lgfv信用風(fēng)險(xiǎn)分析課件-免費(fèi)閱讀
【正文】 案例：常州市平臺(tái)其他應(yīng)收款規(guī)模 ）。例如：柳州、溫州等。 1,1502,2392,0013,5523,9604,8357,5884,4635791,05959826001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002013.8以后 20142015201620172018201920202021202220232024億元%%%%%%比例到期金額比例? 城投債發(fā)行地區(qū)行政層級(jí)下移。 ? 河北省 ：截止 2023年 6月，部分地市政府性債務(wù)迅速增長(zhǎng)。 31 地方政府總體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷 32 地方經(jīng)濟(jì)增速放緩，存在抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱化趨勢(shì) ? 地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯放緩，外向型產(chǎn)業(yè)地區(qū)和強(qiáng)周期產(chǎn)業(yè)依賴地區(qū)受損相對(duì)嚴(yán)重，地方經(jīng)濟(jì)內(nèi)在抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)偏弱。 – 是否有政府文件，是否通過(guò)人大決議，是否納入財(cái)政預(yù)算，是否有固定補(bǔ)貼等）。 地方政府的償債能力分析 21 地方政府償債能力分析 ? 地方政府經(jīng)濟(jì)實(shí)力分析 ? 地方政府財(cái)政體制 ? 地方政府財(cái)政實(shí)力分析 ? 地方政府財(cái)政平衡情況 ? 地方政府債務(wù)分析 ? 地方政府財(cái)政收入與支出結(jié)構(gòu) 地 方 政 府 綜 合 財(cái) 力 財(cái)政公共預(yù)算收入 轉(zhuǎn)移支付、稅收返還 政府性基金收入 公共財(cái)政預(yù)算支出 政府性基金支出 預(yù)算平衡 預(yù)算平衡 22 地方政府財(cái)政實(shí)力分析：以成都龍泉驛區(qū)為案例 P. 11 ? 財(cái)政體制：龍泉驛區(qū)與成都經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū) “ 兩塊牌子，一套班子 ” – 成都經(jīng)開區(qū)地理位置隸屬于成都市龍泉驛區(qū)，是龍泉驛區(qū)的經(jīng)濟(jì)區(qū)域主體，二者是 “ 兩區(qū)合一 ” 的關(guān)系； – 經(jīng)開區(qū)沒(méi)有獨(dú)立的財(cái)政權(quán)，財(cái)政收支由龍泉驛區(qū)統(tǒng)一調(diào)配，經(jīng)開區(qū)的 GDP、財(cái)政收入等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)統(tǒng)一納入龍泉驛區(qū)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。 ? 2023年各省市 GDP增速降幅對(duì)比 ? 20232023年全國(guó)財(cái)政收入、地方本級(jí)收入和地方政府政府基金收入增速明顯減速 33 地方政府本級(jí)財(cái)政收入和基金收入增速下滑 34 地區(qū)政府財(cái)政收入增速下滑和地區(qū)分化加速 ? 從各省市看，地方財(cái)政一般預(yù)算收入增速普遍下滑 20%~50%左右，政府性基金收入隨土地出讓收入波動(dòng)而波動(dòng) 。 11個(gè)地市中有 6個(gè)綜合債務(wù)率超過(guò)了 100%，部分縣市綜合債務(wù)率超過(guò)了 200%。自 2023年以來(lái)，共有 70個(gè)縣級(jí)市的平臺(tái)發(fā)行過(guò)債券，實(shí)際融資規(guī)模達(dá)到 。 ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 貸款結(jié)構(gòu)不合理，短期債務(wù)規(guī)模過(guò)大； ? 流動(dòng)性支持函的有效性。 ? 政府隱性擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn) ? 隱性擔(dān)保政策風(fēng)險(xiǎn)。 ? 政府占用平臺(tái)公司資金（其他應(yīng)收賬款。 2023年，四項(xiàng)償債能力指標(biāo)均有所惡化 ? 融資平臺(tái)部分行業(yè)償債指標(biāo)有所弱化 ? 從中誠(chéng)信國(guó)際監(jiān)測(cè)的 18家高速公路公司的情況，債務(wù)總額和相關(guān)指標(biāo)有微小弱化 總債務(wù) / 通行費(fèi) 總債務(wù) /EBITDA 負(fù)債率 2023 % 2023 % 2023年總債務(wù) ? 