風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第十次ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 ， 計(jì)算 2022年 7月 1日該債券的價(jià)值 。 （ 計(jì)算過程中至少保留小數(shù)點(diǎn)后 4位 ， 計(jì)算結(jié)果取整 ） 要求： （ 1） 2022年 1月 1日到期收益率是多少 ？ （ 2） 假定 2022年 1月 1日的市場(chǎng)利率下降到 8%，那么此時(shí)債券的價(jià)值是多少 ？ （ 3） 假定 2022年 1月 1日的市價(jià)為 900元 ， 此時(shí)購(gòu)買該債券的到期收益率是多少 ？ （ 4） 假定 2022年 1月 1日的市場(chǎng)利率為 12%，債券市價(jià)為 950元 ， 你是否購(gòu)買該債券 ？ 2022/6/4 57 ? 某公司在 1994年 1月 1日平價(jià)發(fā)行新債券，每張面值 1000元，票面利率 10 9／6， 5年到期，每年 12月 31日付息。 （ 2） 代 ABC企業(yè)作出股票投資決策 。 2 (( % 5% )1 / 14% ( / 12% (A????????（ 1+5% ）股 票 的 內(nèi) 在 價(jià) 值 元 / 股 )B 股 票 的 內(nèi) 在 價(jià) 值 元 / 股 )C 股 票 的 內(nèi) 在 價(jià) 值 元 / 股 )2022/6/4 52 【 例題 3】 ABC公司欲投資購(gòu)買債券 ， 目前有四家公司債券可供挑選 ， 若投資人要求的實(shí)際年必要報(bào)酬率為 6%（ 復(fù)利 、 按年計(jì)息 ） ： （ 1） A公司債券 ， 債券面值為 1000元 ， 5年期 ，票面利率為 8%， 每年付息一次 ， 到期還本 ，債券的發(fā)行價(jià)格為 1105元 ， 則 A公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少 ？ 應(yīng)否購(gòu)買 ？ （ 2） B公司債券 ， 債券面值為 1000元 ， 5年期 ，票面利率為 8%， 單利計(jì)息 ， 到期一次還本付息 ， 債券的發(fā)行價(jià)格為 1105元 ， 則 B公司債券的價(jià)值與到期收益率 （ 復(fù)利 、 按年計(jì)息 ） 為多少 ?應(yīng)否購(gòu)買 ？ 2022/6/4 53 （ 3） C公司債券屬于純貼現(xiàn)債券 ， 債券面值為 1000元 ， 5年期 ， 發(fā)行價(jià)格為 600元 ， 期內(nèi)不付息 ， 到期還本 ， 則 C公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少 ？ 應(yīng)否購(gòu)買 ？ （ 4） D公司債券 ， 債券面值為 1000元 ， 5年期 ，票面利率為 8%， 每半年付息一次 ， 到期還本 ， 債券的發(fā)行價(jià)格為 1105元 ， 則 D公司債券的價(jià)值為多少 ？ 應(yīng)否購(gòu)買 ？ （ 5） 若 ABC公司持有 B公司債券 2年后 ， 將其以 1200元的價(jià)格出售 ， 則投資報(bào)酬率為多少 （ 復(fù)利 ， 按年計(jì)息 ） ？ 2022/6/4 54 【 例題 4】 2022年 7月 1日發(fā)行的某債券 ， 面值 100元 ，期限 3年 ， 票面年利率 8%， 每半年付息一次 ， 付息日為 6月 30日和 12月 31日 。市場(chǎng)收益率為 15% ，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 10%。 2022/6/4 34 ? β 系數(shù)的的經(jīng)濟(jì)意義在于，它告訴我們相對(duì)于市場(chǎng)組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是多少。 ? 例如，各種股票處于同一經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)之中，它們的價(jià)格變動(dòng)有趨同性，多數(shù)股票的報(bào)酬率在一定程度上正相關(guān)。組合的風(fēng)險(xiǎn)被全部抵銷。這類事件是非預(yù)期的、隨機(jī)發(fā)生的，它只影響一個(gè)或少數(shù)公司，不會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生太大影響。 因此， B的風(fēng)險(xiǎn)小于 A的風(fēng)險(xiǎn)。所以，正態(tài)分布在統(tǒng)計(jì)上被廣泛使用。 2022/6/4 6 ABC公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)， A投資機(jī)會(huì)是一個(gè)高科技項(xiàng)目，該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)很激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目搞得好，取得較大市場(chǎng)占有率，利潤(rùn)會(huì)很大。 風(fēng)險(xiǎn) 負(fù)面效應(yīng) 正面效應(yīng) 機(jī)會(huì) 危險(xiǎn) 2022/6/4 3 ： ? 確定性決策 ? 風(fēng)險(xiǎn)性決策 ? 不確定性決策 2022/6/4 4 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬。 假設(shè)未來的經(jīng)濟(jì)情況只有 3種：繁榮、正常、衰退。 A項(xiàng)目的報(bào)酬率的分散程度大，變動(dòng)范圍在 60％～ 90％之間； B項(xiàng)目的報(bào)酬率的分散程度小，變動(dòng)范圍在10％～ 20％之間。 變化系數(shù)（ A） =12％ /10％ = 變化系數(shù)（ B） =20％ /18％ = 直接從標(biāo)準(zhǔn)差看， B證券的離散程度較大，能否說 B證券的風(fēng)險(xiǎn)比 A證券大呢？不能輕易下這個(gè)結(jié)論，因?yàn)?B證券的平均報(bào)酬率較大。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過投資多樣化分散掉，因此也稱“可分散風(fēng)險(xiǎn)”。 2022/6/4 29 完全正相關(guān)的證券組合數(shù)據(jù) 方案 A B 組合 年度 收益 報(bào)酬率 收益 報(bào)酬率 收益 報(bào)酬率 19 1 20 40％ 20 40％ 40 40％ 19 2 5 10％ 5 10％ 1O 10％ 19
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