【正文】 設(shè)法把東道國國內(nèi)的子公司的原料、零部件等市場(chǎng)與其它國家市場(chǎng)連在一起，還可以把研究與開發(fā)設(shè)備的特有技術(shù)和關(guān)鍵部分集中在母國，以便一旦發(fā)生國家政治或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以讓東道國也付出應(yīng)有的代價(jià)。 當(dāng)然 ， 我國也有相應(yīng)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供境外投資的各類保險(xiǎn) 。 十、總結(jié)：境外投資并購要點(diǎn) 做好對(duì)投資所在國政治 、 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的評(píng)估 ， 注意借助大型國際投資咨詢公司的專業(yè)力量 企業(yè)應(yīng)在投資前通過實(shí)地考察 、 專家咨詢等方式 ，對(duì)投資所在國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r 、 政局穩(wěn)定情況和對(duì)外國投資的優(yōu)惠政策進(jìn)行綜合評(píng)估 ， 境外企業(yè)設(shè)立后也應(yīng)要求海外經(jīng)理人員及時(shí)提供當(dāng)?shù)馗鞣N政策動(dòng)向的情報(bào) ， 并由專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析 。 九、境外投資并購案例 案例十二 : 加蓬勞動(dòng)糾紛案 法律風(fēng)險(xiǎn)分析： 公司應(yīng)當(dāng)熟悉當(dāng)?shù)貏趧?dòng)法規(guī)，不可將在中國的做法簡(jiǎn)單移植。在此，美國財(cái)政部副部長(zhǎng)金米特的回答值得我們深思。五礦同意了這一方案。 中信泰富曾認(rèn)為可以用我國廉價(jià)的人力來降低成本，但是實(shí)際操作過程中發(fā)現(xiàn)難以實(shí)現(xiàn)。項(xiàng)目一期在建的礦坑，坑口東西寬 2公里，南北長(zhǎng)，截至到 2023年 1月剝離的礦石已達(dá)到 7800萬噸，可填滿個(gè)北京的“鳥巢”。 5月份，雙方簽署交易后，待澳洲 FIRB（外國投資審查委員會(huì)）的審批。 西色國際是一家國企，隸屬于西北有色地質(zhì)勘查局；優(yōu)金是美國內(nèi)華達(dá)州的一家金礦公司。 九、境外投資并購案例 中國政府投資美國 “ 兩房 ” ? 中國大陸除了擁有 “ 兩房 ” 垃圾債券 3763億美元以外（ 9月 10日暴跌 88%，幾乎已經(jīng)歸零），還擁有5000多億美國國債。 截至 2023年 12月 18日，巴克萊股價(jià)跌至 ，按 /股的配售價(jià)算，國開行增持部分虧損近 50％，總投資虧損近 80％。 2023年 06月 05日力拓股東力挺市場(chǎng)融資償債 ， 中鋁注資交易流產(chǎn) 。 八、境外投資并購的風(fēng)險(xiǎn)防范 ? 市場(chǎng)層面的風(fēng)險(xiǎn)及防范 防范措施： 1） 關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 2） 排他性協(xié)議 3） 分手費(fèi) 八、境外投資并購的風(fēng)險(xiǎn)防范 ? 目標(biāo)公司層面的風(fēng)險(xiǎn)及防范 法律風(fēng)險(xiǎn) （ 見盡職調(diào)查 ） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （ 見盡職調(diào)查 ） 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （ 見盡職調(diào)查 ） 防范措施 1） 盡職調(diào)查 2） 選擇項(xiàng)目 3） 分散投資 八、境外投資并購的風(fēng)險(xiǎn)防范 ? 不可抗力風(fēng)險(xiǎn)及防范 不可抗力風(fēng)險(xiǎn)常常是不可避免和不可控制的 ， 所以只能通過采取各種措施以降低風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失 。 七、境外投資并購的法律文件 需要注意的問題和應(yīng)避免的誤區(qū) ? 注意主交易文件和輔助性交易文件的聯(lián)動(dòng)安排 ? 不應(yīng)低估輔助性交易文件的重要性 七、境外投資并購的法律文件 投資熱點(diǎn)國家外資法及公司法要點(diǎn)介紹 ? 美國、澳大利亞實(shí)行外資審查制度 ? 