【正文】 ? 并購使生產(chǎn)能力和產(chǎn)銷量增加 0501001502002503003504001994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020生產(chǎn)能力產(chǎn)銷量資料來源：田煒華 《 青啤還是那個青啤嗎 》 ， 《 IT經(jīng)理世界 》 2020年第 15期 單位： 萬噸 2020/9/18 77 ? 并購造成了附屬公司虧損嚴(yán)重 9623 7 8 82 5 5 17 7 6 58500750065005500450035002500150050050015001998 1999 2020 20201. 金志國承認(rèn)，截止 2020年，青島啤酒所購的 40多個項目中，盈、虧、持平大約是各占 1/3的比例。 以青島啤酒主品牌和幾個區(qū)域性品牌為主體，整合現(xiàn)有的 100多個品牌。在新設(shè)分立時，原公司所有的財產(chǎn)和業(yè)務(wù)都按照新設(shè)立公司的性質(zhì)、宗旨、經(jīng)營范圍進(jìn)行重新分配，同時原公司解散。 建立以 EVA為中心的目標(biāo)管理體系和激勵約束機(jī)制。 2020年，投入 6億元，收購兼并了北京、上海、重慶和浙江等地了的 16家啤酒企業(yè)，總規(guī)模約 120萬噸。 199 1994年，大批外資品牌涌進(jìn)中國，占據(jù)了國內(nèi) 啤酒市場約 30%的份額；同時，地方性的小啤酒廠家遍地開花，地方保護(hù)主義抬頭、低價傾銷涌現(xiàn)，市場秩序混亂。 案例：海南航空的資本運(yùn)營 2020/9/18 68 ? 快速發(fā)展階段的資本運(yùn)營（ 2020） 橫向兼并： 20202020年，以參股收購長安航空公司和揚(yáng)子江航空快運(yùn)公司、控股新華和山西航空公司的形式對這四家航空公司進(jìn)行了橫向兼并。 1993年，該公司完成股份制改造，更名為海南航空股份有限公司，成為我國第一家股份制航空企業(yè)。 評價： 〃 有效消除了中資收購華資的心理障礙 〃 合理化解了全面收購資金籌措的風(fēng)險 ? 收購擴(kuò)張 收購案例：中信泰富的超常規(guī)發(fā)展 2020/9/18 63 ? 物超所值 中信泰富收購恒昌企業(yè)的總成本為 25+31＝ 56億 $ 成本凈額為 56－ （股息）＝ $ 收購時，恒昌資產(chǎn)凈值為 52億 $，價格折讓達(dá) ％ ? 股票含金量升值“三級跳”。 評價： 〃 借殼上市，規(guī)避了初始上市的法律程序，避免了復(fù)雜艱難的包裝過程，是一條獲取上市地位的捷徑。1986年通過新景豐公司而獲得上市地位，同年 2月，泰富發(fā)行 （香港集團(tuán)）有限公司，使中信（香港集團(tuán)）持有泰富 %股權(quán)。 2020年，我國實際利用的 468億 美元外商直接投資中，并購?fù)顿Y所占的 5%— 6%。 （ 9）積極采用兼并、收購、重組等多種資本運(yùn)營方式加速國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 ，做大做強(qiáng)。 逐步的選擇性退出 國有資本 民營資本 國外資本 引入 2020/9/18 45 （ 4）通過多種方式，推進(jìn)國有股減持。 2020/9/18 38 （ 2） 發(fā)展中小企業(yè)集群 專業(yè)化的中小企業(yè)對外部市場和技術(shù)環(huán)境反應(yīng)敏捷，其在區(qū)域內(nèi)的集中可產(chǎn)生外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)該產(chǎn)業(yè)的競爭力。 DELL 加強(qiáng)個性服務(wù)，為客戶提供解決方案 2020/9/18 36 美國跨國公司調(diào)整改革的基本原則： c. 企業(yè)業(yè)務(wù)重組 – 選擇與集中 – 分解、分立、收購和兼并 – 非核心業(yè)務(wù)外包 d. 企業(yè)管理結(jié)構(gòu)改革 – 減少層次、精簡人員、貼近客戶 – 增加對市場變化反應(yīng)的靈活性和適應(yīng)性 （ 2）跨國公司的戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)重組 跨國公司全球戰(zhàn)略對國有企業(yè)的啟示 2020/9/18 37 案例 ： ATamp。不再分國內(nèi)或國外貿(mào)易。城鎮(zhèn)也有將近 2020萬 人生活在國家最低社會保障水平線以下。 這一系列指標(biāo)都說明我國目前尚處于工業(yè)化中期 階段。