【正文】 作者簽名： 指導(dǎo)教師簽名： 日期： 日期： 24 注 意 事 項(xiàng) （論文）的內(nèi)容包括： 1）封面（按教務(wù)處制定的標(biāo)準(zhǔn)封面格式制作） 2）原創(chuàng)性聲明 3）中文摘要（ 300 字左右）、關(guān)鍵詞 4）外文摘要、關(guān)鍵詞 5）目次頁（附件不統(tǒng)一編入） 6）論文主體部分：引言（或緒論）、正文、結(jié)論 7）參考文獻(xiàn) 8）致謝 9）附錄（對(duì)論文支持必要時(shí)） ：理工類設(shè)計(jì)（論文）正文字?jǐn)?shù)不少于 1 萬字（不包括圖紙、程序清單等），文科類論文正文字?jǐn)?shù)不少于 萬字。 10. 青島啤酒 20xx 年年度報(bào)告 。 3. 劉曉春 ：《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析》，機(jī)械工業(yè)出版社。最后通過杜邦分析體系的分析，再一次驗(yàn)證了前面分析的結(jié)果。 股利支付率 =普通股每股股利 /普通股每股收益 注：普通股每股股利 =普通股股利總額 /流通在外普通股股數(shù) 股利支付率，又稱股利發(fā)放率，用來衡量普通股當(dāng)期的每股收益中有多大比例用于支付股利。 下圖為青島啤酒 08,09,10 年的每股凈資產(chǎn)： 圖 4 由上表可知青啤的每股凈資產(chǎn)逐年增加，表明公司的普通股實(shí)際擁有的凈資產(chǎn)在增加，這對(duì)一直有著良好盈利能力的青啤來講，只能說明公司的盈利能力穩(wěn)健提高，未來發(fā)展有很大潛力。 每股收益 =（凈利潤 優(yōu)先股股利） /發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)普通股加權(quán)平均數(shù) =年初股數(shù) +新增股市 *新增股數(shù)的流通月數(shù) /12 該指標(biāo)比值越大，表明上市公司的盈利能力越強(qiáng)，股東的投資效益越好，每一股所得的利潤也越多；反之，則越差。 表 11顯示，權(quán)益乘數(shù)在 09年變小，反映了資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)：青島啤酒于 20xx 17 年 4 月 2 日 A 股投資者發(fā)行了價(jià)值 15 億元人民幣、期限為 6 年的分離交易可轉(zhuǎn)債。該指標(biāo)越高，表明投資者帶來的收益越高，企業(yè)資本的獲利能力越強(qiáng)，對(duì)投資者越具吸引力；反之，說明企業(yè)資本的獲利能力較弱。所以考慮到利息這一因素，使用的考核指標(biāo)為總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率。 該指標(biāo)越高，說明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取經(jīng)濟(jì)利益的能力越強(qiáng)；反之，則越弱。 雖然 09 年的營業(yè)外支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失都比 08 年多，可是營業(yè)外收入的增長足以彌補(bǔ)，其對(duì)凈利的增長還是有貢獻(xiàn)的。結(jié)合三年利潤表的橫向?qū)Ρ?，?5 以及計(jì)算公式可知： 08~09 年，公司擴(kuò)大銷售，通過收購擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，營業(yè)收入增加了 12%，營業(yè)成本和期間費(fèi)用也在合理范圍內(nèi)增加，可是資產(chǎn)減值損失由 08 年的179,092,000 元減少到 67,851,800 元，減少了 62%；投資收益也由 27,104,300 元 12 增加到 10,067,300 元，這一損失的減少和投資的獲利，使得營業(yè)利潤有了可觀性的增長，由 08 年的 988,873, 元增長到 09 年的 1,588,730, 元，增長了近 61%，而營業(yè)利潤率的增長則歸功于它。由表 5 可知企業(yè)營業(yè)成本逐年降低， 09 年這一年?duì)I業(yè)成本即生產(chǎn)成本降幅比較大，原因有二： 1） 與原材料市場和企業(yè)所采取的采購措施有關(guān)，過了 08 年的金融危機(jī)，原材料，主要是大麥的市場價(jià)格下降。更在 20xx 年達(dá)到最高點(diǎn)，%，主要原因是因?yàn)殇N售費(fèi)用由于戰(zhàn)略需要雖然年年在增加，但是管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用都有所下降。 從三種費(fèi)用的發(fā)展情況，銷售費(fèi)用的較大幅的增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用的有效控制，可以看出企業(yè)應(yīng)該處在穩(wěn)步發(fā)展，穩(wěn)步擴(kuò)張的時(shí)期，其盈利能力比較穩(wěn)定，并且會(huì)越來越強(qiáng)，但是還是要注意控制銷售費(fèi)用，使其在與戰(zhàn)略發(fā)展合理范圍內(nèi)，并且要進(jìn)一步降低管理費(fèi)用。有關(guān)生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)比例如下： 表 3 大麥?zhǔn)瞧【乒I(yè)的主要原材料之一，目前我國 60%—— 70%的啤酒原材料需要進(jìn)口， 從 20xx 年開始，進(jìn)口大麥價(jià)格持續(xù)大幅度上漲，由 20xx 年初的 200多美元 /噸上升至 20xx 年超過 500 多美元 /噸， 20xx 年中期，國際大麥價(jià)格達(dá)到最高點(diǎn)，從 20xx 年下半年以來，大麥的價(jià)格持續(xù)回落，直至 20xx 年進(jìn)口大麥價(jià)格才繼續(xù)迅速回落，其它原材物料價(jià)格也低位運(yùn)行。 