宏觀經(jīng)濟金融形勢和貨幣政策取向(存儲版)
【正文】 調(diào)控的有效性和靈活性必須增強。在經(jīng)濟形勢持續(xù)穩(wěn)定的前提下，可適當考慮理順商業(yè)銀行存款準備金率和再貼現(xiàn)率等政策工具關(guān)系；公開市場操作中的國債回購要在調(diào)節(jié)中有利于增加貨幣供應，同時也要參考國外中央銀行經(jīng)驗，發(fā)行中央銀行票據(jù)，專門用于對沖外匯儲備的增長；努力疏通貨幣傳導機制，促進企業(yè)增加資本金，促進商業(yè)銀行完善資金營銷機制。 第四，支持資本市場發(fā)展 實現(xiàn)全面建設(shè)小康社會的偉大目標需要多渠道籌措資金，資本市場就是這樣一條很有潛力的渠道。考慮到在現(xiàn)有宏觀調(diào)控和監(jiān)管水平條件下，在已經(jīng)實現(xiàn)部分資本項目可兌換基礎(chǔ)上，可進一步研究明確，人民幣可兌換的中期目標是人民幣的基本可兌換，即經(jīng)常項目收支與長期資本收支下的可兌換。要促進商業(yè)銀行支持企業(yè)走出去參與區(qū)域經(jīng)濟合作，促進市場多元化，穩(wěn)步發(fā)展對外投資。同時，在先農(nóng)村、后城市的過程中，要先在農(nóng)村發(fā)達地區(qū)進行存款利率浮動試點，適度再擴大本幣貸款利率浮動范圍和浮動幅度，逐步過渡到貸款利率由貸款人和借款人協(xié)商。預計2003年貨幣供應量總量仍然要超過經(jīng)濟增長與物價增長之和的一定幅度。 貨幣政策與金融業(yè)開放的適應 我國加入世界貿(mào)易組織已經(jīng)一年多了，金融開放增加了新的市場主體和調(diào)控對象，使金融運行的調(diào)控主體、監(jiān)管主體、金融中介以及金融市場呈現(xiàn)多元化，原有的金融運行和調(diào)控機制面臨挑戰(zhàn)。近一個時期，央行負責人在不同場合的發(fā)言中均提到了貨幣政策制定會考慮資本市場發(fā)展的觀點，對股市融資大幅度下降的現(xiàn)象也表示了深切的關(guān)注。在大力支持經(jīng)濟增長的前提下，既要加強貨幣信貸管理防止經(jīng)濟熱點趨向過熱，又要支持因國際經(jīng)濟環(huán)境變化而可能趨緩之增長點的持續(xù)增長。這不僅擴大我國金融服務業(yè)務領(lǐng)域，而且拓寬了貨幣政策的傳導渠道，促進了2002年出口的大幅度增長。后來對外經(jīng)濟發(fā)展的大好形勢對中央銀行的穩(wěn)健貨幣政策執(zhí)行提出了新的要求：既要支持外貿(mào)出口又要保持貨幣金融的穩(wěn)定。％、％％，這標志著我國貨幣市場的發(fā)展又跨上了一個新臺階，極大地促進了銀行間資金流動性的提高。2002年上半年民間投資增速較快，％％，；％。2002年工業(yè)增加值增速逐月加快?？傮w看，充裕的貨幣供應量推動了經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長。 一、2002年宏觀經(jīng)濟金融運行的特點 2002年經(jīng)濟和金融運行的突出特點是，金融有效支持了經(jīng)濟增長，主要表現(xiàn)在以下六個方面。從時間序列來看，2002年前三季度各層次貨幣供應量增速呈現(xiàn)逐季逐漸加快的趨勢。11月末，％，增幅是1999年4月以來最高值。11月份當月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值22，949億元，％。2002年前10個月，民間投資增長速度已經(jīng)達到18％，為上年投資速度的兩倍，特別是企業(yè)和民間投資的自主增長，成為鞏固經(jīng)濟增長重要的支持。銀行間市場債券回購，7天品種累計成交量增速2001年為192％，2002年1－10月份為203％；7天品種債券回購累計成交量的比重從2001年的78％提高到83％；銀行間市場現(xiàn)券交易累計成交量的增速2001年
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