【正文】 比率 現(xiàn)金到期債務(wù)比率 =經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額 247。主要有： 資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)權(quán)比率 權(quán)益乘數(shù) 利息保障倍數(shù) （一）總債務(wù)存量比率 資產(chǎn)負(fù)債率 概念： 是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值。 （ 2）公式 : 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額247。（ 1–資產(chǎn)負(fù)債率） （ 3）負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越大，償債能力越弱。 分析方法 : 該指標(biāo)的值至少大于 1，且比值越高，長期償債能力越強(qiáng)。 案例：天山股份 三、 影響企業(yè)償債能力的表外因素 影響企業(yè)短期償債能力的表外因素 1）增加短期償債能力的因素 （ 1）可動(dòng)用的銀行貸款額度 （ 2）償債能力聲譽(yù) （ 3）準(zhǔn)備變現(xiàn)的長期資產(chǎn) 2）降低短期償債能力的因素 與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債；經(jīng)營租賃合同中承諾的付款；建造合同、長期資產(chǎn)購臵合同中的分階段付款。平均資產(chǎn)總額 其中：平均資產(chǎn)總額 =（期初資產(chǎn)總額 +期末資產(chǎn)總額） 247。周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)與收入比 =流動(dòng)資產(chǎn)平均額 247。 案例： 天山股份 ， 百聯(lián)股份 （ 3） 分析時(shí)應(yīng)注意的問題： 1）應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率； 2）如果應(yīng)收賬款各時(shí)點(diǎn)數(shù)額波動(dòng)較大，應(yīng)使用更詳盡的數(shù)據(jù)計(jì)算其平均數(shù)； 3) 應(yīng)與流動(dòng)比率、速動(dòng)比率相結(jié)合； 4）應(yīng)與企業(yè)的信用政策相結(jié)合； 5) 營業(yè)收入中的賒銷比例資料取得問題； 6）應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備問題； 7）應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。 ? 存貨計(jì)價(jià)方法的口徑是否一致 ? 分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時(shí)間上的對應(yīng)性 第六節(jié) 財(cái)務(wù)綜合分析 一、杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng) 又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，它是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，來綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法，它是由美國杜邦公司最先采用，故稱杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。各指標(biāo)間彼此關(guān)聯(lián)，構(gòu)成一個(gè)系統(tǒng)，這也就是傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系，如下圖如示。采取 ? 高盈利、低周轉(zhuǎn) ? 還是 ? 低盈利，高周轉(zhuǎn) ? 的方針，是企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源做出的戰(zhàn)略選擇。 （三） 傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的財(cái)務(wù)比率的比較分析、因素分析 杜邦財(cái)務(wù)分析體系要求在經(jīng)過層層指標(biāo)分解的基礎(chǔ)上，還要進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較分析和因素分析，通過比較分析可以識別變動(dòng)趨勢和與其他企業(yè)的差距；通過因素分析可以尋求變動(dòng)趨勢和與其他企業(yè)產(chǎn)生差距的原因。因此，區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，區(qū)分經(jīng)營收益和金融收益是正確計(jì)算企業(yè)盈利能力的前提。（ 7） 2021， 11， EVA財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的理論分析。（ 5） 1999， 5，企業(yè)獲利能力分析指標(biāo)探討，馮麗霞。 （四） 傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性 從財(cái)務(wù)管理的角度來看，企業(yè)的金融資產(chǎn)是投資活動(dòng)的剩余，是尚未投入實(shí)際經(jīng)營活動(dòng)的資產(chǎn)，應(yīng)從經(jīng)營資產(chǎn)中剔除。一般來說， 資產(chǎn)凈利潤率與權(quán)益乘數(shù)（財(cái)務(wù)杠桿）呈負(fù)相關(guān)，兩者共同決定了企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。 分解出來的銷售凈利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。 平均股東權(quán)益平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)營業(yè)收入營業(yè)收入凈利潤凈資產(chǎn)收益率 ???權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售凈利潤率 ??? 