信用衍生工具在信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用(存儲版)
【正文】 利用信用衍生工具的思想和操作方式在管理中國信用風(fēng)險(xiǎn)過程中同樣有積極意義。其次，在銀行的貸款合同或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)的債券中，應(yīng)當(dāng)充分考慮信用風(fēng)險(xiǎn)，依據(jù)信用衍生工具的思想，附加一定的以信用事件為觸發(fā)的條款，對出現(xiàn)的不同程度的信用問題給予不同的對應(yīng)待遇。主要參考文獻(xiàn)1 Das, Sanjiv. Credit Risk Derivatives. Journal of Derivatives, 1995, Spring: 7232 Longstaff, Francis, Eduardo Schwartz. Valuing Credit Derivatives. Journal of Fixed Ine, 1995(6): 6143 Blythe Masters. Credit Derivatives and the Management of Credit Risk. The Electronic Journal of Financial Risk, 1998,1(2): 1164 狄衛(wèi)平,葉翔. 改革與開放中的中國金融業(yè). 清華大學(xué)出版社, 1998年1月第一版: 228260New Financial Instruments for Controlling Credit Risk：A Brief Introduction of Credit DerivativesXiong Xiong Zhang Wei（Institute of Systems Engineering, Tianjin University, Tianjin 300072）Abstract Credit risk is one of the risks of making a bank loan or investing in a debt security, which is the risk of borrower default. In this paper， we present the reasons which result in credit risk, and the objects which affected. Then we summarize the variety of traditional methods for managing credit risk. Finally, we systemic analysis the rationale, category and application of the credit derivatives. At last, we examines the risks and regulatory issues associated with credit derivatives. We also make a discussion about the using of credit derivatives in China financial market.Keywords credit risk derivative security credit derivative615 / 19?；蛘呤谴嫫渌y行或金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，換取對方為自己承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。5 中國銀行業(yè)應(yīng)用信用衍生工具思想管理信用風(fēng)險(xiǎn)的初步設(shè)想美國聯(lián)邦儲蓄委員會主席格林斯潘就金融衍生工具曾經(jīng)發(fā)表評論說：“近幾年發(fā)展起來的一批衍生產(chǎn)品提高了金融效率，這些衍生合約的經(jīng)濟(jì)功能是使以前被綁在一起的風(fēng)險(xiǎn)分解成不同的部分，而把一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給那些最愿意承擔(dān)和管理這些風(fēng)險(xiǎn)的人……”。若信用互換作為證券類，則應(yīng)當(dāng)由證券交易委員會監(jiān)管。目前，信用衍生工具的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)很高，主要是因?yàn)闆]有活躍的二級市場使信用衍生工具的使用者無法及時(shí)變現(xiàn)。盡管交易對方風(fēng)險(xiǎn)是一種相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，但交易對方風(fēng)險(xiǎn)相比而言微不足道。這些合約會使客戶有操作風(fēng)險(xiǎn)(Operating risk)、交易對方風(fēng)險(xiǎn)（Counterparty risk）、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（Liquidity risk）和法律風(fēng)險(xiǎn)（legal risk）。該指標(biāo)超過5%時(shí)，則給付本金并給付本金的4%的利息。保險(xiǎn)公司可以做人壽保險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，而對金融信用風(fēng)險(xiǎn)承保是其業(yè)務(wù)邏輯上的擴(kuò)展。由此可知，賣出期權(quán)的保護(hù)投資者在價(jià)格下跌時(shí)可獲得相應(yīng)的補(bǔ)償，而在價(jià)格上升時(shí)仍然有獲利的權(quán)利。同樣，%，則買入期權(quán)無任何收益，但T公司因可以以較低利率借款而較預(yù)定的借款費(fèi)用節(jié)省100萬元。信用期權(quán)的主要特征與其它金融資產(chǎn)的期權(quán)相同，都是一種在約定條件（例如：特定時(shí)刻，特定情形）下以約定價(jià)格買（或賣）某種一定數(shù)量對應(yīng)資產(chǎn)權(quán)利。相對于貸款出售，全部收益互換有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：首先，全部收益互換可以使銀行降低信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)對其客戶的財(cái)務(wù)記錄進(jìn)行保密。而金融中介機(jī)構(gòu)則可從中收取一定的費(fèi)用。信用互換主要包括貸款組合互換和全部收益互換。所以，最新的信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具是依靠信用衍生工具。因?yàn)樯鲜鲈?，資產(chǎn)證券化發(fā)展迅速。貸款發(fā)放地區(qū)的集中使銀行貸款收益與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況密切相關(guān)
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