【正文】 標 ， 并且受財務管理本身特點的制約 。 觀 點 理 由 問 題 （ 2） 每股盈余 最 大 化（ EPS） 或資本利潤率最大化 應當把實現(xiàn)的利潤和股東 （ 投資者 ） 投入的資本聯(lián)系起來 。（沒有計量尺度，有人提出用股票價格，但用什么時候的價格？價格的高低是否能完全代表企業(yè)價值？也有問題。因此 ， 財務管理的更一般目標可以表述為： 使現(xiàn)有股東權(quán)益的市場價值最大化 。 理財環(huán)境對企業(yè)的財務活動有重大的影響 。 國家制定的稅法及其有關(guān)稅收政策和制度是企業(yè)財務管理的重要外部條件 。 2． 金融市場的分類 （ 1） 短期資金市場和長期資金市場： （ 按交易期限劃分 ） （ 2） 現(xiàn)貨市場和期貨市場： （ 按交割的時間劃分 ） （ 3） 發(fā)行市場 （ 一級市場 ） 和流通市場 （ 二級市場 、 次級市場 ） ： （ 按交易的性質(zhì)劃分 ） （ 4） 同業(yè)拆借市場 、 國債市場 、 企業(yè)債券市場 、股票市場 、 金融期貨市場等： [按經(jīng)營金融資產(chǎn)品種 （ 或按交易的直接對象 ） 分類 ] 3． 金融市場上的價格：利率 在金融市場上 ， 利率是資金使用權(quán)的價格 。 由于高風險項目的預期收益也高 ， 所以投資者有時會選擇高風險的項目 。而按照權(quán)責發(fā)生制核算的會計利潤是賺得的收益而不是手頭可用的現(xiàn)金 。 現(xiàn)在我們可以通過設計估價程序 ， 只考慮現(xiàn)金流增量 。 這一差額反映了該決策的真實影響 。 一個有效的市場是由大量獨立行為利潤驅(qū)動的單個投資者所組成的 。 第二 ， 會計方法的變更所導致的收益差別不會導致股價的變化 。這個說法正確嗎？ ” 7． 代理問題 ——管理人員與所有者的利益不一致 8． 納稅影響業(yè)務決策 8． 納稅影響業(yè)務決策 財務經(jīng)理在決策時要考慮納稅的影響 。 實際上 ， 政府可以利用稅收工具來引導公司向研究與開發(fā)項目 、 內(nèi)地城市及能增加就業(yè)機會的項目上投資 。 在該例中 ， 收益不變 ——無論是單個項目還是兩個項目的綜合 ， 收益率均為 10%。 從一些公司的倒閉的教訓中可以得知 ， 道德上的錯誤在商業(yè)世界中是不可原諒的 。這些原則為下文作了鋪墊。 理財環(huán)境的重要性在財務管理活動中體現(xiàn)得淋漓盡致 ， 因此 ， 財務管理者必須對當時的理財環(huán)境有足夠的了解和清醒的分析 。 在此基礎(chǔ)上 ， 分析了公司的目標 ， 并將普遍認同的利潤最大化的目標與股東財富最大化目標進行了對比 。 在某種意義上 ， 我們可以把法律看成是反映社會總體價值的原則 。 10． 道德行為就是要做正確的事情 ，而在金融業(yè)中處處存在著道德困惑 10． 道德行為就是要做正確的事情 ， 而在金融業(yè)中處處存在著道德困惑 金融中的道德或者所缺少道德 ， 已經(jīng)成為新聞的主題之一 。 收益 20% 資產(chǎn) A 10% 資產(chǎn) A和 B的 組合收益 資產(chǎn) B 0% 時間 該圖表顯示了同時考慮兩個項目的情形 。 例如 ， 政府如果想鼓勵公司進行研究與開發(fā) ， 就可以對這些公司投資提供一項投資稅收減免 ， 這將會減少研究與開發(fā)項目上的稅收支出 ， 從而增加公司的稅后利潤 。 雖然這樣會使投資不那么富有刺激性 ， 但它卻大大減少了公司財務的不確定性 。 股票價格反映了所有與公司價值有關(guān)的公開信息 。 為了理解這一點以及債券 、 股票在金融市場上如何定價 ， 有必要理解 “ 有效市場 ” 這一概念 。 盡管該公司企圖打入由 B公司控制的以低成本為競爭優(yōu)勢的游戲卡市場 ， 但新型游戲卡的上市確確實實侵蝕了原屬于舊有兩種游戲卡的銷售額 。 后面內(nèi)容將介紹如何根據(jù)這三項原則來確定資產(chǎn)的價值 。 2． 貨幣的時間價值 ——今天的一元錢比未來的一元錢更值錢 3．價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤 3． 價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤 衡量財產(chǎn) （ 財富 ） 或價值使用的是 現(xiàn)金流量 而不是會計利潤 。這個說法是否正確？ 【 例 10】 金融市場是以貨幣為交易對象的市場。 （ 1） 金融市場的組成 主體：金融機構(gòu)； 客體：金融資產(chǎn)； 參加人：資金供應者和需求者 。 法律為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)定了活動空間 ， 也為企業(yè)在相應空間內(nèi)自由進行生產(chǎn)經(jīng)營和財務管理提供了法律上的保護 。 調(diào)查公司數(shù)：美國 82 英國 78 法國 50 德國 10 日本 68 資料來源：梁能主編： 《 公司治理結(jié)構(gòu)：中國的實踐與美國的經(jīng)驗 》 ，中國人民大學出版社 2022年版第 6頁。 財務管理更一般的目標 對于上面所闡述的財務管理目標 （ 股票價值最大化 ）來說 ， 顯然會出現(xiàn)這樣一個問題：如果公司并沒有發(fā)行股票的話 ， 財務管理目標又是什么呢 ？ 公司并不是企業(yè)的惟一類型 ， 而且很多公司的股票很少交易 ， 所以很難說出某一特定時間的價值是多少 ？ 只要是以營利為目的的企業(yè) ， 那么只需要作出一點修正 。