【正文】 勢(shì)等對(duì)匯率變動(dòng)的影響，也忽視了匯率變動(dòng)對(duì)購(gòu)買(mǎi)力的反作用。2．通貨膨脹率差異　　當(dāng)一國(guó)通貨膨脹高于其他國(guó)家，意味著該國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)貶值和對(duì)外貶值。6．心理預(yù)期　　當(dāng)人們心理上普遍認(rèn)為某種貨幣將要升值時(shí)，即使這種貨幣在此之前并沒(méi)有升值的跡象，出于投機(jī)的需要，人們也會(huì)在外匯市場(chǎng)上大量買(mǎi)入該種貨幣，導(dǎo)致這種貨幣人為供不應(yīng)求，從而升值；相反，可能導(dǎo)致這種貨幣人為的供過(guò)于求，從而貶值?！　?．保險(xiǎn)市場(chǎng)需求方 　　保險(xiǎn)市場(chǎng)的需求方即投保險(xiǎn)人或被保險(xiǎn)人，是希望通過(guò)保險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)損失的單位或個(gè)人。保險(xiǎn)代理人的行為后果由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)。　　3．按承保方式不同，可分為原保險(xiǎn)市場(chǎng)和再保險(xiǎn)市場(chǎng)。 　　4．促進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展功能　　保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展和完善，可以為新發(fā)明、新技術(shù)和新工藝提供風(fēng)險(xiǎn)保障，有利于推動(dòng)科技創(chuàng)新和新技術(shù)的推廣，促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步。即既放棄保險(xiǎn)合同中的某種權(quán)利，將來(lái)就不得再向?qū)Ψ街鲝堖@種權(quán)利。 　　若單一風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致?lián)p失，而這個(gè)近因?qū)俦ｋU(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，則保險(xiǎn)人負(fù)責(zé)賠付，否則不負(fù)責(zé)賠付。二是保險(xiǎn)人賠償金額不能高于保險(xiǎn)金額。重復(fù)保險(xiǎn)分?jǐn)偟姆椒ㄖ饕斜ｋU(xiǎn)金額比例責(zé)任制、賠償限額比例責(zé)任制及順序責(zé)任制三種。　　。意外傷害保險(xiǎn)是以被保險(xiǎn)人在保險(xiǎn)有效期間，因遭受非本意的、外來(lái)的、突發(fā)的事故而死亡或殘廢為給付條件的人身保險(xiǎn)?！　≡谠俦ｋU(xiǎn)業(yè)務(wù)中，分保雙方責(zé)任的分配和分擔(dān)是通過(guò)確定自留額和分保額來(lái)實(shí)現(xiàn)的。 　　保險(xiǎn)公司通常采取三種方式進(jìn)行再保險(xiǎn)安排?！　《秦泿叛苌ぞ撸敢愿鞣N貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約?！　〗鹑谄谪洠侵附灰纂p方簽定的在未來(lái)確定的交割月份按確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售某項(xiàng)金融資產(chǎn)的合約，它與遠(yuǎn)期合約的主要區(qū)別是期貨合約是在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。他們可以利用衍生產(chǎn)品交易的杠桿作用實(shí)現(xiàn)巨額投資回報(bào)，當(dāng)然，這是建立在承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)之上的?！　∪⒔鹑谶h(yuǎn)期合約的分類(lèi)和特點(diǎn)　　按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)劃分，金融遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。　　4．金融遠(yuǎn)期合約的金額和到期日都是靈活的，有時(shí)只對(duì)合約金額最小額度做出規(guī)定，到期日經(jīng)常超過(guò)期貨的到期日。具體而言，互換產(chǎn)生的條件可以歸納為兩個(gè)方面：1． 交易雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求。交易的金融商品是標(biāo)準(zhǔn)化的，其價(jià)格、收益率和數(shù)量都具有均質(zhì)性、不變性和標(biāo)準(zhǔn)性；交易單位是規(guī)范化的，期貨交易所都采用較大的整數(shù)，不能有余數(shù)；交割期限是規(guī)格化的；買(mǎi)賣(mài)價(jià)格的形成是公開(kāi)化的，是在交易所內(nèi)采取公開(kāi)拍賣(mài)的方式?jīng)Q定成交價(jià)格。　　