資本資產(chǎn)定價模型sl(存儲版)
【正文】 i 普通股 A 0. 05 普通股 B 0 06 計(jì)算組合的風(fēng)險和收益，該組合由 60％的 A公司股票和40％的 B公司股 組成。 2. 當(dāng) 其他條件不變時，假設(shè)風(fēng)險回避系數(shù)為 10，可得超額對數(shù)股票回報(bào)為 %，遠(yuǎn)小于中國股市的 ERP水平 %。若資本市場存在不完善情況，就會妨礙投資者進(jìn)行有效率的分散化，這樣就存在非系統(tǒng)風(fēng)險，用CAPM計(jì)算的報(bào)酬率就要向上作調(diào)整。 73 β值的經(jīng)濟(jì)意義及計(jì)算 一、 β值 ——風(fēng)險指數(shù) ? 反映了個別股票收益的變化與證券市場上全部股票平均收益變化的關(guān)聯(lián)程度。 72 資本資產(chǎn)定價模型 CAPM Capital Asset Pricing Modle 1965年前后由 William Sharpe 、 John Lintner 和 Jan Mossion分別獨(dú)立提出。 ? 投資者的收益 /風(fēng)險偏好，只需反映在組合中無風(fēng)險證券所占的比重。 ? 如果把各證券的投資比例看作變量，問題就歸結(jié)為怎樣使證券組合的收益最大、風(fēng)險最小的數(shù)學(xué)規(guī)劃。第 7章 資本資產(chǎn)定價模型 167。 ? Markowitz 把證券的收益率看作一個隨機(jī)變量，而收益定義為這個隨機(jī)變量的數(shù)學(xué)期望，風(fēng)險則定義為這個隨機(jī)變量的標(biāo)準(zhǔn)差。 風(fēng)險－收益圖和有效前沿 風(fēng)險 收益 風(fēng)險－收益圖和有效前沿 標(biāo)準(zhǔn)差 σP 期望收益 σP0 KP0 KP1 有效組合邊界曲線 ——方差最小 標(biāo)準(zhǔn)差 σP 期望收益 KRF E F Km σm M—— 風(fēng)險資產(chǎn)市場平均組合 KRFML——無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)組合的有效邊界曲線 KRFML——資本市場線 E F N M L * * * * * * * 風(fēng)險資產(chǎn)組合 ● ● 重要結(jié)論 資本市場線上任意一點(diǎn)所代表的投資組合，都可由一定比例的無風(fēng)險證券和由 M點(diǎn)所代表的風(fēng)險資產(chǎn)組合生成 . 重大意義 ? 對從事投資業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)來說，不管投資者的收益 /風(fēng)險偏好如何，只要找到切點(diǎn)所代表的有風(fēng)險的投資組合，加上無風(fēng)險證券，就能為投資者提供最佳的投資方案。 167。 167。 3. CAPM模型是假定非系統(tǒng)風(fēng)險可以完全被分散掉，只留下系統(tǒng)風(fēng)險，這只有在完全的資本市場上才有。當(dāng)忽略股票回報(bào)和消費(fèi)增長的低相關(guān)性，讓相關(guān)性達(dá)到 1時，風(fēng)險回避系數(shù) 10。 a. 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，該股票要求的收益率是多少？ b. 在題（ a）確定的收益率下，股票目前的每股市價是多少？ c. 若貝塔變?yōu)? ，而其他保持不變，則要求的收益率和每股 市價又是多少 ? 3． A公司和 B公司普通股股票的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差如
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