金融學課件--第十三章中央銀行貨幣政策操作(存儲版)
【正文】 ? 再貼現(xiàn)率的確定與調整；（主要著眼于短期） ? 規(guī)定向中央銀行申請再貼現(xiàn)的資格。 。 ? 存款準備金對各種類別的金融機構和不同種類的存款的影響不一致，因而貨幣政策實現(xiàn)的效果可能因這些復雜情況的存在而不易把握。 2021/6/16 金融學課件 42 分析法定存款準備率的政策效果。因為中介指標既是傳導環(huán)節(jié)，又是傳導因素，所以，不同的傳導機制理論所選用的中介指標也不同。 ? 抗干擾性強： －作為內生變量，貨幣供應量的變動是順循環(huán)的 －作為政策變量，貨幣供應量的變動是逆循環(huán)的 2021/6/16 金融學課件 35 各國貨幣政策中介目標的選擇 ? 貨幣政策中介目標的選擇要根據(jù)各國的具體狀況。只有選取受干擾程度較低的中介目標，才能通過貨幣政策工具的操作達到最終目標。決定消費支出的是消費者生命周期內的總財富資源，這些財富資源包括人力資本、真實資本和金融財富等，金融財富的一個主要部分即普通股票。 ? 作用： 如何運用貨幣政策工具實現(xiàn)既定的貨幣政策目標，既涉及貨幣政策的傳導機制，也與與中介目標的選擇有關。 2021/6/16 金融學課件 17 經(jīng)濟形勢 政策工具 通貨膨脹 （總需求 總供給） 經(jīng)濟蕭條 （總需求 總供給） 存款準備金政策 提高法定存款準備金比率 降低法定存款準備金比率 再貼現(xiàn)政策 提高再貼現(xiàn)率 降低再貼現(xiàn)率 公開市場業(yè)務 賣出證券，回籠基礎貨幣 買進證券，投放基礎貨幣 一般性的貨幣政策工具及其基本操作 2021/6/16 金融學課件 18 三、選擇性貨幣政策工具 ? 選擇性貨幣政策的優(yōu)點： 選擇性貨幣政策工具的影響只是局部的而非全局的 ， 這樣就可以使中央銀行有針對性地進行信用控制 。 作為一項政策工具，它還具有 “ 告示效應 ” ，作為一種信號表明中央銀行未來的貨幣政策意向，影響商業(yè)銀行或社會公眾的預期。提高法定準備率會降低貨幣乘數(shù)值，相反，降低法定準備率則會提高貨幣乘數(shù)值，從而提高了銀行體系擴張貨幣的能力。 2021/6/16 金融學課件 9 五、貨幣政策目標的新發(fā)展和爭議 ? 新發(fā)展：通貨膨脹目標制 實行的國家：新西蘭、加拿大、英國、瑞典、芬蘭、澳大利亞和西班牙 ? 爭議：貨幣政策和資本市場 相機抉擇和規(guī)則 2021/6/16 金融學課件 10 第二節(jié) 貨幣政策工具 一、貨幣政策工具的分類 ? 直接調控貨幣政策工具： 主要是中央銀行直接信用管制來對貨幣供應量或利率進行控制，以便達到中央銀行的貨幣政策目標。第十三章 中央銀行貨幣政策 貨幣政策最終目標 貨幣政策工具 貨幣政策的傳導機制 貨幣政策中介目標 貨幣政策效果 2021/6/16 金融學課件 2 第一節(jié) 貨幣政策最終目標 一、貨幣政策的定義：中央銀行為實現(xiàn)給定的經(jīng)濟目標，運用各種工具調節(jié)貨幣供給和利率所采取的方針和措施的總和。 2021/6/16 金融學課件 8 四、我國貨幣政策的目標 （ 一 ） 我國貨幣政策目標之爭 單一目標論 雙重目標論 多重目標論 （ 二 ） 我國現(xiàn)行貨幣政策目標 《 中華人民共和國中國人民銀行法 》 將我國貨幣政策的最終目標確定為 “ 保持幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長 ” 。 ? 法定準備率的作用機制： 是影響貨幣乘數(shù)值的重要因素。 ? 作用： 再貼現(xiàn)機制其實在很大程度上是發(fā)揮著中央銀行最后貸款人的作用，解決商業(yè)銀行的準備金和流動性不足的問題。 2021/6/16 金融學課件 15 公開市場操作的優(yōu)點： ? 中央銀行在利用公開市場操作時可以主動出擊 ? 具有靈活多變的特點，可以進行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作 ? 中央銀行主動地位 ? 公開市場的規(guī)模和方向可以靈活安排，可以對貨幣供給量進行微調 2021/6/16 金融學課件 16 公開市場操作需具備的條件 ? 金融市場必須是全國性的，必須具有相當?shù)莫毩⑿裕靡圆僮鞯淖C券種類齊全并達到必需的規(guī)模。 2021/6/16 金融學課件 21 第三節(jié) 貨幣政策傳導機制 一、貨幣政策傳導機制的概念： 是中央利用貨幣政策工具，操作中介指標變量后，達到貨幣政策最終目標的過程。 2021/
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