥c股票生意業(yè)務(wù)差別。 　　2010年5月21日，滬深300指數(shù)期貨IF1005月合約將迎來股指期貨啟動以來的首個到期交割日。股票融券生意業(yè)務(wù)也可以賣空，但難度絕對較年夜。 　　一樣平常說來，股指期貨市場是專注于憑據(jù)微觀經(jīng)濟材料舉行的生意，而現(xiàn)貨市場則專注于依據(jù)個體公司狀態(tài)停止的交易。比方假如包管金為10百分，買入1張滬深300指數(shù)期貨，那么只需股指期貨漲了5百分，相對付包管金來說，就可贏利50百分，固然要是果斷標的目的掉誤，也會產(chǎn)生異樣的盈余。 　　　　期指上市以來，指數(shù)方面呈單邊下跌態(tài)勢，以主力合約IF1005為例，別的三個合約跌幅略少。 　　　　股指期貨生意業(yè)務(wù)的疾速升溫，使得中金所得到不錯的傭金支出。 　　三、 股指期貨的推出給我國帶來的影響