【正文】 股市籌集資金的事實(shí)告訴我們，企業(yè)有在股市中籌資的能力。旨在進(jìn)一步掌握企業(yè)的各項(xiàng)活動中現(xiàn)金流量的變動規(guī)律、變動趨勢、公司經(jīng)營周期所處的階段及異常變化等情況。 ZX公司現(xiàn)金流入流出比例分析表 項(xiàng) 目 絕對數(shù) (百萬元 ) 流入 :流出 2022年 2022年 2022年 2022年 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì) 投資活動現(xiàn)金流入小計(jì) 投資活動現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì) 籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì) 現(xiàn)金總流入 現(xiàn)金總流出 2022/5/27 54 600395 盤江股份 2022 2022 2022 經(jīng)營活動占總流入結(jié)構(gòu)比 % % % 投資活動占總流入結(jié)構(gòu)比 % % % 籌資活動占總流入結(jié)構(gòu)比 % % % 經(jīng)營活動占總流出結(jié)構(gòu)比 % % % 投資活動占總流出結(jié)構(gòu)比 % % % 籌資活動占總流出結(jié)構(gòu)比 % % % 經(jīng)營活動流入流出比 投資活動流入流出比 籌資活動流入流出比 2022/5/27 55 600397 安源股份 2022 2022 2022 經(jīng)營活動占總流入結(jié)構(gòu)比 % % % 投資活動占總流入結(jié)構(gòu)比 % % % 籌資活動占總流入結(jié)構(gòu)比 % % % 經(jīng)營活動占總流出結(jié)構(gòu)比 % % % 投資活動占總流出結(jié)構(gòu)比 % % % 籌資活動占總流出結(jié)構(gòu)比 % % % 經(jīng)營活動流入流出比 投資活動流入流出比 籌資活動流入流出比 2022/5/27 56 第三節(jié) 現(xiàn)金流量表比率分析 一、流動性分析 —— 資產(chǎn)迅速變現(xiàn)的能力 （一）現(xiàn)金到期債務(wù)比☆＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／本期到期債務(wù) ①衡量： 現(xiàn)實(shí)角度企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償還到期債務(wù) ②關(guān)于 到期債務(wù) ： 本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù) —— 不能展期 （二）現(xiàn)金流動負(fù)債比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／流動負(fù)債 衡量： 從理論上企業(yè)的現(xiàn)金是否能償還一年內(nèi)即將到期的債務(wù) （三）現(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／債務(wù)總額 ①衡量： 理論展示企業(yè)的最大付息能力，可以和市場利率相比較 ②比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng) 2022/5/27 57 二 .獲取現(xiàn)金能力分析 （ 1）銷售現(xiàn)金比率☆＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／銷售額 —— 衡量每元銷售獲取的凈現(xiàn)金，比值越大越好 （ 2）每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量☆ ＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／普通股股數(shù) —— 反映企業(yè)最大的現(xiàn)金分紅能力 （ 3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／資產(chǎn)總額 —— 反映企業(yè)資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力 EXAMPLE 2022/5/27 58 行業(yè)平均 2022 2022 2022 現(xiàn)金流動負(fù)債比率 現(xiàn)金債務(wù)總額比 銷售現(xiàn)金比率 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 600188 兗州煤業(yè) 2022/5/27 59 三、財(cái)務(wù)彈性分析 —— 企業(yè)抗御風(fēng)險(xiǎn)的能力 （一）現(xiàn)金滿足投資比率 ＝近五年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／近五年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和 —— 該比率越大，資金自給率越高，企業(yè)抗御風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng) ＝ 1，經(jīng)營獲取現(xiàn)金足以滿足基本擴(kuò)充需求 1，企業(yè)需要外部融資補(bǔ)充資金 （二）現(xiàn)金股利保障倍數(shù) ＝每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量／每股現(xiàn)金股利 —— 比率越大，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng) 2022/5/27 60 四、收益質(zhì)量分析 （一）凈收益營運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營凈收益／凈收益 ＝（凈收益 非經(jīng)營凈收益）／凈收益 ①衡量： 經(jīng)營性收益在總收益中所占的比重 ②關(guān)于 非經(jīng)營凈收益 ： 處置固定資產(chǎn)收益、對外投資收益、利息凈收入等 ③設(shè)計(jì)理由： 企業(yè)為維持長久發(fā)展，其收益應(yīng)主要來自于經(jīng)營活動 （二）現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／經(jīng)營所得現(xiàn)金 ①衡量： 收現(xiàn)與收益之間的配比關(guān)系 ②關(guān)于 經(jīng)營所得現(xiàn)金 ：經(jīng)營活動凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和 1，說明收益質(zhì)量不夠好，部分收益沒有取得現(xiàn)金 。此外，企業(yè)可以推遲稅務(wù)支付的時(shí)間表明，企業(yè)的稅務(wù)環(huán)境尤其是所得稅的繳納環(huán)境較好。