從德隆的倒下談如何完善企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(存儲(chǔ)版)
【正文】 營(yíng)業(yè)務(wù)。而產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~只有當(dāng)期凈利潤(rùn)的平均只有1/3不足，三大上市公司只有沈陽(yáng)合金在2003年10月。 我們將企業(yè)的數(shù)據(jù)個(gè)放入這四個(gè)象限之中，根據(jù)不同的區(qū)域選擇不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方式，處于A區(qū)可選擇積極的財(cái)務(wù)政策，采取猛進(jìn)，爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，使用剩余現(xiàn)金加快增長(zhǎng)，分配剩余現(xiàn)金，回購(gòu)股份。 同樣，以EVA來(lái)衡量企業(yè)價(jià)值是保障企業(yè)股東利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重要手段，而在中國(guó)A股市場(chǎng)，近半數(shù)上市公司EVA為負(fù)的企業(yè)是很有參考促進(jìn)意義的。從而確保企業(yè)整體現(xiàn)金流量的平衡。以四個(gè)產(chǎn)品生命周期階段來(lái)分析現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)，從而來(lái)組合培養(yǎng)不同時(shí)期的產(chǎn)品（如圖）。采取以上分析，還要參考市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。他需要的是調(diào)整戰(zhàn)略，集中能力投入一個(gè)產(chǎn)業(yè)之中，變投機(jī)為持續(xù)性的投資，培養(yǎng)自己的真正的核心的競(jìng)爭(zhēng)能力，否則只會(huì)讓財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)拖垮自己。 這三個(gè)活動(dòng)之間的平衡就是一個(gè)高度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要?jiǎng)討B(tài)的控制力，稍有不慎就會(huì)導(dǎo)致全盤崩潰。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定之后，就需要企業(yè)有籌資的能力，以支持企業(yè)迅速做大，而僅僅依賴企業(yè)贏利來(lái)積累再發(fā)展，資金是難以支撐企業(yè)發(fā)展的速度，這個(gè)時(shí)候企業(yè)要有融資的渠道和融資的能力來(lái)支撐企業(yè)的發(fā)展，這個(gè)時(shí)期，企業(yè)的高發(fā)展帶來(lái)高銷售增長(zhǎng)，高現(xiàn)金需求，高負(fù)債及有可能帶來(lái)的管理效率的流失，和利潤(rùn)率的下降，企業(yè)的財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)就加大了，財(cái)務(wù)支撐能力足夠就可支撐企業(yè)做強(qiáng)，做大。相反，企業(yè)股東們對(duì)公司使用資金約束權(quán)是很小的，因此他們面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是最高的。 筆者接觸了很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，往往只注重經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而就忽視了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)質(zhì)上忽視了非常關(guān)鍵的問(wèn)題。企業(yè)當(dāng)進(jìn)入多元化投資之后，就有了多項(xiàng)，相互關(guān)聯(lián)不高的營(yíng)運(yùn)資金鏈，就很容易導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金使用效率的下降，直接表現(xiàn)在銷售收入增加，而應(yīng)收賬款和存貨增加，如德隆中的上市公司新疆屯河2001年的狀況，%，%，凈利潤(rùn)卻下降了人民幣4119萬(wàn)元，%%，%，%。這就形成了：現(xiàn)金資產(chǎn)現(xiàn)金（增值）的循環(huán)。 企業(yè)真正能力的落實(shí)點(diǎn)應(yīng)在投入產(chǎn)出最大化的效能上的。企業(yè)出現(xiàn)資金流的斷裂導(dǎo)致企業(yè)失敗，只是直接問(wèn)題的反映，實(shí)質(zhì)上是企業(yè)缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和現(xiàn)金流的管理的能力，企業(yè)的發(fā)展貴在持續(xù)，生命力的強(qiáng)盛，而企業(yè)的管理，保障又體現(xiàn)在系統(tǒng)和安全。這個(gè)概念看似完美，但缺遺漏了一個(gè)環(huán)節(jié)－“價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程”，實(shí)質(zhì)上這才是企業(yè)真正需要關(guān)注的問(wèn)題，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程就是價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程，而這個(gè)過(guò)程就是企業(yè)財(cái)務(wù)保障實(shí)施的過(guò)程，企業(yè)身處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)之中，充滿了危險(xiǎn)性，而企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是：確保企業(yè)在運(yùn)作過(guò)程與保證目標(biāo)之間找到平衡。第二增值，循環(huán)要有增值就是要有增值效應(yīng)也就是利潤(rùn)，也體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)的目的。實(shí)際上，在進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，隨著大工業(yè)的成熟，信息化的到來(lái)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入了新階段，直接表現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的直接性，這就體現(xiàn)出新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，優(yōu)秀企業(yè)的具有競(jìng)爭(zhēng)力的標(biāo)準(zhǔn)，并非規(guī)模化而是營(yíng)運(yùn)資金歸零的企業(yè)，這直接要求企業(yè)能夠縮短
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