公司理財(cái)?shù)诎税娴?章財(cái)務(wù)報(bào)表分析與長期計(jì)劃(存儲版)
【正文】 ? 書上的可持續(xù)增長率的公式用的是期末資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù) 。 EFN與增長： Hoffman公司實(shí)例 ? 見教材 P51 計(jì)劃的增長率與外部融資額的關(guān)系（敏感性分析） 預(yù)計(jì)銷售額 增長率（％） 資產(chǎn)需要量 的增加（美元） 留存收益 增加額 EFN（美元） 預(yù)計(jì)負(fù)債－ 權(quán)益比 0 0 － 5 25 － 10 50 15 75 20 100 表 3－ 17 Hoffman公司的增長率與預(yù)計(jì) EFN 計(jì)劃的增長率與外部融資額的關(guān)系 ? 表 3－ 17計(jì)算了不同的計(jì)劃增長率下的 EFN，可見 ， 若增長率低 ， Hoffman公司會出現(xiàn)資金剩余 ， 若增長率高 ， 則出現(xiàn)資金不足 ，“ 臨界點(diǎn) ” 增長率約為 10%。 然后 ， 將負(fù)債與所有者權(quán)益各項(xiàng)目相加 ， 得到融資總額 。 這時(shí) ，股利是調(diào)節(jié)變量 。 ? 跨國企業(yè)由于匯率或者會計(jì)準(zhǔn)則的差異也導(dǎo)致難以比較 。 ? 主要衡量指標(biāo) ? 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負(fù)債 ? 速動比率 =(流動資產(chǎn)－存貨 )/流動負(fù)債 ? 現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金 /流動負(fù)債 長期償債能力指標(biāo) ? 長期負(fù)債能力比率反映公司負(fù)擔(dān)長期債務(wù)的能力 ， 或者說負(fù)擔(dān)財(cái)務(wù)杠桿的能力 ， 也被稱為財(cái)務(wù)杠桿比率或就叫杠桿比率 。 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表分析是為了更好進(jìn)行商務(wù)溝通 。 ? 因此 ， 需要對報(bào)表進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化：共同比報(bào)表 。 ? 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365天 /存貨周轉(zhuǎn)率 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =銷售額 /應(yīng)收帳款 。 一個簡單的財(cái)務(wù)計(jì)劃模型 ? 假定所有的項(xiàng)目都與銷售額同比例增長 。 ? 這個例子說明了銷售額增長與財(cái)務(wù)政策的相互作用關(guān)系 。 銷售百分比法： Rosengarten公司實(shí)例 ? Rosengarten公司需要 565美元的新融資 ， 可以通過短期借款 、 長期借款或新的權(quán)益融資 。 ? 內(nèi)部增長率意味著 EFN為 0， 即所要求的資產(chǎn)增加額剛好等于留存收益增加額 。 ? 在實(shí)踐中 ， 公司財(cái)務(wù)計(jì)劃的制定 、 檢查與修訂 ， 往往是各個部門談判妥協(xié)的結(jié)果 。 ? ROE=銷售利潤率
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