【正文】 消費品進口銷售21MATAUTOMOTIVEINC.子公司人民幣消費品,汽車零部件進口銷售22昆山鴻源機械制造有限公司子公司人民幣五金工具,輕工機械等23杭州鴻源機械制造有限公司子公司人民幣杭州五金工具，機械設備等24萊州魯源汽車配件有限公司子公司3,人民幣汽車剎車盤及其它汽車配件等25天津鴻寧機械制造有限公司子公司1,人民幣天津市生產(chǎn)銷售金屬絲繩。這家公司是1996年2月由“新疆屯河”、“新疆德隆”等11家新疆公司和機構注冊成立的。兩家“德隆系”上市公司同時修改公司章程，各為“上海星特浩”提供2億元貸款擔保以后德隆以關聯(lián)交易、頻繁買進賣出(公司)為主要運作手段來使旗下公司業(yè)績增長，以連鎖擔保與加速貨幣回籠的來迅速擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。如果該上市公司通過運作（整合）以后不能具備在融資功能，短期也不具備巨大的資產(chǎn)增值能力，德隆就迅速套現(xiàn)出手，4月剛賣掉的ST 中燕就是很好的例子。2參股券商的目為了配合德隆軍團的上市公司二級市場的運作，支撐股價，以配合整體戰(zhàn)略的實施。明細如下：擔保對象擔保金額（萬元）擔保類型火炬進出口有限責任公司17,310連帶責任擔保株洲齒輪有限責任公司9,600連帶責任擔保陜西重型汽車有限公司39,500連帶責任擔保新疆機械設備進出口有限公司18,200連帶責任擔保陜西法士特齒輪有限責任公司13,267連帶責任擔保綦江齒輪傳動有限公司9,246連帶責任擔保重慶紅巖汽車有限責任公司19,200連帶責任擔保廣州廣贏信實業(yè)發(fā)展有限公司11,350連帶責任擔保黑龍江華冠科技股份有限公司19,000連帶責任擔保對外擔保總額為32150萬元。本公司第一大股東新疆德隆(集團)有限責任公司的第一大股東德隆國際戰(zhàn)略投資有限公司為本公司向中國銀行株洲分行申請流動資金貸款10000萬元提供連帶責任保證。根據(jù)年報的貸款規(guī)模，德隆各下屬企業(yè)互?？傤~度應在50億元以上。我們可以看一條湘火炬2003年年報附注報告期內(nèi)，本公司（湘火炬）為控股子公司－，授信期限為2003年1月1日至2003年12月31日；，授信期限為2003短期借款2003年高達299,958萬元，比同期凈增125,061萬元，增幅72%；應付票據(jù)為54,885萬元，比同期凈增23,051萬元，增幅72%；應付賬款223,840萬元，較期初增加148,385萬元，增幅近200%！以上三項，較同期增加296,497萬元。存貨期末數(shù)較期初增加157,875萬元長期股權投資增加額134,431萬元，（詳見控股子公司股權投資一覽表）其中：對控股子公司投資為B、2003年度短期投資的國債投資可能以債權回購方式流入股市。但從這三家經(jīng)營業(yè)績及年報來看，難以支撐如此巨額的投資的，轉換頻繁，令人眩目的連鎖擔保與加速貨幣回籠的背后，是看起來大得驚人的資金缺口。據(jù)相關消息，在南方某省，2002年僅賽格證券就為德隆輸血6個億，但2003年德隆在該省總共只籌到2億－3億元。銀監(jiān)會絕不允許出現(xiàn)所謂的民營資本為背景的“金融帝國”。證監(jiān)會的沉默德隆三只股票大幅跳水后，陜西省證監(jiān)局的領導就德隆的情況立即向陜西省政府作了匯報，嚴密關注事態(tài)發(fā)展。由于資金鏈緊繃，迫使德隆鋌而走險。農(nóng)業(yè)、食品業(yè)、水泥、電動工具、汽車零配件、重型卡車、機床業(yè)、流通業(yè)……德隆的產(chǎn)業(yè)鏈過于龐雜，在收購企業(yè)時泥沙俱下，同時產(chǎn)生了對資金的極度渴求。