票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來(存儲版)
【正文】 34 ?規(guī)模方面，在貼現(xiàn)利率大幅走高的刺激下，商業(yè)銀行或調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)增持票據(jù)資產(chǎn)；逆回購將大幅回落，承兌增速放緩或減少。 ? 其實這就是企業(yè)之間票據(jù)買賣的一種。 ? 如果貸款規(guī)模持續(xù)偏緊及對票據(jù)交易方式監(jiān)管加強的話，則有可能再次出現(xiàn) 2021年票據(jù)理財?shù)氖r。其中以回購業(yè)務(wù)為主的就很難找到交易對手了，且利潤空間下降。承兌是中小銀行解決中小企業(yè)融資的重要途徑，在貼現(xiàn)規(guī)模趨緊背景下，承兌市場將會逐步萎縮。暴利之下必有“勇夫”，據(jù)說這些信用社一天能獲利千萬以上。 靠利用他行資金以逆回購方式業(yè)賺取跨市場利差的業(yè)務(wù)也將難以為繼。 ? 對票據(jù)市場影響主要是逆回購業(yè)務(wù)量及余額逐步減少。 ? 目前實際余額 8月末約為 ，比初增 141億元，理論上應(yīng)有 2萬億元的增長空間。近期市場基本沒有買入票據(jù)的銀行了（當月到期還有一些）。 由于各地監(jiān)管標準及對政策的執(zhí)行力度不同，仍有一些中小金融機構(gòu)在辦理減規(guī)模的搭橋業(yè)務(wù)。 工 行 農(nóng) 行 中 行 建 行 交 行 招 行 農(nóng)發(fā) 中 信 浦 東 民 生 光 大 興 業(yè) 華 夏 廣 發(fā) 深發(fā) 恒豐 浙商 渤海 城商 農(nóng)商2021年 8月主要商業(yè)銀行票據(jù)融資余額比較 0100020213000400050006000中信 光大 華夏 廣發(fā) 深發(fā) 招商 浦發(fā) 興業(yè) 民生 恒豐 浙商 渤海融資余額 承兌余額?總體來看，股份制銀行承兌余額遠高于融資余額（ 8月底股份制銀行承兌余額30608億元，占全國的一半以上，融資余額 2204億元 ）； 2021年 8月股份制銀行票據(jù)融資與承兌余額 8 票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來 ? 監(jiān)管政策 監(jiān)管部門： 人民銀行： 貨幣政策司 制定貨幣政策并管理貸款規(guī)模（含票據(jù)再貼現(xiàn)等），但很少召開票據(jù)方面的會議，調(diào)研有一些； 金融市場司 管理貨幣市場交易（含票據(jù)市場，包括外匯交易中心的中國票據(jù)網(wǎng)），每季開會一次； 支付結(jié)算司 開發(fā)并管理電子票據(jù)，近期組織支付結(jié)算檢查，經(jīng)常開展電子票據(jù)業(yè)務(wù)的調(diào)研，也召開一些專題會議；調(diào)統(tǒng)司 負責統(tǒng)計票據(jù)業(yè)務(wù)方面的數(shù)據(jù)，每季度貨幣政策報告中有票據(jù)業(yè)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)，每月利率通報中有票據(jù)業(yè)務(wù)交易及利率情況。 票據(jù)市場的轉(zhuǎn)折點 4 票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來 ? 轉(zhuǎn)折時期票據(jù)市場價值扭曲 ? 目前票據(jù)直貼利率已超過 12%（轉(zhuǎn)貼利率已達 %以上），相當于同期限貸款利率上浮 80%，而同期限貸款實際利率也只有上浮 30%。 20212021票據(jù)市場發(fā)展情況 2 0 0 1 年以來票據(jù)累計簽發(fā)、累計貼現(xiàn)量 單位：億元050000100000150000202100250000300000累計簽發(fā) 累計貼現(xiàn)2 0 0 1 （1 1 2 ）2 0 0 2 （1 1 2 ）2 0 0 3 （1 1 2 ）2 0 0 4 （1 1 2 ）2 0 0 5 （1 1 2 ）2 0 0 6 （1 1 2 ）2 0 0 7 （1 1 2 ）2 0 0 8 （1 1 2 ）2 0 0 9 （1 1 2 ）2 0 1 0 （1 1 2 ）2 0 1 1 （1 6 ）3 ? 2021年 6月份以前是自由發(fā)展，商業(yè)銀行各項業(yè)務(wù)也是快速發(fā)展。 累計簽發(fā) ，承兌余額 。 ? 2021年利率再創(chuàng)新高，規(guī)模更緊，交易方式監(jiān)管加強，市場重新洗牌，商業(yè)銀行重尋票據(jù)市場發(fā)展之路，推動票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。工農(nóng)中建交郵儲農(nóng)發(fā)共 6002億元，其中農(nóng)發(fā)行以 1530億元躍居榜首，招行 663億元、江蘇銀行 228億元分別居股份制銀行和地方商行第一位。 目前還沒有發(fā)布對各項檢查的處理結(jié)果，只是要求相關(guān)中小金融機構(gòu)暫停辦理業(yè)務(wù)。 中小銀行只能少做多轉(zhuǎn)，這些票據(jù)誰來買斷呢，國有及股份制自身難保，也只有政策性、外資、郵儲和一些偏遠地區(qū)的金融機構(gòu)了。 19 票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來 ? 票據(jù)融資規(guī)模 ? 目前承兌余額約為 6萬多億，按 6070%的貼現(xiàn)率，市場票據(jù)融資余額應(yīng)為 。 ? 國有大行工農(nóng)中建交郵等資金相對寬松，中小金融機構(gòu)存貸比較高，資金緊張。部分股份制銀行貼現(xiàn)規(guī)模只有 100億左右或更少，靠其維持一家銀行的直轉(zhuǎn)貼業(yè)務(wù)可想而知。 25 票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來 ? 中小金融機構(gòu) 近日 《 金融時報 》 發(fā)文直指東北某信
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