【正文】 A． 兩筆現(xiàn)金流人量絕對值相等 B． 兩筆現(xiàn)金流出量絕對值相等 C． 兩筆凈現(xiàn)金流量相等 . D． 兩筆現(xiàn)金流量價格相等 [例 ] 若 i1=2i2， n1=n2/2， 則當(dāng) P相同時 ， （ ） 。39。 其中利率是一個關(guān)鍵因素 ， 一般等值計(jì)算中是以同一利率為依據(jù)的 。 其本利和為： F——第 n期期末的本利和 。 在借貸過程中 ， 債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸款金額 （ 原借貸款金額常稱作本金 ） 的部分 ， 就是利息 。 模擬練習(xí)題 [例 ]價值工程選擇對象的方法包括 ( )： A ABC分析法 . B 百分比分析法 . C 強(qiáng)制確定法 . D 價格指數(shù)法 [例 ]對于大型復(fù)雜建設(shè)工程而言 ， 應(yīng)用價值工程的重點(diǎn)應(yīng)在 （ ） 。 功能指數(shù)法： Vj=1。 功能評價 是在功能定義和功能整理完成之后 ， 在已定性確定問題的基礎(chǔ)上進(jìn)一步作定量確定 ， 即評定功能的價值 。 （ 2） 選擇對象的方法： ABC分析法；百分比分析法；強(qiáng)制確定法；價值指數(shù)法 信息資料收集 對于產(chǎn)品分析一般應(yīng)收集：用戶方面資料 、 技術(shù)方面資料 、 經(jīng)濟(jì)分析資料 、 本企業(yè)的基本資料 。 A 5年 B 6年 C 7年 . D 8年 1Z101070價值工程的基本原理論及其工作步驟 1Z101071價值工程的基本概念 價值工程是通過各相關(guān)的領(lǐng)域的協(xié)作 ， 對研究對象的功能進(jìn)行系統(tǒng)分析 ， 不斷創(chuàng)新 ， 旨在提高所研究對象的價值的思想方法與管理技術(shù)。 在其他費(fèi)用保持不變的情況下 ， 計(jì)入成本越多 ， 則利潤總額越少 ， 企業(yè)交納的所得稅也越少 。 每期租金 R表達(dá)式為： 式中 P——租賃資產(chǎn)的價格； N——還款期數(shù) ， 可按月 、 季 、 半年 、 年計(jì)； i——與還款期數(shù)相對應(yīng)的折現(xiàn)率； r——附加率 。 不足之處則在于在租賃期間承租人對租用設(shè)備無所有權(quán) ， 只有使用權(quán) ， 故承租人無權(quán)隨意對設(shè)備進(jìn)行改造 ， 不能處置設(shè)備 ， 也不能用于擔(dān)保 、 抵押貸款 。 方案 年固定成本（萬元） 單位產(chǎn)品成本（元） 甲 乙 丙 2000 1800 1500 2400 2500 2700 假定各方案的生產(chǎn)能力相同 ， 當(dāng)年產(chǎn)量在 —2萬件時 ， 按總成本由小到大的頂序排列 ， 依次為 （ ） 。 取投資額 、 產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本 ， 然后令其逐一在初始值的基礎(chǔ)上按 177。 式中的 β 又稱靈敏度 ， 是衡量變量因素敏感程度的一個指標(biāo) 。 1Z101050敏感性分析概念及其工作步驟 ? 12101051敏感性分析的概念 敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種 。 如圖所示 。 2．盈虧平衡點(diǎn)的確定方法。 下列關(guān)于甲 、 乙兩方案優(yōu)劣的表述 ， 全部正確的是 （ ） 。 已知 （ P／ A， 10％ ， 6） =、 (P/A， 10％ ， 10)=。 A． 資金籌集率 B． 投資收益率 C． 內(nèi)部收益率 . D． 投資利潤率 例 9 在項(xiàng)目不存在其他收入的情況下 ， 項(xiàng)目在正常生產(chǎn)期內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量的計(jì)算公式為： （ ） 。 A． IRRic B． IRR0 C． IRR≥i c . D． IRR0 例 3 某投資方案初始投資 2000萬元 ， 壽命期為 5年 。所以在確定基準(zhǔn)收益率時，常以一個適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險貼補(bǔ)率 i2來提高 ic值。 常用財務(wù)凈現(xiàn)值率作為財務(wù)凈現(xiàn)值的輔助評價指標(biāo) 。 其實(shí)質(zhì)就是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時的折現(xiàn)率 。 當(dāng)指標(biāo)小于 1時 ， 表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù) ， 需要通過短期借款償付已到期債務(wù) 。 否則 ， 表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足 。 借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目；不適用于預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。 