【正文】 過保險、期貨、對沖等金融手段進行理財?shù)娘L險，可以采用風險轉移、風險對沖、風險補償?shù)确椒ā? （★★，掌握，客觀題和主觀題） （ 1）風險理財?shù)氖侄渭炔桓淖冿L險事件發(fā)生的可能性，也不改變風險事件可能引起的直接損失程度。 與損失理財相反，公司可能通過使用金融工具來承擔額外的風險，改 善公司的財務狀況，創(chuàng)造價值。 （ 1）金融衍生產(chǎn)品的概念和類型 金融衍生產(chǎn)品是決定于一種或多種基礎資產(chǎn)或指數(shù)的金融合約。遠期合約主要有遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約、遠期股票合約。該公司預測美元會貶值，為了防止風險，該公司向銀行購買了 3個月的遠期 貨幣合同，商定的匯率為人民幣對美元為 ： 1。 （甲：美元貸款， 6% 乙：日元貸款， %） 期貨合約的主要類型： （了解） ①商品期貨：標的為實物商品的期貨 ②外匯期貨：標的物是外匯，如美元、歐元、英鎊、日元等 ③利率期貨：標的資產(chǎn)價格依賴于利率水平的期貨合約，如長期國債、短期國債、商業(yè)匯票和歐洲美元期貨（教材有誤，應為歐洲美元存單期貨） ④股票指數(shù)期貨：標的物是股價指數(shù) 期權 期權是在規(guī)定的一段時間內，可以以規(guī)定的價格購買或者出賣某種規(guī)定的資產(chǎn)的權利。實際價格 ≥ 履約價格，不行權 【例如】某投資者在 2021年 9月以 10手 12月到期、執(zhí)行價格為 90美元 /桶的美式原油期貨看跌期權。 兩類主要的風險理財措施： 損失事件管理與套期保值。專業(yè)自保 風險資本即除經(jīng)營所需的資本之外，公司還需要額外的資本用于補償風險造成的財務損失。 （ 3）應急資本是一個在一定條件下的融資選擇權，公司可以不使用這個權利。 （四）套期保值（★★★，掌握，客觀題和主觀題） （了解） 套期保值是指為沖抵風險而買賣相應的衍生產(chǎn)品的行為 與套期保值相反的便是投機行為 套期保值的目的是降低風險 投機的目的是承擔額外的 風險以盈利 套期保值的結果是降低了風險 投機的結果是增加了風險 高頓財經(jīng) CPA 培訓中心 the primaynlsofcd,(Sx)30CM456912zH~7%LjPA:高頓財經(jīng) CPA 培訓中心 電話： 4006008011 網(wǎng)址： 微信公眾號： gaoduncpa 27 。 （理解掌握） 期貨的套期保值亦稱為期貨對沖，是指為配合現(xiàn)貨市場上的交易，而在期貨市場上做與現(xiàn)貨市場商品相同或相近但交易部位相反的買賣行為，以便將現(xiàn)貨市場的價格波動的風險在期貨市場上抵銷。按此價格買進期銅 200噸 the primaynlsofcd,(Sx)30CM456912zH~7%LjPA:噸銅 （現(xiàn)貨市場賣出） （期貨市場買入） 結果 每噸虧損 200美元 每噸盈利 350美元 商品期貨多頭套期保值實例 日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場 7月 簽訂合同承諾在 12月購買 1000噸原油，此時，現(xiàn)貨每噸價 格380美元 在期貨交易所買進 12月到期的原油期貨1000噸，每噸價格 393美元 （期貨市場買入，持有多頭） 12月 現(xiàn)貨市場每噸原油價格是 400美元。一般而言，離到期日越近，基差就越小。 專業(yè)自保公司的優(yōu) 點：降低運營成本；改善公司現(xiàn)金流；保障項目更多；公平的費率等級；保障的穩(wěn)定性；直接進行再保險；提高服務水平；減少規(guī)章的限制；國外課稅扣除和流通轉移。 （ 2）應急資本是一個綜合運用保險和資本市場技術設計和定價的產(chǎn)品。 應急資本 【缺點】：衍生產(chǎn)品的杠桿作用很大，因而風險很大，如用來投機可 能會造成巨大損失。 期貨價格則是通過公開 競價而達成的。 （甲：美元貸款， 6% 乙：美元貸款， LIBOR+1%） 如果即期價格高于遠期價格，市場狀況被描述為反向市場或差價。遠期合約亦與期貨不同，其合約條件是為買賣雙方量身定制的，通過場外交易（ 0TC）達成，而后者則是在交易所買賣的標準化合約。在選擇風險理財工具時，要考慮如下幾點：合規(guī)的要求；可操作性；法律法規(guī)環(huán)境；企業(yè)的熟悉程度；風險理財工具的風險特征；不同的風險理財手段可能適用同一風險。 （★，了解，客觀題） 傳統(tǒng)的風險理財是損失理財，即為可能發(fā)生的損失融資，補償風險造成的財務損失，如購買保險。 