金融行情的變化，使投機(jī)者可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)，通過(guò)保證金交易在期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)中牟取巨額利潤(rùn)，同時(shí)也承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)?！　】吹跈?quán)(put option)是指期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者擁有一種權(quán)利，在預(yù)先規(guī)定的時(shí)間以敲定價(jià)格向期權(quán)出售者賣(mài)出規(guī)定的金融工具?！　r(jià)外期權(quán)（out of the money）是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買(mǎi)方具有負(fù)的現(xiàn)金流。根據(jù)資本市場(chǎng)中的資產(chǎn)價(jià)格對(duì)這三種信息的反映程度不同，可以概括出有效市場(chǎng)的三種形式。，說(shuō)明技術(shù)分析法和基本因素分析法都是無(wú)效的。2．投資者根據(jù)投資組合在單一投資期內(nèi)的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)評(píng)價(jià)這些投資組合。五、分離定理　　在資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本假定基礎(chǔ)上，我們可以得出如下結(jié)論：1．根據(jù)相同預(yù)期的假定，我們可以推導(dǎo)出每個(gè)投資者的切點(diǎn)處投資組合（最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合）都是相同的（如圖2的T點(diǎn)），從而每個(gè)投資者的線性有效集都是一樣的。42 / 42。 8．對(duì)于所有投資者來(lái)說(shuō)，信息都是免費(fèi)的并且是立即可得的。，說(shuō)明還可以利用內(nèi)幕消息選擇資產(chǎn)。 三種不同層次的效率市場(chǎng)假說(shuō)三、研究市場(chǎng)有效性對(duì)投資者的意義　　市場(chǎng)的有效性研究和揭示，對(duì)投資者采取不同的投資策略具有直接的指導(dǎo)意義。3．必要條件：第一，股票價(jià)格隨機(jī)行走(random walk)；第二，不可能存在持續(xù)獲得超額利潤(rùn)的交易規(guī)則（扣除風(fēng)險(xiǎn)因素）（abnormal returns）；第三，價(jià)格迅速準(zhǔn)確反映信息（event study）；第四，一般投資者和專(zhuān)業(yè)投資者的投資業(yè)績(jī)無(wú)顯著差別。　　期貨期權(quán)是指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約之標(biāo)的物的期權(quán)?！　r(jià)內(nèi)期權(quán)（in the money）是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買(mǎi)方具有正的現(xiàn)金流（這里不考慮期權(quán)費(fèi)因素），該期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值?！　】礉q期權(quán)(call option)是指賦予期權(quán)的買(mǎi)方在預(yù)先規(guī)定的時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)賣(mài)方手中買(mǎi)入一定數(shù)量的金融工具權(quán)利的合同?！　±媒鹑谄谪浭袌?chǎng)進(jìn)行套期保值，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，主要是利用期貨合約作為將來(lái)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)金融證券的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在擁有或?qū)?lái)?yè)碛械馁Y產(chǎn)、負(fù)債予以保值。遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易缺乏一套正式、嚴(yán)密的規(guī)章，遠(yuǎn)期合約是按照交易雙方的需要制訂的，并且是參加者直接達(dá)成的協(xié)議，買(mǎi)者有可能要求提前進(jìn)行交割?！　