其中： 銷售凈利潤率是利潤表的概括 ，營業(yè)收入在利潤表的第一行，凈利潤在利潤表的最后一行，兩者相除可以概括企業(yè)全部經(jīng)營成果； 權(quán)益乘數(shù) 是資產(chǎn)負(fù)債表的概括，表明資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的比例關(guān)系，可以反映最基本的財(cái)務(wù)狀況； 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)把利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來 ，使凈資產(chǎn)收益率可以綜合整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的業(yè)績。 （ 3）分析： 一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資產(chǎn)占用水平越低，成本費(fèi)用越節(jié)約。 周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收賬款與收入比 =應(yīng)收賬款平均額 247。它有三種表示方式 : 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =營業(yè)收入247。 資產(chǎn)營運(yùn)能力分析主要從以下幾方面進(jìn)行： （一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 概念：是指營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。 債務(wù)總額 分析： 這個(gè)比率越高 ， 企業(yè)承擔(dān)債務(wù)能力越強(qiáng) 。債務(wù)利息 其中： 息稅前利潤 =稅前利潤總額 +利息費(fèi)用 債務(wù)利息包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息與資本化了的利息。 （ 2）權(quán)益乘數(shù) = 資產(chǎn)總額247。但應(yīng)當(dāng)權(quán)衡利弊，分析負(fù)債產(chǎn)生的收益和帶來的風(fēng)險(xiǎn)，作出正確的決策。 2]==% (平均負(fù)債 ) 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率反映出經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額償還流動(dòng)負(fù)債的保證程度。 383428==% 意義 :它是評價(jià)企業(yè)短期償債能力強(qiáng)弱最可信的指標(biāo)，其主要作用在于 評價(jià)企業(yè)最壞情況下的短期償債能力。流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn) = 流動(dòng)資產(chǎn) —存貨 本年速動(dòng)比率 =316540 247。流動(dòng)負(fù)債 本年流動(dòng)比率 =535044 247。 問題： 作為債權(quán)人，你怎樣知道你的債務(wù)人到期有能力還債？在會(huì)計(jì)報(bào)表中需要分析哪些資料？ 償債能力分析 短期償債能力 長期償債能力 表外因素 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金到期債務(wù)比 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 負(fù)債比率 股東權(quán)益比率 權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率 有形資產(chǎn)債務(wù)率 有形凈資產(chǎn)債務(wù)率 已獲利息倍數(shù) 現(xiàn)金債務(wù)總額比 貸款額度 租賃 擔(dān)保 或有負(fù)債 償債能力的衡量方法有兩種： 一是比較債務(wù)與可供償債資產(chǎn)的存量， 資產(chǎn)存量超過債務(wù)存量較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)； 另一種是比較償債所需現(xiàn)金和經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量， 如果產(chǎn)生的現(xiàn)金流量超過償債需要的現(xiàn)金流量，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)。 ③ 它是一個(gè)獨(dú)特的薪金激勵(lì)制度的關(guān)鍵變量。 它是一種新型的企業(yè)業(yè)績衡量指標(biāo)，它克服了傳統(tǒng)的業(yè)績考核指標(biāo)，如凈利潤、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等的一些缺陷，比較準(zhǔn)確地反映了企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價(jià)值， 20世紀(jì) 90年代中期以后逐漸在國外獲得廣泛應(yīng)用，成為傳統(tǒng)業(yè)績衡量指標(biāo)體系的重要補(bǔ)充。其計(jì)算方式為： 每股凈資產(chǎn) =期末凈資產(chǎn)247。 它是指已支付的普通股每股現(xiàn)金股利占普通股每股收益的比率 ， 反映公司的股利政策和支付股利的能力 。 由于每股收益大，公司可能有發(fā)放較高股利的能力，使公司股票價(jià)格在市場上有良好的表現(xiàn)。 計(jì)算： 普通股加權(quán)平均數(shù) =10000 12/12+4500 10/121500 1/12 =13625股 稀釋性潛在普通股是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的 潛在普通股 ， 目前常見的潛在普通股主要包括： 可轉(zhuǎn)換公司債券 、 認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等 。 該指標(biāo)通用性強(qiáng) ， 適應(yīng)范圍廣泛 ， 不受行業(yè)限制 ， 在我國上市公司業(yè)績綜合排序中 ， 該指標(biāo)居于首位 。 