電信行業(yè)--“3g在中國”投資機會分析-免費閱讀
【正文】 PHS用戶不會成為電信及網(wǎng)通首批 3G用戶 對國內(nèi)電信設(shè)備制造商的影響 ? 從整個 3G產(chǎn)業(yè)鏈來看，設(shè)備廠商將是 3G產(chǎn)業(yè)化最直接的受益者 ? 華為和中興在中國移動 GSM市場份額相對較少，但認(rèn)為在WCDMA上兩者的市場份額分別可以達(dá)到 18％及 8％ ? 而作為中國自主研發(fā)的 3G標(biāo)準(zhǔn)，中興、華為與大唐移動將成為 TDSCDMA主要設(shè)備提供商，預(yù)計三者的市場份額分別為 30％、 20％及 25％ ? 雖然 EVDO投資規(guī)模不太大，但聯(lián)通的升級行動將比較快，將成為國內(nèi)最早提供 3G服務(wù)的運營商，中興的市場份額有望達(dá) 25％ 對終端廠商的影響 ? 手機定制將成為運營商開展與移動終端產(chǎn)業(yè)鏈以及增值服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈合作的主流方式之一 ? 這種模式可能對大部分國內(nèi)廠商不利，受惠的將是華為、中興等設(shè)備制造商 ? 2G和 3G將在網(wǎng)絡(luò)中長期共存， GSM/WCDMA制式的雙模手機會獲得一定的市場 主要上市公司評價 ? 中國聯(lián)通：推薦－ A ? 中興通訊：推薦－ A ? 南京熊貓：中性－ B ? 大唐電信：中性－ B ? 億陽信通：推薦－ A ? 華勝天成：推薦－ A 中國聯(lián)通的投資機會 ? 雖然擁有 GSM及 CDMA兩張網(wǎng)絡(luò)，但聯(lián)通 3G發(fā)展的方向短期內(nèi)一定會選擇升級 CDMA EVDO ? 3G升級成本最低，覆蓋最快，對部分時尚高端用戶有較強吸引力，不排除與外資合作的可能 ? GSM業(yè)務(wù)正在逐漸向好， CDMA業(yè)務(wù)進(jìn)入盈利期，增值服務(wù)將成為主要增長點，手機補貼的歷史遺留問題基本可以消化 聯(lián)通業(yè)績預(yù)測 會計年度： 2023 2023E 2023E 2023E 主營收入 同比增長率 % % % % 凈利潤 同比增長率 % % % % EBITDA EBIT 主營利潤率 % % % % 凈利率 % % % % EPS（ 元 ） P/E P/B 中國聯(lián)通：可能的風(fēng)險 ? 發(fā)放 3G牌照后，移動運營商一定會增加，電信與網(wǎng)通為了爭取用戶，可能會打價格戰(zhàn) ? 雖然聯(lián)通 C網(wǎng)升級最快，投資最小，但用戶 ARPU值的提高難度較大
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