【正文】 度、競爭度與銀行風險。而利率市場化與這些因素一道對商業(yè)銀行績效產生影響，這就為我們建模和變量選擇提供了理論依據。(2) 經濟增加值收益率REVAo REVA 是商業(yè)銀行新創(chuàng)造價值與商業(yè)銀行總資產平均余額的比例。從理論上說，金融抑制程度越低，利率管制越少，實際利率越高，因而該指標也是較好的利率市場化指標。一方面，這有利于銀行獲得壟斷利潤。(2) 凈利差N1M。但在另一個方面，經濟繁榮階段銀行業(yè)務增加的同時，資產規(guī)模也大幅度增加，而我們的績效指與資產規(guī)模反相關，因而系數性質不確定， 但可以肯定的是，如果經濟上升期，銀行的凈利差收益不因過度信用擴張而縮小，資產質量不因擴張而下降，則預期商業(yè)銀行績效與RGDP 顯著正相關。此外。由此可以看出， 經歷股份制改革后，四大國有銀行的績效得到了顯著提升，其績效水平與經營水平己經不亞于股份制商業(yè)銀行，甚至整體上略高于股份制商業(yè)銀行。管制利差WIRS % ，表明管制利差在樣本期為商業(yè)銀行提供了相當高的政策性壟斷租金。而各解釋變量之間的相關系數均不大，意味著變量間的共線性小，各解釋變量的獨立性好。備注: *表示在1 0%的顯著性水平下顯著:料表示在5%的顯著性水平下顯著。設置的所有6 個解釋變量與控制變量均高度顯著，展現了變量設置的合理性。在行業(yè)準入受限的條件下，管制利差越高，商業(yè)銀行依靠政策性壟斷獲得的收益越大。但就實證的情況來看， 在2006201 2 年間，我國實際利率每上升一個百分點， 個百分點。凈利差CN1M) 。但實證結果顯示， RGDP 與商業(yè)銀行績效顯著負相關。二、關于REVA 績效REVA 主要體現了商業(yè)銀行的價值創(chuàng)造能力， REVA 的值越大，表明商業(yè)銀行的價值創(chuàng)。RGDP 走高， 通常意味著經濟步入繁榮期。從實證結果來看，該比率與商業(yè)銀行績效顯著負相關。因而，實際利率被廣泛用作替代利率市場化進程的權宣變量。這就是說，貨幣當局放松利率管制，讓市場決定利率的市場化改革事實上提升了商業(yè)銀行的ROA 績效。 ***表示在1 %的顯著性水平下顯著。原假設與備擇假設是:110 : 個體效應與回歸變量無關，應建立個體隨機效應回歸模型11 1 : 個體效應與回歸變量相關， 應建立個體固定效應回歸模型12 模型豪斯曼檢驗結果ROA模型 Reva模型豪斯曼檢驗Probchi 2 = O. 0969 Probchi 2 = 如上表所示，hausman 檢驗結果顯示在5% 的顯著性水平下， 模型一不能拒絕原假設，當采用隨機效應模型， 模型二拒絕原假設， 當采用固定效應模型。從ROE 的情況來看，其與ROA、REVA 的相關系數都不高，分別為O. 399 ， ，表明我國商業(yè)銀行的股權收益率績效與資產收益率績效和經濟增加值績效間存在巨大差異。這在某種意義上表明， 相對于國有商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行有更大的風險偏好與更強烈的擴張沖動。分別國有與股份制商業(yè)銀行來看， 國有四大行ROA 與REVA 均值分別為1. 均高于樣本總體平均水平。再者，關于控制變量的選擇，我們可以參考第二章有關商業(yè)銀行績效決定因素的理論一節(jié)。在經濟繁榮階段，投資機會增加，社會整體經濟效益顯著提高，貸款規(guī)模增加，壞賬損失下降，經營績效提高。因此，這一變量代表了各家銀行的效率，是影響銀行績效的微觀因素的代理變量。(3)管制利差W1RS 。