【正文】 過保險、期貨、對沖等金融手段進行理財?shù)娘L(fēng)險，可以采用風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險對沖、風(fēng)險補償?shù)确椒ā? （★★，掌握，客觀題和主觀題） （ 1）風(fēng)險理財?shù)氖侄渭炔桓淖冿L(fēng)險事件發(fā)生的可能性，也不改變風(fēng)險事件可能引起的直接損失程度。 與損失理財相反，公司可能通過使用金融工具來承擔(dān)額外的風(fēng)險，改 善公司的財務(wù)狀況，創(chuàng)造價值。 （ 1）金融衍生產(chǎn)品的概念和類型 金融衍生產(chǎn)品是決定于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)的金融合約。遠期合約主要有遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約、遠期股票合約。該公司預(yù)測美元會貶值，為了防止風(fēng)險，該公司向銀行購買了 3個月的遠期 貨幣合同，商定的匯率為人民幣對美元為 ： 1。 （甲：美元貸款， 6% 乙：日元貸款， %） 期貨合約的主要類型： （了解） ①商品期貨：標(biāo)的為實物商品的期貨 ②外匯期貨：標(biāo)的物是外匯，如美元、歐元、英鎊、日元等 ③利率期貨：標(biāo)的資產(chǎn)價格依賴于利率水平的期貨合約，如長期國債、短期國債、商業(yè)匯票和歐洲美元期貨（教材有誤，應(yīng)為歐洲美元存單期貨） ④股票指數(shù)期貨：標(biāo)的物是股價指數(shù) 期權(quán) 期權(quán)是在規(guī)定的一段時間內(nèi)，可以以規(guī)定的價格購買或者出賣某種規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。實際價格 ≥ 履約價格，不行權(quán) 【例如】某投資者在 2021年 9月以 10手 12月到期、執(zhí)行價格為 90美元 /桶的美式原油期貨看跌期權(quán)。 兩類主要的風(fēng)險理財措施： 損失事件管理與套期保值。專業(yè)自保 風(fēng)險資本即除經(jīng)營所需的資本之外，公司還需要額外的資本用于補償風(fēng)險造成的財務(wù)損失。 （ 3）應(yīng)急資本是一個在一定條件下的融資選擇權(quán)，公司可以不使用這個權(quán)利。 （四）套期保值（★★★，掌握，客觀題和主觀題） （了解） 套期保值是指為沖抵風(fēng)險而買賣相應(yīng)的衍生產(chǎn)品的行為 與套期保值相反的便是投機行為 套期保值的目的是降低風(fēng)險 投機的目的是承擔(dān)額外的 風(fēng)險以盈利 套期保值的結(jié)果是降低了風(fēng)險 投機的結(jié)果是增加了風(fēng)險 高頓財經(jīng) CPA 培訓(xùn)中心 the primaynlsofcd,(Sx)30CM456912zH~7%LjPA:高頓財經(jīng) CPA 培訓(xùn)中心 電話： 4006008011 網(wǎng)址： 微信公眾號： gaoduncpa 27 。 （理解掌握） 期貨的套期保值亦稱為期貨對沖，是指為配合現(xiàn)貨市場上的交易，而在期貨市場上做與現(xiàn)貨市場商品相同或相近但交易部位相反的買賣行為，以便將現(xiàn)貨市場的價格波動的風(fēng)險在期貨市場上抵銷。按此價格買進期銅 200噸 the primaynlsofcd,(Sx)30CM456912zH~7%LjPA:噸銅 （現(xiàn)貨市場賣出） （期貨市場買入） 結(jié)果 每噸虧損 200美元 每噸盈利 350美元 商品期貨多頭套期保值實例 日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場 7月 簽訂合同承諾在 12月購買 1000噸原油，此時，現(xiàn)貨每噸價 格380美元 在期貨交易所買進 12月到期的原油期貨1000噸，每噸價格 393美元 （期貨市場買入，持有多頭） 12月 現(xiàn)貨市場每噸原油價格是 400美元。一般而言，離到期日越近，基差就越小。 專業(yè)自保公司的優(yōu) 點：降低運營成本；改善公司現(xiàn)金流；保障項目更多；公平的費率等級；保障的穩(wěn)定性；直接進行再保險；提高服務(wù)水平；減少規(guī)章的限制；國外課稅扣除和流通轉(zhuǎn)移。 （ 2）應(yīng)急資本是一個綜合運用保險和資本市場技術(shù)設(shè)計和定價的產(chǎn)品。 應(yīng)急資本 【缺點】：衍生產(chǎn)品的杠桿作用很大，因而風(fēng)險很大，如用來投機可 能會造成巨大損失。 