【正文】 投資與其他投資相比，具有實體性、控制性、滲透性和跨國性的重要特點。分別為： （ 1）投資者向當(dāng)?shù)?外匯管理部門 申請取得審查批復(fù)（具有預(yù)審性質(zhì)），證明其實際擁有擬用于海外投資的外匯或可將人民幣兌換稱外匯。 四、境外投資的審批程序 境外投資的主要政府主管部門的審批 ? 商務(wù)部門 商務(wù)部和省級商務(wù)主管部門對企業(yè)境外投資實行核準(zhǔn)。 四、境外投資的審批程序 ?國資委備案或?qū)徍? 國有、國有控股企業(yè)的海外投資，需要經(jīng)過國資委備案或?qū)徍恕? 總之，企業(yè)對外投資應(yīng)當(dāng)首先了解并遵守境內(nèi)外相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)章和政策，應(yīng)當(dāng)客觀評估自身條件、能力和東道國（地區(qū)）投資環(huán)境，積極穩(wěn)妥開展境外投資，如此才能促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展和維護(hù)企業(yè)權(quán)益 五、境外投資的主要問題 我國 企業(yè) 境外投資的結(jié)構(gòu)不盡合理 在地區(qū)結(jié)構(gòu)上，主要集中于發(fā)達(dá)國家及周邊發(fā)展中國家和地區(qū)，而對非洲和拉美投資的數(shù)量和規(guī)模則十分有限，不利于分散風(fēng)險。國有資產(chǎn)所有者在實施跨國經(jīng)營決策時，缺乏對風(fēng)險的識別和評估機制，常常是在對東道國各方面狀況尚未進(jìn)行全面深入的考察以及科學(xué)論證的情況下，就盲目地選定項目或合作伙伴，結(jié)果往往是導(dǎo)致重大決策失誤。因而境外投資項目集中在附加值不高、技術(shù)含量較低的勞動密集型行業(yè)。 六、境外投資并購的盡職調(diào)查 盡職調(diào)查的流程 1）雙方組建盡職調(diào)查團(tuán)隊 2）簽署并購意向書和保密協(xié)議 3）約定盡職調(diào)查的內(nèi)容 4）設(shè)置資料提供的程序規(guī)則 5）制作盡職調(diào)查清單和問卷表 6）對收集的信息進(jìn)行研究判斷、核查驗證 7）對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行外部調(diào)查 8）撰寫法律盡職調(diào)查報告 六、境外投資并購的盡職調(diào)查 盡職調(diào)查的分類和重點 在盡職調(diào)查的過程中，主要了解以下四個部分的信息： 1) 財務(wù)信息調(diào)查 財務(wù)信息的調(diào)查主要是核實被投資公司財務(wù)報表的真實性及財務(wù)（比如收入確認(rèn)原則，折舊原則，納稅情況、有無財務(wù)風(fēng)險及其他各種各樣的財務(wù)條款，并出具詳細(xì)的調(diào)查報告。這些法律文件，根據(jù)適用的主體不同，可以分為三類，即： （ 1）向有關(guān)政府主管部門提交的法律文件； （ 2）各投資方之間的法律文件； （ 3）投資形成的主體與第三方之間的法律文件。 七、境外投資并購的法律文件 ? 向投資所在國相關(guān)政府部門遞交的審批文件 根據(jù)國別的不同及投資項目的特點，所需審批文件有所不同。 （ 1）外國投資審查風(fēng)險 （ 2）反壟斷審查風(fēng)險 八、境外投資并購的風(fēng)險防范 ? 