【正文】 5. 外匯市場(chǎng)的主體及均衡條件。本章首先論述了外匯的概念、分類，以及一種貨幣可作為外匯的條件，然后對(duì)匯率的概念、標(biāo)價(jià)以及不同的分類進(jìn)行了分析。這里，假定兩公司協(xié)議平分貨幣互換收益，則兩公司的融資成本都降低 %，即 A公司支付英鎊借款利率為 %， B公司支付美元借款利率為 %。該公司預(yù)期在今后 10年之中，美元利率呈上升趨勢(shì)，如果持有浮動(dòng)利率債務(wù)，利息負(fù)擔(dān)會(huì)越來(lái)越重。同樣道理，若投機(jī)者預(yù)期某外匯的匯率有下降的趨勢(shì)，可以購(gòu)買看跌期權(quán)，此時(shí)只要在期權(quán)的有效期內(nèi)該外匯匯率下跌的幅度超過(guò)了投機(jī)者購(gòu)買期權(quán)的成本，也可獲利?！　?期權(quán)根據(jù)其行使的條件，又可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。此外，在外匯期貨到期前，若出現(xiàn)虧損，交易者必須及時(shí)補(bǔ)交保證金，從而增加了持有成本。同時(shí)公司需從美國(guó)進(jìn)口原材料，并將于 3個(gè)月后支付 500萬(wàn)美元的貨款?！　?　 四、外匯掉期交易　　 外匯掉期交易 是指同時(shí)包含一筆即期外匯交易和一筆幣種、數(shù)額相同但方向相反的遠(yuǎn)期交易的一種合約，即在購(gòu)買一筆即期外匯的同時(shí)又出售一筆數(shù)額相同的、同一幣種的遠(yuǎn)期外匯，或在出售一筆即期外匯的同時(shí)購(gòu)入相同數(shù)額、同一幣種的遠(yuǎn)期外匯。如果港元果然升值，如 8月 17日， 1個(gè)月遠(yuǎn)期美元匯率為 $/$，則該投機(jī)者將簽訂另一份合約，賣出 1個(gè)月遠(yuǎn)期港元，交割日為9月 17日，到期將獲利（ 1/－ 1/） 1000 萬(wàn)美元。 舉例：（ 1）套期保值　　　　中國(guó)海爾公司欲從美國(guó)進(jìn)口價(jià)值 2023萬(wàn)美元的一批設(shè)備， 3個(gè)月后付款。同樣，人們也可從 A市場(chǎng)上以￡ 1＝ $2的價(jià)格用 1英鎊換到 2美元，然后在 B外匯市場(chǎng)以￡ 1＝ $ 2美元換回約 （ 2/），凈賺約 。一旦美元 /歐元匯率到達(dá)　　，歐元存款和美元存款就能夠獲得相等的收益，外匯市場(chǎng)在此點(diǎn)也達(dá)到了均衡，　　即為均衡匯率。這意味著買入 1歐元的存款，不僅可以獲得利息，還可獲得 2％的美元 “額外收入 ”。外匯經(jīng)紀(jì)人一般只是通過(guò)提供咨詢、信息、買賣代理及其它服務(wù)而賺取一定比例的傭金，而不直接為自己買賣外匯?！　?宏觀調(diào)控的渠道　　外匯市場(chǎng)也是各國(guó)政府調(diào)節(jié)國(guó)際收支乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要渠道，各國(guó)政府可通過(guò)一系列政策和措施影響外匯的供求和匯率的變動(dòng)，進(jìn)而達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支乃至宏觀經(jīng)濟(jì)的目的。在這種情況下，僅僅考察本國(guó)貨幣與某一種外幣的匯率變動(dòng)并不能十分準(zhǔn)確地把握本國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，實(shí)際有效匯率及有效匯率指數(shù)的計(jì)算可彌補(bǔ)這一缺陷。因而，名義有效匯率又經(jīng)常被稱為貿(mào)易加權(quán)匯率（ trade weighted exchange rate）。　?。ㄎ澹┟x匯率和實(shí)際匯率　　　 名義匯率 （ nominal exchange rate）一般指匯率的市場(chǎng)標(biāo)價(jià)，即外匯牌價(jià)公布的匯率?！　。ㄋ模┘雌趨R率和遠(yuǎn)期匯率　　　 即期匯率 （ spot exchange rate），也稱現(xiàn)匯匯率，是指交易雙方成交后，在 2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。在直接標(biāo)價(jià)法下，數(shù)值較小的為外匯銀行買入?yún)R率，數(shù)值較大的為外匯銀行的賣出匯率?！　≠I入?yún)R率和賣出匯率的平均數(shù)稱為 中間匯率 （也稱中間價(jià)）。 　　 （ indirect quotation system） 　　以若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示一定單位本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。 　　 　　 