【正文】 關(guān)內(nèi)容。向董事會提交的市場風(fēng)險報告通常包括銀行的總體市場風(fēng)險頭寸、風(fēng)險水平、盈虧狀況和對市場風(fēng)險限額及市場風(fēng)險管理的其他政策和程序的遵守情況等內(nèi)容。董事會和高級管理層應(yīng)當(dāng)避免薪酬制度具有鼓勵過度冒險投資的負(fù)面效應(yīng)，防止績效考核過于注重短期投資收益表現(xiàn)，而不考慮長期投資風(fēng)險。商業(yè)銀行在引入對市場風(fēng)險水平有重大影響的新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)、市場風(fēng)險管理體系出現(xiàn)重大變動或者存在嚴(yán)重缺陷的情況下，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大市場風(fēng)險內(nèi)部審計的范圍和增加內(nèi)部審計頻率。商業(yè)銀行的市場風(fēng)險管理政策和程序應(yīng)當(dāng)報中國銀監(jiān)會備案。第四章 附則第三十九條 政策性銀行、金融資產(chǎn)管理公司、城市信用社、農(nóng)村信用社、信托投資公司、財務(wù)公司、金融租賃公司、汽車金融公司、郵政儲蓄機(jī)構(gòu)等其他金融機(jī)構(gòu)參照本指引執(zhí)行。這種重新定價的不對稱性使銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價值會隨著利率的變動而變化。期權(quán)性風(fēng)險（Optionality）期權(quán)性風(fēng)險是一種越來越重要的利率風(fēng)險，來源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán)。以該缺口乘以假定的利率變動，即得出這一利率變動對凈利息收入變動的大致影響。在同一時間段內(nèi)的加總程度越高，對計量結(jié)果精確性的影響就越大。各個時段的敏感性權(quán)重通常是由假定的利率變動乘以該時段頭寸的假定平均久期來確定。第一，如果在計算敏感性權(quán)重時對每一時段使用平均久期，即采用標(biāo)準(zhǔn)久期分析法，久期分析仍然只能反映重新定價風(fēng)險，不能反映基準(zhǔn)風(fēng)險，以及因利率和支付時間的不同而導(dǎo)致的頭寸的實(shí)際利率敏感性差異，也不能很好地反映期權(quán)性風(fēng)險；第二，對于利率的大幅變動（大于1％），由于頭寸價格的變化與利率的變動無法近似為線性關(guān)系，因此，久期分析的結(jié)果就不再準(zhǔn)確。對因存在外匯敞口而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險，銀行通常采用套期保值和限額管理等方式進(jìn)行控制。但是敏感性分析也存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在對于較復(fù)雜的金融工具或資產(chǎn)組合，無法計量其收益或經(jīng)濟(jì)價值相對市場風(fēng)險要素的非線性變化。例如，在持有期為1天、置信水平為99％的情況下，若所計算的風(fēng)險價值為1萬美元，則表明該銀行的資產(chǎn)組合在1天中的損失有99％的可能性不會超過1萬美元。但是，在模型技術(shù)方面，巴塞爾委員會和各國監(jiān)管當(dāng)局均未做出硬性要求，允許銀行自行選擇三種常用模型技術(shù)中的任何一種。第一，市場風(fēng)險內(nèi)部模型計算的風(fēng)險水平高度概括，不能反映資產(chǎn)組合的構(gòu)成及其對價格波動的敏感性，因此對具體的風(fēng)險管理過程作用有限，需要輔之以敏感性分析、情景分析等非統(tǒng)計類方法；第二，市場風(fēng)險內(nèi)部模型方法未涵蓋價格劇烈波動等可能會對銀行造成重大損失的突發(fā)性小概率事件，因此需要采用壓力測試對其進(jìn)行補(bǔ)充；第三，大多數(shù)市場風(fēng)險內(nèi)部模型只能計量交易業(yè)務(wù)中的市場風(fēng)險，不能計量非交易業(yè)務(wù)中的市場風(fēng)險。附加因子設(shè)定在最低乘數(shù)因子（巴塞爾委員會規(guī)定為3）之上，取值在0~1之間。在設(shè)計壓力情景時，既要考慮市場風(fēng)險要素變動等微觀因素，又要考慮一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等宏觀層面因素。交易賬戶定義的核心是交易目的或意圖。銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)所采用的市場風(fēng)險計量方法設(shè)定市場風(fēng)險限額。期權(quán)性頭寸限額是指對反映期權(quán)價值的敏感性參數(shù)設(shè)定的限額，通常包括：對衡量期權(quán)價值對基準(zhǔn)資產(chǎn)價格變動率的Delta、衡量Delta對基準(zhǔn)資產(chǎn)價格變動率的Gamma、衡量期權(quán)價值對市場預(yù)期的基準(zhǔn)資產(chǎn)價格波動性的敏感度的Vega、衡量期權(quán)臨近到期日時價值變化的Theta以及衡量期權(quán)價值對短期利率變動率的Rho設(shè)定的限額。