食品飲料業(yè)20xx年年度投資策略-消費泡沫(存儲版)
【正文】 474 36 70 32 26 % 陰型 燕京啤酒 審慎推薦 A 215 18 47 27 22 % 光明乳業(yè) 中性 B 99 10 － 56 48 － － 本報告中的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。 免責(zé)條款 謝謝大家 歡迎交流 朱衛(wèi)華 董廣陽 黃珺 075582943101 。經(jīng)濟復(fù)蘇和節(jié)日效應(yīng)雖尚未在數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，不過我們了解到酵母的國內(nèi)外需求已經(jīng)再次擴張，相比年初，安琪的產(chǎn)品在市場上已處于緊俏狀態(tài)，公司的產(chǎn)能也已開足馬力。 進口啤酒大麥量價走勢 50100150200250300Ja n 0 5 S e p 0 5 M a y 0 6 F e b 0 7 O ct 0 7 Ju n 0 8 F e b 0 9 N o v 0 9美元/噸0510152025303540Ja n 0 3 S e p 0 3 M a y 0 4 Ja n 0 5 S e p 0 5 M a y 0 6 Ja n 0 7 S e p 0 7 M a y 0 8 Ja n 0 9 S e p 0 9萬噸050100150200250300350400450500美元/噸大麥進口數(shù)量（左）大麥進口價格（右）數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)部 ， USDA 內(nèi)蒙古原奶周價格 環(huán)太平洋地區(qū)乳品交易價格 8月以來內(nèi)蒙古原奶價格已經(jīng)回升，雖然農(nóng)業(yè)部發(fā)布的內(nèi)蒙古數(shù)據(jù)到 11月上旬原奶價格未到 /kg，不過近期報道內(nèi)蒙古奶業(yè)協(xié)會也認為區(qū)域內(nèi)原奶價格普遍上漲，普通奶與優(yōu)質(zhì)奶的價格懸殊較大。 09年 111月進口原裝葡萄酒量同比增長 %，價格同比下降 %，進口散裝葡萄酒量同比下降 %，價格同比下降 %。 ? 有望三五年市值做到 500億元，現(xiàn)在市值不到 100億元。 ? 股份外面的資產(chǎn)利潤保守看與股份公司的利潤相當(dāng)，樂觀可能達 2倍。 關(guān)注：金楓酒業(yè)、伊利股份、青島啤酒、光明乳業(yè)、貴州茅臺 上海本地股、小市值最有投資機會； 夜場酒最得消費實惠。 消費泡沫化 食品飲料業(yè)投資策略 朱衛(wèi)華 董廣陽 黃珺 食品飲料農(nóng)業(yè)分析師 2022年 1月 2022年投資策略 ? 行業(yè)評級“推薦”，建議超配，春節(jié)效應(yīng)與通脹預(yù)期，但年度策略報告中我們提示了當(dāng)前國內(nèi)流動性收放不確定的風(fēng)險，并建議適度收縮到一線股上進行防御。 世博會－交易性機會 世博會游客數(shù)預(yù)測從 7000萬人提高到 8000～ 10000萬人。 ? 拿境內(nèi)資產(chǎn)與境內(nèi)股權(quán)香港上市必須獲得證監(jiān)會的同意，證監(jiān)會會借以要求公司解決關(guān)聯(lián)交易、提升治理水平， 08年中期河南證監(jiān)局已給公司下發(fā)整改文件。 ? 酵母抽提物：味精的消費升級品、藥用培養(yǎng)基的進口替代； ? 酵母保健品：用酵母消化無機物形成有機熬合物，人吃酵母將大大提高鋅、硒的消化率。 高端酒類終端價格走勢 —— 葡萄酒 l i v e e x 1 0 080120160200240280Ja n 0 4 Ja n 0 5 Ja n 0 6 Ja n 0 7 Ja n 0 8 Ja n 0 9數(shù)據(jù)來源：國家海關(guān)總署 進口葡萄酒量價走勢 我國進口原裝葡萄酒量價情況（截止 2022年 11月） 11月份進口葡萄酒價格回升，原裝酒數(shù)量大幅超過散裝酒。 國際大麥現(xiàn)貨價格已經(jīng)抬頭。 111月全國酵母出口收入增速 %，其中湖北增速 %，新疆增速 %，廣西 11月出口 813噸，安琪酵母的出口主力逐步轉(zhuǎn)移到新疆和廣西基地。未經(jīng)我公司書面許可，任何機構(gòu)和個人均不得以任何形式翻版、復(fù)制、引用或轉(zhuǎn)載。報告中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對所述證券買賣的出價或征價。11月進口奶粉量再次放大，脫脂奶粉和全脂奶粉分別同比增長166%和 156%，噸價為 2277美元和 2198美元。 我國進口散裝葡萄酒量價情況（截止 2022年 11月） 020224000600080001000012022Ja n 0 3 S e p 0 3 M a y 0 4 Ja n 0 5 S e p 0 5 M a y 0 6 Ja n 0 7 S e p 0 7 M a y 0 8 Ja n 0 9 S e p 0 9噸0100020223000400050006000美元/噸原裝葡萄酒進口數(shù)量（左）原裝葡萄酒進口價格（右）020224000600080001000012022140001600018000Ja n 0 3 S e p 0 3 M a y 0 4 Ja n 0 5 S e p 0 5 M a y 0 6 Ja n 0 7 S e p 0 7 M a y 0 8 Ja n 0 9 S e p 0 9噸020040060080010001200美元/噸散裝葡萄酒進口數(shù)量（左）散裝葡萄酒進口價格（右）數(shù)據(jù)來源：國家海關(guān)總署 我國進口原裝與散裝葡萄酒量情況（截止 2022年 10月） 原裝葡萄酒進口量接近散裝葡萄酒進口量 進口葡萄酒量價走勢 020224000600080001000012022140001600018000Ja n 0 3 S e p 0 3 M a y 0 4 Ja n 0 5 S e p 0 5 M a y 0 6 Ja n 0 7 S e p 0 7 M a y 0 8 Ja n 0 9 S e p 0 9噸散裝葡萄酒進口數(shù)量（左）原裝葡萄酒進口數(shù)量（左）數(shù)據(jù)來源：國家海關(guān)總署 加拿大溫尼伯商品交易所大麥期貨價格 我國進口大麥量價 進口大麥價格繼續(xù)低位，麥芽進口大幅增長。零售價格反映市場供求關(guān)系，零售價格高低（配合上銷量）能反映各酒種的品牌競爭力。 ? 雙匯發(fā)展才 300多億元市值，資產(chǎn)注入后也就 600億元市值，依托中國這么大市場，未來市值 1000～ 2022億元不成問題。 青島啤酒： 小瓶啤酒有望在華東夜場熱賣。 ? 唯一一家酒價越漲、產(chǎn)品越俏的白酒公司。 ? 唯一一家對終端價格
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