即期外匯 ：外匯買賣成交后，在 2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯，又稱為現(xiàn)匯?！　?　　外國(guó)政府或貨幣當(dāng)局發(fā)行并可以保證得到償付 。 外匯交易方式教學(xué)難點(diǎn)教學(xué)難點(diǎn)?一、外匯的含義二、外匯的種類三、匯率及其標(biāo)價(jià)方法四、匯率的分類第一節(jié)　外匯與匯率 　　一、外匯的含義 　　 外匯 （ foreign exchange）是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱。 第三節(jié)主要學(xué)習(xí)即期、遠(yuǎn)期等外匯交易業(yè)務(wù)的知識(shí)和技能。主要內(nèi)容主要內(nèi)容?教學(xué)重點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)216。　 (一 )動(dòng)態(tài)定義 　　 指國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)，將一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的過(guò)程?！　?　　必須能夠自由地兌換成其他國(guó)家的貨幣或購(gòu)買其他信用工 具以進(jìn)行多邊支付?！　?遠(yuǎn)期外匯 ：外匯買賣雙方按照約定，在未來(lái)某一日期辦理交割的外匯，又稱為期匯。　　 在間接標(biāo)價(jià)法下，當(dāng)一定單位的本國(guó)貨幣折算的外國(guó)貨幣的數(shù)額增大時(shí)，說(shuō)明本國(guó)貨幣幣值上升，外國(guó)貨幣幣值下降，稱為本幣升值，或外幣貶值?！　?現(xiàn)鈔匯率 （ bank notes exchange rate）是指銀行買賣外國(guó)現(xiàn)鈔的價(jià)格。而在間接標(biāo)價(jià)法下，數(shù)值較大的為外匯銀行的買入?yún)R率，數(shù)值較小的為外匯銀行的賣出匯率?！　　?遠(yuǎn)期匯率 （ forward exchange rate），也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交時(shí)，約定在未來(lái)某一日期進(jìn)行交割時(shí)所使用的匯率。它表示一單位的某種貨幣名義上兌換多少單位的另一種貨幣。() 第二節(jié)　外匯市場(chǎng) 　　 保值與投機(jī)的場(chǎng)所　　外匯市場(chǎng)為試圖避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的交易者提供保值的場(chǎng)所?！　?　　非銀行客戶及個(gè)人主要指因從事國(guó)際貿(mào)易、投資及其它國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而出售或購(gòu)買外匯的非銀行機(jī)構(gòu)及個(gè)人。假如當(dāng)前美元對(duì)歐元的匯率變?yōu)?1歐元兌 ，預(yù)期匯率不變?nèi)詾?1歐元兌 ，則美元的預(yù)期年貶值率為（ ） /≈ 4％。一、即期外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易三、外匯套利交易四、外匯掉期交易五、外匯期貨交易六、外匯期權(quán)交易七、外匯互換交易第三節(jié)　外匯交易　　　一、即期外匯交易　　　 即期外匯交易 （ spot exchange transaction），又稱現(xiàn)匯交易，是買賣雙方成交后，在 2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。　?。?2）三角套匯　　在某一外匯市場(chǎng)，瑞士法郎、英鎊、美元的標(biāo)價(jià)為： SFr1＝ $ (ａ ) ￡ 1＝ $2 (ｂ ) ￡ 1＝ SFr8 (ｃ ) 標(biāo)價(jià) (ａ )、 (ｂ )中隱含的瑞士法郎和英鎊的交叉匯率為￡ 1＝ SFr10，比標(biāo)價(jià) (ｃ )標(biāo)明的英鎊對(duì)瑞士法郎匯率高出 2瑞士法郎，故可以首先從標(biāo)價(jià) (ｃ )入手，用 8瑞士法郎換到 1英鎊，然后按標(biāo)價(jià) (ｂ )用 1英鎊換到 2美元，最后按標(biāo)價(jià) (ａ )用２美元換回 10瑞士法郎，最終賺得 2瑞士法郎。為了避免美元升值，海爾公司可從美國(guó)花旗銀行購(gòu)買 2023萬(wàn)美元的 3個(gè)月遠(yuǎn)期外匯，價(jià)格為$。如果判斷失誤， 3個(gè)月后港元貶值，則該投機(jī)者遭受損失。 　　 外匯掉期交易的功能：調(diào)整起息日、防范風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，公司可以采取的措施