【正文】 點 其二，在一般市場中，一旦價格失衡，眾多的供給者和需求者都只能少量地調整自己的供需；只有市場將他們的調整行為集結起來，才能推動價格復位。s!pXmUjRfOcK9H6E2B+y(u%roW lThQe NbJ8G5D1Aw *t$qYnV kSgPdLaI7F3C0z)vamp。s!pXmUjRfOcL9H6E 2B+y(u%roWlTiQe NbJ8G5D1Ax*t$qYnV kSgPdMaI7F3C0z)vamp。spXmUiRfOcK9H5E2B+x(u%rZoW kThQ eMbJ8G4D1z w*t!qY nVjSgOdLaI6F3C0y)v%spXlUiRf NcK8H 5E2A+ x(u$rZoW kThPeMbJ7 G4D1zwamp。t!pYmVjRgOdL9I6E3B0y(v%soXlUiQf NbK8H5D2A +x*u$qZnW kShPeMaJ7F4C1z)wamp。t!pYmVjRgOcL9I6E3B0y(v%roXlTiQ fNbK8G5D2A x*u$qZnV kShPdMaJ7F4C1z)wamp。spXlUiRfNcK9H5E2A+x(u$r ZoW kThPeMbJ7G4D 1zwamp。spXmUiRfNcK9H5E2B+x(u$r ZoW kT hQeMbJ7G4D 1zw*t! qYmVjSgOdLaI6F3C0y)v%spXlUiRfNcK 8H5E2w*t$qYnVjSgPdLaI7F3C0y)vamp。spXmUiRfOc K5D1Ax*t$qZnV kSgPdMaI7F4C0z)wamp。t!pYmVjRgOdL9I6F3B0y(v%soXlUiQf NbK8H5D2A +x*u$qZnW kShPeMaJ7F4C1z)wamp。s!pXmUjRfOcK9H6E2B+y(u%rZoWlThQe NbJ8G4D1Aw *t$qYn 。t!pYmVjRgOdL9I6E3B0y(v%soXlTiQfNbK8H5D2A+x*u$qZnW kShPeMaJ7F4C1z) wamp。s!pYmUjRgOcL9H6E3B+y(v%roW lTiQeN bK8G5D1Ax*t$qZnV kSgPdMaI7F4C0z)vamp。s!pYmUjRfOcL9H6E3B+y(u%roWlTiQeN bJ8G5D1Ax*t$qYnV kSgPdMaI7F3C0z)vamp。spXlUiRfNcK9H5E2A+x(u$rZoW kThPeMbJ7G4D1zwamp。spXmUiRfNcK9H5E2B+x(u$r ZoW kThQeMbJ8G4D1zw*t!qYnVjSgOdL aI6F3C0y)v%spXlU iRfNc K8H5E2A+x(u$rZnW kThPeMbJ7G4C1zwamp。s!pXmUiRfOcK9H 6E2B+ x(u%rZ oWlThQeMbJ8G4D1Aw*t! qYnVjSgPdLaI6F3C0y)vamp。s!pYmUjRfOcL9H6E 3B+y(u%roWlTiQe NbK8G 5D1A x*t$qZ nV kSgPdMaI7F4C0z) vamp。t!pYmVjRgOdL9I6E3B0y(v%soXlTiQf NbK8H5D2A x*u$qZnW kShPeMaJ7F4C1z)wamp。 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 YmVjRgOcL9I6E3B0y(v%roXlTiQfNbK8G5D2Ax*u$qZnW kShPdMaJ7F4C1z) wamp。 而套利，也就是在借貸的平臺之上，買空與賣空的結合運作。 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 無套利均衡 3. 因此，不存在套利機會的金融產品的市場價格意味著均衡價格。 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 金融產品的可替代性 2. 取得未來現金流的能力也就是金融產品的 “ 價值 ” 所在。 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 期權定價模型 3. 設計一個對沖型的資產組合 ，它 包括： （ 1）買進一定量的現貨資產； （ 2）賣出一份該期權相關資產的看漲期權（就歐式期權討論）， （ 3）買入現貨的量必須足以保證這個組合的投資收益率相當于無風險利率，從而使投資成為可以取得無風險利率收益的零風險投資。 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 期權價格 4. 期權價值的邊界只給出了一個價值變化區(qū)間； 要得到具體的數量值，還需要借助于不斷發(fā)展的期權定價模型。 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 資本資產定價模型 市場均衡狀態(tài)下單個資產的期望收益率與風險的關系。 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 資本市場理論 2. 用 F和 M分別代表一種無風險資產和市場組合，則新的資產組合等于 F + M。 AC線段為 效益邊界線 。 2. 通過增加持有資產的種類數就可以相互抵消的風險稱之為非系統(tǒng)風險，即并非由于 “ 系統(tǒng) ”原因導致的風險；投資分散化可以降低的就是這類風險。進行風險無所不在的金融投資尤其是如此。 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 第七章 金融市場機制理論 第四節(jié) 風險與投資 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 金融市場上的風險 1. 風險指的是什么？ ——未來結果的不確定性； ——未來出現壞結果如損失的可能性。 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 對有效市場假說的挑戰(zhàn) 1. 有效市場假說的論證前提：把經濟行為人設定為一個完全意義上的理性人； 他們的行為完全由理性控制； 他們是單一地從經濟聯系作自利的判斷。滬深300指數以 2022年 12月 31日為基日 ,基日點位 1000點。Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 第七章 金融市場 機制理論 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 第七章 金融市場機制理論 第一節(jié) 證券價格與證券價格指數 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 有價證券的面值與價格 1. 金融工具，除去鈔票和一般銀行存款外，其他金融工具，如票據、大額存單、債券和股票等通稱有價證券。滬深 300指數簡稱：滬深 300；指數代碼：滬市 000300,深市 399300。 2. 從維護市場交易秩序，實現 “ 公開、公平、公正 ” 的原則出發(fā)，需要推動有效市場的形成。 Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 股票價值評估 2. 一般公式 ： 12211 ( 1 ) ( 1 )tS ttDDDPr r r??? ? ? ?? ? ??Hunan Business College 經濟學系 陳修謙 市盈率 1. 市盈率： 每股盈利股票市場價格預期每股收益市盈率 ?2. 評價股票價值時一種相對簡單的方法： 3. 問題是如何選取作為計算依據的市盈率。 Hunan B