中大emba企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)與兼并收購(存儲(chǔ)版)
【正文】 持長(zhǎng)期充分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 結(jié)果 成功并購的特征 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購并 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 40 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購并 —— CISCO思科收購的五條原則 有可分享的愿景目標(biāo) 為被并購公司員工創(chuàng)造短期利益 與公司的戰(zhàn)略融合，給客戶更大附加值 文化兼容 在地理位臵上與公司運(yùn)營(yíng)比較接近 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 41 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 42 十五、企業(yè)成功購并三要素 能給公司帶來持續(xù)的盈利能力 避免支付過高的成本溢價(jià) 購并后的文化和人事整合 請(qǐng)大家分析如下案例 ——聯(lián)想 8780萬港幣收購漢普 51%的股份 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 43 案例分析 ——NS資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司 總體目標(biāo) – 我認(rèn)為， NS資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司對(duì)自己的定位應(yīng)該是一個(gè) 城市運(yùn)營(yíng)商使命。 公司失利是因?yàn)楣芾聿簧?、 市場(chǎng)開拓不利 ，以及研發(fā)費(fèi)用高昂 ， 致使公司陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī) ， 加上“ 911 ”事件以后美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退各類資產(chǎn)價(jià)格大幅縮水 。 – 20xx年 10月 ， 粵美的集團(tuán)以 ， 約1930萬美元收購了日本三洋電機(jī)的電磁管 （ 實(shí)現(xiàn)了雙贏 ） – 浙江華立集團(tuán) 300萬美元收購了飛利普半導(dǎo)體公司的移動(dòng)電話設(shè)計(jì)與軟件運(yùn)營(yíng)部門 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 7 四、幾個(gè)與購并有關(guān)的案例 – 20xx年 4月 ， 上海華誼集團(tuán)接管了美國(guó) MPS（ Moltech Power System） 公司 (以 550萬美元的驚人低價(jià)就買下了包括設(shè)備 、 知識(shí)產(chǎn)權(quán) 、 存貨 、 營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的所有 MPS公司的資產(chǎn) ) MPS公司生產(chǎn)鎳氫 、 鎳鎘電池 ， 是目前世界上最大的兩家鎳氫電池生產(chǎn) 、 開發(fā)企業(yè)之一 。但這一切已經(jīng)讓 資本運(yùn)營(yíng) 的人變得與眾不同。 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 52 合作過程 1999年 8月 11日，雙方就兼并事宜開始談判，一開始力盡筋疲提出收購 Cerent公司的價(jià)格為40多億美元。由于光纖是信息社會(huì)的基礎(chǔ)設(shè)施。 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 55 談判的火候 從這個(gè)案例可以看出，談判過程的不確定性非常大。有許多案例可以說比梁鳳儀的小說精彩。 資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)同于企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo) ——股東價(jià)值最大化。 2020/7/7 62 推薦參考書 解讀資本運(yùn)營(yíng) ， 何廣濤 、 信育平 、 何長(zhǎng)領(lǐng)編著 ， 機(jī)械工業(yè)出版社 ， 戰(zhàn)略型資本運(yùn)營(yíng) ， 陳曉紅等編著 ， 湖南人民出版社 ， 并購價(jià)值評(píng)估 ， （ 美 ） 弗蘭克 大衛(wèi) ， 機(jī)械工業(yè)出版社 ， 高成長(zhǎng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)案例評(píng)析 ， 牛克洪主編 ， 中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社 ， 資本運(yùn)營(yíng)論 ， 趙丙賢著 ， 中國(guó)物資出版社 ， 企業(yè)兼并與收購 ， 張秋生 、 王東編著 ， 北方交通大學(xué)出版社 ， MBO管理者收購 —— 從經(jīng)理到股東 ， 王巍 、 李曙光等著 ， 中國(guó)人民大學(xué)出版社 ， 改制新途徑 —— ESOP， ESO， MBO， 李建良著 ， 中華工商聯(lián)合出版社 ， 20xx年 7月 并購策略 ， 曹永剛著 ， 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 ， 1998年 6月 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 63 預(yù)祝歸貴公司資本運(yùn)營(yíng)取得成功！ 。二者相得益彰，不可偏廢。在談判中值得注意的 除了一些為保證自身發(fā)展而設(shè)立的限制性條款外，還要注意交易的支付方式、員工或股東的優(yōu)先權(quán)、利益保護(hù)等。按常規(guī)，思科公司在收購一個(gè)公司后，這樣的政策只執(zhí)行一年，但對(duì)于 Cerent公司的員工作的安排都是打破先例的。 Cerent公司從成立到并購前的銷售總和僅為 1000萬美元，卻賣出了 63億美元的天價(jià)。 從 1993年開始 ， 思科通過令人眼花繚亂的收購動(dòng)作成為高技術(shù)領(lǐng)域中一個(gè)樣板 ， 它創(chuàng)造了一年兼并 21家企業(yè)的記錄 ， 在關(guān)健性的收購前已經(jīng)擁有 Cerent公司9%的 股權(quán) 。凡是能改變現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的行動(dòng)都可以理解為 資本運(yùn)營(yíng)。2020/7/7 1 企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)與兼并收購 華南理工大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)投資研究中心 崔毅 20xx年 7月 11日 中山大學(xué)總裁 EMBA班 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 2 一、企業(yè)老總愁什么？ 1. 產(chǎn)品 ——市場(chǎng) 2. 資金 ——現(xiàn)金流 3. 高素質(zhì)的人 ——引得來、留得住 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 3 二、企業(yè)目標(biāo)和資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo) 企業(yè)目標(biāo) ——生存、發(fā)展、獲利 –生存 ——基礎(chǔ) –發(fā)展 ——目的
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