利率市場化指數1M1 是本文關注的核心解釋變量。該指標越高，表明商業(yè)銀行績效越好。圖4 20102015年我國大型銀行存款占有率數據來源：國泰安數據庫和銀監(jiān)會 我國利率市場化不僅通過競爭效應、利差效應與利率波動效應三種直接效應影響商業(yè)銀行績效，還通過資源配置效應，收入分配效應，管理提升效應等間接影響銀行績效。行業(yè)集中度是決定市場結構最重要的因素，能夠體現市場的競爭和壟斷程度，并可用行業(yè)集中度指數CR(行業(yè)市場內前n家最大企業(yè)所占市場份額的總和)來量化。其次看城市有戶口的工人(1億一2億)與無戶口的工人(1億一2億)之間的工資差異，如果考慮社會保障，則有戶口的工人與無戶口的工人之間的工資至少是2:1。 在勞動力自由流動的情況下，不同行業(yè)、不同區(qū)域的勞動力，付出相近或相同的勞動，應該具有相近或相同的工資。顯然，這兩種不同的價格之間如果差異越大，則說明市場化程度越低。20062013年:僵滯回潮，穩(wěn)定調整。測算指標賦值方法見表3，具體賦值結果詳見表4。 2013年7月后貸款利率市場化，%，說明在此時點利率市場化影響到商業(yè)銀行的總資產凈利潤率，但凈資產收益率沒有顯著變化，每股收益顯著上升。圖7 16家上市銀行20122015年ROA折線圖數據來源：國泰君安數據庫 凈資產收益率方面，16家上市商業(yè)銀行從2012年起不斷下降，并且都在第三季度下降明顯，說明商業(yè)銀行的自由資金的獲利能力在利率市場化加速的近三年逐年下降。 本文選取了我國16家上市商業(yè)銀行，分別為工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、華夏銀行、中信銀行、民生銀行、光大銀行、寧波銀行、南京銀行、因此選取的測試對象應具有代表性，即測試對象應當涵蓋體系中的大部分銀行種類，同時應當是各種類型銀行中具有舉足輕重作用的銀行，以便能揭示出利率市場話的盈利沖擊對整個金融體系的影響。只有保持較好的盈利性，才能以較低的成本來籌集資金，獲得比較高的利潤。女圖34所示，美國銀行業(yè)銀行數量自80年代中期迅速下降由14490家迅速減少為1990年的12300加左右。 1992`2000年，ROA均值為1. 1300, ROE均值為13. 85%。 圖2 19841995年間美國商業(yè)銀行凈利息收入占比和非利息收入占比情況(%)數據來源:美國聯邦儲備委員會 第二，貸款占比及結構。自1970年美國開始實施利率市場化措施以來，凈利息收入占比就持續(xù)下降，%到95年的65. 20%，下降了約20%。利率市場化之后，美國宏觀經濟增長表現更加穩(wěn)健，貨幣政策作用增強。1981年，放開了商業(yè)票據貼現利率，1984年，實行銀行間拆借利率和未擔保的企業(yè)債券發(fā)行利率市場化，1986年3月，實行了大額存單利率、有擔保的企業(yè)債券利率和金融債的利率市場化，1988年，取消對大多數銀行、非銀行金融機構的貸款利率控制，并取消對兩年期以上的存款利率的控制。東亞 與拉美國家一步到位的激進式利率市場化不同，以泰國、韓國為代表的東亞國家的利率市場化改革是典型的漸進式改革，并且是在政府的主導下有步驟的進行。 阿根廷從1975年開始金融自由化，立即取消信貸控制。在20世紀70年代以后，由于通貨膨脹率的不斷攀升，被壓制的利率政策使銀行的經營出現困難，銀行等金融機構紛紛通過各種方式規(guī)避管制，在這種情況下，貨幣當局認識到繼續(xù)實行利率管制只會帶來負面的經濟效果，于是，各國開始實行利率市場化改革。