【正文】 TCL 集團 20xx20xx 年度財務(wù)分析報告 20 七、分析結(jié)論及政策建議 通過以上對有關(guān)財務(wù)比率指標(biāo)的分析，我們對 TCL的財務(wù)狀況和優(yōu)劣勢有了一個比較清晰的認識。經(jīng)過多年來持續(xù)不斷地建設(shè)的積累， TCL 在彩電行業(yè)擁有最為成熟和強大的銷售網(wǎng)絡(luò)，擁有良好的用戶口碑。也應(yīng)適當(dāng)考慮現(xiàn)今金融風(fēng)暴的影響，進一步審查公司抵御風(fēng)險的能力，應(yīng)向穩(wěn)健的財務(wù)政策發(fā)展。會對以后的發(fā)展不利。通過資源整合降低成本的同時， TCL 多媒體 LCD 電視機及 AV產(chǎn)品銷量穩(wěn)定增長，實現(xiàn)扭虧為盈?，F(xiàn)我們就利用杜邦分析法，對企業(yè)近三年凈資產(chǎn)收益率的變動做因素分析，如下表所示： TCL 集團 20xx20xx 年度財務(wù)分析報告 17 1. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入凈額 /平均資產(chǎn)總額 2. 權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 /股東權(quán)益總額 3. 銷售凈利率 =凈利潤 /銷 售收入 *100% 4. 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均凈資產(chǎn)總額 *100% =銷售凈利率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *權(quán)益乘數(shù) 因素分析表 61 指標(biāo)名稱 20xx年 20xx年 差異 對凈資產(chǎn)收益率的影響 % 銷售凈利潤率 % % % % % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % 權(quán)益乘數(shù) % 凈資產(chǎn)收益率 % % % % 結(jié)合因素分析表 61：因為凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *權(quán)益乘數(shù)，運用連環(huán)替代法，可以得到： 20xx 年的銷售凈利率比上年上升了 %，使凈資產(chǎn)收益率上升了 %； TCL 集團 20xx20xx 年度財務(wù)分析報告 18 %**=% 20xx 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年降低了 ，使凈資產(chǎn)收益率降低了 % *%*=% 20xx 年權(quán)益乘數(shù)比上年上升了 ，使凈資產(chǎn)收益率上升了 % *%*=% 可見，該企業(yè) 20xx 年與 20xx 年相比，凈資產(chǎn)收益率發(fā)生了較大幅度的提升。 20xx 年銷售凈利率的上升說明企業(yè)的營業(yè)收入給企業(yè)帶來的凈利潤增加了 ，成本費用利用率的上升則說明企業(yè)獲取利潤付出的代價下降了，獲利能力增強了，同時說明企業(yè)對成本費用的控制和管理水平提高了。結(jié)合圖表，可以看出：TCL 集團盈利能力的總體走勢為波動的，其中以資本金報酬率的波動最為明顯，20xx 年度卻比以前年度有所提升。企業(yè)的支付能力不會有太大的問題。具體分析如下： =流動資產(chǎn) /流動負債 =速動資產(chǎn) /流動負債 速動資 產(chǎn) =流動資產(chǎn) 存貨 待攤費用 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) 其他流動資產(chǎn) =（貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn)） /流動負債 表 31： 1012年企業(yè)短期償債能力對照表 指標(biāo)名稱 10年 11年 12年 11年相對 10年 12年相對 11年 12年相對 10年 行業(yè)平均 水平 TCL 集團 20xx20xx 年度財務(wù)分析報告 9 增長額 相對增長 增長額 相對增長 增長額 相對增長 流動比率 % % % 速動比率 % % % 現(xiàn)金比率 % % % 圖 31： 1012 年企業(yè)短期償債能力對照表 1. 流動比率：流動比率反映了企業(yè)資產(chǎn)中比較容易變現(xiàn)的流動資產(chǎn)對流動負債的保障。 存貨逐年增加，由此可以推測，公司銷售業(yè)務(wù)有所減少，說TCL 集團 20xx20xx 年度財務(wù)分析報告 8 明公司存 在潛在的產(chǎn)品積壓問題。使得毛利率得到提高。 20xx 年 TCL 全球營業(yè)收入 億元人民幣， 5萬多名員工遍布亞洲、美洲、歐洲、大洋洲等多個國家和地區(qū)。 