中央企業(yè)全面風險管理指引 第四條 本指引所稱全面風險管理，指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營目標，通過在企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程中執(zhí)行風險管理的基本流程，培育良好的風險管理文化，建立健全全面風險管理體系，包括風險管理策略、風險理財措施、風險管理的組織職能體系、風險管理信息系統(tǒng)和內部控制系統(tǒng)，從而為實現(xiàn)風險管理的總體目標提供合理保證的過程和方法。 （四）審計委員會 企業(yè)應在董事會下設立審計委員會，企業(yè)內部審計部門對審計委員會負責。 （二）風險管理委員會 具備條件的企業(yè)， 董事會可下設風險管理委員會。 （九）風險管理策略檢查 （★，了解，客觀題） （七）風險管理的資源配置 （★，了解） 風險管理的資源包括人才、組織設置、政策、設備、物資、信息、經(jīng)驗、知識、技術、信息系統(tǒng)、資金等。 在險值的局限性是適用的風險范圍小，對數(shù)據(jù)要求嚴格，計算困難，對肥尾效應無能為力。在可能的結果只有好壞、對錯、是否、輸贏、生死等簡單情況下，常常使用概率值。但不一定在整個企業(yè)使用唯一的風險度量，允許對不同的風險采取不同的度量方法。題目信息表明四種情況概率均衡分布，因此風險控制措施主要應針對風險事件發(fā)生后的損失，即選擇損益區(qū)間波動大的投資或支出。 —— 損失抑制 【典型例題】 【例題 沖 指采取各種手段，引入多個風險因素或承擔多個風險，使得這些風險能夠互相對沖，也就是，使這些風險的影響互相抵銷 例子有資產(chǎn)組合使用、多種外幣結算 的使用和戰(zhàn)略上的多種經(jīng)營等。 移 指企業(yè)通過合同將風險轉移到第三方，企業(yè)對 轉移后的風險不再擁有所有權。 名稱 含義 相關內容 擔 亦稱風險保留、風險自留。 【企業(yè)內部審計部門】 應至少每年一次對包括風險管理職能部門在內的各 有關部門和業(yè)務單位能否按照有關規(guī)定開展風險管理工作及其工作效果進行監(jiān)督評價，監(jiān)督評價報告應直接報送董事會或董事會下設的風險管理委員會和審計委員會。 影響年度盈利指標的風險因素有許多，包括年度銷售額、原材料價格、制造成本、銷售成本、投資收入、利息、應收賬款等 （ 1）分析風險成因，從中找出關鍵成因 經(jīng)過數(shù)據(jù)分析，認定影響盈利的主要風險是信用風險，其代表性的風險事件是客戶還款不及時，導致應收賬款大量增加 （ 2）將關鍵成因量化，確定其度量，分析確定導致風險事件發(fā)生（或極有可能發(fā)生）時該成因的具體數(shù)值 進一步量化，得到月度壞賬損失額、每月未回收的應收賬款和客戶結構變化率等三個量化指標，并得出風險發(fā)生時的具體數(shù)值。 —— 內部解決方案是后面要闡述的風險管理體系的運轉。企業(yè)應對風險管理信息實行動態(tài)管理，定期或不定期實施風險辨識、分析、評價，以便對新的風險和原有風險的變化重新評估。 （教材內容通讀） 【知識點】進行風險評估（注意下劃線文字） 風險評估包括風險辨識、風險分析、風險評價三個步驟。 第二節(jié) 風險管理目標 【知識點】風險管理的總體目標 （★★，掌握，主觀題） （ 1）確保將風險控制在與公司總體目標相適應并可承受的范圍內；（對應 COSO的戰(zhàn)略目標） （ 2）確保內 外部，尤其是企業(yè)與股東之間實現(xiàn)真實、可靠的信息溝通，包括編制和提供真實、可靠的財務報告；（對應 COSO的報告目標） （ 3）確保遵守有關法律法規(guī)；（對應 COSO的合規(guī)目標） （ 4）確保企業(yè)有關規(guī)章制度和為實現(xiàn)經(jīng)營目標而采取重大措施的貫徹執(zhí)行，保障經(jīng)營管理的有效性，提高經(jīng)營活動的效率和效果，降低實現(xiàn)經(jīng)營目標的不確定性；（對應 COSO的經(jīng)營目標） （ 5）確保企業(yè)建立針對各項重大風險發(fā)生后的危機處理計劃，保護企業(yè)不因災害性風險或人為失誤而遭受重大損失。 （ 5）系統(tǒng)性 全面風險管理必須擁有一套系統(tǒng)的、規(guī)范的方法，來確保所有的風險都得到 識別，而且所有的風險都得到管理。戰(zhàn)略（ strategic）目標 —— 高層次目標，與使命相關聯(lián)并支撐其使命； “生豬出口配額管理體系變化”可能帶來潛在進入者進入的風險。 