1996年10月，經濟審議會提出了一份《恢復我國金融體系活動》的報告，提出了“BIGBANG(大變革)”，同年11月，橋本前首相發(fā)出了進行行政、經濟、金融、財政、社會保障和教育六大改革的指示，方案列出了明確的長達五年的時間表，所有改革均以2001年3月為最后期限，其中包括了利率的完全市場化。1979年，實行可轉讓定期存款(CDS)的利率市場化。日本日本的利率管制始于20世紀初，由于之前銀行的存貸款利率不受政府的管制，各個銀行為了競爭的需要，通過提高存款利率來吸收存款，貸款利率也隨之提高，由于貸款質量不佳，形成了銀行的大量壞帳，引發(fā)了金融危機，于是在1918年，日本銀行建議銀行公會訂立共同利率協(xié)議，約定存款利率的最低限度。1982年美國國會通過了《加恩一圣杰曼法》，提供了兩個不受利率限制的帳戶:貨幣市場存款帳戶(MMDAS )和超級可轉讓支付帳戶，這些帳戶的流動性跟活期存款差不多，但支付的利率和市場的利率一樣。20世紀50年代，由于越戰(zhàn)以及政府采取需求政策，美國政府的財政赤字和通貨膨脹加速，在Q條例約束下的存款利率甚至己經低于通貨膨脹率，出現了“負利率”的情況，資金從銀行流向了貨幣市場，從而產生了“金融脫媒”，儲蓄機構的存款大大萎縮，銀行的盈利狀況出現惡化，于是，金融機構紛紛通過金融創(chuàng)新來規(guī)避金融管制。美國 美國的利率管制緣于19291933年的經濟大危機。 2012年: ；。2003年11月,對美元、日圓、港幣、歐元小額存款利率實行上限管理,商業(yè)銀行可根據國際金融市場利率變化,在不超過上限的前提下自主確定。1999年: 1999年10月，允許商業(yè)銀行對保險公司試辦長期大額協(xié)議存款，利率水平由雙方協(xié)商決定。1997年6月銀行間債券回購利率放開。(3)利率管理方式的市場化。央行根據國民經濟運行實際和經濟政策要求，通過制定和調整再貼現率、再貸款率以及公開市場業(yè)務來影響市場利率。探究貸款利率市場化對商業(yè)銀行盈利定量影響，對工商銀行，中信銀行、南京銀行三家銀行敏感型壓力測試，分析貸款利率放開下限后，中長期和短期貸款利率受到輕微、中等、嚴重三種情況（等同于相應假設利率下降1%、2%、3%），利息凈收入的變化率，并假設非利息收入增長20%、30%、50%時凈利潤、營業(yè)收入的變化率。金融創(chuàng)新與中間業(yè)務為銀行調整利差提供了比較大的空間。方志平(2010)認為在利率市場化的新形勢下，商業(yè)銀行不僅要提高利率風險管理水平，更重要是的要大力進行金融創(chuàng)新。莊曉玖測算認為，19862006年，我國金融自由化程度已達到71%,陶雄華、陳明環(huán)測算認為19792012年，我國利率市場化程度達到了80% 。1973年，美國經濟學家麥金農和愛德華第三章對商業(yè)銀行盈利能力描述性統(tǒng)計分析并且選取央行公布存貸利率限度的幾個時間點，就商業(yè)銀行盈利能力指標（ROE、ROA等）進行均值檢驗，實證性定量影響，檢驗是否在公布前后有顯著的變化。從定量的角度分析利率市場化對商業(yè)銀行績效指標是否有影響，以及具體影響系數。10月24日起，央行下調金融機構人民幣貸款存款基準利率和存款準備金率的同時對商業(yè)銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限,觸及了中國金融體制的根本環(huán)節(jié)，這標志著歷經近20年的利率市場化改革終于基本完成。