1999年，公司開始了國際化經(jīng)營的探索，在新興市場開拓推廣自主品牌，在歐美市場并購成熟品牌，成為中國民族企業(yè)國際化進程中的領(lǐng)頭羊。 11年相對10年營業(yè)收入增長 8917984 千元， 20xx 年比 20xx 年 比 20xx 年收入有了大幅度的增加，主營業(yè)務(wù)收入是利潤總額的主要來源， 主營業(yè)務(wù)收入凈額很大，而且毛利率也是有所增長，毛利率上升的原因有對資產(chǎn)占用的壓縮，對原有產(chǎn)品生產(chǎn)線進行全面清理，退出部分低毛利水平的產(chǎn)品，優(yōu)化資源結(jié)構(gòu)。企業(yè)的貨幣資金相對減少，但 應(yīng)收賬款則同比增長了 20%左右， 同時也給企業(yè)順利收賬埋下了隱患，加大了貨款回收難度。通過近三年比對分析， TCL 集團股份有限公司的償債能力較低，在很大程度上影響了其信譽、信用及能否再融資等一系列關(guān)系企業(yè)繼續(xù)發(fā)展重大問題，綜合來講，弊大于利。 3. 現(xiàn)金比率： 3 年的現(xiàn)金比率呈下降趨勢，但比率都在 以上，高于行業(yè)平均水平。盈利能力直接關(guān)系到投資者的利益，也關(guān)系到債權(quán)人以及企業(yè)經(jīng)營管理者的切身利益。資本金報酬率衡量的是企業(yè)所有者投入企業(yè)爭取利潤的能力，三年中， 20xx 年的資本金報酬率數(shù)值很高，說明投資者投入企業(yè)資金得到的回報很高，同時可以了解到企業(yè)管理水平和經(jīng)濟效益水平高，但 20xx 年資本金報酬率明顯下降，企業(yè)應(yīng)該與行業(yè)比較，并且穩(wěn)定本企業(yè)的資本金報酬率，給投資者以信心。 六、杜邦 分析 =營業(yè)收入凈額 /平均資產(chǎn)總額 =資產(chǎn)總額 /股東權(quán)益總額 =凈利潤 /銷售收入 *100% =銷售凈利率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *權(quán)益乘數(shù) 杜邦分析就是利用各財務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對企業(yè)經(jīng)營管理及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)的分析評價的一種綜合分析法。 20xx 年是 TCL 集團多媒體業(yè)務(wù)全面實 現(xiàn)戰(zhàn)略突破的一年。 集團的流動資產(chǎn)未 能得到有效利用，各項比率相比下，資本結(jié)構(gòu)未構(gòu)牢固，銷售未能有比較穩(wěn)定的收入，變化幅度較大。 ， TCL 集團實行為高風(fēng)險高回報的財務(wù)政策，該企業(yè)的管理證應(yīng)著重加強對資金管理和風(fēng)險控制等方面的監(jiān)督，督促公司進一步健全完善財務(wù)管理制度。利用好政策中可以很好的在人民心中建立起良好的企業(yè)形象。 a) TCL 集團分析 集團三年內(nèi)增長不明顯，在 20xx 年還出現(xiàn)了效益下滑的情況， 表明企業(yè)發(fā)展緩慢，這有部分原因是金融危機的后期影響和國內(nèi)消費市場競爭日趨激烈造成的。影響最大的因素是銷售凈利率的下降，銷售凈利率在很大程度上降低了凈資產(chǎn)收益率。資產(chǎn)運用效率標(biāo)志著資產(chǎn)的運行狀態(tài)及其管理效果的好壞，對企業(yè)的償債能力和獲利能力產(chǎn)生重要的影響。但是在高的凈利潤增 長下，企業(yè)的每股收益雖有了較大幅度的增長，但仍低于行業(yè)平均值。 資產(chǎn)負債率 =負債總額 /資產(chǎn)總額 *100% =負債總額 /(股東權(quán)益總額 +負債總額 )*100% 產(chǎn)權(quán)比率 =負債總額 /股東權(quán)益 圖 32:20xx20xx 年企業(yè)長期償債能力對照表 表 32： 20xx20xx年企業(yè)長期償債能力對照表 指標(biāo)名稱 10年 11年 12 年 11年相對 10年 12年相對 11年 12年相對 10年 行業(yè)平均水平 增長額 相對增長 增長額 相對增長 增長額 相對增長 資產(chǎn)負債率 7% 5% 2% % % % % % % % 產(chǎn)權(quán)比率 % % 50% TCL 集團 20xx20xx 年度財務(wù)分析報告 11 資產(chǎn)負債率表示企業(yè)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，負債比率低，企業(yè)償債能力越強，債權(quán)人認為負債比率越低，投資越安全，股東則認為，不超過資金利潤率的情況下，越大越好， 從財務(wù)學(xué)的角度來說 ,一般認為我國理想化的資產(chǎn)負債率是 40%左右 .上市公司略微偏高些 ,但上市公司資產(chǎn)負債率一般也不超過 50%.結(jié)合圖表，可以看出 10 年、