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種評估不易做到客觀和準確，從而導致企業(yè)價值確定的困難。 ① 人類從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品 ， 在商品經(jīng)濟條件下 ，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個價值指標來衡量； ② 在自由競爭的資本市場中 ， 資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)； ③ 只有每個企業(yè)都最大限度地獲得利潤 ， 整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化 ， 從而帶來社會的進步和發(fā)展 。 2． 收益分配管理的基本要求： ○ 執(zhí)行有關(guān)的法律 、 政策 、 制度； ○ 處理好內(nèi)外各利益集團之間的關(guān)系及企業(yè)收益分配與內(nèi)部融資及企業(yè)長遠發(fā)展之間的辨證關(guān)系； ○ 公平 、 公正 、 合理 ， 調(diào)動各方面積極性 。 （ 7） 企業(yè)與職工之間的財務關(guān)系 ——是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成的經(jīng)濟關(guān)系 。 （ 3） 企業(yè)與債權(quán)人之間的財務關(guān)系 —— 是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金 ， 并按合同按時支付利息和本金所形成的經(jīng)濟關(guān)系 。 正是由于上述相互聯(lián)系又有一定區(qū)別的三個方面 ， 構(gòu)成了完整的企業(yè)財務活動及企業(yè)財務管理的基本內(nèi)容 。 ○ 投資的內(nèi)在要求： 投資的經(jīng)濟性 、 投資量及其產(chǎn)出效應 。 ◎ 債務資金的籌集方式 ——銀行借款 、 發(fā)行債券 、 商業(yè)信用 、 租賃等方式 。 可見 ， 財務產(chǎn)生的基礎(chǔ)是商品貨幣經(jīng)濟 。Scott、 John D愛默瑞 、 約翰 （ 2） 全國會計專業(yè)技術(shù)資格考試領(lǐng)導小組辦公室 編 《 財務管理 》 中國財政經(jīng)濟出版社 。 ” ——（ 哈佛商學院 MBA用 《 財務管理 》 對公司財務管理的簡介 。 ” ——（ 郭復初： 《 財務專論 》 立信會計出版社 ，1998年 ） 3． 財務產(chǎn)生的基礎(chǔ) ——商品貨幣經(jīng)濟 。本金投入在企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營活動和企業(yè)外部的金融市場投資兩方面的比例 ， 制約著企業(yè)收益中營業(yè)利潤與對外投資的比例 。 國家財政和各企業(yè)財務之間的關(guān)系 ，體現(xiàn)著國家 、 企業(yè)和勞動者個人根本利益的一致性或企業(yè) 、 勞動者之間利益的差別性 。 L .麥金森 著 《 公司財務理論 》劉明輝主譯 東北財經(jīng)大學出版社，培生教育出版集團 2022年 6月第 1版 本學期以 《 財務管理 》 （ 何進日主編 西南財經(jīng)大學出版社 2022年版 ）為教材 ， 主要學習第一篇至第四篇 。 從目前來看 ， 《 財務管理學 》 所包括的主要內(nèi)容有： ● 籌資管理 ● 投資管理 ● 收益分配管理 ● 財務管理的新領(lǐng)域等 在企業(yè)籌資管理中 ， 主要介紹企業(yè)籌資的動機 、 籌資渠道和籌資方式 、 各種籌資方式的特征 、 籌資組合理論 、 資本成本和資本結(jié)構(gòu)理論等內(nèi)容 ， 其重心在 籌資決策 上； 在企業(yè)投資管理中 ， 主要介紹企業(yè)長期投資決策 、 流動資產(chǎn)投資決策 、 對外投資決策等內(nèi)容 ，其重心在 投資決策 上； 在企業(yè)收益分配管理中，主要介紹企業(yè)收益分配的構(gòu)成、分配順序、分配政策的制定等內(nèi)容，重點放在 分配政策 的制定上。 至于財務管理者還應具備的領(lǐng)導 、 創(chuàng)新 、 處理各種關(guān)系的能力及團隊精神等 ， 本課程將不作深入的討論 。 在你取回下次的助學貸款前 ， 想知道你的助學貸款額已經(jīng)有多高了嗎 ？ …… 財務管理將會告訴你 。 ● 管理與財務 戰(zhàn)略管理是管理最重要的領(lǐng)域之一 。 二、為什么要學習（公 司理財）財務管理 一個問題： 誰需要懂得公司財務管理 （ 理財 ） ？ 請看如下分析： ● 營銷與財務 假如你對營銷有興趣 ， 你需要知道公司財務 。 最常見的是銀行和保險公司 。 （ 四 ） 國際財務管理 國際財務管理不像上面所談的那樣有專門的領(lǐng)域 。 ● 會計與財務 對于會計師來說 ， 財務管理是必修課 。 更一般地講 ， 各類管理人員必須很清楚地認識到他們的工作對公司獲利能力的影響 ， 而且他們應該能夠通過各自努力使公司的盈利狀況得到改善 。 我們的目標是： 希望你能作出聰明的決策 ！ ? 【 思考題 】 除了要通過考試 ， 你為什么要學習財務管理這門課程 ？ 三 、 《 財務管理學 》 是 一門什么樣的課程 1． 《 財務管理學 》 內(nèi)容介紹 隨著市場經(jīng)濟的