『正確答案』 分析市場風險可以考慮以下幾個方面： （ 1）產(chǎn)品或服務價格及供需變化帶來的風險。宏達公司是 D省一家大型畜牧業(yè)企業(yè)集團，是中國目前最大的種豬育種和肉豬生產(chǎn)基地。 （ 3）主要客戶、主要供應商的信用風險。 ，使某企業(yè)運輸途中的設備未能按期到達 100萬元 ，企業(yè)仍處于粗放式管理階段 ，導致某化工企業(yè)生產(chǎn)被迫中斷 『正確答案』 D 『答案解析』選項 A屬于自然環(huán)境風險，選項 B屬于市場風險，選項 C屬于運營風險，選項 D屬于操作風險。 （ 4）外部依賴。 （二）內部風險 戰(zhàn)略風險定義為“未來的不確定性對企業(yè)實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標的影響”。 供應商信用風險：供應商不能按照雙方合同或協(xié)議的要求按時、保質、保量地提供這些生產(chǎn)要素。 技術應用風險 由于技術成果在產(chǎn)品化、產(chǎn)業(yè)化的過程中所帶來的一系列不確定性的負面影響或效應。法律風險則側重于銀行對客戶民事賠償責任的承擔 （ 1）跨國經(jīng)營活動 引發(fā)的文化風險 —— 民族文化。進口配額和關稅； 政治風險是指完全或部分由政府官員行使權力和政府組織的行為而產(chǎn)生的不確定性。其他內容會以選擇題考核為主。題型會比較豐富，尤其是主觀題，涉及概率較大。 【知識點】企業(yè)面對的風險種類（★★★，掌握，客觀題和主觀題） 外部風險（ 7種） 政治風險、法律風險與合規(guī)風險、 社會文化風險、技術風險、 自然環(huán)境風險、市場風險、 產(chǎn)業(yè)風險 內部風險（ 4種） 戰(zhàn)略風險、操作風險 運營風險、財務風險 the primaynlsofcd,(Sx)30CM456912zH~7%LjPA: （一）外部風險 含義 外匯管制的規(guī)定； 銀行合規(guī)風險突出表現(xiàn)在監(jiān)管機關的行政處罰，重大財產(chǎn)損失和聲譽損失 技術研發(fā)風險 指在技術研究或開發(fā)階段，由于外界環(huán)境變化的不確定性、技術研發(fā)項目本身的難度和復雜性、技術研發(fā)人員自身知識和能力的有限性都可能導致技術的研發(fā)面臨著失敗的危險。 匯率風險或貨幣風險是由匯率變動的可能性，以及一種貨幣對另一種貨幣的價值發(fā)生變動的可能性導致的。 （ 3）產(chǎn)業(yè)集中程度。 （ 3）舞弊。單選題】下列各項中，屬于企業(yè)操作風險的是（ ）。 （ 2）能源、原材料、配件等物資供應的充足性、穩(wěn)定性和價格的變化帶來的風險。簡答題】（ 2021年綜合題節(jié)選）建安公司是 D省一家食品進出口集團公司旗下的子公司，主營業(yè)務是生產(chǎn)和出口 A地區(qū)生豬。 要求： 簡述分析市場風險可以考慮的幾個方面；根據(jù)案例中建安公司提出的戰(zhàn)略聯(lián)盟方案實施過程中可能存在的兩類風險，分析其應該考慮的市場風險。潛在進入者帶來的風險。 COSO《企業(yè)風險管理 —— 整合框架》目標： 全國反虛假財務報告委員會下屬的發(fā)起人委員會 全面風險管理既要管理純粹的風險，也要管理機會風險。 o 企業(yè)風險管理的特征：理解，選擇題。收集初始信息要根據(jù)所分析的風險類型具體展開。風險分析應包括風險之間的關系分析，以便從風險策略上對風險進行統(tǒng)一集中管理。 —— 外部解決方案一般指外包。 步 驟 【例子】假設公司現(xiàn)在關心的主要目標是 年度盈利指標。 【企業(yè)風險管理職能部門】 應定期對各部門和業(yè)務單位風險管理工作實施情況和有效性進行檢查和檢驗，要根據(jù)在制定風險策略時提出的有效性標準的要求對風險管理策略進行評估，對跨部門和業(yè)務單位的風險管理解決方案進行評價，提出調整或改進建議，出具評價和建議報告，及時報送企業(yè)總經(jīng)理或其委托分管風險管理工作的高級管理人員。 （二）風險管理策略的組成部分 （★，掌握，客觀題和主觀題） （ 1）風險偏好和風險承受度 —— 明確公司要承擔什么風險、承擔多少 （ 2）全面風險管理的有效性標準 —— 明確怎樣衡量我們的風險管理工作成效 （ 3）風險管理的工具選擇 —— 明確怎樣管理重大風險 （ 4）全面風險管理的資源配置 —— 明確 如何安排風險管理資源 （三）風險管理工具 （★★★，掌握，客觀題和主觀題） 風險管理工具共有七種：風險承擔、風險規(guī)避、風險轉移、風險轉換、風險對沖、風險補償和風險控制。 避 指企業(yè)回避、停止或退出蘊含某一風險的商業(yè)活動或商業(yè)