英美法系國家公司法與中國公司要點(diǎn)比較 ? 境外收購上市公司的要約規(guī)則 七、境外投資并購的法律文件 ? 境外收購上市公司的要約規(guī)則 要約的類型： ? 全面要約和部分要約 ? 自愿要約和強(qiáng)制要約 （ 1）全面自愿要約的特點(diǎn) （ 2）部分自愿要約的特點(diǎn) （ 3）強(qiáng)制要約的特點(diǎn) 七、境外投資并購的法律文件 要約的類型比較 七、境外投資并購的法律文件 八、境外投資并購的風(fēng)險(xiǎn)防范 境外投資并購的風(fēng)險(xiǎn)特征 （ 1）風(fēng)險(xiǎn)來源的復(fù)雜性 （ 2）風(fēng)險(xiǎn)之間更多的關(guān)聯(lián)性 （ 3）風(fēng)險(xiǎn)事件的突發(fā)性 （ 4）風(fēng)險(xiǎn)影響范圍的廣泛性 （ 5）風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后更大的危害性 （ 6）風(fēng)險(xiǎn)可控性更差 （ 7）風(fēng)險(xiǎn)的可預(yù)見性更差 （ 8）風(fēng)險(xiǎn)損失更難以追回 八、境外投資并購的風(fēng)險(xiǎn)防范 （ 9）高危害、高概率風(fēng)險(xiǎn)比例相對(duì)更高 （ 10）風(fēng)險(xiǎn)的全局性 境外投資并購的風(fēng)險(xiǎn)分類 根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可作不同的分類： （ 1）商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（據(jù)其性質(zhì)）； （ 2）不可控風(fēng)險(xiǎn)和可控風(fēng)險(xiǎn)（據(jù)其是否可控）； （ 3）國家層面的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)層面的風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)公司層面的風(fēng)險(xiǎn)（據(jù)其來源）。 （ 2）附件材料，包括： ? 公司董事會(huì)決議或相關(guān)的出資決議； ? 證明中方及合作外方資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和資信情況的文件； ? 銀行出具的融資意向書； ? 以有價(jià)證券、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)或技術(shù)、股權(quán)、債券等資產(chǎn)權(quán)益出資的，按資產(chǎn)權(quán)益的評(píng)估價(jià)值或公允價(jià)值核定出資額。 此外，業(yè)務(wù)調(diào)查的方法還包括市場(chǎng)調(diào)研、行業(yè)分析等。如果調(diào)查一方內(nèi)部沒有懂行的專業(yè)人士，他們通常會(huì)聘請(qǐng)外部的咨詢顧問對(duì)市場(chǎng)和技術(shù)作一個(gè)評(píng)估。 實(shí)踐中，很多都是先行決策，再開展可研，可研很多時(shí)候都不是決策的前提和基礎(chǔ)，而是決策后的補(bǔ)充。境外國有企業(yè)既要受到我國的監(jiān)管體制管理，也要受到投資東道國法律體制管理，如果仍然政企不分，必然與某些法制健全的投資東道國的管理相沖突，無法與國際接軌。 (2)中央企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)境外投資規(guī)劃編制年度境外投資計(jì)劃，并按時(shí)報(bào)送國資委。 四、境外投資的審批程序 ? 發(fā)展與改革委員會(huì)的審核 四、境外投資的審批程序 四、境外投資的審批程序 ?外匯管理部門 國家外匯管理局及其分局主要負(fù)責(zé)境外投資項(xiàng)目的外匯資金來源審查、境外投資外匯登記、境外投資外匯資金匯出的核準(zhǔn)。 四、境外投資的審批程序 （ 3）投資者需取得省級(jí) 商務(wù)部門 的批準(zhǔn)，如果涉及到某些國家或某些行業(yè)，可能還需商務(wù)部的批準(zhǔn)。 由于其投資形式主要是購買各種各樣的有價(jià)證券，因此也被稱為證券投資、國際金融投資。 ? 境外直接投資的分類 從投資者是否新投資創(chuàng)辦企業(yè)的角度 1) 創(chuàng)辦新企業(yè) ，指投資者直接到國外進(jìn)行投資，建立新廠礦或子公司和分支機(jī)構(gòu)，從事生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 境外投資的動(dòng)力 企業(yè)對(duì)外投資的基本動(dòng)因是在國內(nèi)和國際競(jìng)爭(zhēng)中追求利潤(rùn)，并保持自己的競(jìng)爭(zhēng)地位。 