中大emba《企業(yè)資本運(yùn)營與兼并收購》-預(yù)覽頁
【正文】 . 整合風(fēng)險 ——購并后的文化、人事決策 ——政策法規(guī)研究 ——聘用專業(yè)機(jī)構(gòu)，對目標(biāo)公司進(jìn)行全面的調(diào)查 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 35 十四、資本運(yùn)營的方式之一 —— 購并 —— 并購規(guī)則 三種不同的思維模式 小農(nóng)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)、知識經(jīng)濟(jì) 同一口徑的對話 規(guī)范化的財務(wù)體系 團(tuán)隊合作精神 充分了解并購方可能使用的評估方法 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 36 十四、資本運(yùn)營的方式之一 —— 購并 —— 并購的標(biāo)準(zhǔn)： 并購公司能為被并購公司帶來什么貢獻(xiàn)（包括管理、技術(shù)、營銷、資金等） 并購企業(yè)與被并購企業(yè)之間應(yīng)有共同文化或至少有文化姻緣，才有可能通過并購來開展多種經(jīng)營 并購方必須尊重被并購方的產(chǎn)品、市場和客戶等 在并購后的一年內(nèi)，并購方必須能夠向被并購方提供足夠的高級經(jīng)營管理人員 在并購后的一年內(nèi)要讓兩個企業(yè)的管理隊伍中一批人才得到晉升，充分體現(xiàn)并購給管理者帶來成長的機(jī)會和信心 摘自 —— 鈹?shù)?. 德魯克 《 管理前沿 》 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 37 十四、資本運(yùn)營的方式之一 —— 購并 —— 盡職調(diào)查 法律盡職調(diào)查 財務(wù)盡職調(diào)查 業(yè)務(wù)盡職調(diào)查 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 38 十四、資本運(yùn)營的方式之一 —— 購并 —— 中介公司的作用 投資銀行 會計師事務(wù)所 律師事務(wù)所 兼并事務(wù)所 產(chǎn)權(quán)交易所 銀行 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 39 被并購方有收購方互補(bǔ)性資產(chǎn)或資源 收購方認(rèn)真謹(jǐn)慎地選擇目標(biāo)公司并進(jìn)行細(xì)致的評估 收購是善意的 收購方有寬松的財務(wù)狀況（現(xiàn)金） 被購公司保持中低程度負(fù)債 具有管理變化的經(jīng)驗，具有靈活和適宜性 持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)和創(chuàng)新 經(jīng)過保持優(yōu)勢取得協(xié)調(diào)作用和競爭優(yōu)勢 迅速有效地整合，可能較低費(fèi)用 購得最具有互補(bǔ)性的公司，避免超額支付 比較容易獲低成本融資 快速有效的整合為達(dá)到協(xié)同效應(yīng) 在市場上保持長期充分競爭優(yōu)勢 結(jié)果 成功并購的特征 十四、資本運(yùn)營的方式之一 —— 購并 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 40 十四、資本運(yùn)營的方式之一 —— 購并 —— CISCO思科收購的五條原則 有可分享的愿景目標(biāo) 為被并購公司員工創(chuàng)造短期利益 與公司的戰(zhàn)略融合，給客戶更大附加值 文化兼容 在地理位臵上與公司運(yùn)營比較接近 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 41 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 42 十五、企業(yè)成功購并三要素 能給公司帶來持續(xù)的盈利能力 避免支付過高的成本溢價 購并后的文化和人事整合 請大家分析如下案例 ——聯(lián)想 8780萬港幣收購漢普 51%的股份 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 43 案例分析 ——NS資產(chǎn)經(jīng)營公司 總體目標(biāo) – 我認(rèn)為， NS資產(chǎn)經(jīng)營公司對自己的定位應(yīng)該是一個 城市運(yùn)營商使命。 被收購方： Cerent公司 Cerent公司擁有實現(xiàn)低成本電話和電腦信息光纖線路傳輸?shù)年P(guān)健技術(shù) ， 員工約 400名 ， 從成立到被收購前的銷售總和為 1000萬美元 。談判只花了三天零兩個半小時。表面上看不可思議，但對于思科來說，它確實值這么多， Cerent不但技術(shù)先進(jìn)，而且銷售隊伍一流，他們的客戶不斷增加，銷售額不飆升。很顯然一開始魯索先生自己也不清楚 Cerent這個銷售額僅 1000萬美元的小公司對于思科意味著什么，但是思科在收購前對 Cerent公司的詳細(xì)考查和 40億美元的開價立刻使他意識到自己公司非同一般。思科還提高了工資，修改了各種費(fèi)用補(bǔ)貼，甚至允許員工預(yù)約休假。如果被收購方要減少這個差額，就一定要知道收購方愿意支付的價格，實際上就是要 分析自己被對方收購后帶來的價值有多大，這是最關(guān)健的問題。 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 58 學(xué)會換位思考 并購談判過程的不確定性非常大 ,成交價格取決于雙方討價還價的能力 .被并購方一定要知道并購方愿意支付的價格 ,實際上也就是要分析自己被對方并購后給對方帶來的價值有多大 . 2020/7/7 華南理工大學(xué) CUIYI 59 購并的魅力 企業(yè)并購是一問博大精深的學(xué)問。另外為了反兼并而創(chuàng)造出來的金色降落傘，有毒證券等各種工具也是不可盡數(shù)。前者好比是 1，后者好比是 0，沒有 1， 0再多仍然是 0，只有 1沒有 0，也不可能迅速把企業(yè)做大。 資本運(yùn)營會受到諸多方面的約束，稍有考慮不慎，都會給企業(yè)帶來
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