西南財經大學Southwestern University of Finance and Economics2014屆研究生畢業(yè)論文論文題目： 利率市場化對我國上市商業(yè)銀行的績效影響—基于16家上市銀行的面板數據 學生姓名： 黃 月 所在學院： 金融學院 專 業(yè)： 金 融 學 學 號： 2 1 4 0 2 5 1 0 0 0 3 5 指導教師： 張 璟 2015年 11月西南財經大學研究生畢業(yè)論文原創(chuàng)性及知識產權聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文是本人在導師的指導下取得的成果。最終形成一個由市場資金的供求情況來決定利率水平的市場利率體系。選取上市的商業(yè)銀行作為本論文的研究對象，以便可以從公開渠道來獲得數據進行分析，有利于數據的完整性和準確性。第二章介紹了利率市場化的概念及我國利率市場化改革的歷程，介紹美國、日本等發(fā)達經濟體以及韓國等東亞的新興市場經濟體國家利率市場化改革模式，最后闡述了美國利率市場化對商業(yè)銀行的影響。肖兩位經濟學家開始。陶雄華、陳明環(huán)(2013)用簡單平均賦值法，莊曉玖(2007)用主成分分析法分別從分別對我國不同時間區(qū)間的利率市場化程度進行了賦值測算。本文認為這些文獻對于利弊的分析十分透徹，但是缺乏對改革整體效果的評估，即利弊相抵后的最終結果是什么。根據其他控制變量的結果，他們認為隨著銀行業(yè)改革的深入，信用風險、利率風險均在利差中得到補償，但尚未發(fā)現流動性風險得到補償的證據。楊梅（2013） 楊梅，貸款利率市場化對商業(yè)銀行盈利的沖擊。利率是資本的價格，是宏觀調控的經濟杠桿，在現代經濟中有舉足輕重的地位。 因此整個市場的利率水平和利率結構將通過金融交易雙方按照市場資金供求情況來確定各項交易的利率和相關期限結構組成，因此可以真實有效的反應整個市場的實際情況，這樣的利率水平和利率結構勢必較之政府預先制定的利率水平和利率結構要合理。1997年：1999年貸款幅度年貸款利率浮動幅度再度擴大，縣以下金融機構和商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款利率上浮幅度擴大到30%，但對大型企業(yè)的貸款利率上浮幅度仍為10%，國務院確定的512家大型國有企業(yè)貸款利率不上浮。2003年7月,放開了英鎊、瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理,由商業(yè)銀行自主確定。在利率市場化以后，利率成為了兩國貨幣政策的重要工具。同時，國會和聯邦監(jiān)管當局否決了儲蓄機構發(fā)放可調整利率抵押貸款(ARMS )的權利。1980年《存款機構放松管制與貨幣控制法》通過以后，對存款利率的限制被逐步取消了，批準付息賬戶一NOW賬戶在全美通用，取消了對居民住宅抵押貸款和超過25萬美元的三手期商業(yè)和農業(yè)貸款的最高利率限制。從1987年到1991年間，美國銀行倒閉家數每年平均是200家，最高的一年達到250家。1978年4月，日本銀行允許了短期拆借市場、銀行間票據的利率市場化。1994年10月，實行了除活期存款利率以外的完全利率市場化。拉美 拉美國家在20世紀70年代以前普遍實行的是利率管制政策。 由于利率市場化后金融監(jiān)管機制建立不完善，加上銀行改制后制度設計上的缺陷，1976年一1982年智利出現了一個超高利率時期，銀行大量破產，中央銀行以公布指導性利率的形式宣布第一輪自由化改革產生的市場利率暫時廢止，隨之政府對銀行進行了重組，在重組完成以后，智利中央銀行于1981年取消了公布指導性利率的做法，轉向主要通過公開市場操作來影響國內的利率水平。從1980年一1