國家層面的風(fēng)險及防范 為降低政治審查風(fēng)險，可采取以下措施： 1） 向當(dāng)?shù)卣块T及時提供所有必要的文件和可行性研究報告； 2） 與當(dāng)?shù)匦抛u好的合作者尤其是中央政府機構(gòu)或國有企業(yè)合作； 3） 與當(dāng)?shù)卣透邔颖３至己玫年P(guān)系； 4） 得到當(dāng)?shù)鼐哂姓尘盎蛘吡己谜P(guān)系的金融機構(gòu)的支持 。 八、境外投資并購的風(fēng)險防范 境外投資并購要點 — 以在美國并購為例 （ 1）政治和監(jiān)管因素 （ 2）交易結(jié)構(gòu) （ 3） CFIUS （ 4）并購貨幣 （ 5）并購慣例 （ 6）美國董事會的慣例 （ 7）困境企業(yè)并購 （ 8）融資 八、境外投資并購的風(fēng)險防范 （ 9）訴訟 (10) 稅務(wù)因素 (11) 披露義務(wù) (12) 股東批準(zhǔn) (13) 整合計劃 (14) 公司治理和證券法 (15) 反壟斷問題 (16) 盡職調(diào)查 (17) 協(xié)作 九、境外投資并購案例 案例一：裸奔和穿著鞋子裸奔的故事 中國五大發(fā)電集團(tuán)之一的中央企業(yè)參與投資印尼某省 4 x 600MW坑口電廠項目 股權(quán)結(jié)構(gòu)： 中國企業(yè) 55% 國有煤炭公司 28% PLN 8% 當(dāng)?shù)乜h政府投資公司 1% 其他私人企業(yè) 8% 九、境外投資并購案例 案例一 失敗原因分析： 盲動，不了解海外的法律環(huán)境，及各種對華紅色資本的仇視和敵視； 過于相信當(dāng)?shù)卮砣说能泴嵙?，及對?dāng)?shù)卣紊鐣h(huán)境的腐敗性依賴； 思維簡單化，拿國內(nèi)投資開發(fā)或承接工程的思維和套路，導(dǎo)致不重視合同，依賴事后的非正常通融渠道，事后證明 100%失??； 九、境外投資并購案例 案例二 中鋁投資力拓 （ Rio Tinto) 2023年 02月 01日 中鋁公司攜美國鋁業(yè)以 股礦業(yè)巨頭力拓英國公司 12%股權(quán) ， 其中中鋁出資 元 。 九、境外投資并購案例 案例三 國家開發(fā)銀行投資巴克萊虧損近 80％ 2023年 8月 14日，英國巴克萊銀行發(fā)布公告稱，其對中國國家開發(fā)銀行和新加坡淡馬錫投資控股公司的定向增發(fā)已順利完成。 隨后 ， 中國平安再度斥資 。 同樣是亞洲大國的印度，外匯儲備也很客觀，但印度對美國 “ 兩房 ” 債券持有量才 2300萬美元而已，一萬六千倍。 美方官員稱，優(yōu)金公司在內(nèi)華達(dá)州有四項資產(chǎn)靠近法倫海軍航空站，此外還有一些涉及敏感性、安全機密性的資產(chǎn)和軍事資產(chǎn)。如果中國有色接受 FIRB要求，略微降低持股至 49%，此時賬面盈利可接近 5億澳元。短缺就意味著價格昂貴。 五礦原計劃以每股 OZ，總報價為 26億澳元 (約合 115億元人民幣、 17億美元 )現(xiàn)金?？紤]到南極星公司具有知名的商標(biāo)、良好的管理團(tuán)隊和一定專有技術(shù)。 九、境外投資并購案例 案例十一 江淮汽車巴西工廠停建案（市場層面的風(fēng)險） 2023年 8月，江淮汽車表示，由于巴西政府汽車產(chǎn)業(yè)稅率政策發(fā)生變動，同時巴西貨幣雷亞爾對美元不斷貶值，江淮巴西整車廠建設(shè)已經(jīng)停止。 企業(yè)管理者在國內(nèi)長期的經(jīng)濟(jì)活動中形成的意識和觀念在國外新的環(huán)境中必須重新調(diào)整，如此才能降低國外經(jīng)營的風(fēng)險。 十、總結(jié)：境外投資并購要點 改變投資方式 ， 實行海外企業(yè)本地化戰(zhàn)略 ， 加強對投資所在國的公關(guān)策略 在境外投資中貫徹 “ 雙贏 ” 策略。 