【正文】 贏利”原則，該套利可看作是一買入期貨合約，則基差變?nèi)蹩蓪?shí)現(xiàn)贏利。3S﹠P500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250 美元。32004 年2月27日， 美分的價(jià)格買進(jìn)7 月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看漲期權(quán)__，然后以18 美分的價(jià)格賣出7 月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看跌期權(quán)，隨后該投資者以311 美分的價(jià)格賣出7 月豆粕期貨合約。A、盈利3000 元 B、虧損3000 元 C、盈利1500 元 D、虧損1500 元解析：如題，考點(diǎn)（1）：套期保值是盈還是虧？按照“強(qiáng)賣贏利”原則，本題是：買入套期保值，記為－；基差由20 到50，基差變?nèi)?，記為－；兩?fù)號，負(fù)負(fù)得正，弱買也是贏利。（注意：如果出現(xiàn)范圍的，考友不好理解就設(shè)定一個(gè)范圍內(nèi)的特定值，代入即可。4%的情況有（）。42000 年4月31日白銀的現(xiàn)貨價(jià)格為500 美分，當(dāng)日收盤12 月份白銀期貨合約的結(jié)算價(jià)格為550美分，估計(jì)4 月31日至12 月到期期間為8 個(gè)月，假設(shè)年利率為12%，如果白銀的儲藏成本為5 美分，則12 月到期的白銀期貨合約理論價(jià)格為（）。A、2030 元/噸 B、2020 元/噸 C、2015 元/噸 D、2025 元/噸答案：D解析：如題，反彈價(jià)格=（203010+20155）/15=2025元/噸。A、15214 B、752000 C、753856 D、754933 答案：D解析：如題，股票組合的市場價(jià)格=1500050=750000，因?yàn)槭? 個(gè)月交割的一籃子股票組合遠(yuǎn)期合約，故資金持有成本=（7500008%）/4=15000，持有1個(gè)月紅利的本利和=10000（1+8%/12）=10067，因此合理價(jià)格=750000+1500010067=754933。5某金礦公司公司預(yù)計(jì)三個(gè)月后將出售黃金，故先賣出黃金期貨，價(jià)格為298 美元，出售黃金時(shí)的市價(jià)為308 美元，同時(shí)以311 美元回補(bǔ)黃金期貨，其有效黃金售價(jià)為（）。5已知最近二十天內(nèi)，5月份強(qiáng)筋麥的最高價(jià)為2250 元/噸，最低價(jià)為1980 元/噸，昨日的K值為35，D值為36，今日收盤價(jià)為2110 元/噸，則20 日RSV值為（），今天K值為（），今日D值為（），今日J(rèn) 值為（）。5CBOT是美國最大的交易中長期國債交易的交易所，當(dāng)其30 年期國債期貨合約報(bào)價(jià)為9621時(shí)，該合約價(jià)值為（）?，F(xiàn)敲定價(jià)格為660 美分/脯式耳，當(dāng)價(jià)格高于660 美分/蒲式耳時(shí)，才是實(shí)值期權(quán)。根據(jù)要求是離最高價(jià)最近的，11470=。如題，本題是賣出套期保值。為了避免將來價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場主決定進(jìn)行大豆套保，如 6月5日農(nóng)場主賣出10 手大豆和約，成交為2040 元/噸，9 月份在現(xiàn)貨市場實(shí)際出售大豆時(shí)，買入10 手9 月份大豆和約平倉，成交價(jià)2010 元/噸，問在不考慮其他費(fèi)用情況下，9 月對沖平倉時(shí)基差應(yīng)該為（）能使農(nóng)場主實(shí)現(xiàn)凈贏利的套保。A、15090 B、15907 C、18558 D、18888 答案：C解析：如題，利用黃金分割線一般有一些特殊的數(shù)字需要記住。當(dāng)期貨價(jià)格漲到（）時(shí)，該進(jìn)口商的期權(quán)能達(dá)到盈虧平衡。A、$5/盎司 B、$335/盎司 C、無窮大 D、0 答案：B解析：如題，賣出看漲期權(quán)的最大收入為權(quán)利金，最大損失為無窮大。5 元時(shí)，買入期貨來規(guī)避大豆?jié)q價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，該套期保值操作的凈損益為（）。5近一段時(shí)間來，9 月份黃豆的最低價(jià)為2280 元/噸，達(dá)到最高價(jià)3460 元/噸后開始回落，則根據(jù)百分比線，價(jià)格回落到（）左右后，才會開始反彈。該股票組合在8月5 日可收到10000 港元的紅利。4某投機(jī)者預(yù)測10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10 手（10 噸/手）大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸。4某投資者二月份以300 點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10500 點(diǎn)的5 月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以200 點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10000 點(diǎn)5 月恒指看跌期權(quán)，則當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或者上漲超過（）點(diǎn)時(shí)就盈利了。