【正文】 A、正確認(rèn)識(shí)企業(yè)經(jīng)營中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)即使在企業(yè)之間普遍采用簽訂遠(yuǎn)期供銷合同的辦法，也無法完全避免在交易中存在的違約風(fēng)險(xiǎn)。許多嘗到套保好處的企業(yè)已樹立這樣一種理念：不參與套期保值就是投機(jī)，并且是最大的投機(jī)。待進(jìn)入實(shí)際的現(xiàn)貨交易周期時(shí)，再選擇在現(xiàn)貨市場沽貨或購貨，而在期貨市場則進(jìn)行對沖平倉，這就是利用期貨市場特有的對沖機(jī)制而實(shí)現(xiàn)的“對沖保值”行為。 在做套期保值交易時(shí)，必須遵循商品種類相同原則。做套期保值交易之所以必須堅(jiān)持商品數(shù)量相等的原則，是因?yàn)橹挥斜３謨蓚€(gè)市場上買賣商品的數(shù)量相等，才能使一個(gè)市場上的盈利額與另一個(gè)市場上的虧損額相等或最接近。 套期保值交易必須遵循的四大操作原則任何套期保值交易都必須同時(shí)兼顧，忽略其中任何一個(gè)都有可能影響套期保值交易的效果。 ① 在計(jì)價(jià)期，利用新加坡紙貨降低成本 通常在理論上套期保值選擇的期貨合約的數(shù)量要與交易者在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)或者賣出的實(shí)際數(shù)量或?qū)嶋H價(jià)值相等，這種傳統(tǒng)的期貨保值方案是為生產(chǎn)消耗型企業(yè)而設(shè)定的，其目的在于控制原料成本。 在國內(nèi)市場出現(xiàn)價(jià)格倒掛時(shí)，多數(shù)貿(mào)易商將選擇減少或停止進(jìn)口的操作策略，以使自己的損失降到最低。 國內(nèi)燃料油貿(mào)易商和用戶套期保值操作綜合來看，國內(nèi)企業(yè)在新加坡紙貨市場進(jìn)行套期保值主要有以下弊端：更何況，即使有國內(nèi)用戶的實(shí)力也很難與國外投機(jī)資金相抗衡。 隨著上海期貨交易所燃料油期貨的進(jìn)一步發(fā)展，其所應(yīng)該發(fā)揮的作用應(yīng)該開始逐漸體現(xiàn)。相對于一些固體貨物，燃料油的儲(chǔ)運(yùn)非常煩瑣，但相對于其他輕質(zhì)油品，燃料油的儲(chǔ)運(yùn)又簡單很多。 在國內(nèi)整個(gè)油品市場中，倉儲(chǔ)設(shè)施都顯得不足夠，其中也同樣包括燃料油。選擇小駁船是一個(gè)比較重要的工作，選擇小駁船與在前面講述的選擇外輪存在相似的問題，只是相對會(huì)少一些步驟。 近年來，國內(nèi)燃料油市場的銷售體系一直在完善當(dāng)中。 死價(jià)很容易理解，即為一固定價(jià)格，買賣雙方嚴(yán)格按照合同上的固定價(jià)格進(jìn)行結(jié)算，死價(jià)一般發(fā)生在較短期內(nèi)的采購上，即簽訂合同后很快可以提貨的，在長達(dá)12月之后提貨的合同也經(jīng)常為死價(jià)合同。 通常市場上所說的倒掛是指實(shí)際的銷售價(jià)格低于進(jìn)口成本進(jìn)而使得燃料油貿(mào)易商產(chǎn)生虧損的情況。用戶需求沒有了，貿(mào)易商手中的貨畢竟還是要賣的，在出于無奈的情況下，只有降價(jià)銷售，倒掛就出現(xiàn)了。國內(nèi)外各著名的信息公司如道瓊斯、普氏、C1（息旺）等已各自推出了自己的黃埔燃料油現(xiàn)貨價(jià)格，越來越多地為國內(nèi)企業(yè)所采用，同時(shí)，上海期貨交易所的燃料油期貨價(jià)格也越來越受到國內(nèi)外燃料油貿(mào)易商的重視，但要在國際貿(mào)易中為供應(yīng)商們所接受，除需要進(jìn)一步完善及推出相關(guān)的衍生產(chǎn)品外，還需要貿(mào)易各方的積極參與。燃料油貿(mào)易商可以說是中國最先體驗(yàn)到石油價(jià)格由市場來調(diào)節(jié)的人群，對于國內(nèi)石油市場體制改革起到了積極的作用。 國內(nèi)企業(yè)要改變經(jīng)營理念，積極參與市場信息的交流，提高市場透明度。 