使用按經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率，有利于在銀行內(nèi)部建立良好的激勵機(jī)制，從根本上改變銀行忽視風(fēng)險、盲目追求利潤的經(jīng)營方式，激勵銀行充分了解所承擔(dān)的風(fēng)險并自覺地識別、計量、監(jiān)測和控制這些風(fēng)險，從而在審慎經(jīng)營的前提下拓展業(yè)務(wù)、創(chuàng)造利潤。在銀行總體層面上，RAROC可用于目標(biāo)設(shè)定、業(yè)務(wù)決策、資本配置和績效考核等。在單筆業(yè)務(wù)層面上，RAROC可用于衡量一筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險與收益是否匹配，為銀行決定是否開展該筆業(yè)務(wù)以及如何進(jìn)行定價提供依據(jù)。目前，國際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢是采用按經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率，綜合考核銀行的盈利能力和風(fēng)險管理能力。在實(shí)踐中，銀行通常將這兩種交易限額結(jié)合使用。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)對銀行的賬戶劃分情況進(jìn)行檢查，檢查重點(diǎn)是其內(nèi)部賬戶劃分的政策、程序是否符合監(jiān)管當(dāng)局的要求，是否遵守了內(nèi)部的賬戶劃分政策和程序，是否為減少監(jiān)管資本要求而人為地在兩個賬戶之間調(diào)節(jié)頭寸等。按模型定價是指當(dāng)沒有可參考的市場價格時，將從市場獲得的其他相關(guān)數(shù)據(jù)（market inputs）輸入模型，用模型重估價值。假設(shè)情景又包括模型假設(shè)和參數(shù)不再適用的情形、市場價格發(fā)生劇烈變動的情形、市場流動性嚴(yán)重不足的情形，以及外部環(huán)境發(fā)生重大變化、可能導(dǎo)致重大損失或風(fēng)險難以控制的情景。巴塞爾委員會1996年的《資本協(xié)議市場風(fēng)險補(bǔ)充規(guī)定》要求采用內(nèi)部模型計算市場風(fēng)險資本的銀行對模型進(jìn)行事后檢驗(yàn)，以檢驗(yàn)并提高模型的準(zhǔn)確性和可靠性。同時，由于風(fēng)險價值具有高度的概括性，簡明易懂，也適宜董事會和高級管理層了解本行市場風(fēng)險的總體水平。只是對于市場風(fēng)險監(jiān)管資本的計算，巴塞爾委員會和大多數(shù)監(jiān)管當(dāng)局才做出了一些統(tǒng)一規(guī)定，目的是使不同銀行所計算的市場風(fēng)險監(jiān)管資本具有一致性和可比性，同時從審慎監(jiān)管的角度出發(fā)，對一些參數(shù)，如持有期做出了相對保守的規(guī)定。如銀行可以分析利率、匯率同時發(fā)生變化時可能會對其市場風(fēng)險水平產(chǎn)生的影響，也可以分析在發(fā)生歷史上出現(xiàn)過的政治、經(jīng)濟(jì)事件或金融危機(jī)以及一些假設(shè)事件時，其市場風(fēng)險狀況可能發(fā)生的變化。巴塞爾委員會在2004年發(fā)布的《利率風(fēng)險管理與監(jiān)管原則》中，要求銀行評估標(biāo)準(zhǔn)利率沖擊對銀行經(jīng)濟(jì)價值的影響，以便監(jiān)管當(dāng)局對不同機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的利率風(fēng)險進(jìn)行比較，也是評估銀行的內(nèi)部計量系統(tǒng)是否能充分反映其實(shí)際利率風(fēng)險水平的一種利率敏感性分析方法。對單一幣種的外匯敞口，銀行應(yīng)當(dāng)分析即期外匯敞口、遠(yuǎn)期外匯敞口和即期、遠(yuǎn)期加總軋差后的外匯敞口。缺口分析側(cè)重于計量利率變動對銀行短期收益的影響，而久期分析則能計量利率風(fēng)險對銀行經(jīng)濟(jì)價值的影響，即估算利率變動對所有頭寸的未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的潛在影響，從而能夠?qū)首儎拥拈L期影響進(jìn)行評估，更為準(zhǔn)確地估算利率風(fēng)險對銀行的影響。久期分析（Duration Analysis）久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，是衡量利率變動對銀行經(jīng)濟(jì)價值的影響的一種方法。但是，缺口分析也存在一定的局限性。具體而言，就是將銀行的所有生息資產(chǎn)和付息負(fù)債按照重新定價的期限劃分到不同的時間段（如1個月以下，1~3個月，3個月~1年，1~5年，5年以上等）。例如，一家銀行可能用一年期存款作為一年期貸款的融資來源，貸款按照美國國庫券利率每月重新定價一次，而存款則按照倫敦同業(yè)拆借市場利率每月重新定價一次。