計(jì)算式如下： 式中 Pd—— 借款償還期 (從借款開始年計(jì)算；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時 ， 應(yīng)予注明 )； Id—— 投資借款本金和利息 (不包括已用自有資金支付的部分 )之和； R。 2】 某項(xiàng)目財務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表所示 ， 計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期 。 投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開始年算起 ， 也可以自項(xiàng)目投產(chǎn)年開始算起 ， 但應(yīng)予注明 。 總投資收益率 (R)： 式中 F—— 年銷售利潤 (銷售利潤一銷售收入一經(jīng)營成本一折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)一與 銷售相關(guān)的稅金一利息 )； Y—— 年貸款利息； D—— 年折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計(jì)算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資總額的比率。 ? （ 1）計(jì)息周期有效利率，即計(jì)息周期利率 ? （ 2）年有效利率，即年實(shí)際利率 mri ?mmrPF )1( ??1Z101022有效利率的計(jì)算 ? 根據(jù)利率的概念即可推導(dǎo)出實(shí)際利率 ieff與名義利率的換算關(guān)系： ? 從公式可以看出，每年計(jì)息期 m越多， ieff 與 r相差越大。 ? 財務(wù)現(xiàn)金流量表按其評價的角度不同分為項(xiàng)目財務(wù)現(xiàn)金流量表、資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表、投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表、項(xiàng)目增量財務(wù)現(xiàn)金流量表和資本金增量財務(wù)現(xiàn)金流量表。 ? 現(xiàn)金流量構(gòu)成的基本要素 ? 投資、經(jīng)營成本、銷售收入和稅金是構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)財務(wù)現(xiàn)金流量的基本要素。所以，在工程經(jīng)濟(jì)分析中，如果各方案的計(jì)息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成實(shí)際利率進(jìn)行評價，否則會得出不正確的結(jié)論。 式中 R—— 投資收益率； A—— 年凈收益額或年平均凈收益額； I—— 總投資 (包括建設(shè)投資 、 建設(shè)期貸款利息和流動資金 )。 總投資利潤率 (R) ： 應(yīng)用：對于建設(shè)工程方案前言，若總投資利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的；反之，過高的負(fù)債比率將損害企業(yè)和投資者的利益。 自建設(shè)開始年算起 ， 投資回收期 Pt(以年表示 )的計(jì)算公式如下： 式中 Pt—— 靜態(tài)投資回收期； (CI— CO)t—— 第 t年凈現(xiàn)金流量。 解：根據(jù)公式，可得： 動態(tài)投資收回期 動態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后 ，再來推算投資回收期 ， 動態(tài)投資回收期就是累計(jì)現(xiàn)值等于零時的年份 。 —— 第 t年可用于還款的利潤； D—— 第 t年可用于還款的折舊和攤銷費(fèi)； R。對于預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析項(xiàng)目的償債能力。 尤其是當(dāng)利息備付率低于 1時 ， 表示項(xiàng)目沒有足夠資金支付利息 ， 償債風(fēng)險很大 。 12101035財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的概念與判別準(zhǔn)則 財務(wù)凈現(xiàn)值 (FNPV Financial Net Present Value)是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo) 。 其數(shù)學(xué)表達(dá)式為： 式中 FIRR一一財務(wù)內(nèi)部收益率 。 計(jì)算式如下： 式中 Ip——投資現(xiàn)值； It——第 t年投資額； k——建設(shè)期年數(shù)； (P／ F， ic， t)——現(xiàn)值系數(shù) 。就是說，以一個較高的收益水平補(bǔ)償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險，風(fēng)險越大，貼補(bǔ)率越高。 在壽命期內(nèi)每年收益為 900萬元 ， 年經(jīng)營費(fèi)用為 300萬元 ， 若基準(zhǔn)收益率為 10％ ， 則該投資方案不考慮所得稅的累計(jì)凈現(xiàn)值為 ( )。 