目前，我國比較缺乏熟悉國際規(guī)則和東道國市場法律的人才，可以通過招聘優(yōu)秀的國際人才來彌補自身培養(yǎng)的不足。投資企業(yè)的外部與內(nèi)部環(huán)境不斷變化，國際投資風(fēng)險也不斷變化，所以投資方應(yīng)密切注重各種風(fēng)險影響因素的變化情況，定期進(jìn)行投資風(fēng)險分析。 十、總結(jié)：境外投資并購要點 合理安排投資結(jié)構(gòu) 跨國公司可以通過調(diào)整經(jīng)營政策和金融政策，把政治風(fēng)險降低到最低限度。在境外企業(yè)經(jīng)營中采用本地化戰(zhàn)略，一方面多雇用當(dāng)?shù)貑T工，另一方面盡量實現(xiàn)采購本地化。 九、境外投資并購案例 案例十三 中石化、中海油收購北里海卡沙干油田案 法律風(fēng)險分析： 公司在海外收購中應(yīng)警惕目標(biāo)公司原有股東行使優(yōu)先購買權(quán)而阻礙中國公司的介入。該計劃隸屬于去年 4月頒布的政府計劃 BRAZIL MAIOR。 為了保留高管團(tuán)隊和技術(shù)人員，在收購時與高管團(tuán)隊簽訂了競業(yè)禁止的協(xié)議和與南極星利潤掛鉤的收購價款（收購款分期支付）和薪酬體制，如此一來激勵了原有的高管的積極性。 但是，澳 FIRB以國家安全原因否決了“全面要約收購”，但可以考慮剝離敏感資產(chǎn)外的收購，并提出新方案， FIRB要求五礦作出一些承諾并未改變：所收購資產(chǎn)以商業(yè)目標(biāo)進(jìn)行獨立運營；通過在澳大利亞成立的公司來對礦業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營，管理團(tuán)隊以本地人主導(dǎo)；遵循國際基準(zhǔn)價格和市場準(zhǔn)則；保持或是增加位于澳大利亞的 Golden Grove、 Century和 Rosebery鋅礦的就業(yè)，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢重開目前被關(guān)停的 Avebury和 Dugald River礦；遵守澳大利亞工業(yè)關(guān)系有關(guān)法律和勞工權(quán)利；保持和提高當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)水平，尊重與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)達(dá)成的協(xié)議。這意味著有的駕駛員年薪已高達(dá)百萬元人民幣?？茽柲?(Patrick Colmer)在出席澳中投資論壇時曾發(fā)表演講稱，澳政府更加偏好各類合資形式項目，“ 特別是在綠地項目（創(chuàng)建投資或新建投資）中持股 50%和大型生產(chǎn)商中持股在 15%左右時 ”，澳大利亞政府更易“接受” (fortable)。 九、境外投資并購案例 案例六 中國有色錯失澳大利亞稀土項目 2023年初，中國有色當(dāng)時計劃以每股 、總價約 購 7億股新股，買入萊納 51%股份。 九、境外投資并購案例 案例五 西色國際投資金礦因政治原因被否決 2023年 12月西色國際投資有限公司宣布，退出內(nèi)華達(dá)州金礦項目。 2023年 3月 ， 雙方簽署建立全球資產(chǎn)管理合作伙伴關(guān)系的諒解備忘錄 ， 平安擬以 （ 約合 億元人民幣 ） 收購富通旗下資產(chǎn)管理公司 50%的股權(quán) 。 2023年 7月，國開行完成對巴克萊銀行的增持。 2023年 12月傳出中鋁將進(jìn)一步注資力拓的消息 。