期貨價格則是通過公開 競價而達成的。 （甲：美元貸款， 6% 乙：美元貸款， LIBOR+1%） 如果即期價格高于遠期價格，市場狀況被描述為反向市場或差價。遠期合約亦與期貨不同，其合約條件是為買賣雙方量身定制的，通過場外交易（ 0TC）達成，而后者則是在交易所買賣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。在選擇風(fēng)險理財工具時，要考慮如下幾點：合規(guī)的要求；可操作性；法律法規(guī)環(huán)境；企業(yè)的熟悉程度；風(fēng)險理財工具的風(fēng)險特征；不同的風(fēng)險理財手段可能適用同一風(fēng)險。 （★，了解，客觀題） 傳統(tǒng)的風(fēng)險理財是損失理財，即為可能發(fā)生的損失融資，補償風(fēng)險造成的財務(wù)損失，如購買保險。 中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引 第四條 本指引所稱全面風(fēng)險管理，指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營目標(biāo)，通過在企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程中執(zhí)行風(fēng)險管理的基本流程，培育良好的風(fēng)險管理文化，建立健全全面風(fēng)險管理體系，包括風(fēng)險管理策略、風(fēng)險理財措施、風(fēng)險管理的組織職能體系、風(fēng)險管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而為實現(xiàn)風(fēng)險管理的總體目標(biāo)提供合理保證的過程和方法。 （四）審計委員會 企業(yè)應(yīng)在董事會下設(shè)立審計委員會，企業(yè)內(nèi)部審計部門對審計委員會負責(zé)。 （二）風(fēng)險管理委員會 具備條件的企業(yè)， 董事會可下設(shè)風(fēng)險管理委員會。 （九）風(fēng)險管理策略檢查 （★，了解，客觀題） （七）風(fēng)險管理的資源配置 （★，了解） 風(fēng)險管理的資源包括人才、組織設(shè)置、政策、設(shè)備、物資、信息、經(jīng)驗、知識、技術(shù)、信息系統(tǒng)、資金等。 在險值的局限性是適用的風(fēng)險范圍小，對數(shù)據(jù)要求嚴格，計算困難，對肥尾效應(yīng)無能為力。在可能的結(jié)果只有好壞、對錯、是否、輸贏、生死等簡單情況下，常常使用概率值。但不一定在整個企業(yè)使用唯一的風(fēng)險度量，允許對不同的風(fēng)險采取不同的度量方法。題目信息表明四種情況概率均衡分布，因此風(fēng)險控制措施主要應(yīng)針對風(fēng)險事件發(fā)生后的損失，即選擇損益區(qū)間波動大的投資或支出。 —— 損失抑制 【典型例題】 【例題 沖 指采取各種手段，引入多個風(fēng)險因素或承擔(dān)多個風(fēng)險，使得這些風(fēng)險能夠互相對沖，也就是，使這些風(fēng)險的影響互相抵銷 例子有資產(chǎn)組合使用、多種外幣結(jié)算 的使用和戰(zhàn)略上的多種經(jīng)營等。 移 指企業(yè)通過合同將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到第三方，企業(yè)對 轉(zhuǎn)移后的風(fēng)險不再擁有所有權(quán)。 名稱 含義 相關(guān)內(nèi)容 擔(dān) 亦稱風(fēng)險保留、風(fēng)險自留。 【企業(yè)內(nèi)部審計部門】 應(yīng)至少每年一次對包括風(fēng)險管理職能部門在內(nèi)的各 有關(guān)部門和業(yè)務(wù)單位能否按照有關(guān)規(guī)定開展風(fēng)險管理工作及其工作效果進行監(jiān)督評價，監(jiān)督評價報告應(yīng)直接報送董事會或董事會下設(shè)的風(fēng)險管理委員會和審計委員會。 影響年度盈利指標(biāo)的風(fēng)險因素有許多，包括年度銷售額、原材料價格、制造成本、銷售成本、投資收入、利息、應(yīng)收賬款等 （ 1）分析風(fēng)險成因，從中找出關(guān)鍵成因 經(jīng)過數(shù)據(jù)分析，認定影響盈利的主要風(fēng)險是信用風(fēng)險，其代表性的風(fēng)險事件是客戶還款不及時，導(dǎo)致應(yīng)收賬款大量增加 （ 2）將關(guān)鍵成因量化，確定其度量，分析確定導(dǎo)致風(fēng)險事件發(fā)生（或極有可能發(fā)生）時該成因的具體數(shù)值 進一步量化，得到月度壞賬損失額、每月未回收的應(yīng)收賬款和客戶結(jié)構(gòu)變化率等三個量化指標(biāo)，并得出風(fēng)險發(fā)生時的具體數(shù)值。 —— 內(nèi)部解決方案是后面要闡述的風(fēng)險管理體系的運轉(zhuǎn)。企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險管理信息實行動態(tài)管理，定期或不定期實施風(fēng)險辨識、分析、評價，以便對新的風(fēng)險和原有風(fēng)險的變化重新評估。 （教材內(nèi)容通讀） 【知識點】進行風(fēng)險評估（注意下劃線文字） 風(fēng)險評估包括風(fēng)險辨識、風(fēng)險分析、風(fēng)險評價三個步驟。 第二節(jié) 風(fēng)險管理目標(biāo) 【知識點】風(fēng)險管理的總體目標(biāo) （★★，掌握，主觀題） （ 1）確保將風(fēng)險控制在與公司總體目標(biāo)相適應(yīng)并可承受的范圍內(nèi)；（對應(yīng) COSO的戰(zhàn)略目標(biāo)） （ 2）確保內(nèi) 外部，尤其是企業(yè)與股東之間實現(xiàn)真實、可靠的信息溝通，包括編制和提供真實、可靠的財務(wù)報告；（對應(yīng) COSO的報告目標(biāo)） （ 3）確保遵守有關(guān)法律法規(guī)；（對應(yīng) COSO的合規(guī)目標(biāo)） （ 4）確保企業(yè)有關(guān)規(guī)章制度和為實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)而采取重大措施的貫徹執(zhí)行，保障經(jīng)營管理的有效性，提高經(jīng)營活動的效率和效果，降低實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的不確定性；（對應(yīng) COSO的經(jīng)營目標(biāo)） （ 5）確保企業(yè)建立針對各項重大風(fēng)險發(fā)生后的危機處理計劃，保護企業(yè)不因災(zāi)害性風(fēng)險或人為失誤而遭受重大損失。 （ 5）系統(tǒng)性 全面風(fēng)險管理必須擁有一套系統(tǒng)的、規(guī)范的方法，來確保所有的風(fēng)險都得到 識別，而且所有的風(fēng)險都得到管理。戰(zhàn)略（ strategic）目標(biāo) —— 高層次目標(biāo)，與使命相關(guān)聯(lián)并支撐其使命； “生豬出口配額管理體系變化”可能帶來潛在進入者進入的風(fēng)險。 『正確答案』 分析市場風(fēng)險可以考慮以下幾個方面： （ 1）產(chǎn)品或服務(wù)價格及供需變化帶來的風(fēng)險。宏達公司是 D省一家大型畜牧業(yè)企業(yè)集團，是中國目前最大的種豬育種和肉豬生產(chǎn)基地。 （ 3）主要客戶、主要供應(yīng)商的信用風(fēng)險。 ，使某企業(yè)運輸途中的設(shè)備未能按期到達 100萬元 ，企業(yè)仍處于粗放式管理階段 ，導(dǎo)致某化工企業(yè)生產(chǎn)被迫中斷 『正確答案』 D 『答案解析』選項 A屬于自然環(huán)境風(fēng)險，選項 B屬于市場風(fēng)險，選項 C屬于運營風(fēng)險，選項 D屬于操作風(fēng)險。 （ 4）外部依賴。 （二）內(nèi)部風(fēng)險 戰(zhàn)略風(fēng)險定義為“未來的不確定性對企業(yè)實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)的影響”。 供應(yīng)商信用風(fēng)險：供應(yīng)商不能按照雙方合同或協(xié)議的要求按時、保質(zhì)、保量地提供這些生產(chǎn)要素。 技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險 由于技術(shù)成果在產(chǎn)品化、產(chǎn)業(yè)化的過程中所帶來的一系列不確定性的負面影響或效應(yīng)。法律風(fēng)險則側(cè)重于銀行對客戶民事賠償責(zé)任的承擔(dān) （ 1）跨國經(jīng)營活動 引發(fā)的文化風(fēng)險 —— 民族文化。進口配額和關(guān)稅； 政治風(fēng)險是指完全或部分由政府官員行使權(quán)力和政府組織的行為而產(chǎn)生的不確定性。其他內(nèi)容會以選擇題考核為主。題型會比較豐富，尤其是主觀題，涉及概率較大。 