家電行業(yè)研究方法ppt課件(存儲版)
【正文】 易，先在發(fā)達國家建立品牌； 直接在發(fā)達國家設立工廠 從 OEM出口起步； 先市場后工廠再品牌； 先易后難，從發(fā)展中國家到發(fā)達國家 代表企業(yè)：美的 海爾模式 一般模式 無論以何種方式，國內(nèi)領先的家電企業(yè)均已開始著手建立全球品牌 未來發(fā)展看點 3：走出中國，全球品牌的建立 21 未來發(fā)展看點 4：集團化競爭格局形成 海信 +科龍 家電行業(yè) 冰箱、空調(diào)、洗衣機、彩電、小家電 長虹集團 海信集團 彩電、冰箱、空調(diào) 美的 +小天鵝 美的集團 空調(diào)、冰箱、洗衣機、小家電 彩電、手機、冰箱、 海爾集團 長虹 +美菱 22 ? 從國際市場來看，家電基本屬于成熟期產(chǎn)業(yè)。 空調(diào) 107 12 每戶超過 1臺 成長期 冰箱 95 37 每戶 1臺 成長期 成熟期 洗衣機 96 53 每戶 1臺 成長期 成熟期 小家電 小家電品種不超過 100種，每戶不到 10件 歐美國家品種有 200多種，每戶保有量2030件 整體處于成長期，部分產(chǎn)品處于導入期 ? 注：導入期滲透率極低，成長期滲透率快速提升，成熟期滲透率提升緩慢直至平穩(wěn)，衰退期滲透率下降。好公司并不代表好股票，股價是否已充分反映公司價值 ? 行業(yè)、公司基本面共同決定投資價值 ,競爭力評價尤其關鍵 基本投資思路：行業(yè)與公司相結(jié)合 36 ?行業(yè)趨勢與基金配置的錯位 ?根據(jù)目前行業(yè)流通市值占比和基金持倉情況，計算基金的實際配置（超配 or低配） ?分析行業(yè)運行趨勢、公司競爭力變化 ?若從行業(yè)景氣的角度，主要看居民收入增速、房地產(chǎn)、美、日、歐等發(fā)達國家 GDP，以及消費者信心指數(shù)、新開工土地面積等先行指標。國際比較時暗含了不同市場估值可比 常用的相對估值方法。在三、四市場以自建渠道為主， 制造商 議價能力較強 ?由于家電行業(yè)（尤其是白電）整機企業(yè)集中度較高，對產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)議價能力較強，成本壓力部分 由中間環(huán)節(jié)承擔 ? 消費品 行業(yè) 強勢品牌享有溢價 ? 家電企業(yè)一般通過 推出 新 產(chǎn) 品 調(diào)整 價格 市場競爭 程度較高 對供應商 議價能力 對零售商 議價能力 品牌、創(chuàng) 新溢價 行業(yè)概況：定價 13 家電屬于耐用消費品，家電消費的增加和生活水平的提高密切相關 行業(yè)核心驅(qū)動因素 1：生活水平提高帶來家電普及 05000100001500020220199319951997199920012003200520070200400600800城鎮(zhèn)居民家電人家總收入城鎮(zhèn)居民人均家庭設備用品及服務支出城鎮(zhèn)居民各類家電普及率變化 0501001501999年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年空調(diào) 冰箱 洗衣機 彩電14 CRT電視 平板電視 （液晶電視） 新型顯示技術電視 技術升級 消費升級 電視 空調(diào) 洗衣機 冰箱 半自動 全自動 波輪 滾筒 多門 節(jié)能 保鮮 雙門 三門 ? 發(fā)掘客戶潛在需求，客戶差異化，提供細分產(chǎn)品滿足客戶需求 變頻 高能效 行業(yè)核心驅(qū)動因素 2：技術升級引發(fā)消費升級 數(shù)字電視 定頻 3C融合 顯示技術革新 洗滌方式革新 節(jié)能 環(huán)保 15 行業(yè)核心驅(qū)動因素 3：新品類出現(xiàn)帶來家電行業(yè)的擴張 四大類白電新產(chǎn)品主要體現(xiàn)在技術升級， 新品類的增加主要體現(xiàn)在小家電上 16 行業(yè)周期性 技術及差異化特征 周期性消費品：更新周期長，受到居民收入、房地產(chǎn)、財富效應等影響明顯，在消費品中屬于周期性較強的品種。 研發(fā)方法與個股選擇 1：行業(yè)
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