A 凈現(xiàn)金流量 =銷售收入 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 B 凈現(xiàn)金流量 =銷售收入 總成本 銷售稅金及附加 C 凈現(xiàn)金流量 =銷售收入 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 所得稅 . D 凈現(xiàn)金流量 =銷售收入 總成本 銷售稅金及附加 所得稅 例 10 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價的計(jì)算期是指 （ ） 。 則兩方案可采用 ( )。 A 采用凈現(xiàn)值法：因?yàn)? 所以乙優(yōu) B 采用研究期法：因?yàn)? 所以乙優(yōu) C 采用凈現(xiàn)值率法：因?yàn)? 所以乙優(yōu) D 采用年值法：因?yàn)? 所以乙優(yōu) . 萬元，萬元， 乙甲 ?? N P VN P V萬元，萬元， 乙甲 ?? N P VN P V%% ?? 乙甲 ， N P VN P V萬元，萬元， 乙甲 ?? AVAV1Z101040不確定性分析的概念和盈虧平衡分析方法 ? 1Z101041不確定性分析的概念 不確定性分析包含了不確定性分析和風(fēng)險分析兩項(xiàng)內(nèi)容 。一般有圖解法和解析法兩種。 盈虧平衡圖 TR TC 固定成本 Q* 產(chǎn)量 0 收益或成本 圖解法的基本步驟 從盈虧平衡圖可見 ， 當(dāng)產(chǎn)量水平低于盈虧平衡產(chǎn)量 Q*時 ， TR線在 TC線的下方 ， 項(xiàng)目是虧損的；當(dāng)產(chǎn)量水平高于盈虧平衡產(chǎn)量 Q*時 TR線在 TC線的上方 ， 項(xiàng)目是贏利的 。 單因素敏感性分析是對單一不確定因素變化的影響進(jìn)行分析 ， 即假設(shè)各個不確定性因素之間相互獨(dú)立 ，每次只考察一個因素 ， 其他因素保持不變 ， 以分析這個可變因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度 。 iJjJiJXYYYXY??????? 001)( 變量因素變化幅度評價指標(biāo)變化幅度變化率 ? 單因素敏感性分析基本作圖方法 第一 ， 以縱坐標(biāo)表示項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo) （ 項(xiàng)目敏感性分析的對象 ） ， 橫坐標(biāo)表示各個變量因素的變化幅度（ 以 %表示 ） 。 10％ 、 土 20％ 的變化幅度變動 。 A． 甲一乙一丙 B． 丙一乙一甲 C． 丙一甲一乙 D． 乙一甲一丙 . [例 ] 年產(chǎn)量 4萬件 ， 年固定成本為 20萬元 ， 其單位可變成本為 15元， 產(chǎn)品市場價格為 25元／件 ， 該企業(yè)當(dāng)年免征銷售稅金 ， 則該企業(yè)當(dāng)年盈虧平衡點(diǎn)價格為每件 ( )。 影響設(shè)備租賃的主要因素 l 項(xiàng)目的壽命期； l 企業(yè)是否需要長期占有設(shè)備 ， 還是只希望短期需要這種設(shè)備； l 設(shè)備的技術(shù)性能和生產(chǎn)效率； l 設(shè)備對工程質(zhì)量 (產(chǎn)品質(zhì)量 )的保證程度 ， 對原材料 、 能源的消耗量 ，生產(chǎn)的安全性 l 設(shè)備的成套性 ， 靈活性 ， 維修的難易程度 ， 耐用性 ， 環(huán)保性； l 設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命； l 技術(shù)過時風(fēng)險的大??； 設(shè)備的資本預(yù)算計(jì)劃；資金可獲量，包括自有資金和融通資金； 提交設(shè)備的進(jìn)度； l 租賃期長短； l 影響設(shè)備租賃的主要因素 l 設(shè)備租金額 ， 包括總租金額和每租賃期租金額； l 租金的支付方式 ， 包括租賃期起算日 、 支付日期 、 支付幣種和支付方法等； l 企業(yè)經(jīng)營費(fèi)用減少與折舊費(fèi)和利息減少的關(guān)系；租賃的節(jié)稅優(yōu)惠； l 預(yù)付資金 (定金 )和租賃保證金； l 承租人付給擔(dān)保人為其租賃交易擔(dān)保的費(fèi)用； l 維修方式 ， 即是由企業(yè)自行維修 ， 還是由租賃機(jī)構(gòu)提供維修服務(wù)； l 租賃期滿 ， 資產(chǎn)的處理方式； l 租賃機(jī)構(gòu)的信用度 、 經(jīng)濟(jì)實(shí)力 ， 與承租人的配合情況； l 租賃合同的質(zhì)量 。 設(shè)備經(jīng)營租賃與購買方案的經(jīng)濟(jì)比選方法 【 例 租賃公司擬出租給某企業(yè)一臺設(shè)備 ， 設(shè)備的價格為 68萬元 ， 租期為 5年 ， 每年年末支付租金 ， 折現(xiàn)率為 10％ ， 附加率為 4 9／ 6， 問每年租金為多少 ? ② 年金法 。 因此 ， 在充分考慮各種方式的稅收優(yōu)惠影響下 ， 應(yīng)該選擇稅后收益更大或稅后成本更小的方案 。 其目的是以研究對象最低壽命周期成本來可靠地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品必要功能 ，以獲取最佳綜合效益 。 功能系統(tǒng)分析 1. 功能系統(tǒng)分析 功能系統(tǒng)分析是價值工程活動的中