【正文】 傳統(tǒng) 財(cái)務(wù)分析方法 — 現(xiàn)代 信用評(píng)價(jià)方法 5C法 5P法 5W法 4F法 一、信用評(píng)價(jià)方法 —非財(cái)務(wù)方法 LAPP法 評(píng)價(jià)客戶的 5C原則 (美國(guó)銀行家愛(ài)德華 1943 ) ?Capital(資本 ) ?Capacity(能力 ) ?Collateral(抵押品 ) ?Condition(經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ) “5C39。 ? 主要指抵押品及保證人。隨著銀行業(yè)務(wù)量的不斷增加，其所需要的相應(yīng)信用分析人員就會(huì)越來(lái)越多，因此對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，對(duì)新老信用分析人員不間斷的培訓(xùn)和教育就成為銀行的一項(xiàng)長(zhǎng)期重要的工作。因此這些人在選擇客戶時(shí)都有著強(qiáng)烈的偏好，他們所注重的客戶都具有較高的相關(guān)性，這就加劇了銀行貸款的集中程度，必然會(huì)給銀行帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)。如果用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，要分析是流動(dòng)資金貸款還是項(xiàng)目貸款，對(duì)那些受到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持，效益好的支柱產(chǎn)業(yè)要給予支持；對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)的研制開(kāi)發(fā)，要分析項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)和技術(shù)上的可行性，確保貸款能夠收回。包括內(nèi)部保障和外部保障兩個(gè)方面。④管理要素(Management Factor)。 ? ③ Margin(企業(yè)從借款投資中獲得的利潤(rùn) )。其中第④項(xiàng)是中心特加的，在業(yè)內(nèi)不多見(jiàn)。此模型以其發(fā)明者亞歷山大 ?巴薩利（ Alexander Barthory）的名字命名，此模型適用于所有行業(yè)，且不需要復(fù)雜計(jì)算。 ? 計(jì)算公式： 營(yíng)運(yùn)資產(chǎn) =（營(yíng)運(yùn)資本 +凈資產(chǎn)） /2 ? 資產(chǎn)負(fù)債比率計(jì)算 ? 評(píng)估值： Z=X1+X2+X3+X4 其中， X1=流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債； X2=（流動(dòng)資產(chǎn) 存貨） /流動(dòng)負(fù)債； X3=流動(dòng)負(fù)債 /凈資產(chǎn)； X4=負(fù)債總額 /凈資產(chǎn)。 特征分析模型要求在描寫企業(yè)的種種因素中選擇出對(duì)信用價(jià)值分析意義最大，直接與客戶信用狀況相關(guān)的 18個(gè)因素，分為 3組，形成 3個(gè)特征，然后，對(duì)各個(gè)因素或特征分配權(quán)重。 46% ～ 65%風(fēng)險(xiǎn)不明顯，具有交易價(jià)值，很有可能發(fā)展為未來(lái)的長(zhǎng)期客戶，可適當(dāng)超出原有信用額度6 6 % 以上 交易風(fēng)險(xiǎn)小，為很有吸引力大客戶，具有良好的交易前景，可給予較高的信用額度最終百分率0 ～ 20%收集的信用特征不完全，信用風(fēng)險(xiǎn)不明朗，或者存在嚴(yán)重的信用風(fēng)險(xiǎn)， 故不應(yīng)該進(jìn)行賒銷貿(mào)易類別21% ～ 45%交易的風(fēng)險(xiǎn)較高，交易的吸引力低。其次，一些不規(guī)范或非法的金融活動(dòng)沒(méi)有完全被禁止，如行業(yè)內(nèi)私自設(shè)立的清算中心、非法集資等 。 (4)商業(yè)銀行的交易風(fēng)險(xiǎn) ? 商業(yè)銀行的交易風(fēng)險(xiǎn)主要是商業(yè)銀行在與其交易對(duì)手開(kāi)展業(yè)務(wù)的過(guò)程中產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)，不僅包括資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)等表內(nèi)外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，還包括貸款承諾、金融衍生產(chǎn)品等表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理。 ? 我國(guó)商業(yè)銀行目前度量貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)還是貸款風(fēng)險(xiǎn)度，這個(gè)指標(biāo)雖然從貸款對(duì)象、貸款方式和貸款形態(tài)三方面來(lái)綜合衡量一筆貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度，但是信用風(fēng)險(xiǎn)度僅僅給出信用風(fēng)險(xiǎn)大小的相對(duì)數(shù)值，而數(shù)值本身沒(méi)有任何經(jīng)濟(jì)意義，它必須與貸款歷史的風(fēng)險(xiǎn)度水平和同類貸款的風(fēng)險(xiǎn)度水平相比較才能得出有用的信息。當(dāng)銀行信用分析人員的水平達(dá)不到所要求的高度時(shí)，為了避免風(fēng)險(xiǎn)，銀行更傾向于發(fā)放有資產(chǎn)抵押的貸款。 ? 、等級(jí)結(jié)構(gòu)、評(píng)級(jí)程序、信息搜集等方面都顯得較為粗放。商業(yè)銀行實(shí)際上直接或間接承擔(dān)了房地產(chǎn)市場(chǎng)各個(gè)環(huán)節(jié)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)。 ? 三是資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不對(duì)稱。 演講完畢，謝謝觀看！ 。（見(jiàn)圖，單位：十億美元 ) ? 二是負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，存款向個(gè)人傾斜。 ? 目前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款過(guò)多依賴銀行，使房地產(chǎn)投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)主要均集中于商業(yè)銀行。 ? 。 ? 三是信用風(fēng)險(xiǎn)分析過(guò)度注重第二還款來(lái)源。然而這是一個(gè)漫長(zhǎng)而痛苦的過(guò)程，我國(guó)商業(yè)銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面依然面臨許多挑戰(zhàn) : 1. 尚未建立完善的公司治理結(jié)構(gòu) ? 公司的治理結(jié)構(gòu)是信用風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，目前我國(guó)銀行業(yè)的改革進(jìn)展僅僅是形式與財(cái)務(wù)上的表現(xiàn)，銀行業(yè)改革的實(shí)質(zhì)是建立完善的公司治理機(jī)制，這需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。 (3)經(jīng)濟(jì)主體的信用風(fēng)險(xiǎn) ? 受宏觀的外部環(huán)境和微觀的治理結(jié)構(gòu)等方面因素的影響，法人主體的信用度不高，這種法人缺乏信用的狀況與政府職能的轉(zhuǎn)變、企業(yè)改制等密切相關(guān)。 ? 我國(guó)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為三大類 :經(jīng)濟(jì)主體風(fēng)險(xiǎn)、委托代理風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。一般是把特征分析模型與營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型結(jié)合起來(lái)確定賒銷額度；與其他分析模型的結(jié)果進(jìn)行互相印證。特征分析模型既考慮了財(cái)務(wù)因素，又考慮了非財(cái)務(wù)因素。該模型首先需要分別計(jì)算營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債比率。當(dāng) Z， Altman發(fā)現(xiàn)此時(shí)的判斷失誤率較大，故該區(qū)域?yàn)槲粗獏^(qū)。 經(jīng)濟(jì)因素主要考察市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境是否有利于守信企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展；技術(shù)因素主要考察受信企業(yè)在技術(shù)先進(jìn)程度、生產(chǎn)能力、獲利能力上是否有利于還款；管理因素主要考察受信企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)管理措施是否完善，管理者經(jīng)營(yíng)作風(fēng)和信譽(yù)狀況的優(yōu)劣；組織因素主要考察受信企業(yè)內(nèi)部組織、結(jié)構(gòu)是否健全；商業(yè)因素主要考察受信企業(yè)原材料、動(dòng)力、勞動(dòng)力、設(shè)備是否充分，產(chǎn)品銷售市場(chǎng)和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力等方面是否占有優(yōu)勢(shì)；財(cái)務(wù)因素主要從財(cái)務(wù)角度考察受信企業(yè)資金運(yùn)用、資金結(jié)構(gòu)、償債能力、流動(dòng)性、獲利能力等水平高低。 CAMPARI法 ? 即對(duì)借款人信用從以下七個(gè)方面分析： ? ① Character(品德，即償債記錄 )。②經(jīng)濟(jì)要素(Economic Factor)。資產(chǎn)變現(xiàn)方面要分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及應(yīng)收賬款與存貨的周轉(zhuǎn)情況。 ? (2)資金用途因素 (Purpose Factor)。 ? 造成銀行貸款組合過(guò)度集中的原因是多方面的，但是這其中專家制度的作用是一個(gè)重要因素。 ? 到目前為止，專家法仍然被許多商業(yè)銀行的信貸決策過(guò)程所采用，在銀行的信用分析中發(fā)揮著積極的重要作用，然而實(shí)踐卻證明它存在許多難以克服的缺點(diǎn)和不足。銀行信貸官在分析借款人資金實(shí)力時(shí)，特別要注重借款人在還本付息期間，是否有足夠的現(xiàn)金流量?jī)斶€貸款。 ? 其次，對(duì)投資收益情況的審查 。另外，銀行也可以購(gòu)買其他一些信息中介公司提供的關(guān)于借款企業(yè)的信息，只要購(gòu)買信息的收益大于購(gòu)買信息的成本，銀行就能改善自身的利益。可以看到，隨著貸款利率的增大，銀行收益逐漸增大，到某一高點(diǎn)后開(kāi)始下降。微觀信息，如對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、管理水平、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力、技術(shù)創(chuàng)新能力、以及對(duì)企業(yè)家素質(zhì)的了解，對(duì)金融市場(chǎng)走勢(shì)的分析等。所謂逆向選擇，就是擁有信息的市場(chǎng)參與者對(duì)不擁有信息的參與者或擁有較多信息的參與者對(duì)擁有較少信息的參與者采取的對(duì)后者不利的交易決策。信貸業(yè)務(wù)發(fā)生后的信息不對(duì)稱，具體表現(xiàn)形式可分為三類 : ? 一是違反信貸合同，私下改變資金用途。 ? 信息不對(duì)稱 (information asymmetric)是經(jīng)濟(jì)主體擁有信息的一種常態(tài)，擁有信息量多的一方稱為信息優(yōu)勢(shì)方，擁有信息量少的一方稱為信息劣勢(shì)方，在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中，前者被稱為代理人，后者被稱為委托人。 ? 