A、9400 B、9500 C、11100 D、11200 答案：AC解析：如題，該投資者買入權(quán)利金最多支付300+200點(diǎn)。按照“強(qiáng)賣贏利”原則，基差變強(qiáng)才能贏利。A、 B、 C、 D、 答案：A解析：如題，凈進(jìn)貨成本＝現(xiàn)貨進(jìn)貨成本－期貨盈虧凈進(jìn)貨成本＝現(xiàn)貨進(jìn)貨成本－期貨盈虧＝－（－）＝。A、19900 元和1019900 元 B、20000 元和1020000 元C、25000 元和1025000 元 D、30000 元和1030000 元答案：A解析：如題，資金占用成本為：100000012%3/12=30000股票本利和為：10000+1000012%1/12=10100凈持有成本為：3000010100=19900元。期貨＝ 現(xiàn)貨，即2100－2000＝2060S；（2）基差維持不變，實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)。A、9 月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11 月份大豆合約價(jià)格漲至2050 元/噸B、9 月份大豆合約價(jià)格漲至2100 元/噸，11 月份大豆合約的價(jià)格保持不變C、9 月份大豆合約的價(jià)格跌至1900 元/噸，11 月份大豆合約價(jià)格漲至1990元/噸D、9 月份大豆合約的價(jià)格漲至2010 元/噸，11 月份大豆合約價(jià)格漲至1990元/噸解析：如題，熊市就是目前看淡的市場，也就是近期月份（現(xiàn)貨）的下跌速度比遠(yuǎn)期月份（期貨）要快，或者說，近期月份（現(xiàn)貨）的上漲速度比遠(yuǎn)期月份（期貨）要慢。3某投資者在5 月份以700 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為9900 點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí),他又以300 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9 月到期、執(zhí)行價(jià)格為9500 點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)，該投資者當(dāng)恒指為（）時(shí)，能夠獲得200 點(diǎn)的贏利。A、% B、3 %C、3 % D、 萬美元 答案：ACD解析：短期國債的報(bào)價(jià)是100－年貼現(xiàn)率（不帶百分號）。2如果名義利率為8%，第一季度計(jì)息一次，則實(shí)際利率為（）。因此總收益=30+10=20。（1）權(quán)利金收益=15+11=4，因此期權(quán)履約收益為4（2）買入看漲期權(quán)，價(jià)越高贏利越多，即280以上；賣出看漲期權(quán)，最大收益為權(quán)利金，高于290會被動(dòng)履約，將出現(xiàn)虧損。A、200 點(diǎn) B、180 點(diǎn) C、220 點(diǎn) D、20 點(diǎn) 答案：C解析：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（B）。8 月1 日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場買進(jìn)大豆的同時(shí)，賣出20 手9 月大豆合約平倉，成交價(jià)格2060元。1某公司購入500噸小麥，價(jià)格為1300 元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元/噸價(jià)格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3 個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。A、16500 B、15450 C、15750 D、15600 答案：D解析：本題考點(diǎn)在于計(jì)算下一交易日的價(jià)格范圍，只與當(dāng)日的結(jié)算價(jià)有關(guān)，而和合約購買價(jià)格無關(guān)。11 月5 日，大連商品交易所黃大豆1 號3月份期貨合約的結(jié)算價(jià)是2800 元/噸，該合約下一交易日跌停板價(jià)格正常是（A）元/噸。4 月1 日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600 點(diǎn)。6 月份到期的Samp。故與交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)，甲方節(jié)約40元/噸，乙方節(jié)約20 元/噸，甲、乙雙方節(jié)約的費(fèi)用總和是60元/噸，因此期轉(zhuǎn)現(xiàn)對雙方都有利。當(dāng)恒指跌破（C）點(diǎn)或恒指上漲（）點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利。則他的凈收益是（C）。4 月20 日，三份合約的價(jià)格分別為1730元/噸、1760 元/噸和1750 元/噸。A、盈利2000 元 B、虧損2000元 C、盈利1000 元 D、虧損1000 元 解析：如題，運(yùn)用“強(qiáng)賣盈利”原則，判斷基差變強(qiáng)時(shí)，盈利。本題一個(gè)個(gè)計(jì)算：（1）賣出3 手6 月份大豆合約：（17401730）310=300 元（2）買入8 手7 月份大豆合約：（17601750）810=800 元（3）賣出5 手8 月份大豆合約：（17601750）510=500 元因此，該投機(jī)者的凈收益=（1）+（2）+（3）=1600 元。6 月10 日