平臺(tái)公司再融資 /地方政府再融資風(fēng)險(xiǎn) ? 借新還舊與票據(jù)滾動(dòng)發(fā)行； ? 地方政府劃出平臺(tái)資產(chǎn)成立新平臺(tái)，增加平臺(tái)數(shù)量，擴(kuò)大再融資規(guī)模。按照 7年期的平均發(fā)行利率 %計(jì)算，年付息成本高達(dá)1600億元左右。 ? 武漢市 ：截至 2023年 6月，債務(wù)余額高達(dá) ，相比較武漢財(cái)政預(yù)算收入和基金收入 1397億元，債務(wù)率高達(dá) %。 ? 地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分化趨勢(shì)明顯，發(fā)達(dá)地區(qū)的部分市縣債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大 ? 政府綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力評(píng)級(jí)與短期債務(wù)壓力不相一致。 13 LGFV評(píng)級(jí)方法框架 類別 指標(biāo) 指標(biāo)屬性 權(quán)重 GDP 定量 地方經(jīng)濟(jì) 人均 G D P 定量 公共預(yù)算財(cái)政收入 定量 地方綜合財(cái)力 ( 三年平均 ) 定量 剛性支出 / 公共預(yù)算財(cái)政支出 定量 地方財(cái)政 公共預(yù)算財(cái)政平衡率 定量 政府性債務(wù)余額（或估算債務(wù)） 定量 負(fù)債率 定量 債務(wù)率 定量 償債能力 償債率 定量 財(cái)政級(jí)次 定性 地方政府基礎(chǔ)信用（ 70% ） 外部支持 政治上的重要性 定性 總資產(chǎn) 定量 總資本化比率 定量 總債務(wù) / E B I T D A 定量 E B I T DA 利息倍數(shù) 定量 再融資能力 定 性 財(cái)務(wù)表現(xiàn) 資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性 定性 平臺(tái)地位 定性 平 臺(tái) 企 業(yè)自身 信用（ 30% ） 支持力度 收入依賴性 定性 14 LGFV評(píng)級(jí)關(guān)注重點(diǎn) ? 地方經(jīng)濟(jì)實(shí)力和初次負(fù)債及其債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)的速度 – 地方政府經(jīng)濟(jì)、財(cái)政實(shí)力、債務(wù)負(fù)擔(dān) – 初次負(fù)債規(guī)模及其債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng) – 地方政府未來(lái)投資規(guī)模和資本支出 ? 地方政府融資平臺(tái)數(shù)量與定位； – 區(qū)域內(nèi)政府投融平臺(tái)的數(shù)量、定位和分工 – 以及政府對(duì)各平臺(tái)公司的支持力度 – 所評(píng)平臺(tái)公司在政府融資平臺(tái)中的地位 ? 地方政府對(duì)所評(píng)企業(yè)的支持力度和政策，體現(xiàn)在公司業(yè)務(wù)模式、對(duì)公司債務(wù)的負(fù)擔(dān)程度和表現(xiàn)形式。 – 龍泉驛區(qū)的部分領(lǐng)導(dǎo)兼任經(jīng)開區(qū)兩委的領(lǐng)導(dǎo)，屬于 “ 兩塊牌子、一套班子 ” 的管理關(guān)系。 20232023年各省市一般預(yù)算收入情況對(duì)比 ? 20232023年各省總債務(wù) /公共財(cái)政預(yù)算收入排名 35 地方政府債務(wù)規(guī)模差異化與與債務(wù)保障能力分化 ? 20232023年各省短期債務(wù) /公共財(cái)政預(yù)算收入排名 ? 省級(jí)政府評(píng)級(jí)與債務(wù)壓力 36 地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分 一類地區(qū) 天津 重慶 四川 江蘇 甘肅 青海 貴州 湖北 云南二類地區(qū) 北京 上海 陜西 湖南 廣西 安徽三類地區(qū) 浙江 廣東 福建 江西 新疆 黑龍江 河南 海南四類地區(qū) 山西 山東 內(nèi)蒙古 遼寧 河北 寧夏 吉林 西藏債務(wù)壓力中誠(chéng)信國(guó)際給予主體級(jí)別 AAA AA+ AA 四類（較低）三類（中）二類（次高）一類（高）? 模型評(píng)級(jí)關(guān)鍵指標(biāo)：債務(wù)系數(shù)與信用評(píng)分 省份 債務(wù)系數(shù) 信用評(píng)分天津 甘肅 重慶 貴州 四川 青海 北京 陜西 上海 廣西 云南 湖北 江蘇 安徽 湖南 江西 省份 債務(wù)系數(shù) 信用評(píng)分福建 黑龍江 浙江 廣東 山西 寧
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