在地方政府層面，地方政府的官員要考慮 GDP增長(zhǎng)的“政績(jī)”，不是按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律讓企業(yè)進(jìn)行正常的優(yōu)勝劣汰，而是動(dòng)用地方政府的影響力為一些企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)爭(zhēng)取金融資源，最后導(dǎo)致銀行的債務(wù)遲遲得不到清償甚至形成損失。反信用擴(kuò)張理論指出了信用擴(kuò)張理論的缺點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)創(chuàng)造穩(wěn)定的宏觀信用環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要作用，但是并沒(méi)有深入到信用經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的內(nèi)部。 ? 信用擴(kuò)張理論揭示了投資、需求等宏觀變量與銀行信用、財(cái)政信用之間的內(nèi)在的關(guān)系，為改善宏觀信用環(huán)境提供了政策支持，尤其是促進(jìn)了美國(guó)的信用立法，使得信用關(guān)系進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。 ? 信用波動(dòng)理論的代表人物是 馬歇爾 ，這一理論提出的背景是經(jīng)濟(jì)危機(jī)嚴(yán)重威脅著西方資本主義發(fā)展。 勞在其 1705年所著的 《 貿(mào)易與貨幣的考察 》 中提出了信用創(chuàng)造學(xué)說(shuō)，后來(lái)英國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克魯?shù)隆?20世紀(jì)德國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼德、金融理論家哈恩對(duì)這一學(xué)說(shuō)進(jìn)行了發(fā)展。 斯密的信用媒介說(shuō)，二是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰 ? 造成這一局限性的主要原因首先在于貸款等信用產(chǎn)品的流動(dòng)性差，缺乏二級(jí)交易市場(chǎng)。通常表現(xiàn)為國(guó)家、地區(qū)性戰(zhàn)爭(zhēng)或騷亂，國(guó)民經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退或不景氣，國(guó)家出臺(tái)不利于公司的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的法律法規(guī)等。通常信用風(fēng)險(xiǎn)的出發(fā)點(diǎn)是因受信方違背某種承諾 (償還債務(wù)的承諾，或衍生工具中按協(xié)議交割資產(chǎn) )而出現(xiàn)的，這種承諾通常是事先安排好的確定的價(jià)格，因此對(duì)授信人 (投資人 )來(lái)說(shuō)， 收益就是這個(gè)事先確定了的價(jià)格 ，不可能像市場(chǎng)價(jià)格一樣在收益的正方向上隨機(jī)波動(dòng) 。 （二）信用風(fēng)險(xiǎn)與信貸風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別 ? 信貸風(fēng)險(xiǎn) 是指在信貸過(guò)程中，由于各種不確定性，使借款人不能按時(shí)償還貸款，造成銀行貸款本金及利息損失的可能性。 ? 盡管各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在最近幾十年里變得越來(lái)越突出，尤其是金融自由化和銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)使得商業(yè)銀行也面臨更多的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的增強(qiáng)并沒(méi)有改變信用風(fēng)險(xiǎn)作為銀行業(yè)最主要的風(fēng)險(xiǎn)形式的狀況， 信用風(fēng)險(xiǎn) 和 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 兩者共同構(gòu)成了金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門風(fēng)險(xiǎn)管理的主要對(duì)象和核心內(nèi)容。 ? 長(zhǎng)期以來(lái)，信用風(fēng)險(xiǎn)一直是銀行業(yè)，乃至整個(gè)金融業(yè)最古老，也是最重要的風(fēng)險(xiǎn)形式。 ? 這種觀點(diǎn)是從組合投資的角度對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行描述，因?yàn)樾庞觅Y產(chǎn)組合不僅會(huì)因?yàn)榻灰讓?duì)手 (包括借款人、債券發(fā)行人等 )的直接違約而發(fā)生損失，而且在交易對(duì)手并未違約但信用狀況發(fā)生變化 (如信用等級(jí)降低、盈利能力下降等 )的情況下，也會(huì)導(dǎo)致組合資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變動(dòng)，從而可能給債權(quán)人(組合資產(chǎn)持有人 )帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 然而，信用風(fēng)險(xiǎn)的分布卻與此不同。 ? 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 是指由于公司外部、不為公司所預(yù)計(jì)和控制的因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)的量化分析相對(duì)來(lái)說(shuō)比較困難，其主要原因是 觀察數(shù)據(jù)少，且不易獲得 。 二、 信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生 （一）古典信用理論 ? 古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家有兩大信用理論流派，一是亞當(dāng) ? 英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰 以這些宏觀信用理論為指導(dǎo)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了宏觀經(jīng)