公司戰(zhàn)略與風險管理第3講(存儲版)
【正文】 財務風險的匹配具有中等程度的總風險。波士頓矩陣認為一般決定產(chǎn)品結構的基本因素有二個：即市場引力與企業(yè)實力。市場增長率高明星產(chǎn)品問號產(chǎn)品低金牛產(chǎn)品瘦狗產(chǎn)品市場份額低高產(chǎn)品類型產(chǎn)品特點明星產(chǎn)品（高增長、高市場份額）明星產(chǎn)品處于快速增長的市場中并且占有支配地位的市場份額，但也許會或也許不會產(chǎn)生正現(xiàn)金流量，這取決于新工廠、設備和產(chǎn)品開發(fā)對投資的需要量。企業(yè)往往用金牛產(chǎn)品來支付賬款并支持其他三種需大量現(xiàn)金的產(chǎn)品。其實，瘦狗產(chǎn)品通常要占用很多資源，如資金、管理部門的時間等，多數(shù)時候是得不償失的。這些風險主要與產(chǎn)品的市場份額以及該份額能否保持到成熟期有關。②改變財務政策： 1）停止支付股利；2）增加借款的比例。減損型現(xiàn)金短缺（1）銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為正數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金短缺；（2）投資資本回報率與其資本成本的差額為負數(shù)，減損股東價值。（2）專家性，是指公司外聘的獨立董事多是經(jīng)濟、法律、金融或人事管理方面的專門人才或是其他在政府或民間有發(fā)言權或有一定影響的人士。有限責任公司不設董事會的，執(zhí)行董事為公司的法定代表人。，即組織中的地位、職能范圍、技術才能和專業(yè)應盡義務。審計委員會成員之間的不同意見如無法內(nèi)部調(diào)解，應提請董事會解決。內(nèi)部審計的外包指組織將其內(nèi)部審計職能部分或全部通過契約委托給組織外部的機構執(zhí)行，就任何外包安排來說（無論企業(yè)設不設內(nèi)部審計機構）企業(yè)應指定一名雇員與外部審計師協(xié)調(diào)配合完成審計工作。獨立決策應該制定一個為董事會提供獨立的專業(yè)意見的程序，保證所有董事都應該在決策中進行獨立判斷。董事會應根據(jù)董事們披露的利益定期評估每個董事的獨立性。此類工作常常是涉及專門領域的，比如信息技術和信托。一般來講，CEO的主要職責有三方面： （1）對公司所有重大事務和人事任免進行決策。董事長的權力在董事會職責范圍之內(nèi)，不管理公司的具體業(yè)務，一般也不進行個人決策，只在董事會開會或董事會專門委員會開會時才享有與其他董事同等的投票權。他們對公司決策制定過程影響有限，主要責任是對管理者的監(jiān)督和維持公司與社會、政府、商界的關系。 在其它國家，CEO和董事長的功能是分設的。要推銷的可能是產(chǎn)品，也包括企業(yè)文化、領導班子，等等。CEO 的設立，體現(xiàn)了公司經(jīng)營權的進一步集中。就任何外包安排來說，企業(yè)應指定一名雇員（一般是內(nèi)部審計師或內(nèi)部審計經(jīng)理或總監(jiān)），并且他應保持獨立性，并負責管理與外包企業(yè)的關系。 【答案】D【解析】董事會中大部分成員應當是獨立董事。設計董事會的結構以增加價值：獨立董事獨立董事是獨立于管理層，不具有任何可能會有重大干擾的關系，從而能夠不受約束地進行獨立判斷。內(nèi)部審計師的職能范圍，確保他們的報告被聽取，并采取了相應行動；，包括評價會計、運營及行政控制的可靠性、充分性及有效性等；；，并被復核和記錄。審計委員會應滿足其職責的要求，建議審計委員會每年至少舉行三次會議，并于審計周期的主要日期舉行。審計委員會應每年至少與外聘及內(nèi)部審計師會面一次，討論與審計相關的事宜，但無需管理層出席。執(zhí)行董事可以兼任公司經(jīng)理。（1）獨立性，是其最重要的特點。（1）提高投資資本回報率：①提高銷售利潤率；②提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。九、價值創(chuàng)造/增長率矩陣財務戰(zhàn)略類型含義對策增值型現(xiàn)金短缺（1）銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為正數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金短缺；（2）投資資本回報率與其資本成本的差額為正數(shù)，為股東創(chuàng)造價值。經(jīng)營風險有所下降，主要是產(chǎn)品本身的不確定性在降低。 瘦狗產(chǎn)品（低增長、低市場份額）瘦狗產(chǎn)品既不能產(chǎn)生大量的現(xiàn)金，也不需要投入大量現(xiàn)金，這些產(chǎn)品沒有希望改進其績效。這是成熟市場中的領導者，它是企業(yè)現(xiàn)金的來源。通過以上兩個因素相互作用，會出現(xiàn)四種不同性質(zhì)的產(chǎn)品類型，形成不同的產(chǎn)品發(fā)展前景：（1）市場增長率和相對市場占有率“雙高”的產(chǎn)品群（明星類產(chǎn)品）；（2）市場增長率和相對市場占有率“雙低”的產(chǎn)品群（瘦狗類產(chǎn)品）；（3）市場增長率高、相對市場占有率低的產(chǎn)品群（問號類產(chǎn)品）；（4）市場增長率低、相對市場占有率高的產(chǎn)品群（現(xiàn)金牛類產(chǎn)品）。問題的關鍵在于要解決如何使企業(yè)的產(chǎn)品品種及其結構適合市場需求的變化，只有這樣企業(yè)的生產(chǎn)才有意義。該種匹配是一種可以同時符合股東和債權人期望的現(xiàn)實搭配。如果企業(yè)只有一個產(chǎn)品或業(yè)務單位，則它也適用于企業(yè)。如果投資資本回報率大于加權平均資本成本，與市場增加值同向變動；如果投資資本回報率小于加權平均資本成本，與市場增加值反向變動。 投資資本回報率 – 資本成本(大于零，創(chuàng)造價值)銷售增長率 – 可持續(xù)增長率(小于零，現(xiàn)金剩余)投資資本回報率 – 資本成本(小于零，減損價值)銷售增長率 – 可持續(xù)增長率(大于零，現(xiàn)金短缺)創(chuàng)造價值現(xiàn)金剩余創(chuàng)造價值現(xiàn)金短缺減損價值現(xiàn)金剩余減損價值現(xiàn)金短缺財務戰(zhàn)略矩陣圖：投資資本回報率、資本成本和增長率。剩
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