創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制(存儲(chǔ)版)
【正文】 資者謹(jǐn)慎行事，更加客觀的評(píng)定待投項(xiàng)目是否有投資價(jià)值，這樣可以減少主觀上的決策失誤，提高成功退出的幾率。例如，2003年3月1日，由北京市國(guó)有資產(chǎn)公司控股的區(qū)域性資本市場(chǎng)——中關(guān)村技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌開業(yè)，作為北京市政府授權(quán)的中關(guān)村唯一的產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，截止到8月份，就有掛牌交易項(xiàng)目389個(gè)（其中高科技企業(yè)股權(quán)融資項(xiàng)目290個(gè)），掛牌總金額90億元，已完成交易52個(gè)。大力發(fā)展產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)退出渠道2002年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資退出方式比較：退出方式機(jī)構(gòu)數(shù)量退出項(xiàng)目個(gè)數(shù)已知退出金額（百萬美元）amp。此外，進(jìn)行IPO上市后，由于受交易規(guī)則的制約，信息公開程度需要大大提高。此外，現(xiàn)在的資本市場(chǎng)綜合環(huán)境也不適合立即建立一個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。VC退出的首選渠道為IPO，因?yàn)镮PO獲得的回報(bào)最高。退出機(jī)制不僅為創(chuàng)業(yè)資本提供了持續(xù)的流動(dòng)性，而且也為創(chuàng)業(yè)資本提供了持續(xù)的發(fā)展性。但是，整體上看，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資起步晚，投資經(jīng)驗(yàn)明顯不足，缺乏優(yōu)秀的投資、管理人才，尤其是相關(guān)的法律、政策、制度建設(shè)跟不上，極大地限制了創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制是指創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在其所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展相對(duì)成熟后，將所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)。此后，創(chuàng)業(yè)投資在我國(guó)的發(fā)展速度較快，目前從事創(chuàng)業(yè)投資的公司已逾百家，創(chuàng)業(yè)投資欲望很強(qiáng)。因此，退出機(jī)制作為創(chuàng)業(yè)投資的一個(gè)重要環(huán)節(jié)是必不可少的，只有建立了通暢的退出機(jī)制，資本循環(huán)才能完成，資本增值才能得到實(shí)現(xiàn)。A）、股權(quán)轉(zhuǎn)讓（Trade Sale）、清算等，其中并購包括兼并、收購、企業(yè)回購、管理層收購（MBO）等。其一，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，它對(duì)于參與者有很高的要求，而我國(guó)的資本市場(chǎng)才剛剛起步，很多環(huán)節(jié)都有待完善，民眾甚至是投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很差，缺乏必要的投資本領(lǐng)，建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還為時(shí)尚早。其次，IPO需要的費(fèi)用一般很高，對(duì)于某些資金不足，產(chǎn)品市場(chǎng)空間不是很明朗的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，將加大公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，從而為公司的運(yùn)營(yíng)帶來很多不必要的困難。種種數(shù)據(jù)表明，沒有創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不是影響我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資退出的主要原因，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該積極地在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上，從企業(yè)并購、股權(quán)回購甚至MBO等其他方面，多角度的尋找創(chuàng)業(yè)資本的撤出方式。此外，我國(guó)的產(chǎn)權(quán)交投很活躍，已經(jīng)形成了不少區(qū)域性產(chǎn)業(yè)交易場(chǎng)所，中介的存在能有效地提高信息傳遞速度，提高產(chǎn)權(quán)交易的成功率。從“出口”定“入口”，也就是“為了退出而投資”，“什么能賺錢就投什么”，看上去這是一種近似于“功利主義”行為，但實(shí)際上它十分符合創(chuàng)業(yè)投資就是為了尋求巨額回報(bào)的投資真諦。（3）認(rèn)清自己的位置，選擇合適的退出時(shí)機(jī)。尋找適合我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的退出渠道，是一個(gè)在探索中不斷前進(jìn)的過程，
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