這種模式必然是成也是錢，敗也是錢。據(jù)一家財經(jīng)雜志報道，巨資投入并沒有讓產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流。2003年，德恒證券在南昌想以資產(chǎn)與國泰君安置換一個證券營業(yè)部，但證監(jiān)會一直沒有批準。當時德隆手中攥有三四家百貨類上市公司，這幾家流通類上市公司是否被因此砸盤應當是監(jiān)管層的顧慮之一。國家絕不允許“金融帝國”出現(xiàn)2003年，德隆在上海專門成立了友聯(lián)戰(zhàn)略管理中心，專司旗下金融機構的整合。德隆向社會高息拆借資金和進行國債回購是德隆支撐其資金鏈的重要手段，其總體規(guī)模遠不是百億單位能夠衡量的。（2）維持控股上市公司股價，而這筆資金，對于我們來說，是無法精確計算的，不過，據(jù)專業(yè)人士按常規(guī)推算需要維持現(xiàn)有上市公司的估價則需要近50億元的資金。資金缺口 286342萬元。應收賬款期末數(shù)較期初增加91,017萬元，應收賬款中有9,374萬元用于商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)業(yè)務質押融資；有4,087萬美元折合人民幣33,827萬元用于抵押貸款（融資）；其他應收款期末數(shù)較期初增加7,087萬元，增幅23%。即使是當初投入的部分資金，也早已在多年的資產(chǎn)抵擔保轉移中抵消怠盡了。對于信用等級較好的企業(yè)，應收票據(jù)的抵押率最低可以只要30%（只有第一次辦理銀行承兌匯票才需要100%的抵押率），應收票據(jù)只要到銀行一貼現(xiàn)，立即就可以變現(xiàn)，跟銀行貸款沒有什么兩樣。當然，也有的是因為對方跟本公司間有業(yè)務往來關系，比如，應收賬款一時沒有付清提供銀行擔保，以此作為反擔保資金。新疆屯和截止2003年12月31日。違反了《關于規(guī)范上市公司與關聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》要求的不得超過公司凈資產(chǎn)50%的規(guī)定，這種明顯的違規(guī)行為，如果不是因為資金鏈告急或謀求巨額利潤一般上市公司不會去做的。（2）參股券商、信托投資公司參股這類企業(yè)的目的有：1通過券商、信托投資公司募集資金募集資金的形式多種多樣，有委托理財、三方監(jiān)管、國債回購等。年投資利潤率80%。其質押的，是其所持有的“新疆屯河”(%)法人股及其質權登記日以后的分紅派息。德隆如此巨大的投資規(guī)模，這么好的胃口，他到底有多大的資金實力？我們先回顧一下德隆的發(fā)家史。11寶雞法士特齒輪有限責任公司子公司3,人民幣汽車變速器，齒輪，鍛件等汽車零部件的設計，開發(fā)，制造，銷售服務及進出口業(yè)務12陜西法士特齒輪有限責任公司子公司25,人民幣西安汽車變速器，齒輪，鍛件等汽車零部件的設計，開發(fā)，制造，銷售服務13株洲湘火炬汽車電器有限責任公司子公司人民幣株洲汽車電器及其它汽車、摩托車零部件等。而近幾年來，隨著德隆擴張而產(chǎn)生的德隆農(nóng)牧業(yè)(德農(nóng)種業(yè)、凱澤番茄等綠色、紅色產(chǎn)業(yè))、明斯克航母、北京喜洋洋等公司共同組成德隆的二級子系統(tǒng)“非戰(zhàn)略投資單位”?！眱赡甓嗟拇笳{(diào)整確實“消滅”了不少曾風光無限的機構和“牛股”，盡管在2001至2003年的漫漫熊市中，德隆軍團依然獨善起身，可“三駕馬車”往日“無限風光在險峰”的“德隆獨特的風景線”已不在。 