這里的營業(yè)收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日 5 ?；顒?dòng)中形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。享譽(yù)海外的百年品牌青島啤酒的文化經(jīng)營，已經(jīng)建立了一個(gè)框架，正在挖掘企業(yè)悠久歷史資源和文化精髓，通過經(jīng)營文化解決產(chǎn)品和品牌層次的提升問題，增加價(jià)值含量。向 “ 青島 ” 主品牌和二線品牌（ “ 漢斯 ” 、 “ 嶗山 ” 、 “ 山水 ” ）要效益，讓二線品牌和三線品牌卡位區(qū)域和地方市場，逐步退出以三線品牌為代表的低檔酒市場。青啤金志國總經(jīng)理明確指出： “ 購 3 并是手段，整合是本質(zhì) ” ，青島啤酒走上了收購兼并和消化整和并重的良性循環(huán)時(shí)代。不過，國內(nèi)啤酒行 業(yè)的整合還只是停留在表面階段，沒有更深入的整合規(guī)劃，對(duì)收購企業(yè)核心操控能力弱。但不同的報(bào)表使用者對(duì)獲利能力分析的側(cè)重點(diǎn)是不同的，因而企業(yè)獲利能力分析對(duì)不同報(bào)表使用者來說，有著不同的意義。利潤率越低 ,盈利能力越差。因此 ,企業(yè)盈利能力分析十分重要。 1 青島啤酒盈利能力分析 引言 盈利能 力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。而最大限度的獲取利潤又是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證 :只有在不斷地獲取利潤的基礎(chǔ)上 ,企業(yè)才可能發(fā)展 。 一、 我國啤酒行業(yè)特點(diǎn) 我國啤酒行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展與競爭，總體上可以體現(xiàn)出以下行業(yè)特點(diǎn)： （一） 進(jìn)入微利時(shí)代 2 在中國的啤酒市場，低價(jià)促銷是一些地方品牌搶奪市場的常用策略，這對(duì)商家來說往往無利可圖，尤其對(duì)眾多中小型啤酒企業(yè)來說低價(jià)是一個(gè)進(jìn)退兩難的境地：一旦提價(jià)，其優(yōu)勢將蕩然無存，這對(duì)中小型啤酒企業(yè)無疑是致命的打擊；不提價(jià)則是賠本賺吆喝，賣得越多虧得越多。目前公司在國內(nèi)擁有 53 家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，分布于全國 18 個(gè)省市地區(qū)，規(guī)模和市場份額居國內(nèi)啤酒行業(yè)領(lǐng)先地位。資本與品牌的雙管齊下，使青啤在發(fā)展中顯示出更大的威力。日本四大啤酒集團(tuán)之一的朝日 4 是青啤的 第一個(gè)國際資本合作伙伴，此外，青啤還與 AB公司等國際著名企業(yè)有緊密合作。 公司加強(qiáng)供應(yīng)鏈體系建設(shè)，強(qiáng)化了與戰(zhàn)略供應(yīng)商的長期協(xié)作關(guān)系。也可預(yù)測其未來擴(kuò)張戰(zhàn)略的發(fā)展很有基礎(chǔ)，即有一個(gè)良好的勢頭。 20xx 年財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少 %，主要原因是報(bào)告期內(nèi)利息收入增加及借款利息支出減少所致。 4，凈利潤的構(gòu)成是 %，即每百元營業(yè)收入創(chuàng)造了 的凈利潤。毛利是企業(yè)利潤形成的基礎(chǔ)，單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也就越強(qiáng)。另外，營業(yè)利潤作為一種凈獲利額，比毛利率更好地說明了企業(yè)營業(yè)收入的凈獲利能力，從而能更全面、完整地體現(xiàn)收入的獲利能力。 下表是青島啤酒 08,09,10 年的銷售凈利率： 報(bào)表日期 20xx 年度 20xx 年度 增率 20xx 年度 增率 營業(yè)總收入 16,023,400,00 18,026,100,000.00 12% 19,897,800,00 0% 銷售凈利率 % % % 表 8 由上表可以看出，銷售凈利率也是在不斷增大。需要注意的是，在分析中，資產(chǎn)不分來源，他們被看作是一個(gè)整體，即總資產(chǎn)來源于所有者投入資本和債務(wù)資本兩方面。這只能說明，企業(yè)資產(chǎn)盈利能力水平很穩(wěn)健，很強(qiáng)大。作為投資者，這項(xiàng)分析尤為重要。對(duì)比資產(chǎn)負(fù)債表則知， 20xx 年企業(yè)的貨幣資金和在建工程兩個(gè)項(xiàng)目大幅增加，結(jié)合戰(zhàn) 略查看報(bào)表則知是因?yàn)榍鄭u啤酒在 20xx 年繼續(xù)實(shí)施戰(zhàn)略發(fā)展，擴(kuò)大銷量，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所致。 而 10 年的權(quán)益乘數(shù)較之 09 年又提升了，可是這次的提升卻帶來了銷售利潤率的進(jìn)一步增大，權(quán)益報(bào)酬率的進(jìn)一步提高。 每股凈資產(chǎn) =期末凈資產(chǎn)總額 /期末普通股股數(shù) 該指標(biāo)反映普通股每股所擁有的凈資產(chǎn)，反映公司的財(cái)