境外投資并購及其風(fēng)險(xiǎn)防范 二〇一四年六月 中國 北京 授課教師 孫婷娟 ，國浩律師（杭州）事務(wù)所合伙人，兼任杭州律師協(xié)會(huì)國際貿(mào)易和涉外投資業(yè)務(wù)委員會(huì)副主任。 境外投資的必要性 境外投資是深化對(duì)外開放的需要。 2) 通過收購或增資（定向增發(fā)形式）控制或參股外國企業(yè) ，通過并購?fù)鈬F(xiàn)有企業(yè)股份并達(dá)到一定比例，從而擁有對(duì)該外國企業(yè)進(jìn)行控制的股權(quán)。 與直接投資相比，間接投資的投資者除股票投資外，一般只享有定期獲得一定收益（股息等）的權(quán)利，而無權(quán)干預(yù)被投資對(duì)象對(duì)這部分投資的具體運(yùn)用及其經(jīng)營(yíng)管理決策。 此外，如果涉及到國有資產(chǎn)，還需獲得 國資委 的批準(zhǔn)。 根據(jù) 2023年 30號(hào)令， 境內(nèi)機(jī)構(gòu)可以使用自有外匯資金、符合規(guī)定的國內(nèi)外匯貸款、人民幣購匯或?qū)嵨?、無形資產(chǎn)及經(jīng)外匯局核準(zhǔn)的其他外匯資產(chǎn)來源等進(jìn)行境外直接投資。 (3)列入中央企業(yè)年度境外投資計(jì)劃的主業(yè)重點(diǎn)投資項(xiàng)目，國資委實(shí)行備案。因此，未來如何實(shí)施有效監(jiān)督也是一個(gè)迫切需要解決的問題。此外，可研內(nèi)容的廣度、深度往往都是不足夠全面和深入的。 六、境外投資并購的盡職調(diào)查 盡職調(diào)查的作用 盡職調(diào)查的作用就是通過對(duì)目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)、法律等方面進(jìn)行詳細(xì)的了解，以確認(rèn)前期雙方溝通的事實(shí)、評(píng)估投資后的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也是為了能在投資后有針對(duì)性地提供增值服務(wù)。 六、境外投資并購的盡職調(diào)查 4) 其他方面的信息調(diào)查 除前述的財(cái)務(wù)、法律和業(yè)務(wù)信息調(diào)查以外，通常根據(jù)被投資項(xiàng)目的不同，還要進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估、 HSE（健康、安全、環(huán)保）等方面的盡職調(diào)查。應(yīng)提交具備資質(zhì)的會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或其他可證明有關(guān)資產(chǎn)權(quán)益價(jià)值的第三方文件； ? 投標(biāo)、購并或合資合作項(xiàng)目，中外方簽署的意向書或框架協(xié)議等文件。 八、境外投資并購的風(fēng)險(xiǎn)防范 境外投資并購的風(fēng)險(xiǎn)防范 ? 國家層面的風(fēng)險(xiǎn)及防范 境外并購企業(yè)在涉及某些敏感資產(chǎn)，如能源和資源類，會(huì)牽涉到東道國的敏感神經(jīng)，使得正常的商業(yè)行為變色為政治行為。 對(duì)于投資方來說 ， 針對(duì)不可抗力可采取的措施主要有： 1） 投保 ， 即通過投保把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有承擔(dān)能力的保險(xiǎn)公司或出口信貸機(jī)構(gòu) ， 以保證項(xiàng)目在遭受不可抗力時(shí)能得到賠償 ， 減少損失； 2） 尋求政府資助和保證 ， 這是對(duì)不可保險(xiǎn)或保險(xiǎn)成本太高的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的管理方法 。 九、境外投資并購案例 案例二 失敗原因分析： 力拓集團(tuán)談判初衷令人懷疑 邊拖、邊談、邊尋找新伙伴，施壓中國長(zhǎng)協(xié)談判 中鋁收購力拓死于政治敵視 力拓董事會(huì)毀約公開理由背后起作用的仍然是政治性風(fēng)險(xiǎn)：中鋁增持案如果被澳大利亞外商投資審核委員會(huì)（ FIRB）延長(zhǎng)審查周期，國際初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)和股