〗鹑诨Q市場(chǎng)交易的主體一般由互換經(jīng)紀(jì)商、互換交易商和直接用戶(hù)構(gòu)成。　　3．金融遠(yuǎn)期合約交易不需要保證金，劉方風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)變化雙方的遠(yuǎn)期價(jià)格差異來(lái)承組。其次，金融衍生工具的應(yīng)用效果之一雖然是增加了風(fēng)險(xiǎn)管理的手段，但同時(shí)又加大了金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。交易主體通過(guò)衍生工具的交易實(shí)現(xiàn)對(duì)已持有資產(chǎn)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給愿意且有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者?！　〗鹑谶h(yuǎn)期，是指交易雙方簽定的在未來(lái)確定的時(shí)間按確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售某項(xiàng)金融資產(chǎn)的合約。預(yù)約再保險(xiǎn)是對(duì)合同規(guī)定的業(yè)務(wù)，分出公司是否分出無(wú)約束、可自由決定，而分入公司必須接受、無(wú)權(quán)選擇的一種再保險(xiǎn)安排。保險(xiǎn)公司使用的是根據(jù)人壽保險(xiǎn)以往的死亡記錄編制的經(jīng)驗(yàn)生命表，其死亡率與國(guó)民生命表不同?！　?。責(zé)任保險(xiǎn)是對(duì)被保險(xiǎn)人依法應(yīng)承擔(dān)的民事經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任提供保障的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。重復(fù)保險(xiǎn)是指投保人對(duì)同一保險(xiǎn)標(biāo)的、同一保險(xiǎn)利益、同一保險(xiǎn)事故分別與二個(gè)以上的保險(xiǎn)人簽訂保險(xiǎn)合同的保險(xiǎn)。在保險(xiǎn)合同中，保險(xiǎn)金額不得超過(guò)保險(xiǎn)標(biāo)的的實(shí)際價(jià)值，超過(guò)部分無(wú)效?！　?．近因原則　　近因是對(duì)保險(xiǎn)損失產(chǎn)生最直接、最有效、起主導(dǎo)作用或支配作用的原因，而不是在時(shí)間上或空間上與保險(xiǎn)損失最近的原因。保證主要是對(duì)被保險(xiǎn)人的約束，要求投保人對(duì)某一事項(xiàng)作出保證。保險(xiǎn)基金在用于支付賠償前可投資于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，保險(xiǎn)基金是資本市場(chǎng)重要的資金力量?！　?．按承保風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)不同，可分為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)和人身保險(xiǎn)市場(chǎng)。主要包括保險(xiǎn)代理人、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人和保險(xiǎn)公估人。保險(xiǎn)人通常為法人組織，世界上大多數(shù)國(guó)家不允許個(gè)人經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)。當(dāng)然，政府的其他經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)見(jiàn)間接影響匯率。1．國(guó)際收支狀況　　當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，在外匯市場(chǎng)表現(xiàn)為外匯需求大于供給，從而引起外匯升值，本幣貶值。一國(guó)物價(jià)上漲、紙幣對(duì)內(nèi)貶值，在短期內(nèi)不一定會(huì)引起紙幣對(duì)外貶值，但在長(zhǎng)期內(nèi)必然會(huì)引起紙幣對(duì)外貶值。因此，兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力之比就是決定匯率的基礎(chǔ)，而匯率的變化也是由兩國(guó)購(gòu)買(mǎi)力之比的變化而引起的。八、套匯交易的效應(yīng)及條件　　外匯市場(chǎng)上的匯率差異促進(jìn)了大量套匯交易活動(dòng)的出現(xiàn)，而繼續(xù)不斷的套匯會(huì)使外匯市場(chǎng)上的匯率差異不斷縮小，直至消失。在掉期交易中，買(mǎi)賣(mài)的數(shù)額始終不變，即掉期交易改變的不是交易者手中持有的外匯數(shù)額，而是交易者所持貨幣的期限。