如果利潤表和現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料的財(cái)務(wù)費(fèi)用同時(shí)出現(xiàn)負(fù)數(shù)時(shí)，表明公司存在過多的存款，即現(xiàn)金富余，如果是企業(yè)找不到新的投資方向，則為一個(gè)嚴(yán)重的問題。 3. 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 —— 企業(yè)以現(xiàn)金償還債務(wù)的本金。 因此，如果投資活動現(xiàn)金流量小于零，我們不能簡單地做出否定評價(jià)。 2022/5/27 35 5. 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 —— 企業(yè)購買、建造固定資產(chǎn)、取得無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金（含增值稅款等），以及用現(xiàn)金支付的應(yīng)由在建工程和無形資產(chǎn)負(fù)擔(dān)的職工薪酬。 ? 從總體上看，這種情形仍然不能為企業(yè)擴(kuò)大投資等發(fā)展提供貨幣支持。 2. 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零。這說明，企業(yè)可能長期存在的大額所得稅負(fù)債。那么是什么原因?qū)е鲁霈F(xiàn)這種偏差呢？ ? 比較一下資產(chǎn)負(fù)債表中 “ 其他應(yīng)收款 ” 年末和年處之間的差額，我們就會發(fā)現(xiàn)：其他應(yīng)收款年末的規(guī)模比應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款之和的規(guī)模還大，其年末和年初相比，增加了 。 ? 從經(jīng)營活動的角度講，支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金主要與利潤表中管理費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用相鉤稽 2022/5/27 19 案例 4：科龍電器經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 ? 廣東科龍電器股份有限公司 于 1992年 12月 26日成立。 ? 如果購銷比率不正常，可能有兩種情況：購進(jìn)了呆滯積壓商品；經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮。 2022/5/27 14 案例 3：收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 —— “收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”異動倍數(shù)表明什么 ? 廣西紅日是在深圳交易所上市的公司。因此， 必須將利潤表中的“補(bǔ)貼收入”項(xiàng)目與現(xiàn)金流量表中的“收到的稅費(fèi)返還”項(xiàng)目聯(lián)系起來分析， 從而判斷一個(gè)企業(yè)實(shí)際接受政府的補(bǔ)貼情況。 ? 隨著中國汽車消費(fèi)的迅速崛起，公司的銷售形勢持續(xù)向好。涉及的科目主要有“短期借款”、“長期借款”、“應(yīng)付債券”、“長期應(yīng)付款”等。 ③籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 籌資活動，是指導(dǎo)致企業(yè) 資本及債務(wù)規(guī)模 和 構(gòu)成 發(fā)生變化的活動，包括發(fā)行股票或接受投入資本、分派現(xiàn)金股利、取得和償還銀行借款、發(fā)行和償還公司債券等。產(chǎn)品包括各種型號的長安牌微型廂貨車、微型貨車、奧拓微型轎車以及用于微型汽車的江陵牌汽車發(fā)動機(jī)。退回的所得稅，沖減 “ 所得稅 ” 項(xiàng)目；退回的消費(fèi)稅、營業(yè)稅等，沖減 “ 主營業(yè)務(wù)稅金及附加 ” 項(xiàng)目。該指標(biāo)的倍數(shù)越高，則說明公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的異動程度越高。 ? 現(xiàn)金購銷比率 = 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 ? 在一般情況下，這一比率應(yīng)接近于商品銷售成本率。 ? 7. “支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金” —— 反映企業(yè)經(jīng)營租賃支付的租金、支付的差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、罰款支出等其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流出，金額較大的應(yīng)當(dāng)單獨(dú)列示。但資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表卻告訴我們：本年購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金最多為 33億元。 2022/5/27 26 案例 4：科龍電器支付的所得稅以及其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 ? 支付的所得稅款： 比較一下現(xiàn)金流量表中的 “ 支付的所得稅款 ” 和利潤表中 “ 所得稅 ” 項(xiàng)目的金額，我們會發(fā)現(xiàn)：由于營業(yè)利潤低迷，當(dāng)年企業(yè)的 “ 所得稅 ” 費(fèi)用僅為 117萬元，而企業(yè)支付的所得稅為 ！如果我們再考察一下企業(yè)關(guān)于應(yīng)交稅金項(xiàng)目的附注，我們會發(fā)現(xiàn)：企業(yè)年初應(yīng)交所得稅為 ，在年內(nèi)繳納了 ，年末應(yīng)交所得稅仍有約 。 企業(yè)正常經(jīng)營活動所需的現(xiàn)金支付，則通過以下幾種方式解決：消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣積累，例如：銀行存款；擠占本來可以用于投資活動的現(xiàn)金，推遲投資活動的進(jìn)行；在不能擠占本來可以用于投資活動的現(xiàn)金的條件下，進(jìn)行額外貸款融資，以支持經(jīng)營活動的現(xiàn)金需要，例如：向銀行貸款；在沒有貸款融資渠道的條件下，只能用拖延債務(wù)支付或加大經(jīng)營活動引起的負(fù)債規(guī)模來解決，例如：推遲到期應(yīng)付賬款的支付和增加應(yīng)收賬款的數(shù)額。 4. 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本。 （二）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 1. 收回投資收到的現(xiàn)金 ——