參股或控股信托公司和券商 參股或控股信托公司和券商有：金信信托、伊斯蘭信托；德恒證券、恒信證券、中富證券。這一排名后來未能繼續(xù)靠前，在深發(fā)展，德隆事實上未能真正進入。唐家兄弟以16億元資產(chǎn)在2002年《財富》中國首富排行榜登上第27位。就連以前堅決鎖倉的長莊也跟著拋售。據(jù)統(tǒng)計，截止到2003年底，德隆軍團整體負債總額竟達70億之多（根據(jù)公開數(shù)據(jù)所得，指長短期負債和應付票據(jù)），扣除其相關貨幣資產(chǎn)，仍有40多億的缺口，德隆決策層為了彌補這40 多億的資金缺口，曾擬定了兩大戰(zhàn)略：第一戰(zhàn)略是湘火炬A與合金投資的合并，兩家公司合并以后可以空出一個課出來募集資金。據(jù)悉，截至今年一季度，德隆尚持有深發(fā)展2500萬法人股，是深發(fā)展第七大股東。早在2000年，郎咸平就曾說“著名的德隆系在最近幾年里通過一些操作手段，所賺取的利潤總額高達50億元。于是，德隆就啟動了第二戰(zhàn)略。二、德隆系基本情況新疆德隆集團作為民營企業(yè)，1986年創(chuàng)立于新疆烏魯木齊，1986年唐家兄弟起家于新疆烏魯木齊市，上個世紀90年代初在北京投資JJ迪斯科廣場，這是他們真正意義上的第一桶金：年盈利3000萬元。到目前為止，德隆正式控股的上市公司有五家：合金投資股份有限公司（合金投資）、新疆屯河投資股份有限公司（新疆屯河）、湘火炬投資股份有限公司（湘火炬）、重慶國際實業(yè)投資股份有限公司（重慶實業(yè)），以及新疆天山水泥投資股份有限公司（天山股份）。 （3）2002年9月入股株州市商業(yè)銀行。據(jù)悉，截至今年一季度，德隆尚持有深發(fā)展2500萬法人股，是深發(fā)展第七大股東。三、龐大的投資體系德隆軍團直接、間接參股的企業(yè)在媒體曝光的總計共達100多家（統(tǒng)計可能不全面），沒有公布于世的、正在培育中的相信還有不少。湘火炬序號關聯(lián)公司名稱關聯(lián)關系本公司權益(%)注冊資本 (萬元)貨幣形式所在地主營業(yè)務1中國航天火炬汽車有限責任公司子公司71,人民幣汽車、發(fā)動機、摩托車及零配件的研制、銷售；汽車修理；汽車租賃等2牡丹江富通汽車空調(diào)有限公司子公司7,人民幣牡丹江汽車空調(diào)壓縮機及其系統(tǒng)、其它汽車零部件的生產(chǎn)、制造、銷售3株洲齒輪有限責任公司子公司6,人民幣設計制造銷售各類汽車工程機械摩托車機床傳動系總成、齒輪及軸。金屬欄桿,五金工具.26天津鴻本國際貿(mào)易有限公司子公司人民幣國際貿(mào)易,簡單加工27唐山鴻本機械制造有限公司子公司人民幣鐵制欄桿,五金工具28天津鴻本機械制造有限公司子公司人民幣輕工機械,汽車零部件等29大連鴻源機械制造有限公司子公司人民幣五金工具,汽車配件等30青島鴻本機械有限公司子公司人民幣五金工具,機械設備等31杭州鴻源體育用品有限公司子公司人民幣健身器材,五金工具等32火炬汽配進出口有限責任公司子公司18,人民幣株洲機電產(chǎn)品進出口等33株洲火炬建筑工程有限責任公司子公司人民幣工程建筑34株洲湘火炬機械制造有限責任公司子公司4,人民幣活塞銷等35株洲火炬房地產(chǎn)開發(fā)有限責任公司子公司人民幣株洲房地產(chǎn)開發(fā)等合金投資序號關聯(lián)公司名稱關聯(lián)關系本公司權益(%)注冊資本 (萬元)貨幣形式所在地主營業(yè)務1蘇州特浩動力機械有限公司子公司1,人民幣生產(chǎn)銷售小型汽油、發(fā)電機、園林機械系列及配件