六、遠(yuǎn)期交易匯率的形成　　如果遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，則有：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水；如果遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，則有：遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率—貼水。2．提供買(mǎi)方、賣(mài)方信貸及擔(dān)保，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易規(guī)模的不斷擴(kuò)大和進(jìn)出口商的資金正常周轉(zhuǎn)。3．效率機(jī)制　　效率機(jī)制是外匯市場(chǎng)交易中能夠促使實(shí)現(xiàn)公平競(jìng)爭(zhēng)、公正、快速交易，同時(shí)能夠促進(jìn)資金合理配置的機(jī)制?！　∑谪浭袌?chǎng)則是指外匯交易的雙方購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)售一種標(biāo)準(zhǔn)的外匯買(mǎi)賣(mài)合約，交易現(xiàn)在完成，但在未來(lái)某一規(guī)定的日期進(jìn)行交割，交割時(shí)是按交易時(shí)的匯率，而不是交割時(shí)的匯率。2．按參加者的不同，外匯市場(chǎng)又可分為零售市場(chǎng)和批發(fā)市場(chǎng)。二、外匯市場(chǎng)的含義及分類(lèi)　　關(guān)于外匯市場(chǎng)的界定，有廣義和狹義之分?！　AV的估算方法是：當(dāng)天的總資產(chǎn)扣除負(fù)債后所得的凈額除以發(fā)行在外的股份或基金數(shù)?！　?．基金市場(chǎng)供求關(guān)系 　　投資者看好基金市場(chǎng)，基金供給固定，其價(jià)格就可能上漲；相反，基金供給大于需求，則價(jià)格就會(huì)下跌?！　≡谖覈?guó)，證券投資基金的發(fā)行方式主要有：上網(wǎng)發(fā)行方式和網(wǎng)下發(fā)行方式。在這種銷(xiāo)售方式中，基金單位按凈資產(chǎn)價(jià)值出售，出價(jià)與報(bào)價(jià)相同，一般不收銷(xiāo)售費(fèi)?！　?，股票基金的投資對(duì)象和投資目的具有多樣性?！　∈杖胄屯顿Y基金追求的目標(biāo)是穩(wěn)定和較高的當(dāng)期收入，而不強(qiáng)調(diào)資本的長(zhǎng)期利得和成長(zhǎng)?！　　　∑跫s型基金不具有法人資格，而公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。在基金的買(mǎi)賣(mài)費(fèi)用方面，投資者在買(mǎi)賣(mài)封閉型基金時(shí)與買(mǎi)賣(mài)上市股票一樣，也要在價(jià)格之外付出一定比例的證券交易稅和手續(xù)費(fèi)；而開(kāi)放型基金的投資者需繳納的相關(guān)費(fèi)用(如首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi))則包含于基金價(jià)格之中。換言之，它始終處于“開(kāi)放”的狀態(tài)?！　∪?、開(kāi)放型基金和封閉型基金的內(nèi)涵及比較　　開(kāi)放型投資基金原則上只發(fā)行一種基金單位，發(fā)行在外的基金單位或受益憑證沒(méi)有數(shù)額限制，可以隨時(shí)根據(jù)實(shí)際需要和經(jīng)營(yíng)策略而增加或減少?！　?．專(zhuān)家管理——更多的投資機(jī)會(huì)　　投資基金是由具有專(zhuān)業(yè)化知識(shí)的人員進(jìn)行管理，特別是精通投資業(yè)務(wù)的投資　　銀行的參與，從而能夠更好地利用各種金融工具，抓住各個(gè)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，創(chuàng)造更好的收益。 　　——低風(fēng)險(xiǎn)．　　投資基金可以將資金分散投到多種證券或資產(chǎn)上，通過(guò)有效組合最大限度地降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?！　〈送?，根據(jù)資本來(lái)源和運(yùn)用地域的不同，投資基金還可分為國(guó)際基金、國(guó)外基金、國(guó)內(nèi)基金、國(guó)家基金和區(qū)域基金等。開(kāi)放型基金所發(fā)行的基金單位是可贖回的，而且投資者在基金的存續(xù)期間內(nèi)也可隨意申購(gòu)基金單位，導(dǎo)致基金的資金總額每日均不斷變化。開(kāi)放型基金的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格是以基金單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的，可直接反映基金單位資產(chǎn)凈值的高低?！?