三、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)凈利潤率 、凈資產(chǎn)收益率 （ 一 ） 總資產(chǎn)報(bào)酬率 （ P82） 它是息稅前利潤總額與平均資產(chǎn)總額之比 ， 也稱總資產(chǎn)息稅前利潤率 ， 其計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)報(bào)酬率 (總資產(chǎn)息稅前利潤率 ) =（息稅前利潤總額247。普通股股數(shù) 例： P81，表 31， 33（ P69， 72） 案例： 天山股份 2021年度利潤質(zhì)量 （ 一 ） 毛利率 （ P81） 它是毛利額與營業(yè)收入之比 。 ? 2021年 4月 13日，在停牌近 4個(gè)月后， *ST長控由于重組成功，從停牌前的 ，最高摸至 元，漲幅達(dá)到 1083%！并造成上交所緊急盤中停牌，以期降低投資者的狂熱情緒。利潤目標(biāo)值 100% 利潤增減變動(dòng)率 =（ 本期利潤額 基期利潤額）247。 將費(fèi)用作為 資本性支出 將資本性支出 作為費(fèi)用 本期利潤 以后利潤 資產(chǎn) + — + — + — 2021年 6月 5日，美國第二大長途電話公司世界通訊公司 發(fā)表聲明，承認(rèn)自 2021年初到 2021年第一季度，通過將大 量的費(fèi)用支出計(jì)入資本項(xiàng)目的方法，虛增利潤 16億美元。 （三 ） 比率分析法 是把財(cái)務(wù)報(bào)表中的有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對比 ,用比率來反映它們之間的關(guān)系 ,以揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及其經(jīng)營成果的一種方法。從數(shù)量上測定各因素的影響程度，可以幫助人們抓住主要矛盾，或更有說服力地評價(jià)經(jīng)營狀況。 （三）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 盈利能力分析 。 3）閱讀籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金應(yīng)注意： （ 1）籌資的方式和風(fēng)險(xiǎn)； （ 2）籌資量與企業(yè)發(fā)展規(guī)模是否相適應(yīng)。企業(yè)的生存發(fā)展離不開 ‘ 現(xiàn)金 ’的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而高額的賬面資產(chǎn)和利潤并不能代表企業(yè)實(shí)際可運(yùn)作支配的貨幣資金。 利潤表是會(huì)計(jì)報(bào)表中第二張主要報(bào)表。 最后，借助相關(guān)財(cái)務(wù)比率透視企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。 即拿著報(bào)表從上往下看，左右對比看。 首先要總額觀察 。是企業(yè)第一張主要會(huì)計(jì)報(bào)表 。因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)告就如飛機(jī)上的儀表，它 能夠提供企業(yè)是否安全運(yùn)行 的基本信息。 作用 1）提供在某一個(gè)特定日期企業(yè)所擁有的資產(chǎn)及分布狀況的會(huì)計(jì)信息； 2）提供在某一個(gè)特定日期企業(yè)承擔(dān)的債務(wù)總額、債務(wù)項(xiàng)目及償還債務(wù)時(shí)間的會(huì)計(jì)信息； 3）提供在某一個(gè)特定日期所有者對企業(yè)凈資產(chǎn)擁有的權(quán)益總額及形成原因的會(huì)計(jì)信息； 4）借助資產(chǎn)負(fù)債表的分析，可以了解一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性、安全性以及發(fā)展變化趨勢。 負(fù)債總額： 這個(gè)數(shù)字的變化可以說明： （ 1） 企業(yè)擁有多少負(fù)債 ， 負(fù)債的多少 、 結(jié)構(gòu)可以反映企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大??； （ 2） 同前期報(bào)表負(fù)債總額相比 ， 評價(jià)企業(yè)負(fù)債的增減變化情況 。讀表人要關(guān)注重大問題，如果數(shù)額變化很小，不去關(guān)注它不會(huì)出現(xiàn)重大問題，但巨額的變化必須要給予充分關(guān)注。 資產(chǎn)負(fù)債表解讀重點(diǎn) ?關(guān)注報(bào)表項(xiàng)目的構(gòu)成，如流動(dòng)與非流動(dòng)情況？ ?資產(chǎn)質(zhì)量如何？如不良資產(chǎn)有多少？ ?近期的債務(wù)壓力有多大？ ?歷年的盈余積累如何？ ?不僅應(yīng)關(guān)注總資產(chǎn)，更應(yīng)關(guān)注凈資產(chǎn) （二）利潤表 概念 它是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。 怎樣閱讀利潤表： 把握結(jié)果 ——觀察企業(yè)是賺錢還是賠錢？ 分層觀察 ——企業(yè)的利潤是怎么賺來的？ 一看營業(yè)利潤，二看利潤總額， 三看凈利潤。 現(xiàn)金流量概念 現(xiàn)金流量是指某一會(huì)計(jì)期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。 ?投資和融資活動(dòng)的現(xiàn)金流的分析 ， 應(yīng)結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)金流共同進(jìn)行 。 二、財(cái)務(wù)分析的方法 （ 一）比較分析法 是通過將可比的財(cái)務(wù)指標(biāo)、財(cái)務(wù)比率進(jìn)行比較，根據(jù)比較的差異，分析財(cái)務(wù)狀況及其經(jīng)營成果的方法。 ③－② =70600－ 64409=6191（萬元）是由于毛利率的提高，影響毛利額增加。 計(jì)算財(cái)務(wù)比率應(yīng)注意分子和分母口徑的一致性。 2021年報(bào)涉及的典型關(guān)聯(lián)交