【知識點】企業(yè)面對的風(fēng)險種類（★★★，掌握，客觀題和主觀題） 外部風(fēng)險（ 7種） 政治風(fēng)險、法律風(fēng)險與合規(guī)風(fēng)險、 社會文化風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、 自然環(huán)境風(fēng)險、市場風(fēng)險、 產(chǎn)業(yè)風(fēng)險 內(nèi)部風(fēng)險（ 4種） 戰(zhàn)略風(fēng)險、操作風(fēng)險 運營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險 the primaynlsofcd,(Sx)30CM456912zH~7%LjPA: （一）外部風(fēng)險 含義 外匯管制的規(guī)定； 銀行合規(guī)風(fēng)險突出表現(xiàn)在監(jiān)管機關(guān)的行政處罰，重大財產(chǎn)損失和聲譽損失 技術(shù)研發(fā)風(fēng)險 指在技術(shù)研究或開發(fā)階段，由于外界環(huán)境變化的不確定性、技術(shù)研發(fā)項目本身的難度和復(fù)雜性、技術(shù)研發(fā)人員自身知識和能力的有限性都可能導(dǎo)致技術(shù)的研發(fā)面臨著失敗的危險。 匯率風(fēng)險或貨幣風(fēng)險是由匯率變動的可能性，以及一種貨幣對另一種貨幣的價值發(fā)生變動的可能性導(dǎo)致的。 （ 3）產(chǎn)業(yè)集中程度。 （ 3）舞弊。單選題】下列各項中，屬于企業(yè)操作風(fēng)險的是（ ）。 （ 2）能源、原材料、配件等物資供應(yīng)的充足性、穩(wěn)定性和價格的變化帶來的風(fēng)險。簡答題】（ 2021年綜合題節(jié)選）建安公司是 D省一家食品進出口集團公司旗下的子公司，主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和出口 A地區(qū)生豬。 要求： 簡述分析市場風(fēng)險可以考慮的幾個方面；根據(jù)案例中建安公司提出的戰(zhàn)略聯(lián)盟方案實施過程中可能存在的兩類風(fēng)險，分析其應(yīng)該考慮的市場風(fēng)險。潛在進入者帶來的風(fēng)險。 COSO《企業(yè)風(fēng)險管理 —— 整合框架》目標(biāo)： 全國反虛假財務(wù)報告委員會下屬的發(fā)起人委員會 全面風(fēng)險管理既要管理純粹的風(fēng)險，也要管理機會風(fēng)險。 o 企業(yè)風(fēng)險管理的特征：理解，選擇題。收集初始信息要根據(jù)所分析的風(fēng)險類型具體展開。風(fēng)險分析應(yīng)包括風(fēng)險之間的關(guān)系分析，以便從風(fēng)險策略上對風(fēng)險進行統(tǒng)一集中管理。 —— 外部解決方案一般指外包。 步 驟 【例子】假設(shè)公司現(xiàn)在關(guān)心的主要目標(biāo)是 年度盈利指標(biāo)。 【企業(yè)風(fēng)險管理職能部門】 應(yīng)定期對各部門和業(yè)務(wù)單位風(fēng)險管理工作實施情況和有效性進行檢查和檢驗，要根據(jù)在制定風(fēng)險策略時提出的有效性標(biāo)準(zhǔn)的要求對風(fēng)險管理策略進行評估，對跨部門和業(yè)務(wù)單位的風(fēng)險管理解決方案進行評價，提出調(diào)整或改進建議，出具評價和建議報告，及時報送企業(yè)總經(jīng)理或其委托分管風(fēng)險管理工作的高級管理人員。 （二）風(fēng)險管理策略的組成部分 （★，掌握，客觀題和主觀題） （ 1）風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度 —— 明確公司要承擔(dān)什么風(fēng)險、承擔(dān)多少 （ 2）全面風(fēng)險管理的有效性標(biāo)準(zhǔn) —— 明確怎樣衡量我們的風(fēng)險管理工作成效 （ 3）風(fēng)險管理的工具選擇 —— 明確怎樣管理重大風(fēng)險 （ 4）全面風(fēng)險管理的資源配置 —— 明確 如何安排風(fēng)險管理資源 （三）風(fēng)險管理工具 （★★★，掌握，客觀題和主觀題） 風(fēng)險管理工具共有七種：風(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險對沖、風(fēng)險補償和風(fēng)險控制。 避 指企業(yè)回避、停止或退出蘊含某一風(fēng)險的商業(yè)活動或商業(yè)