04股票價(jià)格之決定(存儲(chǔ)版)
【正文】 （本益比、市價(jià)淨(jìng)值比等）倍數(shù)還原法 。 7 如果公司每年以盈餘的一部份 (I(t))再繼續(xù)投資，而且盈餘轉(zhuǎn)投資的獲利率 (k*)高於資金成本 (k)，那麼公司的價(jià)值就會(huì)增加模式的第二項(xiàng)，亦即 : ??????1*)1()()(ttkkktktI8 ? 所以本模式的主要意義是說(shuō)，如果投資人要投資股票，就要 1. 挑選每年不斷投資的公司，而且 2. 公司的投資不是浮濫的，必需是獲利率 (k*)高於資金成本 (k)的。投資人將估計(jì)的每股盈餘乘上股票 合理的本益比倍數(shù) 就可以得到估計(jì)的合理價(jià)格。正常而言，與本益比倍數(shù)一樣，高倍數(shù)代表市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)營(yíng)運(yùn)的肯定。 。 gkBEgkDP??????)1(110gkBEP???)1(/ 1022 *正常而言，高本益比倍數(shù)代表市場(chǎng)對(duì)該股票公司未來(lái)營(yíng)運(yùn)的肯定，即預(yù)期公司未來(lái)盈餘高成長(zhǎng)。 P= EPS * P/E 其中， P為每股股價(jià)。 6 ? 如果公司從成立開(kāi)始，就只有一筆投資，也不打算再投資，每年獲利是固定的，每年盈餘也都全部以股利的方式發(fā)給股東，那麼公司股票價(jià)值就只有模式的第一項(xiàng)，即 E(1)/k 。 4 舉例 ? 假設(shè)第一年年初公司募資 10,000萬(wàn)元，並馬上投資買(mǎi)辦公室 800萬(wàn)元，則 R(0)O(0)=10,000800=9,200. ? 假設(shè)第一年公司蓋廠房花了現(xiàn)金 5,000. 當(dāng)年產(chǎn)品全出售，淨(jìng)現(xiàn)金流入 500. 則 R(1)O(1) = 500 5,000 = 4,500. ? 第二年產(chǎn)品全出售，淨(jìng)現(xiàn)金流入 800. 則 R(2)O(2) = 800 = 80
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1