增長(zhǎng)能力與風(fēng)險(xiǎn)分析課件(ppt46頁(yè))-免費(fèi)閱讀
【正文】 （四）維持增長(zhǎng)率與增長(zhǎng)管理 ? 圖 62列示了不同情形下的財(cái)務(wù)規(guī)劃與策略，它只是為公司成長(zhǎng)管理提供一個(gè)可行的框架。b ? 其中， ROE代表凈資產(chǎn)收益率，在杜邦分析體系中：ROE=銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)， b代表留存收益比率，其值等于 1股利發(fā)放率。 內(nèi)含增長(zhǎng)率 =% （ %） =% 計(jì)算結(jié)果表明， 2023年華星公司的內(nèi)含增長(zhǎng)率為 %，表示其在不對(duì)外融資的情況下仍可以享有 %的增長(zhǎng)率。盡管由于前期的高速增長(zhǎng)導(dǎo)致 2023年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)出一定的下降趨勢(shì)，但各項(xiàng)增長(zhǎng)率仍然都為正值，且保持了較高的水平，這標(biāo)志著該公司在經(jīng)歷了前一段時(shí)期的高速增長(zhǎng)之后逐漸進(jìn)入了穩(wěn)定增長(zhǎng)的正常時(shí)期。原因在于 :其一，股東權(quán)益增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)，只是從股東權(quán)益、收益、營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)等不同側(cè)面考察了公司的增長(zhǎng)能力，不足以涵蓋公司增長(zhǎng)能力的全部；其二，股東權(quán)益增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)之間相互作用、相互影響，不能截然分開(kāi)。因此，盡管權(quán)益增長(zhǎng)降低了公司風(fēng)險(xiǎn)，但并不能表明公司由內(nèi)部積累產(chǎn)生的權(quán)益增長(zhǎng)是理想的。資產(chǎn)增長(zhǎng)率為正數(shù)，說(shuō)明公司本期資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增長(zhǎng)率越大，說(shuō)明資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大；資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，則說(shuō)明公司本期資產(chǎn)規(guī)?？s減，資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。 %100?上期凈利潤(rùn)本期凈利潤(rùn)增加額(二 )利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析 ? 【 例 62】 根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，分析該公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)能力。 二、利潤(rùn)增長(zhǎng)率 ? (一 )利潤(rùn)增長(zhǎng)率的內(nèi)涵與計(jì)算 ? (二 )利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析 (一 )利潤(rùn)增長(zhǎng)率的內(nèi)涵與計(jì)算 ? 由于一個(gè)公司的價(jià)值主要取決于其盈利及增長(zhǎng)能力，所以公司的收益增長(zhǎng)是反映公司增長(zhǎng)能力的重要方面。 (二 )銷(xiāo)售增長(zhǎng)率分析 在利用銷(xiāo)售增長(zhǎng)率來(lái)分析公司在銷(xiāo)售方面的增長(zhǎng)能力時(shí)，應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面 : ? （ 1）要判斷公司在銷(xiāo)售方面是否具有良好的成長(zhǎng)性，必須分析銷(xiāo)售增長(zhǎng)是否具有效益性。從形成看，公司的增長(zhǎng)能力主要是通過(guò)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的，主要依托于不斷增長(zhǎng)的銷(xiāo)售收入、不斷增加的資金投入和不斷創(chuàng)造的利潤(rùn)等。從結(jié)果看，一個(gè)增長(zhǎng)能力強(qiáng)的公司能夠不斷為股東創(chuàng)造財(cái)富，不斷增加公司價(jià)值。 ? （ 2）要全面、正確地分析和判斷一個(gè)公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，必須對(duì)公司不同時(shí)期的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率加以比較和分析。又由于收益可表現(xiàn)為息稅前利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)等多種指標(biāo)，因此相應(yīng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率也具有不同的表現(xiàn)形式。有關(guān)分析數(shù)據(jù)見(jiàn)表 62所示 表 62 華星公司利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)計(jì)算表 單位 :萬(wàn)元 項(xiàng) 目 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 (%) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3， 251 3， 511 3， 842 8， 133 21， 044 本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增加額 260 331 4， 291 12， 911 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 (% ) 凈利潤(rùn) 2， 147 2， 371 2， 721 6， 928 18， 454 本年凈利潤(rùn)增加額 224 350 4， 207 11， 526 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 (% ) ? 首先，分析華星公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。 (二 )資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析 在對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)率進(jìn)行具體分析時(shí)，應(yīng)該注意以下幾點(diǎn) : ? （ 1）公司資產(chǎn)增長(zhǎng)率高并不意味著公司的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)就一定適當(dāng)。 四、股東權(quán)益增長(zhǎng)率 ? (一 )股東權(quán)益增長(zhǎng)率的內(nèi)涵與計(jì)算 ? (二 )股東權(quán)益增長(zhǎng)率分析 (一 )股東權(quán)益增長(zhǎng)率的內(nèi)涵與計(jì)算 ? 股東權(quán)益增長(zhǎng)率是本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益期初余額之比，
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