要從根本上解決倒掛問題最根本的方法就是改變現(xiàn)有的貿(mào)易計(jì)價(jià)方式。國內(nèi)貿(mào)易商對彼此之間的采購計(jì)劃都不了解，整個(gè)市場也缺少一個(gè)這樣的機(jī)構(gòu)對總體數(shù)量進(jìn)行監(jiān)控以達(dá)到預(yù)警的目的，盲目的采購必然會(huì)造成在某一段時(shí)間出現(xiàn)短期的供過于求的局面，前面在儲(chǔ)運(yùn)的環(huán)節(jié)當(dāng)中已經(jīng)提過，倉儲(chǔ)設(shè)施的不完備使得過量的貨物沒有足夠的倉庫可以容納，那么貨已經(jīng)到了，該如何處理，沒有庫可放，只能是降價(jià)銷售處理。油價(jià)高了，國內(nèi)用戶所要承受的經(jīng)營成本就高了，但是如果用戶所銷售的產(chǎn)品價(jià)格如果維持不變的話，則必然會(huì)刺激其需求大量降低。 倒掛另外銷售合同中對于油品的品質(zhì)、提貨地點(diǎn)、提貨日期、提貨方式等都應(yīng)該做較詳細(xì)的規(guī)定。 這種放帳銷售的形式在2005年由于國際油價(jià)高漲帶來的國內(nèi)燃料油經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，開始有所變化，很多貿(mào)易商采取不放帳的方式進(jìn)行銷售，即付款后才提貨。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，整個(gè)黃埔市場的總?cè)剂嫌蛶齑婕s為300萬噸左右，其中包括各終端用戶自身的油庫和各可對外經(jīng)營的商業(yè)油庫，其中對外完全開放、可供貿(mào)易商正常使用的庫容總計(jì)約為100萬噸左右。國內(nèi)燃料油的儲(chǔ)運(yùn)首先在保值方面，中國用戶在新加坡市場上所做的保值盤基本都是賣盤，在如此高價(jià)的情況下要進(jìn)行平倉必然會(huì)出現(xiàn)很大的虧損，同時(shí)在現(xiàn)貨采購上，計(jì)價(jià)的基數(shù)高了，總體采購成本也必然會(huì)很高。國內(nèi)用戶在新加坡市場保值也不能夠很好的操作，由于價(jià)格經(jīng)常存在巨大的差異，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)國外保值與國內(nèi)現(xiàn)貨銷售兩頭虧損的情況，這在一定程度上使得在新加坡紙貨市場不是在進(jìn)行保值，而是在增加虧損的損失了。 目前國內(nèi)貿(mào)易商在境外進(jìn)行套期保值的主要操作場所是新加坡紙貨市場。 ④ 進(jìn)行套利操作 ② 完成計(jì)價(jià)后進(jìn)行套期保值 國內(nèi)貿(mào)易商在新加坡紙貨市場上可能采取的操作 近兩年石油價(jià)格波動(dòng)異常劇烈，僅僅是剛剛過去幾個(gè)月的2005年，從年初到現(xiàn)在燃料油價(jià)格已經(jīng)從年初的約21002200元/噸上漲到目前的27002900元/噸，目前過高的燃料油價(jià)格使很多企業(yè)已經(jīng)幾乎無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而年初時(shí)的價(jià)格其實(shí)大多數(shù)用戶還是可以接受的，打個(gè)很不恰當(dāng)?shù)谋确?，如果終端用戶年初時(shí)在期貨市場上買入一定量的期貨合約鎖定采購成本，目前再高的油價(jià)都不會(huì)對起造成太大的影響了，當(dāng)然，鎖定成本就意味著一旦價(jià)格下跌也就失去了獲取更低成本的可能。企業(yè)通過對產(chǎn)品成本核算、合理利潤預(yù)期以及對市場供求因素分析，可以預(yù)先確認(rèn)某個(gè)市場價(jià)格是一種“理想價(jià)格”。有些企業(yè)認(rèn)為期貨是風(fēng)險(xiǎn)很高的投機(jī)工具；有些企業(yè)則將期貨市場當(dāng)成純粹的產(chǎn)品購銷渠道。只有參與套期保值交易的企業(yè)才有希望獲得貸款。