【正文】 資“初始現(xiàn)金流量”概念的是 (D)。 二、多項選擇 略與業(yè)務(wù)運營展開的，具體包括 (ABCD)幾個方面。 [答案 ]對 ，對投資者有利。現(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價每股 10 元，上年每股股利為 元，預(yù)計以后每年以 3%的增長率增長。 要求：測算兩種融資方案的每股利潤無差異點，并據(jù)此進行融資決策。①對于獨立項目，如果凈現(xiàn)值大于零，則說明投資收益能夠補償投資成本，則項目可行； 反之，則項目不可行。③反映了為股東創(chuàng)造財富的絕對值，其理論較完整，應(yīng)用范圍也很廣泛。其優(yōu)點主要表現(xiàn)在：①考慮了貨幣時間價值。 (4)請分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點是什么？解： (1)折舊＝ (120－ 20)247。 (1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計每股發(fā)行價格為 5 元； (2)增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為 12%。 [答案 ]對 。 [答案 ]錯 ，單價和單位變動成本 等量增加會導(dǎo)致保本銷售量下降。 B.持有足夠的現(xiàn)金可以降低或避免財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，因此現(xiàn)金越多越好 ，因此不該持有現(xiàn)金 強，因此不必要保持太多的現(xiàn)金 (A)。 一、單項選擇 ，公司制企業(yè)最重要的特征是 (D)?，F(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價每股 10 元，上年每股股利為 元，預(yù)計以后每年以 3%的增長率增長。 [答案 ]錯 ，但它又不同于賬面成本，通常它是一種預(yù)測成本。 ，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 、短期資金來源的配合關(guān)系，依其風(fēng)險和收益的不同，主要的融資政策有 (ABC)。 萬元 萬元 萬元 萬元 通股股東而言，優(yōu)先股股東所具有的優(yōu)先權(quán)是指 (C)。 要求： (1)計算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量； (2)利用凈現(xiàn)值法做出公司采取何種方案的決策。 解：甲方案 (1)各種籌資占籌資總額的比重： 長期借款＝ 80/500＝ 公司債券＝ 120/500＝ 普通股＝300/500＝ (2)綜合資本成本＝ 7% ＋ % ＋ 14%＝ %乙方案 (1)長期借款＝ 110/500＝ 公司債券＝ 40/500＝ 普通股＝ 350/500＝ (2)綜合資本成本＝ % ＋ 8%＋ 14% ＝ %甲方案的綜合資本成本最低，應(yīng)選甲方案。 [答案 ]錯 ，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)越合理。 19.下列投資的分類中正確有 (ABCDE)。 、多項選擇 (ABDE)。 4.某企業(yè)資產(chǎn)總額為 2021 萬元，負(fù)債和權(quán)益的籌資額的比例為 2： 3，債務(wù)利率為 10%，當(dāng)前銷售額為 1500 萬元，息稅前利潤為 200 萬元時，則財務(wù)杠桿系數(shù)為 (B)。預(yù)計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收 入可增加至 80 萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為 30 萬元； 而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第 2 年開始逐年增加 5 萬元的維修支出。 [答案 ]對 ，股票回購可以提高每股收益，使股價上升或?qū)⒐蓛r維持在一個合理的水平上。 20.企業(yè)財務(wù)狀況的基本方法有 (ABCD)。 關(guān)系 E.企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系 (ABCDE)。 1000 元，利率為 8%，期限為 3 年的債券，當(dāng)市場利率為 10%，其發(fā)行價格可確定為 (C)元。 ＝ (萬元 )若更新設(shè)備： 新設(shè)備年折舊＝ 30 (1－ 10%)247。已知，該原材料單位采購成本 10元，單位儲存成本為 2 元，一次訂貨成本 25元。 [答案 ]錯 、 B、 C 三種證券的期望收益率分別是 %、 25%、%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為 %、 、 %，則對這三種證券的選擇順序應(yīng)當(dāng)是 C、 A、 B。 1，該方案可行 1，該方案可行 1，指數(shù)越小方案越好 方案的現(xiàn)值指數(shù)均大于 1，指數(shù)越大方案越好 大于 1，指數(shù)越小方案越好 ，目前在我國公司實務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止的有 (BCE)。 。 東增發(fā)的額外股利固定 年銷售收入 300 萬元，預(yù)計新增年銷售成本 210 萬元，其中折舊 85 萬元，所得稅 40%，則該方案年營業(yè)現(xiàn)金流量為 (B)。 債務(wù)關(guān)系 10000 元，利息率為 6%，在計算 5 年后的本利和時應(yīng)采用 (B)。 的資本成本最低的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) ，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu) ，是指由于負(fù)債籌資而引起的 (D)的可能性。 補率 (AC)。 。 [答案 ]錯 ，即表明該項目的預(yù)期利 潤小于零。 [答案 ]對四、計算題 10000萬元，其籌資方案是：向銀行借款 4000 萬 元，已知借款利率 10%，期限 3 年； 增發(fā)股票 1000 萬股共籌資 6000 萬元 (每股面值 1 元，發(fā)行價格為6 元 /股 )，且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利 元，以后年度的預(yù)計股利增長率為 3%。新設(shè)備購置成本為 30 萬元，使用年限為 8 年，同樣用直線法計提折舊，預(yù)計殘值為購置成本的 10%，使用新設(shè)備后公司每年的銷售額可以從 150 萬元上升到 180 萬元，每年付現(xiàn)成本將從 110 萬元上升到 130 萬元，公司如購置新設(shè)備，舊設(shè)備出售可得收入 10萬元，該公司的所得稅稅率為 40%，資本成本率為 10%。 ＝ (萬元 )所以，設(shè)備應(yīng)當(dāng)更新。 的職工培訓(xùn)費 ABC 分類管理描述正確的是 (B)。 動對每股收益造成的影響 對息稅前利潤造成的影響 ，固定資產(chǎn)的特征一般具有 (ABCDE)。 [答案 ]錯 ，如果某債券的實際發(fā)行價格等于其票面值，則可以推斷出該債券的票面利率應(yīng)等于該債券的市場必要收益率。 [答案 ]錯四、計算題 10000萬元，其 籌資方案是：向銀行借款 4000 萬元，已知借款利率 10%，期限 2 年； 增發(fā)股票 1000 萬股共籌資 6000 萬元 (每股面值 1 元，發(fā)行價格為6 元 /)，且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利 元，以后的預(yù)計股利增長率為 6%。 本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)： (P/F， 10%， 1)＝ (P/F， 10%， 5)＝ (P/F， 10%， 2)＝(P/A， 10%， 5)＝ (P/F， 10%， 3)＝ (P/A， 10%， 3)＝(P/F， 10%， 4)＝ 解： (1)折舊＝ (120－ 20)/4＝ 25 萬元該項目營業(yè)現(xiàn)金流量測算表 (單位：萬元 )： 計算項目第一年第二年第三年第四年銷售收入 80808080 付現(xiàn)成本 30354045 折舊 25252525稅前利潤 25202110所得稅 (40%)10864稅后凈利 151296 營業(yè)現(xiàn)金流量 40373421 則該項目的現(xiàn)金流量計算表 (單位：萬元 )： 計算項目 0 年 1 年 2 年 3 年 4 年固定資產(chǎn)投入－ 120 營運資本投入－ 20 營業(yè)現(xiàn)金流量 40373431 固定資產(chǎn)殘值回收 20營運資本回收 20現(xiàn)金流量合計－ 14040373471(2)折現(xiàn)率為 10%時，則該