2020/9/18 1 國有資產(chǎn)運(yùn)營體系 與國有資產(chǎn)管理體制改革 2020 ? 中南大學(xué) 中南大學(xué)商學(xué)院 陳 曉 紅 2020/9/18 2 目 錄 國有資產(chǎn)管理體制的發(fā)展沿革 國有資產(chǎn)管理與運(yùn)營中存在的問題 國有資產(chǎn)運(yùn)營體系的新環(huán)境 國有資產(chǎn)的資本運(yùn)營戰(zhàn)略 2020/9/18 3 前 言 據(jù)財政部資料，截至 2020年底，我國國有資產(chǎn)總量為 ，其中經(jīng)營性國有資產(chǎn)為，占 %，非經(jīng)營性國有資產(chǎn)為，占 %。 2020/9/18 10 3. 國有資產(chǎn)管理與運(yùn)營 體系的新環(huán)境 2020/9/18 11 工業(yè)化階段 初 期 中 期 后 期 超工業(yè) 化 人均 GDP（美元） 280500 5602100 21003360 33605040 農(nóng)業(yè)勞動力 /全社會總勞動力（ %） 80 50 20 10以下 制造業(yè)增加值 /全部 GDP（ %） 5 20 30 20 機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備增加值 /制造業(yè)增加值（ %） 5 5 30 40 機(jī)電產(chǎn)品出口值 /全部出口值（ %） 1 10 30 50 城市人口 /總?cè)丝冢?%） 10 30 70 80以上 在全面建設(shè)小康社會與推進(jìn)新型工業(yè)化的進(jìn)程中，加速國有資產(chǎn)運(yùn)營體系建設(shè) 工業(yè)化劃分的主要指標(biāo) 2020/9/18 12 2020年 ，我國人均 GDP近 1000美元；截至 2020年，我國農(nóng)業(yè)勞動力總數(shù)為 人，占全社會總勞動力的 50%；三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為 %： %： %； 城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘?%。到現(xiàn)在，全國還有 3000萬 人溫飽問題沒有完全解決。 ④ 組建“商務(wù)部” 外經(jīng)貿(mào)部、國家計委，將與國家經(jīng)貿(mào)委下監(jiān)督價格與市場、國內(nèi)貿(mào)易等兩大職能合并，組成新的 商務(wù)部 。 跨國公司全球戰(zhàn)略對國有企業(yè)的啟示 （ 2）跨國公司的戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)重組 2020/9/18 35 案例： GE和 DELL的戰(zhàn)略調(diào)整 通用電氣（ GE）： 把 GE變成服務(wù)業(yè)公司（產(chǎn)品服務(wù)銷售） – 加強(qiáng)服務(wù)領(lǐng)域、服務(wù)行業(yè)和服務(wù)環(huán)節(jié)； – 2020年，服務(wù)銷售從過去的 15％增加到 70%。 進(jìn)行進(jìn)一步改革，打掉內(nèi)部層級和隔斷，實現(xiàn)“內(nèi)部無邊界，群策群力”。 2020/9/18 44 （ 3）大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)產(chǎn)權(quán)主體多元化。 （ 8）建立退出機(jī)制，依法注銷關(guān)破技術(shù)落后，扭虧無望的企業(yè) 。 （ 3）兼并與收購 （ 2）重組與上市 1995年全球并購價值為 5190億美元， 1998年為 元， 1999年為 ， 2020年為 ， 2020年即使美國經(jīng)濟(jì)衰退和全球資本市場暴跌，并購價值仍有 2萬億美元。 2020/9/18 57 ? 中信泰富簡史 中信泰富的前身泰富發(fā)展有限公司成立于 1985年。 ? 借殼上市 ? 注入發(fā)展 ? 收購擴(kuò)張 ? 結(jié)構(gòu)重組 ? 中信泰富的資本運(yùn)營操作手法 收購案例：中信泰富的超常規(guī)發(fā)展 2020/9/18 59 具體做法： 〃 中信（香港集團(tuán)）以預(yù)先“鎖定”的成本認(rèn)購泰富，控制泰富 ％的股權(quán)，獲取稀缺殼資源，整項收購一步到位。此次收購使中信泰富企業(yè)價值實現(xiàn)三級跳，并在香港商界獲得寶貴的聲譽(yù)。 ? 結(jié)構(gòu)重組 收購案例：中信泰富