附錄對《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》有關(guān)名詞的說明、重新定價風(fēng)險（Repricing Risk）、收益率曲線風(fēng)險（Yield Curve Risk）、基準(zhǔn)風(fēng)險（Basis Risk）、期權(quán)性風(fēng)險（Optionality） 利率風(fēng)險按照來源的不同，可以分為重新定價風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險、基準(zhǔn)風(fēng)險和期權(quán)性風(fēng)險。對于在規(guī)定的時限內(nèi)未能有效采取整改措施或者市場風(fēng)險管理體系存在嚴(yán)重缺陷的商業(yè)銀行，中國銀監(jiān)會有權(quán)采取下列措施：（一）要求商業(yè)銀行增加提交市場風(fēng)險報告的次數(shù)；（二）要求商業(yè)銀行提供額外相關(guān)資料；（三）要求商業(yè)銀行通過調(diào)整資產(chǎn)組合等方式適當(dāng)降低市場風(fēng)險水平；（四）《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》以及其他法律、行政法規(guī)和部門規(guī)章規(guī)定的有關(guān)措施。第三章 市場風(fēng)險監(jiān)管第三十四條 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)按照中國銀監(jiān)會的規(guī)定向中國銀監(jiān)會報送與市場風(fēng)險有關(guān)的財務(wù)會計、統(tǒng)計報表和其他報告。內(nèi)部審計部門應(yīng)當(dāng)跟蹤檢查改進(jìn)措施的實(shí)施情況，并向董事會提交有關(guān)報告。在交易部門應(yīng)當(dāng)將前臺、后臺嚴(yán)格分離，前臺交易人員不得參與交易的正式確認(rèn)、對賬、重新估值、交易結(jié)算和款項(xiàng)收付，必要時可設(shè)置中臺監(jiān)控機(jī)制。不同層次和種類的報告應(yīng)當(dāng)遵循規(guī)定的發(fā)送范圍、程序和頻率。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)確保不同市場風(fēng)險限額之間的一致性，并將市場風(fēng)險限額與流動性風(fēng)險限額等其他風(fēng)險類別的限額管理相協(xié)調(diào)。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同限額控制風(fēng)險的不同作用及其局限性，建立不同類型和不同層次的限額相互補(bǔ)充的合理限額體系，有效控制市場風(fēng)險。壓力測試應(yīng)當(dāng)包含定性和定量分析。風(fēng)險價值是指所估計的在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險要素的變化可能對某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。第十八條 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)采取措施確保假設(shè)前提、參數(shù)、數(shù)據(jù)來源和計量程序的合理性和準(zhǔn)確性。第三節(jié) 市場風(fēng)險的識別、計量、監(jiān)測和控制第十六條 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對每項(xiàng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品中的市場風(fēng)險因素進(jìn)行分解和分析，及時、準(zhǔn)確地識別所有交易和非交易業(yè)務(wù)中市場風(fēng)險的類別和性質(zhì)。商業(yè)銀行的高級管理層應(yīng)當(dāng)向與市場風(fēng)險管理有關(guān)的工作人員闡明本行的市場風(fēng)險管理政策和程序。業(yè)務(wù)復(fù)雜程度和市場風(fēng)險水平較高的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立專門的市場風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)市場風(fēng)險管理工作。商業(yè)銀行的高級管理層負(fù)責(zé)制定、定期審查和監(jiān)督執(zhí)行市場風(fēng)險管理的政策、程序以及具體的操作規(guī)程，及時了解市場風(fēng)險水平及其管理狀況，并確保銀行具備足夠的人力、物力以及恰當(dāng)?shù)慕M織結(jié)構(gòu)、管理信息系統(tǒng)和技術(shù)水平來有效地識別、計量、監(jiān)測和控制各項(xiàng)業(yè)務(wù)所承擔(dān)的各類市場風(fēng)險。第二章 市場風(fēng)險管理第六條 商