將企業(yè)暴露在現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)之中，“賭”的是未來時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格對企業(yè)有利。 在沒有利用期貨市場的情況下，企業(yè)的產(chǎn)品或原料完全暴露在價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)之下。 信用證結(jié)算，由于 T/T 結(jié)算方式對于買賣雙方來說總有一方要承擔(dān)比較大的風(fēng)險(xiǎn)，于是銀行業(yè)利用銀行信用相對較高和對本地企業(yè)比較了解的優(yōu)勢介入進(jìn)來，在單據(jù)符合信用證條款的情況下，銀行是第一付款責(zé)任人，買方是第二付款人。無論用哪種方式結(jié)算，首先都要涉及到外匯問題。 ⑷ 工作人員和船代理向船方了解大船的卸貨速度和管線的安全壓力等資料，與油庫調(diào)度協(xié)商安排卸貨。 ⑷ 貨主登輪人員在開始卸貨前派兩人到大船兩邊的小駁船上，負(fù)責(zé)檢查監(jiān)督各小駁船的裝油過程，封閉與裝油無關(guān)的管線，和商檢人員共同參與小駁船計(jì)量的全過程，同時(shí)需有一人在大船上負(fù)責(zé)安排調(diào)度各小駁船裝油，并時(shí)刻監(jiān)督大船上的卸油速度和管線上的壓力，和船代理一起與船長保持聯(lián)系，以便及時(shí)處理突發(fā)事件。 ① 協(xié)助船方填寫有關(guān)的進(jìn)出口各種表格； 商檢人員進(jìn)行法定檢驗(yàn)：用量尺測量油面高度艙容計(jì)算數(shù)量，并抽取油樣封樣帶回實(shí)驗(yàn)室化驗(yàn)。 貨物的查驗(yàn)和計(jì)量 船方必須按規(guī)定如實(shí)填報(bào)有關(guān)進(jìn)出口資料及接受港口各查驗(yàn)部門的檢查、監(jiān)護(hù)和管理，船舶在完成進(jìn)出口手續(xù)后，船舶才能進(jìn)行裝卸貨作業(yè)、人員上下船和船舶的供應(yīng)及修理等工作。 ⑽ 卸貨完畢后，海關(guān)憑商檢出具的重量證確定貨物數(shù)量，數(shù)量多補(bǔ)稅、數(shù)量少退稅； ⑹ 把提單、許可證、發(fā)票、報(bào)關(guān)單等單證整理并遞入港口海關(guān)現(xiàn)場復(fù)審； ⑵ 購買防油污保險(xiǎn)，再到海事局申請油輪簽證； 與此同時(shí)，進(jìn)口商或代理公司需向商品檢驗(yàn)檢疫局提出數(shù)量、質(zhì)量檢驗(yàn)申請，獲受理后，商檢局安排人員上船檢驗(yàn)。 ④ 自動(dòng)進(jìn)口許可證如有遺失，申領(lǐng)單位應(yīng)立即向商務(wù)部配額許可證事務(wù)局報(bào)告，須按有關(guān)規(guī)定辦理補(bǔ)證 若對方公司實(shí)力較小信用無法保障，貿(mào)易商就應(yīng)該堅(jiān)持自己的條款甚至取消該筆交易。 在油運(yùn)市場上運(yùn)營的5萬至8萬噸級原油運(yùn)輸船總計(jì)154艘，其中單殼結(jié)構(gòu)油輪為102艘；5萬至8萬噸級的成品油油輪總共138艘，單殼船83艘；8萬至12萬噸級的原油油輪總計(jì)456艘，其中單殼船220艘；8萬至12萬噸級的成品油油輪為71艘，其中單殼船20艘，這大致上反映了目前油輪船隊(duì)的結(jié)構(gòu)狀況，即單殼船體結(jié)構(gòu)油輪目前在國際油運(yùn)市場上依然還撐著半壁江山。2002 年西班牙海域“威望”號(hào)油輪燃油泄漏事件發(fā)生之后，歐盟已開始采取措施限制單殼油輪的使用。 其次，租船一般要通過輪船代理（Broker）或直接與船東聯(lián)系來完成，向Broker或船東表達(dá)清楚租船意向后，Broker或船東找到合適的船后會(huì)提供一份該船的Questionnaire 88文件，內(nèi)容包含該船的詳細(xì)資料。雖然FOB條款使用的情況非常少，本書還是將租船所需的流程做簡單介紹。 洽商和簽訂購貨合同依據(jù)目前的情況，國內(nèi)