中大emba《企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)與兼并收購(gòu)》-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 . 整合風(fēng)險(xiǎn) ——購(gòu)并后的文化、人事決策 ——政策法規(guī)研究 ——聘用專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行全面的調(diào)查 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 35 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購(gòu)并 —— 并購(gòu)規(guī)則 三種不同的思維模式 小農(nóng)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)、知識(shí)經(jīng)濟(jì) 同一口徑的對(duì)話(huà) 規(guī)范化的財(cái)務(wù)體系 團(tuán)隊(duì)合作精神 充分了解并購(gòu)方可能使用的評(píng)估方法 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 36 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購(gòu)并 —— 并購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)： 并購(gòu)公司能為被并購(gòu)公司帶來(lái)什么貢獻(xiàn)（包括管理、技術(shù)、營(yíng)銷(xiāo)、資金等） 并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)之間應(yīng)有共同文化或至少有文化姻緣，才有可能通過(guò)并購(gòu)來(lái)開(kāi)展多種經(jīng)營(yíng) 并購(gòu)方必須尊重被并購(gòu)方的產(chǎn)品、市場(chǎng)和客戶(hù)等 在并購(gòu)后的一年內(nèi)，并購(gòu)方必須能夠向被并購(gòu)方提供足夠的高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人員 在并購(gòu)后的一年內(nèi)要讓兩個(gè)企業(yè)的管理隊(duì)伍中一批人才得到晉升，充分體現(xiàn)并購(gòu)給管理者帶來(lái)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)和信心 摘自 —— 鈹?shù)?. 德魯克 《 管理前沿 》 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 37 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購(gòu)并 —— 盡職調(diào)查 法律盡職調(diào)查 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 業(yè)務(wù)盡職調(diào)查 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 38 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購(gòu)并 —— 中介公司的作用 投資銀行 會(huì)計(jì)師事務(wù)所 律師事務(wù)所 兼并事務(wù)所 產(chǎn)權(quán)交易所 銀行 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 39 被并購(gòu)方有收購(gòu)方互補(bǔ)性資產(chǎn)或資源 收購(gòu)方認(rèn)真謹(jǐn)慎地選擇目標(biāo)公司并進(jìn)行細(xì)致的評(píng)估 收購(gòu)是善意的 收購(gòu)方有寬松的財(cái)務(wù)狀況（現(xiàn)金） 被購(gòu)公司保持中低程度負(fù)債 具有管理變化的經(jīng)驗(yàn)，具有靈活和適宜性 持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)和創(chuàng)新 經(jīng)過(guò)保持優(yōu)勢(shì)取得協(xié)調(diào)作用和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 迅速有效地整合，可能較低費(fèi)用 購(gòu)得最具有互補(bǔ)性的公司，避免超額支付 比較容易獲低成本融資 快速有效的整合為達(dá)到協(xié)同效應(yīng) 在市場(chǎng)上保持長(zhǎng)期充分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 結(jié)果 成功并購(gòu)的特征 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購(gòu)并 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 40 十四、資本運(yùn)營(yíng)的方式之一 —— 購(gòu)并 —— CISCO思科收購(gòu)的五條原則 有可分享的愿景目標(biāo) 為被并購(gòu)公司員工創(chuàng)造短期利益 與公司的戰(zhàn)略融合，給客戶(hù)更大附加值 文化兼容 在地理位臵上與公司運(yùn)營(yíng)比較接近 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 41 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 42 十五、企業(yè)成功購(gòu)并三要素 能給公司帶來(lái)持續(xù)的盈利能力 避免支付過(guò)高的成本溢價(jià) 購(gòu)并后的文化和人事整合 請(qǐng)大家分析如下案例 ——聯(lián)想 8780萬(wàn)港幣收購(gòu)漢普 51%的股份 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 43 案例分析 ——NS資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司 總體目標(biāo) – 我認(rèn)為， NS資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司對(duì)自己的定位應(yīng)該是一個(gè) 城市運(yùn)營(yíng)商使命。 被收購(gòu)方： Cerent公司 Cerent公司擁有實(shí)現(xiàn)低成本電話(huà)和電腦信息光纖線(xiàn)路傳輸?shù)年P(guān)健技術(shù) ， 員工約 400名 ， 從成立到被收購(gòu)前的銷(xiāo)售總和為 1000萬(wàn)美元 。談判只花了三天零兩個(gè)半小時(shí)。表面上看不可思議，但對(duì)于思科來(lái)說(shuō)，它確實(shí)值這么多， Cerent不但技術(shù)先進(jìn)，而且銷(xiāo)售隊(duì)伍一流，他們的客戶(hù)不斷增加，銷(xiāo)售額不飆升。很顯然一開(kāi)始魯索先生自己也不清楚 Cerent這個(gè)銷(xiāo)售額僅 1000萬(wàn)美元的小公司對(duì)于思科意味著什么，但是思科在收購(gòu)前對(duì) Cerent公司的詳細(xì)考查和 40億美元的開(kāi)價(jià)立刻使他意識(shí)到自己公司非同一般。思科還提高了工資，修改了各種費(fèi)用補(bǔ)貼，甚至允許員工預(yù)約休假。如果被收購(gòu)方要減少這個(gè)差額，就一定要知道收購(gòu)方愿意支付的價(jià)格，實(shí)際上就是要 分析自己被對(duì)方收購(gòu)后帶來(lái)的價(jià)值有多大，這是最關(guān)健的問(wèn)題。 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 58 學(xué)會(huì)換位思考 并購(gòu)談判過(guò)程的不確定性非常大 ,成交價(jià)格取決于雙方討價(jià)還價(jià)的能力 .被并購(gòu)方一定要知道并購(gòu)方愿意支付的價(jià)格 ,實(shí)際上也就是要分析自己被對(duì)方并購(gòu)后給對(duì)方帶來(lái)的價(jià)值有多大 . 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 59 購(gòu)并的魅力 企業(yè)并購(gòu)是一問(wèn)博大精深的學(xué)問(wèn)。另外為了反兼并而創(chuàng)造出來(lái)的金色降落傘，有毒證券等各種工具也是不可盡數(shù)。前者好比是 1，后者好比是 0，沒(méi)有 1， 0再多仍然是 0，只有 1沒(méi)有 0，也不可能迅速把企業(yè)做大。 資本運(yùn)營(yíng)會(huì)受到諸多方面的約束，稍有考慮不慎，都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)
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